2025年金融工程指数量化系列报告：高值偏离修复模型（止损版）

1、基础偏离修复模型回顾

偏离修复策略（多空）： 1、计算单个行业指数相对沪深300收盘价cl。 2、计算cl对应的回撤曲线W。 3、使用迭代法计算cl的有效回撤V，若无法得到V，则直接判定该行业不适合此策略。 4、选取V的最大值的80%作为阈值T（T为正数），当W值大于T时，信号值s为1（看多），当W值 为0时，信号值s为0（平仓），当W为其他值时，信号值s等于前值。

有色、纺服、公用事业、房地产、计算机、煤炭、环保、美容表现不理想。

综合各行业指数应用策略之后的回撤信息，我们可以总结以下三点： 1 策略总体收益率表现不够理想，对于不少行业的最大回撤和最长回撤时间的压缩效果不 明显。 2 除了因为非完整回撤周期的已存在回撤幅度过大，还有可能因为存在次级回撤导致模型 对于指数的最大回撤优化效果大打折扣。 3 考虑到普适性和可操作性，本文选择添加止损方法来优化策略。

2、止损策略

分档止损策略： 1-4、同偏离修复策略。 5、将每次买入点b0与前高h0之间的空间化为10等分，则每一等分的空间为s0。 6、买入后，当收盘价cl首次高于b0+2*s0时，止损被激活，止损点st0初始化为b0+s0。 7、止损被激活后，若cl不小于前高则平仓；若cl低于止损位置则触发止损。 8、若cl与止损位置的差不小于2*s0，则将止损位置上调n倍s0，使得标的收盘价与上调后的止 损位置的差小于2*s0；其他情况则保持当前状态。

带止损的策略对大部分行业效果不佳。

农业、电子、医药、社服等行业回撤得到较大压缩。

分档止损策略小结： 1、绝大部分行业在使用了带止损的策略之后，相较于原策略，收益率不升反降。 2、一方面，不少行业的最大回撤得到了进一步压缩，另一方面，最长回撤时间却大幅度增加。 3、增加止损方法后，不少行业相较于原策略，踏空提前了，需要降低止损触发的敏感性。

分档止损策略（多参数）： 1-4、同偏离修复策略。 5、将每次买入点b0与前高h0之间的空间化为X等分，则每一等分的空间为s0。 6、买入后，当收盘价cl首次高于 b0+2*s0时，止损被激活，止损点st0初始化为b0+s0。 7、止损被激活后，若cl不小于前高则平仓；若cl低于止损位置则触发止损。 8、若cl与止损位置的差不小于2*s0，则将止损位置上调n倍s0，使得标的收盘价与上调后的止 损位置的差小于2*s0；其他情况则保持当前状态。 9、X取5，6，7，8，9分别进行测试。

总体来看，大部分行业在参数值较大时止损压缩得更多。

分档止损策略（多参数）小结： 1、大部分行业使用不同参数的止损策略收益率未有明显不同。 2、一方面，不少行业的最大回撤的压缩幅度随参数值增大而增大，另一方面，最长回撤时间却 无显著变化。 3、不同参数下的止损策略，虽然止损触发的敏感性不同，但是无法缓解提前踏空的问题，大部 分行业在止损后都不会重新进入配置区域再次入场。

分档止损策略（突破型）： 1-4、同偏离修复策略。 5、将每次买入点b0与前高h0之间的空间化为X等分，则每一等分的空间为s0。 6、买入后，当收盘价cl首次高于b0+2*s0时，止损被激活，止损点st0初始化为b0+s0。 7、止损被激活后，若cl不小于前高则平仓；若cl低于止损位置则触发止损，记录该止损位置， 当未来收盘价再次向上突破该位置时，再次入场。 8、若cl与止损位置的差不小于2*s0，则将止损位置上调n倍s0，使得标的收盘价与上调后的止 损位置的差小于2*s0；其他情况则保持当前状态。 9、X取5-10分别进行测试。

大部分行业对于最大回撤的压缩效果较原策略已经没有优势。

分档止损策略（突破）小结： 1、小部分行业的收益率略有改良。 2、大部分行业最大回撤幅度和最长回撤受参数值变化影响并不明显。 3、行情走势纠结导致止损后规避的回撤效果不明显。

分档止损策略（回调型）： 1-4、同偏离修复策略。 5、将每次买入点b0与前高h0之间的空间化为X等分，则每一等分的空间为s0。 6、买入后，当收盘价cl首次高于b0+2*s0时，止损被激活，止损点st0初始化为b0+s0。 7、止损被激活后，若cl不小于前高则平仓；若cl低于止损位置则触发止损，记录该止损位置， 将该止损位置与当次交易的买点中间值作为二次入场位置，当未来收盘价向下突破该位置时， 再次入场。 8、若cl与止损位置的差不小于2*s0，则将止损位置上调n倍s0，使得标的收盘价与上调后的止 损位置的差小于2*s0；其他情况则保持当前状态。 9、X取5-10分别进行测试。

农业、银行、医药等行业收益率得到改善。

农业、电子、医药、社服的最大回撤幅度得到压缩。

分档止损策略（回调）小结： 1、大部分行业的收益率相较于原始策略没有明显弱势。 2、大部分行业最大回撤幅度和最长回撤受参数值变化影响并不明显。 3、踏空提前的情况得到有效缓解。

小结： 1、不同行业受益于不同的止损模式，但于总体而言，原始策略的收益并不算差。 2、分档参数选择5或6的普适性更加。 3、对于止损的压缩往往不体现在最大回撤过程中。

3、后续展望

1 解决卖点问题，不局限于修复完成时平仓。 2 优化异常回撤的规避机制。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）