生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

丸美股份研究报告：老牌国货焕发新生，彩妆贡献新增量.pdf

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2023/09/15
303
西南证券

丸美股份研究报告：老牌国货焕发新生，彩妆贡献新增量。主品牌丸美调整大单品策略，研发优势明显。主品牌丸美深耕眼部护理和抗衰主线，聚焦如小金针、小红笔、小紫弹等强调品牌理念的大单品，精简长尾SKU。另外公司自主研发的全人源重组双胶原蛋白赋能新系列，拓展胜肽、A醇之外的第三大抗衰成分，爆款单品小金针销售额破亿，有望成为丸美品牌又一核心产品系列。目前重组胶原蛋白技术壁垒较高，终端产品应用尚处于发展初期，公司布局较早，研发优势明显，目前已成为公司TOP3单品，具备高附加值的该系列未来将是重点打造对象。彩妆品牌恋火打造第二成长曲线。彩妆品牌恋火专注底妆赛道，针对消费者痛点分别推出油皮和干皮适用的两大产品系...

标签：丸美股份国货彩妆

贝泰妮跟踪报告：敏感赛道遥遥领先，皮肤生态望过万重山.pdf

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2023/09/11
610
中信证券

贝泰妮跟踪报告：敏感赛道遥遥领先，皮肤生态望过万重山。敏感赛道遥遥领先，战略方向“皮肤健康生态”。根据Euromonitor数据，公司主品牌薇诺娜在中国皮肤学级护肤品市场稳居第一，品牌市占率持续提升（2022年达23%+）。公司立足于敏感肌功效护肤品，从“贝泰妮=薇诺娜和敏感肌”到“贝泰妮=皮肤健康生态”，护肤品从敏感向敏感+、抗衰（AOXMED品牌）、祛痘（贝芙汀品牌）等方向破圈，同时拓展功效性食品饮料、医美等领域。新原料&新产品：创新从源头开启，备案进入高峰期。公司研发投入快速提升，2022年研发投入近2.8亿...

标签：贝泰妮

乐歌股份研究报告：线性驱动龙头企业，跨境仓储物流打开第二增长曲线.pdf

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2023/09/08
569
招商证券

乐歌股份研究报告：线性驱动龙头企业，跨境仓储物流打开第二增长曲线。乐歌股份专注智能健康办公/家居产品20年，为国内人体工学龙头企业。公司旗下拥有多种类型的人体工学产品，包括人体工学电脑支架、智能升降桌和智能学习桌等，公司坚持发展自主品牌战略，国内主打品牌"乐歌"，海外主打品牌"Flexispot"。22年公司实现营收32.1亿元（+11.7%），归母净利润2.19亿元（+18.44%）。后疫情时期健康办公行业迎来发展机遇，跨境仓储物流依托跨境电商迅猛发展。1）居家办公的普及和工作时间的延长加速释放人们对加舒适的、符合人体工学的办公环境的需求，全球智能家居...

标签：乐歌股份仓储物流仓储物流

孩子王研究报告：单客经济驱动成长，母婴龙头地位持续强化.pdf

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2023/09/04
108
东北证券

孩子王研究报告：单客经济驱动成长，母婴龙头地位持续强化。孩子王：公司2009年成立于江苏南京，创立初通过线下门店开展母婴商品零售，经过不断的业务拓展，打造出庞大经营网络，专注为准妈妈和0-14岁孩童提供一站式购物和全方位成长服务，创新性的“商品+服务+社交”大店模式获消费者认可，快速成长为行业领先的亲子服务商。母婴行业：中国母婴市场面临新生儿下滑现状，但政策大力刺激叠加低线城市生育潜力释放，人口下滑趋势有望放缓。与此同时，消费力增长及育儿理念提升带来的消费升级驱动着市场规模扩张，未来消费者对母婴商品的品质追求和多样化需求将继续带动行业规模攀升，同时行业龙头凭借渠道及口碑...

标签：孩子王单客经济母婴龙头

贝泰妮分析报告：皮肤学级护肤品市场规模快速成长，敏感肌龙头市场份额有望进一步扩大.pdf

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2023/08/29
922
华通证券

贝泰妮分析报告：皮肤学级护肤品市场规模快速成长，敏感肌龙头市场份额有望进一步扩大。由于环境影响、季节变化以及工作生活压力加大等因素，我国敏感肌皮肤人群不断扩大，随着消费者对产品成分、配方的关注度提升，护肤理念的改变带动敏感肌市场渗透率不断提升，推动皮肤学级护肤品市场规模快速成长。同时，由于敏感肌人群更换护肤品成本较大，因此品牌忠诚度以及支付意愿较高。根据欧睿数据，过去5年皮肤学级护肤品以26.48%的复合增速快速增长，预计未来仍有望保持较高市场增速。高研发壁垒保障产品优势及品牌优势对比同行业化妆品上市公司，公司研发人员数量、研发支出等数据处于行业前列，构建了一定研发壁垒。同时，植萃成分热度下，...

标签：贝泰妮护肤品护肤敏感肌

老凤祥研究报告：百年民族品牌，国改赋能提质增效.pdf

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2023/08/28
250
财通证券

老凤祥研究报告：百年民族品牌，国改赋能提质增效。传承经典，创新突破。老凤祥创始于1848年的上海，是中国老字号珠宝首饰品牌。老凤祥以品牌为引领、市场为导向，本着“立足上海、辐射全国、走向世界”的营销网络建设方针，坚持自营银楼、合资公司、总经销、经销商、专卖店“五位一体”的立体营销模式。2023Q1，公司实现收入245.58亿元，同比+33.17%；实现归母净利润7.16亿元，同比+76.10%。得益于疫情影响减弱后终端人流恢复，同时金价走强支撑黄金产品消费，公司黄金珠宝首饰销售收入增加带动业绩提升。金价持续处于高位，终端黄金消费高增：黄金同时满足...

标签：老凤祥

喜临门研究报告：分层次深耕渠道，价格带拓宽成长性突出.pdf

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2023/08/28
296
招商证券

喜临门研究报告：分层次深耕渠道，价格带拓宽成长性突出。渠道端：分层次开拓渠道，稳卖场、强覆盖、下沉渠道深耕。1）稳卖场：公司持续发力传统KA卖场渠道，提高店效方面，公司通过丰富系统将单一店调整为综合店，通过门店培训提升店效；增强渠道广度方面，预计23年公司持续新增门店，增大经营面积。2）强覆盖：随着更新需求提升，公司通过在新小区设置样板房，在8-10年老小区设立社区店，多轮拉动更换需求，把握前置流量，更加直接触达消费者。3）下沉渠道：通过喜眠品牌下沉四五线城市乡镇级空白区域，提升渠道覆盖深度。产品端：净眠向上、喜眠向下、电商向上，拓宽价格带，主流价格带向上。1）产品系列更为明确：公司强化品牌矩...

标签：喜临门

贝泰妮研究报告：敏感肌修复王者，蓄势再出发.pdf

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2023/08/25
372
华泰证券

贝泰妮研究报告：敏感肌修复王者，蓄势再出发。敏感肌人群基数庞大，但场景多元，问题肌肤人群的认知依然尚未清晰，且有更多进阶功效的细分需求，品牌商依托新的功效成分、新的护肤理念有不断培育新市场的可能。基于量价/功效/品类等不同拆分口径，我们测算至2030年国内敏感肌修复市场规模有望超800亿元，22-30年CAGR超14%。同时这一市场高门槛、高粘性，意味着较高的壁垒、更集中的市场份额。积累强势能的敏感肌修复品牌初期需要临床验证/学术积累，中期需要规模效应，后期需要产品矩阵，后进入者追赶成本高。17-22Q1快速成长，22Q2以来受多因素影响降速核心品牌薇诺娜定位抗敏修复，学术论文/临床验证加持，...

标签：贝泰妮敏感肌

通达创智研究报告：聚焦同心多元化战略，品类与客户持续拓展.pdf

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2023/08/24
113
国海证券

通达创智研究报告：聚焦同心多元化战略，品类与客户持续拓展。2016年体育户外领域起家，隶属消费品行业，已初步形成“产品设计+智能制造”体系。公司以产品设计、精密模具设计开发、多工艺多制程整合及智能制造为核心，从事体育户外、家居生活、健康护理等消费品的研发、生产和销售。公司隶属消费品行业①体育户外：政策引导叠加消费复苏，我国体育用品业增加值整体呈现增长态势；②家居用品：欧美发达地区家用电动工具有刚性需求，我国现已成为世界电动工具的制造大国和外贸出口大国；③健康护理：大健康赛道具有成长潜力，我国电动牙刷渗透率约为10%左右，存在增长空间。营收利润短期承压，三大赛道布局稳定，...

标签：通达创智

诺邦股份研究报告：无纺布行业筑底出清，龙头业绩稳中向好.pdf

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2023/08/22
353
开源证券

诺邦股份研究报告：无纺布行业筑底出清，龙头业绩稳中向好。（1）无纺布行业筑底出清，龙头有望持续抢占份额。疫情期间行业积极扩张导致企业盈利能力承压，疫后由于下游需求回落，行业处于筑底出清阶段，较多中小企业没有客户积累且抗风险能力较差，未来随着中小企业出清后供需恢复平衡，叠加成本压力缓解，无纺布市场规模和企业盈利能力将持续回升，龙头企业有望凭借稳定大客户和规模优势持续抢占份额。（2）湿巾海内外市场规模持续增长。2022年全球/中国湿巾市场规模分别达到170亿美元/126亿元，2017-2022年CAGR分别为4.5%/13.4%，未来有望持续增长。其中湿厕纸增速快于其他品类，行业渗透率有望持续提升...

标签：诺邦股份无纺布

瑞尔特研究报告：为什么公司自主品牌发展有望成功？.pdf

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2023/08/21
174
国金证券

瑞尔特研究报告：为什么公司自主品牌发展有望成功？为什么我们认为中国智能坐便器品类渗透率将迎加速提升：根据奥维云网统计，2022年中国智能坐便器市场规模约177亿元，17-22年CAGR5达24.0%，该品类规模虽然目前快速增长，但渗透率仍然较低。目前一线/新一线/三四线城市及乡镇渗透率分别为10%/5%/1%，而日本渗透率已超80%，中国市场仍有较大提升空间。通过复盘日本智能坐便器及中国功能沙发品类的渗透率提升历程，我们认为同样的逻辑也将在中国智能坐便器品类上演绎：1)安装较复杂、更换周期长的品类属性+收入水平提升共同奠定智能坐便器渗透提升基础；2）产品持续迭代升级+售价逐步下移（2022年智...

标签：瑞尔特自主品牌

瑞尔特研究报告：智能马桶东风渐暖，国货品牌加速崛起.pdf

5积分
2023/08/18
413
安信证券

瑞尔特研究报告：智能马桶东风渐暖，国货品牌加速崛起。瑞尔特：卫浴代工龙头，智能马桶自主品牌快速成长。瑞尔特成立于1999年，作为冲水组件领域全球代工龙头，正加速转型发展智能马桶业务。公司股权集中稳定，四位创始人分工明确、经验丰富，创始人及其亲属合计持股65.81%。2017-2022年公司营收从9.17亿元增长到19.60亿元，CAGR为16.41%；归母净利润从1.60亿元增长至2.11亿元，CAGR为5.69%。2022年公司智能座便器及盖板、水箱及配件、同层排水系统产品分别实现营收10.06/7.18/1.78亿元，同比分别+17.66%/-7.50%/+2.96%，占总营收比例为51....

标签：瑞尔特智能马桶马桶

嘉益股份研究报告：行业红利逐步释放，精益生产壁垒深厚.pdf

5积分
2023/08/18
349
招商证券

嘉益股份研究报告：行业红利逐步释放，精益生产壁垒深厚。嘉益股份：保温器皿行业引领者，深耕保温器皿制造二十余年。公司实施大客户战略，与PMI、TAKEYA等国际知名品牌商建立了深度合作关系。公司股权结构稳定，团队经验丰富，股权激励绑定核心高层利益，赋能公司长远发展。从产品看，不锈钢真空保温器皿系列2022年营收为11.96亿元，营收占比约95%，不锈钢器皿、塑料器皿、玻璃器皿营收分别为0.13/0.07/0.03亿元，共占据约5%的份额。公司的盈利能力主要受原材料价格及汇率变动影响，23H1伴随人民币汇率贬值与不锈钢价格回稳，公司毛利率/净利增至34.98%/21.58%，同比+8.94pcts...

标签：嘉益股份生产

致欧科技研究报告：“类宜家”极致供应链，打造跨境电商家居品牌龙头.pdf

5积分
2023/08/17
531
财通证券

致欧科技研究报告：“类宜家”极致供应链，打造跨境电商家居品牌龙头。致欧科技：亚马逊家居类跨境电商品牌龙头。2010年成立至今，公司形成SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大品牌，产品主要销往欧美市场。公司产品销售渠道以B2C亚马逊渠道为主，受益于海运费下降&汇率升值，以及亚马逊补库开启，2023H1业绩大幅优化。行业β：线上化带来市场新机遇，亚马逊补库驱动景气周期。需求端来看，疫情催化线上消费习惯形成，欧美家具市场线上化率2020年后呈现稳步提高，2022年美国和西欧线上家具市场规模分别达到522.69/349.72亿美元，2017-2...

标签：致欧科技跨境电商家居电商

瑞尔特研究报告：乘智能卫浴东风，自主品牌弯道超车.pdf

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2023/08/16
284
国盛证券

瑞尔特研究报告：乘智能卫浴东风，自主品牌弯道超车。卫浴代工龙头智能转型，自主品牌加速发展。公司成立于1999年，深耕卫浴赛道二十余年，以水箱配件代工起家，深化下游卫浴龙头企业合作，逐步拓展智能马桶代工业务，2021年发力自主品牌，2022年智能马桶及盖板业务占比51.3%。伴随产品结构智能化升级、自主品牌加速放量，叠加原材料价格高位下行，盈利预计延续向上。智能马桶低渗透、高景气，国产替代延续。智能马桶具备功能性突出、消费体验升级等特点，传统替代效应显著，2019-2022年中国智能马桶销量由754万台增长至1006万台（CAGR达10.1%）。经测算，当前中国智能马桶存量渗透率约4%，增量渗透...

标签：瑞尔特卫浴