2026年金融产品每周见：金融地产行业基金，从投资能力分析到基金经理画像

金融地产行业基金的分类

金融地产行业基金的分类方法

我们基于金融地产基金的持仓特征，将金融地产行业重点子赛道进行提炼： 1）大金融方向，即仅投资于银行、证券、保险等金融行业，房地产相关赛道涉及较少的基金产品；2）地产链：包括房地产及建筑装饰、建筑材料、家居用 品等非金融地产下属行业中的地产链相关行业；3）其他申万行业对应分类：证券、保险——对应申万二级行业；房地产、银行等——对应申万一级行业。实践中，经过上述分类，我们可以对绝大多数金融地产行业基金进行刻画，并识别其赛道配置特征。此外，我们会根据近三年基金在金融地产行业的一级、二级行业配置比例与轮动比例，刻画具备轮动特征与“金融地产+卫星”特征的基金。划分方式具体为：1）金融地产+卫星：金融地产平均配置比例介于60%~70%；2）板块轮动：金融地产平均配置比例低于60%； 3）细分赛道：细分赛道平 均配置比例>50%；且最新一期配置比例>60%；4）金融地产轮动：平均金融地产内部一级行业单边年化换手率>60%；5）金融地产均衡：其余金融地产行 业基金。

金融地产指数基金的整体情况

近一年规模显示，金融地产指数基金的规模要远远大于金融地产主动权益的规模： 2025年内，金融地产指数基金的规模出现了显著提升，尤其在25Q3提升明显。相比之下金融地产主动权益的规模提升较不明显。 规模靠前的金融地产指数基金多为ETF产品，且较多跟踪证券公司指数，部分产品也会跟踪非银相关指数，或跟踪香港地区相关的金融指数。

持股特征：金融地产行业基金能否创造正超额？

金融地产行业基金整体上是否有超额

首先将金融地产行业基金当做整体进行刻画，探讨该类基金能否战胜被动指数；为了忽略规模所造成的差异，我们对基金的收益 做等权处理。

与被动指数相比，金融地产基金的整体表现不够突出，这一定程度上由于金融地产本身在2024年以来具有良好表现， 且赛道内分化度较低，行业基金因此难以在上行环境下创造更高的Alpha。

金融地产行业基金经理是否具备更强的金融地产股选股能力？

对比金融地产行业基金所选的金融地产股 VS 全行业基金所选的金融地产股，可见金融地产行业基金的选股收益长期超越均衡型 基金的收益表现，表明金融地产行业基金经理在金融地产股的选股能力更为突出，基金业绩弱于指数表现更多源于仓位不足。

金融地产行业基金的持股特征：对比均衡型基金

持股特征：金融地产行业基金与均衡型基金对于子赛道的倾向较为一致，但相较于均衡型基金更早聚焦银行与保险。

从个股配比来看，金融地产行业基金相较于均衡型基金在重点关注个股上高度一致，但相对而言金融地产行业基金当前更多聚焦银行，均 衡型基金则还会在部分房地产、多元金融等个股上有较高配置比例。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）