生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

箭牌家居研究报告：乘行业东风，国产卫浴龙头扶摇直上.pdf

5积分
2023/10/17
468
中银证券

箭牌家居研究报告：乘行业东风，国产卫浴龙头扶摇直上。卫浴陶瓷驰名企业，子品牌丰富涵盖各类客群：公司在行业内深耕近30年，知名度高、品牌影响力强，市占率处于国内品牌第一梯队。公司旗下拥有箭牌、安华、法恩莎三个知名子品牌分别定位智能家居、时尚家居、艺术家居市场，能够有效满足当今消费群体的多样化需求。智能化产品及套系化销售驱动业绩增长：我国智能卫浴产品普及率低，2021年渗透率仅为4%，与发达国家存较大差距。在消费者对智能产品偏好提升及人口老龄化背景下，渗透率有望进一步提升。公司大力发展智能卫浴产品，通过自主研发掌握多项核心技术，智能马桶业务表现亮眼，2019-2022年收入由8.9亿元提升至13....

标签：箭牌家居家居卫浴

箭牌家居研究报告：国产卫浴品牌领军者，受益行业智能化风潮.pdf

5积分
2023/10/13
312
平安证券

箭牌家居研究报告：国产卫浴品牌领军者，受益行业智能化风潮。国产卫浴品牌领军者，股权激励彰显信心。箭牌家居主营产品为卫生陶瓷、龙头五金等卫浴产品，2018年在国内卫生洁具市占率排名第三，仅次于科勒与东陶，每年服务百万级家庭。近年公司业绩相对平稳，由于业务以经销零售为主，毛利率长期较高、现金流较优。公司于2022年IPO上市，2023年5月推出股权激励，彰显管理层对未来发展信心。卫生洁具兼具套系化+智能化，成长空间仍大。陶瓷卫生洁具包括卫生陶瓷和卫浴用品，行业已步入成熟阶段，2022年受疫情与地产下行冲击较大。但一方面，消费者采购时往往从核心功能单品坐便器延伸至龙头五金等，具有套系化特征，为企业打...

标签：箭牌家居智能化卫浴家居

润本股份分析报告：优质个护国货，差异定位&品类拓展驱动增长.pdf

5积分
2023/10/11
170
招商证券

润本股份分析报告：优质个护国货，差异定位&品类拓展驱动增长。婴童消费品质需求提升，国产品牌涌现加剧存量竞争。我国婴童消费进入存量竞争阶段，且随着消费人群“年轻化”，整体消费需求朝着安全性、高品质、功能性转变。2022年婴童护理市场规模为309亿，2027年有望达到491亿（2023E-2027E预计CAGR=8%）。众多国产品牌涌现导致集中度下滑，CR5从2014年36%降至2022年16%。驱蚊行业规模稳增、细分需求扩张。驱蚊杀虫产品偏刚需日常消费，产品形态升级以及客单价提升推动市场规模稳步增长，预计2024年有望增长至120亿（2019-2024ECAGR=...

标签：润本股份

敷尔佳研究报告：专业皮肤护理领军企业，品类渠道拓展全力共振.pdf

5积分
2023/10/11
351
财通证券

敷尔佳研究报告：专业皮肤护理领军企业，品类渠道拓展全力共振。贴片类皮肤护理市场增长迅猛，深耕皮肤护理领域占据市场份额首位。据弗若斯特沙利文，国内贴片类专业皮肤护理产品的市场规模由2017年的23.9亿元增长至2021年的98.2亿元，CAGR（17-21）为42.5%。预计到2026年，贴片类专业皮肤护理产品的市场规模将达到271.8亿元。专业皮肤护理产品中，贴片类年复合增长率达36.1%，快于同期的整体皮肤护理产品行业。公司大单品医用透明质酸钠修复贴是国内第一批获准上市的透明质酸钠成分的II类医用敷料贴类产品，多年来探索产品类型转化，在医用敷料的基础上扩充了功能性护肤品，拥有先发优势。据弗若...

标签：敷尔佳皮肤护理护理

致欧科技研究报告：线上宜家，同与不同.pdf

5积分
2023/10/10
520
信达证券

致欧科技研究报告：线上宜家，同与不同。致欧科技专注家居跨境电商，出海品牌深耕欧美市场。公司三大自有品牌SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA分别聚焦家居、家具、宠物家居。2018-2022年公司营收、归母净利润复合增速分别为36%、37.5%。公司在过去五年欧洲、美国营收占比分别达56%、41%，销售模式以亚马逊平台B2C为主，B2B快速发展。公司23H1实现营业收入26.44亿元，同比下降5.87%，归母净利润1.86亿元，同比增长68.44%。跨境电商市场广阔，海外家居电商化步伐持续推进。跨境电商作为零售电商新业态，近年来加速成长。据网经社，2022年中国跨境电商市场规模达15...

标签：致欧科技

乐歌股份研究报告：垂类品牌出海领军者，海外仓打开第二成长曲线.pdf

5积分
2023/10/09
462
国金证券

乐歌股份研究报告：垂类品牌出海领军者，海外仓打开第二成长曲线。三维度剖析：乐歌何以在智能升降消费品赛道脱颖而出？健康理念深入、价格带下移带动智能升降产品渗透率加快，双电机/AI智能功能/儿童桌等细分领域&功能带动价格带向上跃迁。1）产品策略：精耕深度+性价比齐驱，上游延伸奠定成本优势基础，细分功能产品&品牌溢价带动单价高于同业，应对市场竞争加快性价比单品推出，海外品牌定位在250-300美金/件。2）渠道策略：双轮驱动，亚马逊聚焦流量性价比单品，独立站主推升级新品，流量沉淀+成熟度提升，看好盈利能力提升，独立站20-22年收入CAGR+44%，客户数/客单值CAGR+21%/+...

标签：乐歌股份出海品牌

银泰黄金研究报告：潜力巨大的黄金新贵，并入山东黄金开启成长新篇章.pdf

5积分
2023/09/27
174
华创证券

银泰黄金研究报告：潜力巨大的黄金新贵，并入山东黄金开启成长新篇章。公司专注于黄金和银铅锌业务。公司旗下有青海大柴旦、黑河银泰、吉林板庙子、玉龙矿业4个在产矿山企业和华盛金矿1个停产待恢复矿山企业。2022年，公司生产合质金7.06吨/矿产银190.74吨/铅精粉1.18万吨/锌精粉1.77万吨，分别同比-2.01%/+6.94%/+11.86%/+33.72%。公司财务状态稳中向好，资产负债率多年处于行业低位，2022年实现归母净利润11.24亿元，资产负债率21.57%，2023H1归母净利润7.35亿元，资产负债率15.62%。公司在产黄金矿产资源禀赋高，盈利能力优秀。2016年，公司收购...

标签：银泰黄金黄金

周大生研究报告：乘风黄金β，变革中再次起航.pdf

5积分
2023/09/27
349
西部证券

周大生研究报告：乘风黄金β，变革中再次起航。行业集中度提升、区域分化显著。2023年H1，全国黄金消费量554.88吨，与22年同期相比增长16.37%，其中黄金首饰368.26吨，同比增长14.82%。头部珠宝品牌市占率呈现逐年提升趋势，CR10从17年的21%上升至22年的36%，渠道拓张是过去近十年期间珠宝公司集中度提升的核心驱动力。各地区对黄金珠宝的消费能力有所分化，北京区域优势突出，今年1~7月社零中珠宝零售值同比2022年增长27.30%，较2021年增长54.98%。定位综合性品牌，依靠“自营+加盟”连锁渠道开拓黄金珠宝市场。公司成立于1999年...

标签：周大生黄金

福瑞达研究报告：剥离地产聚焦主业，化妆品业务蓄势待发.pdf

5积分
2023/09/27
371
西南证券

福瑞达研究报告：剥离地产聚焦主业，化妆品业务蓄势待发。剥离地产业务聚焦主业，优化盈利能力+重新估值。公司前身为鲁商发展，2018年收购福瑞达医药主营医疗和化妆品业务，形成地产+大健康双业务驱动模式；公司计划今年内将会完全剥离地产业务，聚焦以化妆品为主、医药+原料协同发展的大健康产业。剥离地产业务后，化妆品+医疗业务有望显著改善公司盈利能力，提升公司整体资产运营能力，2023H1毛利率同比提升13.3pp。另外我国化妆品市场空间广阔，行业仍处发展初期，随着地产业务逐渐置出公司有望对标国内化妆品企业重新估值。“4+N”发展战略，化妆品业务快速增长。公司已形成以瑷尔博士、颐莲...

标签：福瑞达化妆品地产

科思股份研究报告：个护原料抢占市场，防晒剂龙头成长前景向好.pdf

5积分
2023/09/25
449
财通证券

科思股份研究报告：个护原料抢占市场，防晒剂龙头成长前景向好。合成香料和化妆品活性成分领域龙头企业：公司主要从事化妆品活性成分和合成香料的研发、生产与销售，公司产品进入国际主流市场，下游客户包括帝斯曼、拜尔斯道夫、宝洁、奇华顿等知名企业。2021年，公司化妆品活性成分及其原料销量为1.12万吨，防晒剂产品市场份额占全球20%以上，在行业内处于领先地位。2023H1，公司以新型防晒剂为代表的募投项目产品放量助力营收利润高速增长，实现营收11.90亿元，同比增长45.09%；归母净利润为3.51亿元，同比增长138.69%。公司着力布局防晒剂为主的化妆品活性成分领域，化妆品活性成分的营业收入占总收入...

标签：科思股份防晒剂防晒个护

老凤祥研究报告：内部治理持续优化，经营活力加速释放.pdf

5积分
2023/09/25
277
信达证券

老凤祥研究报告：内部治理持续优化，经营活力加速释放。黄金珠宝龙头，业绩兑现稳健、持续领跑行业。公司主营珠宝首饰的设计、生产、销售，23H1实现营收403亿元、同增20%，归母净利12.7亿元、同增43%。业务主体上海老凤祥有限（公司合计持股78.01%）23H1占公司营收总额的99.35%，利润总额的91.85%。2017年以来，上海老凤祥有限营收增速持续快于行业（2016-2022年公司、行业CAGR分别为12%、0.1%），市占率持续提升，2022年欧睿统计的老凤祥公司在国内珠宝市场终端零售规模份额7.9%，排名第二。本篇报告从公司治理、销售模式、采购模式三个方面入手，尝试解答公司近20年...

标签：老凤祥

倍加洁研究报告：牙刷ODM龙头，内生外延促长期持续发展.pdf

5积分
2023/09/25
152
开源证券

倍加洁研究报告：牙刷ODM龙头，内生外延促长期持续发展。根据弗若斯特沙利文，2020年我国口腔护理市场零售额为884亿元，预计到2025年将达到1522亿元，预计2021-2025年CAGR为11.5%。新兴口腔护理产品如牙线、漱口水等渗透率仍较低，当前人均消费支出仅为136元，远低于发达国家水平。但新兴口腔护理产品高速扩张，品类专业化、美妆化、智能化趋势凸显。国货品牌把握细分赛道成长红利，抢占海外品牌市场份额，云南白药、好来已取代佳洁士、高露洁为市占率前二品牌，CR3和CR10有所下降。国产品牌品牌商竞争激烈，优质的ODM制造商有望充分受益行业红利。优质供应链体系保障生产，外延扩张收购薇美姿...

标签：倍加洁

晨光股份研究报告：MRO长坡厚雪，科力普行稳致远.pdf

5积分
2023/09/20
514
信达证券

晨光股份研究报告：MRO长坡厚雪，科力普行稳致远。科力普办公用品规模扩张已走稳，迈入盈利提升良性通道。科力普作为晨光B端业务抓手，2022年规模已过百亿，营收、利润持续保持高增，2015-2022年收入CAGR为74%，净利率从亏损提升至3.4%，业绩表现持续亮眼。行业层面：我国办公用品规模超万亿元，头部企业市占率仅低个位数，美国办公用品CR2达83%。近年来阳光集采推进，行业份额向数字化、效率高的头部企业集中。竞争力层面：回顾美国办公龙头发展，电商化对其造成较大冲击。但考虑到我国办公用品市场集中度远低于美国，且科力普、齐心始终以大B客户为基石，交易与供应链的数字化程度高，同时持续拓展复杂度更...

标签：晨光股份 MRO

菜百股份研究报告：京城黄金产品老字号，全直营模式下业绩高弹性.pdf

5积分
2023/09/18
195
东吴证券

菜百股份研究报告：京城黄金产品老字号，全直营模式下业绩高弹性。北京黄金珠宝龙头，2023年H1业绩超预期：公司是商务部第一批“中华老字号”企业，主要经营黄金饰品、贵金属投资产品、贵金属文化产品和钻翠珠宝饰品等黄金珠宝商品，连续多年黄金珠宝销售在北京市场享有较高的市场份额。2023年H1公司实现营收83.6亿元，同比+56.9%，实现归母净利润4.12亿元，同比大增65.8%。金价上涨拉动投资金需求，工艺进步使得黄金产品时尚性凸显，黄金饰品维持终端高景气度：2022下半年以来，金价开启新一轮上涨，全国黄金消费快速恢复，2023上半年限额以上金银珠宝零售总额同比+17.5%...

标签：菜百股份

润本股份招股书拆解：驱蚊赛道国货龙头，婴童护理业务未来可期.pdf

5积分
2023/09/15
215
民生证券

润本股份招股书拆解：驱蚊赛道国货龙头，婴童护理业务未来可期。润本股份：驱蚊&个护行业领先企业，定位驱蚊+婴童细分赛道实现差异化竞争。“润本”品牌创立于2006年，主要从事驱蚊类、个人护理类产品的研发、生产和销售。公司把握新零售时代的发展机遇，发挥研产销一体化优势，成功打造出驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产品系列，筑起品牌的护城河，快速成长为优质国货知名品牌。2022年，公司驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品分别实现营收2.72亿元、3.90亿元、1.46亿元，同比增长19.54%、80.03%、11.78%，占比分别为31.82%、45.59%、17.1...

标签：润本股份国货护理