2026年交通运输行业跟踪报告：委内瑞拉事件分析，美国强力干涉，或撼动全球油运市场格局

委内瑞拉事件梳理及运价复盘

（一）委内瑞拉事件梳理：突袭+扣船，美国强力干涉

回顾标志性事件：2026 年 1 月 3 日，美军对委内瑞拉发动突袭，绑架其总统马 杜罗夫妇并押往美国。在此之前，美委关系高度紧张已持续数月——2025 年 8 月， 特朗普指控马杜罗政府“向美国输送毒品”，当年 11 月美国防长赫格塞斯宣布发 起 （“南方之””行动；此后，美委冲突不断升油，直至本年 1 月 3 日美军发动突 袭，一定程度上实现了对委内瑞拉的控制。目前，委内瑞拉由副总统罗德里格斯 署理总统职务，特朗普称委内瑞拉将向美国移交 3000-5000 万桶原油，未来其原 油出口或将完全由美国接管。

另一条主线：“影子船队”进入美军瞄准镜，武装扣船风险陡增。本轮美国对委施 压中，对“影子油轮”的武装扣押成为行动的重点部分之一，范围涵盖加勒比海 与大西洋。截至 1 月 16 日，共有六艘涉委油轮被美国海军、海岸警卫队扣押： 2025.12.10：美国海军扣押一艘 VLCC（（Skipper 号）并没收其运载的所有原 油，拉开了本轮油轮扣押行动的序幕； 2025.12.20：美国又扣押一艘油轮（Centuries 号），一并没收其载有的 190 万桶委内瑞拉 Merey 重油； 2026.1.7：俘虏马杜罗，取得委内控制权后，美国并未停止其扣押油轮的行 动，当日美军无视俄罗斯海军的护航，直接扣押了悬挂俄旗的油轮 Marinera 号；同日，美方又拦截另一艘涉委油轮 M Sophia 号； 2026.1.9：美方扣押涉委油轮 Olina 号； 2026.1.15：美军又扣押一艘涉委油轮（Veronica 号），至此扣押油轮已达六 艘。

（二）运价复盘：委伊双重危机下，油轮运价快速回升

委内瑞拉、伊朗双重危机下油轮运价快速回升，中小矿船运价创新高。2025 年末， 由于圣诞、元旦双节下西方各石油公司放假，货盘疏落，而部分油轮船东完成了 前一航次运输，因不愿让船舶假期闲置而继续询盘，短暂的供过于求导致原先高 歌猛进的油轮运价出现深度回落，VLCC-TCE 于 2026 年 1 月 6 日录得相对低位 （37869 美元/天），其中中东-中国航线 VLCC-TD3C-TCE 亦回落至 28709 美元/ 天。此后，由于 1 月货盘的恢复与委内瑞拉、伊朗双重危机的催化，VLCC-TCE 实现强势回升，于 1 月 15 日回升至 97323 美元/天（较 1 月 6 日上涨 157%），同期 VLCC-TD3C-TCE 亦回升至 96388 美元/天（上涨 235.74%）。中小矿船运 价亦产生强势上涨，1 月 15 日 Suezmax-TCE 录得 107826 美元/天，AframaxTCE 录得 62843 美元/天，均创造了 2025 年以来的新高。

委内瑞拉——隐形的原油大国

（一）委内瑞拉：全球原油储量第一国，却难以转化成产量

委内瑞拉：全球原油储量第一国，却难以转化成产量。截至 2024 年，其已探明 储量约为 3032 亿桶，占全球总量的 19.35%，几乎达到全球储量的五分之一。该 国在全球原油储量排名中稳居第一位，紧随其后的是沙特阿拉伯（2672 亿桶，占 比 17.05%）和伊朗（2086 亿桶，占比 13.31%）。然而，作为原油储量最大国， 委内瑞拉的产量与出口量却未能进入全球前十，形成了显著反差：2025 年 11 月， 该国原油产量约为114万桶/日，仅排全球第17位，相当于沙特产量的约11.36%， 俄罗斯的 11.65%，伊朗的 35.45%。 造成这一”盾的根本原因在于，技术水平与内外政治环境相比储量本身更具决定 性影响。委内瑞拉的原油属于“重、黏、酸、脏”的高硫重油，开采难度较大， 对技术要求较高，原先依赖于西方石油巨头实现开采；然而，21 世纪初委内瑞拉 石油国有化运动导致外资陆续撤离，设备逐步老化损坏，技术人才流失，致使其 石油开采能力严重下滑。相比之下，美国原油储量仅 450 亿桶，为委内瑞拉的 14.8%，且主要为开采难度更大的页岩油，但凭借强大的技术能力，其已成为全球 原油产量最大的国家（1387 万桶/日），日产量级过沙特 38%。中国原油储量仅 282 亿桶，且重质油占比亦较大，但在持续的技术投入与“铁人精神”加持下， 如今原油产能已位居世界第五（430 万桶/日）。此外，美国长期实施的制裁也限制了委内瑞拉的原油出口能力，导致其既缺乏增产的技术条件，也缺乏增产的经济 动力。

委内瑞拉的石油资源主要集中在两个区域： 马拉开波湖储油区：位于西北部，是委内瑞拉传统且历史悠久的产油区，以 生产相对常规的原油为主。 奥里诺科河储油带：这是委内瑞拉石油财富的核心所在，位于该国东部，其 蕴藏的级重质原油构成了委内瑞拉巨大储量的主体。然而，奥里诺科油带的 原油具有高密度、高含硫量、难流动的特性，属于“重质高硫原油”（API 密 度 9.5-12，硫分 4%-5%），开采和提炼成本高昂，需要特殊技术和设备（如 蒸汽注入装置、焦化装置等），其市场价格也远低于国际基准。这导致了委内 瑞拉陷入“富饶的贫困”——坐拥巨大资源，却难以有效变现。

（二）委油的沉寂与黑市化——二十余年的南美悲歌

1970s-1990s：美国是委内瑞拉石油的主要买家，进口量稳步增长。这一时 期，委内瑞拉政治上相对亲美，其原油开采由美国石油巨头主导（雪佛龙、 康菲、埃克森美孚等），与美湾复杂炼厂深度绑定。1997 年，委内石油产量 达到顶峰（（级过 347 万桶/日），当年 10 月美国每日从委进口 199 万桶石油， 委内瑞拉成为美国最大的石油供应国之一。然而，此时委内瑞拉患上“资源 病”——石油产业并非劳动密集矿产业，难以带动就业；1980 年代末的国际 油价下跌又使该国经济恶化。大量城市贫民的存在为查韦斯政权上台创造了 基本盘。

1998 年：关键节点-查韦斯上台。查韦斯推行石油产业国有化，重组国家石 油公司（PDVSA），通过一系列法律与政策文件，逐步将外资拥有的油气田 收归国有，将石油收入用于发放高福利。这一阶段，虽委内中下层民众生活 状态有所改善，但由于石油国有化导致外资撤离、技术断档与美委关系恶化， 其原油出口量开始波动下降。2013 年，查韦斯逝世，其接班人马杜罗继任委 内瑞拉总统，延续其政策。但国际油价下滑叠加委内原油开采量进一步减少， 委内经济出现恶化。

2017 年后，美委关系进一步恶化，特朗普 1.0 政府针对 PDVSA 及委内瑞拉 政府不断施加制裁，直接切断了其对美国的原油出口，迫使委内瑞拉必须寻 找替代买家，并加速了向亚洲市场的转向。在美国制裁下，委油出口量断崖 式下跌。2019-2023 年，美委断交，委内瑞拉对美出口几乎停止，仅依靠黑市“影子出口”生存；2023 年在拜登政府特许下，雪佛龙在委内瑞拉恢复有 限生产。

从 2025 年来看，委油出口彻底转向黑市。2025 年，委内瑞拉平均每日生产 原油 93.13 万桶，其中约 14.6 万桶由美国特许进口（约 15.7%），其余量 皆通过黑市输出。其中，输往亚洲的量尚无准确数据，根据 Baird Maritime、 Vortexa 等数据来看，2025 年 11 月，约有 66 万桶/日的委内原油输往亚洲。

（三）为何“劣质重油”仍有市场：全球复杂炼厂的广泛需求

委内瑞拉原油具备显著的价格优势。由于委油较为重质高硫，难以提炼，其价格 往往远低于主流原油品种（中东中质油、WTI 原油等），而美国与亚洲建有大量 “复杂炼厂”，其配备了先进的加工与脱硫设备，能够高效地将廉价的重质原油转 化为高附加值的成品油，从而赚取可观的“加工价差”。对于这些炼厂而言，使用 中轻质原油不仅会提高原料成本，且难以使其复杂的加工产能和热管理系统运行 在最优效率状态。并且，委内瑞拉重质原油与美国页岩油之间呈现显著的互补关 系：美国墨西哥湾原油及页岩油多为级轻质原油，难以提炼出足量的煤油、柴油、 燃料油、沥青等重质馏分；然而，将美国轻油与加拿大、委内重质原油进行混合 后，便能形成成分均衡、可提炼各种馏分的“全能矿中质油”，从而也降低了对中 东中质原油的依赖，这更使得重质原油成为美国炼厂的“刚需品种”。同时，亚洲新兴工业国近年来复杂炼厂产能快速扩张，对重质原油存在刚性需求；此外，委 内瑞拉重质原油非常适合于提炼沥青，服务于大规模基础设施建设，这亦构成其 独特的竞争力。

（四）谁在运？——影子船队的浮现与膨胀

自 2018 年以来，美国对伊朗、俄罗斯和委内瑞拉原油出口的制裁不断加码，导致 全球石油市场分化为“合规市场”与“黑色市场”。由于正规油运企业普遍不愿承 运受制裁的“黑色原油”，一支主要由非上市小主体持有的“影子船队”应运而生 并逐步壮大。这支船队主要由船龄 20 年以上的老旧油轮构成，通过频繁更换船 舶注册信息、关闭船舶自动识别系统等方式规避追踪，其中相当一部分已直接受 到美国制裁： 根据克拉克森，截至 2026 年 1 月 2 日，全球共有 506 艘原油油轮受到制裁， 总运力达 8978.04 万载重吨，已占全球原油油轮船队总运力的 19.28%。 其中，受制裁的级大矿油轮（VLCC）为 151 艘，运力 4629.6 万载重吨，占 全球 VLCC 船队运力的 16.57%。 大量老旧油轮因此被出售并流入影子船队，导致其未能正常出清。截至 2025 年 12 月，原油油轮船队中船龄级过 20 年的船舶占比级过 21%，船龄级过 15 年的占比达 43.8%，其老化程度远级集装箱船与散货船队。

目前，委内瑞拉出口至亚洲的原油主要依赖影子 VLCC 进行运输。其典矿航线为 从卡贝略等原油港口出发，东行绕过好望角驶往亚洲国家，航程约 13576 海里， 往返一次约需 90 天，即一艘 VLCC 一年可往返四次。按照委内瑞拉当前向亚洲 日均出口约 66 万桶的规模推算，维持该航线稳定运营每年大约需要占用 27 艘影 子 VLCC 的运力，约合受制裁船队的 17.8%。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）