2026年第5周交通运输行业周报：南航海航2025年实现扭亏为盈，航空运输行业有望逐步迈入盈利周期

本周行业热点事件点评

1.1 九识智能三年“200→2,000→20,000”百倍增长，联合菜鸟无人车打造“无人 货运超级航母舰队”

事件：九识智能披露其 RoboVan 实现从 200 台商业破冰、2,000 台规模验证到如今 20,000 台常态化 履约的跨越，连续三年“10 倍增长”，并称已刷新全球自动驾驶产品量产履约纪录。 九识智能称车辆已在全球 300+地区稳定运营并积累近亿公里公开道路实战数据，以支撑算法成熟、 成本与交付效率提升，同时宣布与菜鸟无人车完成深度战略整合，开启双品牌联合运营并推进资产、 资金和团队融合，强化技术和全球物流运营协同。国内与中国邮政合作，海外覆盖新加坡邮政、阿 联酋邮政集团 7X、马来西亚邮政等，并在快递、工业车、零售冷链与同城货运等场景服务三通一 达、极兔、顺丰、东风股份、蒙牛、新希望、货拉拉、快狗打车等，商业模式上以“租售并举”推 动 L4 无人车规模化应用。九识智能三年实现从 200 台到 20000 台的百倍增长，以及与菜鸟无人车 深度整合，打造“无人货运超级航母舰队”，未来发展前景广阔。

1.2 2025 年全球航空货运需求同比增长 3.4%，南航海航实现扭亏为盈

事件 1：国际航协披露，2025 年全年货运需求同比增长 3.4%，国际+4.2%，运力同比增长 3.7%， 国际+5.1%；全年收益率同比下降 1.5%，为近三年最小降幅，但仍较 2019 年高 37.2%。国内方面， 民航业复苏态势显著，企业经营效益提升，部分航司实现扭亏为盈，行业前景可期。 据国际航协，2025 年全年货运需求（CTK）同比增长 3.4%，国际+4.2%，运力（ACTK）同比增 长 3.7%，国际+5.1%。12 月延续强势，需求同比+4.3%，国际+5.5%，运力同比+4.5%，国际+6.4%。 全年收益率同比下降 1.5%，为近三年最小降幅，但仍较 2019 年高 37.2%，反映疫情后“高收益红 利”持续消退但定价中枢尚未回到疫情前；驱动端主要来自全球电商韧性与关税不确定性下的“抢 运”行为，同时在美国关税上调、低值免税政策调整等预期扰动下，贸易流向出现从“亚洲—北美” 向“亚洲—欧洲”、以及亚洲区内与“中东—亚洲”更强增长的结构性迁移。区域上，亚太需求 +8.4%领跑、北美-1.3%承压，欧洲温和增长、中东运力扩张显著。我们认为供需增速接近意味着 2026 年在国际航协预计增速放缓至 2.4%的背景下，行业利润弹性更多取决于航司对运力的投放节 奏与航线重配能力：收益率下行趋势对单位收益形成约束，竞争加剧下“以量补价”难以长期维系， 同时 2025 年航油均价较 2024 年下降 9.1%为成本端提供对冲，但政策与地缘不确定性仍可能引发需 求波动。

事件 2：主要上市航司发布 2025 年业绩预告，南航海航实现扭亏为盈

上市航空公司方面，南方航空经营效益持续改善，实现扭亏为盈。据南方航空公告显示，2025 年预 计净利润为 8.00 亿至 10.00 亿，业绩改善显著。据海航控股公告显示，2025 年预计实现净利润 18 亿元至 22 亿元，扣除非经常性损益后的净利润为 9 亿元至 11 亿元，较上年同期大幅扭亏为盈。海 航控股持续加强精细化管理，推进航线网络提质增效。此外，海南自由贸易港封关运作带来的积极 影响，以及 2025 年人民币升值产生的汇兑收益，推动公司生产经营稳步增长。 机场方面： 2026.1.24-2026.1.30：国内进出港执飞航班量 TOP5 机场依次是广州白云机场（12362 班 次）、上海浦东机场（11408 班次）、北京首都机场（9552 班次）、深圳宝安机场（9374 班次）、 成都天府机场（8485 班次）。各枢纽机场国内航班量周环比变化：首都+1.75%、大兴+2.72%、双 流+0.57%、江北+3.88%、浦东+4.38%、虹桥+2.49%、白云+2.45%、宝安+1.68%、三亚+0.25%、海 口+3.47%、萧山+2.33%、天府+5.44%、咸阳+3.12%。

1.3 广州塔、白云山等地标将设 eVTOL 垂直起降点，低空经济从概念培育到现实 场景稳步推进

事件：广州将围绕 eVTOL 商业模式落地打造飞行营地等集群，并在广州塔、白云山等标志性区域 布局垂直起降点，推出“空中看广州”文旅体验产品。 1 月 28 日，广州市市长表示，广州将围绕 eVTOL 商业模式落地打造飞行营地等集群，并在广州塔、 白云山等标志性区域布局垂直起降点，推出“空中看广州”文旅体验产品，同时谋划建设全空间无 人体系综合性重大场景，推动空中交通、低空物流、文旅体验、应急救援等应用迭代升级并走向常 态化商业化运营；配套层面，广州提出推进大湾区低空综合枢纽项目，建设空天智造相关园区与平 台，并将出台低空经济发展条例、低空飞行基础设施规划等政策，叠加空天产业投资基金等资金工 具。我们认为在地标区设立垂直起降点，并加以产品化运营，接近可复制的示范场景，有利于推动 eVTOL 运营方、起降点建设与运营、低空航路与空域协同等环节形成订单与数据闭环，加快低空 经济从概念培育到现实场景的进程。

1.4 2025 年中国船舶租赁市场多维度发展，规模与效益稳步推进

事件：2025 年中国船舶租赁市场在多个维度上展现出强劲的发展态势。租赁资产规模增速虽放缓 但仍保持增长，投放额稳健，单船资产价值增值，租赁项目创新高，新增项目主要由中国船东贡献， 航运融资兴趣高涨，经营性租赁项目显著增加，散货船和集装箱船成为主要增长点，租赁公司加强 与国内船厂合作。 2025 年中国船舶租赁市场整体呈现稳健增长态势。尽管资产规模增速从过去四年的 11.8% 均值放缓 至 3.6%，但总量仍达到 1042 亿美元，显示出市场的持续扩张。在投放方面，全年投放额保持在 256 亿美元的高位，市场竞争激烈，金租公司表现尤为突出，首次出现投放前十全部为金租公司的 情况，其中两家公司增长超过 100%，凸显了金租公司在市场中的主导地位。单船资产价值增值至 5665 万美元，尽管全球占比从 2022 年的 9.2% 下降至 8.2%，但平均资产增值仍达到 11.6%，反映 出租赁资产的保值增值能力。受美国政策影响，结束租赁船舶数量创下历史新高，提前还款现象显 著，特别是集装箱船和油轮项目，主要由于海外船东希望在美国 USTR 港口费用生效日期前集中处 理相关事宜。新增租赁项目主要由中国船东贡献，国有船东规模增量较大，特别是中远海运集团， 与租赁公司签订了 129 艘船舶租赁项目，其中 124 艘为新造船。航运融资兴趣持续高涨，新增 5 家 首次开展航运业务的租赁公司，显示出市场的吸引力和活力。经营性租赁项目显著增加，达到 135 艘，较 2024 年的 96 艘有显著增长，其中 100 艘为散货新造船项目。与此同时，老旧二手船融资租 赁大幅减少，反映出市场对新造船和高质量资产的偏好。散货船和集装箱船成为主要增长点，中国 租赁公司共签约 262 艘散货船项目和 44 艘集装箱船项目，显示出市场的多元化和专业化发展。租 赁公司进一步加强与国内船厂的新造船项目合作，共达成 249 艘新造船项目，其中 201 艘在国有船 厂，43 艘在民营船厂。2025 年中国船舶租赁市场在稳健增长中展现出强大活力与潜力，总量与投 放额均维持较高水平。

1.5 交通运输部举行 2026 年首次例行新闻发布会，预计春运跨区域人员流动达 95 亿人次

事件：1 月 30 日上午，交通运输部举行 2026 年首次例行新闻发布会，介绍 2025 年交通运输经济运 行情况。本次发布会通报了 2025 年交通运输经济运行总体情况，并就春运期间的通行费减免政策、 春运特点及运力保障等情况进行详细解答。 2025 年交通运输经济运行总体稳中有进。2025 年营业性货运量完成 587 亿吨，同比增长 3.2%；港 口货物吞吐量达 183.4 亿吨，同比增长 4.2%；跨区域人员流动量为 668.6 亿人次，同比增长 3.5%； 交通固定资产投资预计超 3.6 万亿元。针对 2026 年春运，交通运输部提前部署，以应对预计将达到 95 亿人次的跨区域人员流动总量。春运期间将呈现“五个新高”特点，包括单日峰值、自驾出行 量、新能源车出行量等均创新高。为此，交通运输部门加强了综合运输运力调配，强化重点枢纽和 区域的运输服务保障，以满足群众多样化出行需求。在春节期间通行费减免政策方面，根据国务院 通知，春节假期（2 月 15 日至 23 日）高速公路将对小型客车免收通行费。交通运输行业持续优化 升级，提升公众出行体验，行业整体稳中有进。

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