2022年危化品运输行业竞争格局分析 行业集中度低，竞争格局分散

1. 危化品运输行业竞争格局分散，客户相对集中，头部运力市占率低于 10%

企业数量不过百，竞争格局较为分散，集中度低。目前已形成国企控股的大型企业、中 小型企业并存的竞争格局。大型国企控股以油品为主，侧重外贸；民营企业则以化学品为主， 侧重内贸。由于我国对液化危险品实行严格的准入限制与运力管控，因此企业数量较少，目 前运营散装液体化学品船企业不超过百家，市场运行健康，有序竞争。目前竞争格局较为分 散，头部公司化学品运力市占率均不超过 10%，CR6 为 28%，其中盛航股份运力市占率为 5.5%。

图：头部公司化学品运力市占率不超过 10%

客户相对集中，主要与中国石化、中国海油等头部客户合作。三者基本都有中国石化系、 中国海油系、恒力石化系身影，均处于石化行业领先定位。大型石化企业对运输服务提供商 有严格的挑选和认证，与其的长期合作一是对运输服务提供商的认可，二是能够不断强化核 心竞争力，形成竞争壁垒。盛航股份与兴通海运客户相对集中，前 5 大客户收入占比分别为 59%和 71%。其中盛航股份来自中国石化系收入为 21%，海昌华为 10%。

2. 兴通平均船舶吨数过万，盛航运输量增速高达 37%

化学品船舶数最多，19 年新增 6 艘，但平均船吨数小。依据数据获得性和业务范围选 取兴通海运和海昌华作为运营情况对比，盛航股份化学品船数最多，分别为 17 和 14 艘，海 昌华油品船数量最多，为 16 艘。载重吨方面，盛航股份仅 10.6 万吨，兴通海运最高，其化 学品船载重吨为 11.7 吨，平均船吨数为 10636 吨，而盛航为 6242 吨。

公司化学品运输市占率为 9.6%，增速达 37%。按照运输量口径计算市场份额，盛航股 份为 9.6%仅次于兴通海运；油品市场份额为 1.0%。兴通海运化学品船平均年货运量最高为 30 万吨，盛航股份油品船虽少，载重吨也不及海昌华，但平均年货运量与其相差仅 4 万吨。 增速上看，盛航股份总货运量增速从 2019 年的 31%降至 2020 年的 17%，兴通海运增速超 30%。其中，2020 年化学品货运量增速：盛航股份（37%）>兴通海运（36%）>海昌华（-3%）。

图：2020 年同业公司船舶平均年货运量（万吨）

3. 化学品运输毛利率高于成品油，头部 ROE 和 ROIC 高于 10%

化学品运输收入高于同行，两业务毛利率处于 40%上下。2020 年公司实现化学品运输 收入 3.7 亿元，高于同行。分结构来看，公司和兴通海运以化学品运输为主；海昌华以成品 油运输为主。2020 年公司毛利率为 42%，仅次于兴通海运，且公司毛利率提升速度快。分 结构看，公司两业务部门毛利相当，处于同行前列。

自营成本高于同行，燃料采购均价处于中上水平。公司总成本高于同行，其中自营运输 成本为 2.43 亿元，约为兴通海运的 2 倍。人工、燃油和折旧租赁成本占比超 75%以上。从 燃油成本来看，兴通的轻油和重油采购量最少，但其采购均价出现极端化：轻油采购均价最 高，重油采购均价最低。盛航燃料采购量最多，在均价处于中上水平时，其采购金额也最高。

头部 ROE 和 ROIC 整体较高，大多为 10%以上。18-20 年平均 ROIC：兴通海运>招商 南油>海昌华>盛航股份>中远海能。18-20 年平均 ROE：兴通海运>招商南油>盛航股份>海 昌华>中远海能。

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