2026年第9周交通运输行业周报：美以伊爆发军事冲突，油轮市场紧张程度急剧上升

周度观点更新

1、航运

集运行业：1）假期后运价有所回升。截至 2 月 27 日，SCFI 美东线运价为 2691$/FEU，本周+6.6%；SCFI 美西航线运价为 1857$/FEU，周+3.9%；SCFI 欧洲航线运价为 1420$/TEU，周+4.3%；SCFI 东南亚航线运价为 456$/TEU， 周 0%。 2）25 年 12 月中国出口增速为 5.2%，全年累计出口增速 6.1%：据海关总署数 据，12 月中国出口商品总值（人民币）同比+5.2%，全年出口增速 6.1%。25 年 累计对美出口同比下降 19.5%，对欧盟出口同比增加 9%，对东盟出口同比增加 14%，对拉美、非洲出口同比分别增加 8%/26.5%。 3）船东报价：3 月干线报价小幅上涨，美西航线 3 月报价为 1.5-2.3k 美元/FEU； 欧线报价约 2.2-3.1k。 4）红海通行进展：2 月 28 日，由于美以伊军事冲突爆发，胡塞武装将恢复对红 海走廊航运的袭击。预计相关船舶将重新绕行红海。 5）美国关税政策变化：26 年 2 月 20 日，美国最高法院裁定，特朗普政府 2025 年 2 月—2026 年 2 月依据《国际紧急经济权力法（IEEPA）》实施的全球大规 模紧急关税违法（包括芬太尼专项关税、以及 25 年 4 月征收的对等关税）；但 特朗普政府重新对全球所有贸易伙伴额外加征 10% 进口关税，为期 150 天（约 5 个月）。总体来看，美国对中国进口关税总体边际下降。 6）赫伯罗特收购以星航运，2 月 16 日正式签署协议。赫伯罗特将以每股 35.00 美元现金收购 ZIM 全部股份，交易对应的股权价值约 42 亿美元。合并后，赫伯 罗特总运力突破 300 万 TEU，其市场份额从 7.1%升至 9.2%，巩固全球第五的 市场规模排名。收购完成后，MSC 将失去与以星的网络共享合作，双子星联盟 竞争力将加强。

油运行业：1）美伊局势升级，驱动 VLCC 运价爬升至 20 万美元/天以上。美以 与伊朗军事冲突爆发，目前局势持续升级。中东航线货盘集中释放，地缘政治风 险上升，运价在基本面和情绪面共同支撑的情况大幅上涨；大西洋航线在中东航 线的强势带动下，船东对最终成交价格有主导权。目前，中东航线 3 月中旬货盘 也开始启动，在供给偏紧的条件下，船东普遍维持强势报价策略，短期内运价仍 将保持在高位。需观察霍尔木兹海峡通行情况，如相关油轮遭到袭击，可能将引 起更大连锁反应。2）截至 2026 年 2 月 27 日，VLCC TD3C-TCE 为 21.8 万美 元/天，同比+38.6%；TC7-TCE 为 2.5 万美元/天，较上周+16.6%。 3）基于伊朗紧张局势，OPEC+国家预计将恢复增产。路透社援引石油卡特尔的 三位消息人士的话报道，八个欧佩克+国家可能从 4 月开始恢复增加石油产量， 预计每月继续增产 13.7 万桶/日。沙特正制定计划，如美方打击伊朗，短期内增 产并加大出口。 4）近期美国、欧盟针对油品制裁汇总：25 年 12 月至今，欧美持续加大对伊朗、 委内瑞拉、俄罗斯相关船舶制裁。26 年 1 月，美国对 7 艘委内瑞拉相关油轮实 行物理扣押。1 月 23 日，OFAC 宣布对协助伊朗石油及能源衍生品出口的 8 家 实体和 9 艘油轮实施制裁，这些实体和船只累计为伊朗运输价值数百亿美元的能 源产品。1 月 30 日，美国与欧盟分别对伊朗实施新一轮制裁，核心内容包括将伊朗伊斯兰革命卫队 (IRGC) 列为恐怖组织、制裁多名高官与实体、扩大无人机 /导弹技术禁运，并强化对伊朗能源与金融体系的限制。26 年 2 月初，欧盟提出 第 20 轮对俄制裁方案，对俄罗斯原油实施全面的海上服务禁令，声明称，新一 轮制裁方案中将向“影子舰队”名单新增 43 艘油轮，总数达到 640 艘。2 月 26 日，美国出台新一轮对伊朗制裁。 5）2 月 28 日，美国和以色列对伊朗发动大规模军事打击后，伊朗迅速展开全面 回应。美国已将太空部队、空军、海军、海军陆战队和陆军派往针对伊朗的行动 中，以期推翻伊朗政权，摧毁核设施、导弹工业及其海军力量。目前刺杀行动失 败，需关注美军后续军事行动。伊朗向除阿曼外的所有海湾国家发射了弹道导弹； 伊朗的袭击行动可能持续数日，甚至数周；伊朗目标是打击该地区所有美军基地。 目前霍尔木兹海峡航道中断风险非常高，预计油轮市场紧张程度急剧上升。

干散行业：1）春节后的第一周，国际干散货运输市场整体表现好于预期。截至 2026 年 2 月 27 日，BDI 报收 2140 点，本周上涨 4.7%；BCI 报收 3056 点，本 周上涨 0.2%；BPI 报收 1942 点，本周上涨 5.7%；BSI 报收 1338 点，本周上涨 15.4%；BHSI 报收 776 点，本周上涨 9.4%。 2）海岬型船市场节中及节后两日走势较强。太平洋市场，春节尾部及节后两日， 澳大利亚主要矿商均现身市场，租船热情较高，成交氛围火热，叠加远程矿航线 表现好于往年同期及 FFA 远期合约价格持续上行，运价一度较大幅度上涨，澳 大利亚至青岛航线运价年内首次突破 10 美元/吨。不过下半周开始，市场情绪略 有降温，两大洋航线新增货盘有限，运价涨势难以维系，呈小幅下跌态势。 3）巴拿马型船需求增长明显。太平洋市场，节中节后，澳大利亚煤炭货盘持续 增多，用船需求改善明显，且货主给价相对较好。南美粮食市场成交氛围较为活 跃，租船需求提升，即期和远期租金上涨刺激情绪。巴拿马型船运力供给持续紧 张，日租金大幅上行。

2、基础设施

公路：2025 年 12 月，公路客运量为 9.6 亿人，同比下降 2.6%；2026 年第 7 周 （2.9-2.15）公路货车通行量为 3373.7 万辆，环比下降 40%，同比下滑 18.4%。 铁路：2026 年 1 月，铁路旅客周转量为 1170.6 亿人公里，同比下降 19.1%，铁 路货物周转量为 3072.7 亿吨公里，同比增长 6.5%。2026 年第 7 周（2.9-2.15） 国家铁路运输货物 7357.4 万吨，环比下降 5.4%，同比下降 1.6%。 港口：2025 年 12 月，全国港口货物吞吐量为 15.9 亿吨，同比增长 2.2%，全国 港口集装箱吞吐量为 0.3 亿 TEU，同比增长 8.3%。2026 年第 7 周（2.9-2.15） 港口完成货物吞吐量 23976.6 万吨，环比下降 5.4%，同比增长 9.2%，完成集装 箱吞吐量 647.5 万标箱，环比下降 4.7%，同比下降 16.8%。 HALO 资产估值修复、优选个股布局红利。周度数据方面，2026 年第 7 周（2.9-2.15）公路货车通行量为 3373.7 万辆，环比下降 40%，同比下滑 18.4%； 国家铁路运输货物 7357.4 万吨，环比下降 5.4%，同比下降 1.6%；港口完成货 物吞吐量 23976.6 万吨，环比下降 5.4%，同比增长 9.2%，完成集装箱吞吐量 647.5 万标箱，环比下降 4.7%，同比下降 16.8%，周度数据同比出现下降主因 去年春节错期。头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置。港 口方面，作为稳定且永续的现金流资产，当前估值在基础设施资产中处于偏低水 平，HALO 概念有望带来催化，叠加国际地缘冲突加剧，港口是仅次于航运的战 略资源，建议关注配置价值提升。

3、快递

12 月快递业务量增速放缓。2025 年全年快递业务量完成 1990 亿件，同比增长 13.7%，快递业务收入完成 1.5 万亿元，同比增长 6.5%；其中 12 月快递业务量完 成 182.6 亿件，同比增长 2.6%，快递业务收入完成 1449.1 亿元，同比增长 5.1%。 2026 年 2 月 16 日-2026 年 2 月 22 日快递揽收量为 8.1 亿件，环比减少 64.7%； 投递量为 6.3 亿件，环比减少 81.1%。 各家快递公司情况：2026 年 1 月，快递业务量同比增速情况： 圆通（+29.8%）> 申通（+25.6%）>韵达（+10.8%）>顺丰（+4.2%）；单票收入同比增速情况：申 通（+14.1%）>韵达（+6.4%）>圆通（-4.3%）>顺丰（-5.7%）。1 月累计市占率： 圆通（16.3%）>申通（14.1%）>韵达（12.4%）>顺丰（7.7%）。

4、航空

春运高频数据：2026 年 2 月 20 日-2026 年 2 月 26 日，从公历同比看，本周民 航旅客量环比+12.0%，同比+31.1%，其中国内旅客量环比+12.6%，同比+31.3%； 国内机票价（撇除燃油附加费）周环比+20.9%，同比+82.6%，国内客座率环比 +7.1pct，同比+7.9pct；国际及地区客流环比+7.1%，同比+7.9%。从农历同比 看，本周民航旅客量同比+9.3%，其中国内旅客量同比+9.3%、国内裸票价同比+9.2%、客座率同比+3.9pct，国际及地区旅客同比+8.9%。 2026 年春运前 25 天对比 2025 年春运前 25 天（2026/2/2-2026/2/26 对比 2025/1/14-2025/2/7），累计客流同比+6.9%，国内客流+7.1%，裸票价+4.5%， 含油票价+4.5%，客座率+2.0pts，国际及地区客流+5.5%。 2026 年春节假期 9 天日均对比 2025 年春节假期 8 天日均（2026/2/15-2026/2/23 对比 2025/1/28-2025/2/4），农历 25 年腊月廿八-26 年正月初七 vs24 年腊月廿 九-25 年正月初七），客流同比+8.4%，国内客流+8.5%，国内裸票价+7.4%， 国内含油票价+7.4%，国内客座率+2.7pts，国际及地区客流+7.8%。 2026 年 2 月 26 日（春运第 25 天，农历正月初九，周四），全社会跨域与人员 流动量 22097 万人次，农历同比+4.7%，春运以来累计同比+5.9%。铁路：客运 量 1578.4 万人次，农历同比+10.8%，春运以来累计同比+6.3%。公路：客运量 20164 万人次，农历同比+4.1%，春运以来累计同比+5.9%。水路：客运量 91.9 万人次，农历同比+30.7%，春运以来累计同比+21.3%。民航：客运量 262.6 万人 次，农历同比+11.5%，春运以来累计同比+6.5%。

受中东局势影响，中东多国领空关闭，中国到中东多个航班取消。 据新华社报道，2 月 28 日美国与以色列对伊朗发起了联合军事行动，伊朗德黑兰 遭遇多次打击。受此影响，以色列、伊朗、伊拉克、卡塔尔、巴林等中东地区国 家均宣布关闭全国或部分领空，受此影响，中国到中东多个航班均已经取消。东 航等已发布部分中东航线非自愿退改规定的通知。 据航班管家 DAST 数据，2026 年 2 月（1-27 日，合计 27 日）中国大陆至中东地 区主要国家（阿联酋、卡塔尔、土耳其、埃及、沙特阿拉伯、伊朗、巴林、以色 列、科威特、阿曼、伊拉克）航班合计 1259 班（出港直飞，折合日均 46.6 班）， 其中中国大陆-伊朗 41 班次，中国大陆-以色列航班 16 班次。2 月（1.30-2.26）中 国大陆国际及地区内外航往返航班合计 59286 班，折合单向出港日均航班量 1058.7 班，中东地区航班量占比月 4.4%。

5、物流

短盘运价：2026 年 2 月 23 日-2026 年 2 月 28 日，查干哈达-甘其毛都口岸短盘运 费均价约为 65 元/吨。 化工品价格：截至 2 月 20 日，化工品价格指数周环比-1.0%，同比-8.7%。 跨境空运价格：截至 2 月 23 日，TAC 上海出境空运价格指数周环比-6.8%，同比 +7.4%。

行业重要数据跟踪

1、行业市值变化及涨跌幅

本周，沪深 300 指数报收 4711 点，上涨 1.1%；申万交运指数报收 2365 点，上 涨 3.6%，领先沪深 300 指数 2.6%。 个股本周上涨 90 家，未涨 6 家，下跌 18 家。其中，个股涨幅最大的是招商轮船， 上涨 33%；跌幅最大的是海汽集团，下跌 5.3%。

2、重点行业数据追踪

（1）航运

截至 2026 年 2 月 27 日，CCFI 报收 1045 点，本周下跌 4.0%点，SCFI 报收 1333 点，本周上涨 6.5%；SCFI 美东航线本周上涨 6.6%；美西航线本周上涨 3.9%； 欧洲航线本周下跌3.0%；地中海航线本周上涨5.9%；东南亚航线本周下跌0.0%。

港口等泊运力情况：本周四，洛杉矶在港运力为 18.8 万 TEU，本周-2.1%；纽约 在港运力为 9.1 万 TEU，本周-10.6%；鹿特丹在港运力为 20.8 万 TEU，本周+8.7%； 新加坡在港运力为 37.8 万 TEU，本周+23.9%。

干散： 截至 2026 年 2 月 27 日，BDI 报收 2140 点，本周上涨 4.7%；BCI 报收 3056 点，本周上涨 0.2%；BPI 报收 1942 点，本周上涨 5.7%；BSI 报收 1338 点，本周上涨 15.4%；BHSI 报收 776 点，本周上涨 9.4%。

油运： 截至 2026 年 2 月 27 日，BDTI 报收 1991 点，本周上涨 11.4%；BCTI 报收 906 点，本周上涨 12.5%；VLCC TD3C-TCE 为 21.8 万美元/天，本周+38.6%； TC7-TCE 为 2.5 万美元/天，较上周+16.6%。

（2）基础设施

公路：2025 年 12 月，公路客运量为 9.6 亿人，同比下降 2.6%；2026 年第 7 周 （2.9-2.15）公路货车通行量为 3373.7 万辆，环比下降 40%，同比下滑 18.4%。 铁路：2026 年 1 月，铁路旅客周转量为 1170.6 亿人公里，同比下降 19.1%，铁 路货物周转量为 3072.7 亿吨公里，同比增长 6.5%。2026 年第 7 周（2.9-2.15） 国家铁路运输货物 7357.4 万吨，环比下降 5.4%，同比下降 1.6%。 港口：2025 年 12 月，全国港口货物吞吐量为 15.9 亿吨，同比增长 2.2%，全国 港口集装箱吞吐量为 0.3 亿 TEU，同比增长 8.3%。2026 年第 7 周（2.9-2.15） 港口完成货物吞吐量 23976.6 万吨，环比下降 5.4%，同比增长 9.2%，完成集装 箱吞吐量 647.5 万标箱，环比下降 4.7%，同比下降 16.8%。

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