交通运输行业周报：美以伊爆发军事冲突，油轮市场紧张程度急剧上升.pdf

交通运输行业周报：美以伊爆发军事冲突，油轮市场紧张程度急剧上升。本周关注：航运方面，中东冲突继续催化油轮运价，油轮景气高涨；基础设施 方面，HALO 资产估值修复、优选个股布局红利；航空方面，关注 26 年行业基 本面上行趋势；快递方面，关注 26 年行业竞争格局和估值修复潜力。

航运：美以伊爆发军事冲突，油轮市场紧张程度急剧上升。集运方面，假期 后需求略有回暖，因地区局势升级，红海复航进程或被延迟。油轮方面，中 东地区爆发军事冲突，预计 1-2 周航道中断风险较高，远程航线运价可能继续 攀升，短期弹性较大；中期来看，预计欧佩克+恢复 4 月增产，在行业集中度 提升背景下，油轮市场供不应求局面延续。干散货方面，春节假期后景气度 回暖，仍然看好 26 年上半年景气改善趋势。

基础设施：HALO 资产估值修复、优选个股布局红利。周度数据方面，2026 年第 7 周（2.9-2.15）公路货车通行量为 3373.7 万辆，环比下降 40%，同比 下滑 18.4%；国家铁路运输货物 7357.4 万吨，环比下降 5.4%，同比下降 1. 6%；港口完成货物吞吐量 23976.6 万吨，环比下降 5.4%，同比增长 9.2%， 完成集装箱吞吐量 647.5 万标箱，环比下降 4.7%，同比下降 16.8%，周度数 据同比出现下降主因去年春节错期。头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定， 建议优选个股配置。港口方面，作为稳定且永续的现金流资产，当前估值在 基础设施资产中处于偏低水平，HALO 概念有望带来催化，叠加国际地缘冲 突加剧，港口是仅次于航运的战略资源，建议关注配置价值提升。

航空：春运需求持续增长、收益水平回升，但短期须警惕中东形势持续恶化 对油价、区域航线及情绪的不利影响。1）量价表现，本周（2026/2/20-2026/ 2/26 对比 2025/1/31/-2025/2/6，2026 年正月初四-正月初十对比 2025 年正月初 三-正月初九）从农历同比看，本周民航旅客量同比+9.3%，其中国内旅客量 同比+9.3%、国内裸票价同比+9.2%、客座率同比+3.9pct，国际及地区旅客同 比+8.9%。春运前 25 日，民航累计客流同比+6.9%，国内客流+7.1%，裸票价 +4.5%，含油票价+4.5%，客座率+2.0pts，国际及地区客流+5.5%。2）伴随中 东局势恶化，近期油价上涨较快，28 日中东多国已经宣布关闭领空，短期须 警惕中东形式持续恶化对油价、区域相关航线及情绪的不利影响；反之，若 未来中东局势缓和，压制航空及推升油价的不利情绪也有望得到缓和。