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行业景气观察：美伊冲突带来油运指数快速攀升，化工品价格普遍上涨。本周景气度改善的方向主要在金融地产、部分资源品和信息技术领域。上游资源 品中，原油和多数化工品价格上涨；中游制造领域，2 月重卡销量三个月滚动同 比增幅收窄，原油运输指数快速上涨。信息技术中，2 月液晶电视面板价格上行， 1 月日本半导体制造设备出货额三个月滚动同比增幅收窄。消费服务领域，中药 材价格指数、肉鸡苗价格上行。地缘冲突对 A 股市场的影响机制主要通过风险偏 好、大宗商品价格和供应链冲击渠道传导。推荐景气较高或有改善的石油石化、 化工、煤炭、海运、半导体、燃气等。

【本周关注】地缘冲突对 A 股市场的影响机制主要通过风险偏好、大宗商品价格 和供应链冲击渠道传导。从历史上看，海外战争事件对 A 股的冲击集中在短期， 1-2 周基本风险出清，中期结构分化，长期回归基本面。分行业来看，战争开始后 首个交易日中军工获得超额收益的概率较高，短期银行、公用事业等防御板块占 优，煤炭、钢铁等周期行业以及交运、非银表现相对更好。往后看，美伊冲突升级 对 A 股的负面影响有望在短期释放，若霍尔木兹海峡持续封锁，或引发产业链成 本重定价与能源替代加速，石油、航运、化工、煤炭有望受益。

【信息技术】本周费城半导体指数下行，台湾半导体行业指数、DXI 指数上行。本 周 DRAM 储存器价格分化，DRAM 指数、NAND 指数环比上行；1 月日本半导体 制造设备出货额三个月滚动同比增幅收窄；2 月液晶电视面板、液晶显示器价格上 行，1 月 NB LCD 出货量三个月滚动同比增幅收窄。

【中游制造】本周新能源产业链价格分化；光伏价格指数周环比下行，其中组件价 格指数上行，电池片、硅片、多晶硅价格指数下行；2 月重卡销量三个月滚动同比 增幅收窄；本周港口货物周吞吐量、集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅收窄； CCFI 下行，CCBFI、BDI、BDTI 上行。

【消费需求】生鲜乳价格与上周持平，食糖综合价格上行；猪价、生猪均价下行， 仔猪批发价与上周持平。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖、外购仔猪养殖 利润下行；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格上行。蔬菜价格指数下行，玉米期货结算 价上行，棉花期货结算价下行；票房收入十日均值下行，电影票价十日均值环比下 行；空冰洗彩四周滚动零售额均值同比转负；中药材价格指数上行。

【资源品】建筑钢材成交量十日均值下行；钢坯价格上行，螺纹钢价格与上周持 平。煤炭价格方面，秦皇岛优混动力煤价格上行，京唐港山西主焦煤库提价下行； 焦炭期货结算价上行，焦煤期货结算价下行。库存方面，秦皇岛港煤炭库存上行， 京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存与上周持平。全国水泥价格指数下行。 Brent 国际原油价格上行；中国化工产品价格指数周环比上行，化工品价格普遍上 行，其中燃料油、二乙二醇、二甲苯涨幅居前。本周工业金属价格多数下行，铜、 钴、镍、铅价格下行，铝、锡价格上行，锌价格持平，库存涨跌分化，铝、锌、铅 库存下行，铜、锡、镍库存上行；黄金、白银期现价格下行。

【金融地产】货币市场净回笼，隔夜/1 周/2 周 SHIBOR 利率下行。A 股换手率、 日成交额上行。土地成交溢价率上行，商品房成交面积上行。全国二手房出售挂牌 量上行，挂牌价指数下行。

【公用事业】天然气出厂价上行。全国重点电厂日均发电 12 周滚动同比增幅收窄。