生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

丸美股份研究报告：主品牌蓄力调整可期，恋火打开彩妆第二增长曲线.pdf

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2024/01/22
419
民生证券

丸美股份研究报告：主品牌蓄力调整可期，恋火打开彩妆第二增长曲线。丸美股份：眼部护理龙头，多品牌战略促成长。公司成立于2002年，旗下拥有丸美、恋火和春纪三个品牌，其中1）丸美：定位中高端，聚焦眼部抗衰，贡献公司主要收入，22年营收占比~80.8%；2）恋火：17年控股品牌，19年完成并购，21年品牌焕新定位新锐彩妆，主营底妆类产品，22年营收占比~16.5%；3）春纪：大众护肤品牌，以“天然食材养肤”为理念，22年营收占比~2.7%。股权结构方面，公司整体股权结构高度集中，实控人孙怀庆夫妇合计持股80.8%，董事长孙怀庆先生等核心管理人员具有丰富的美妆行业从业及企业管理...

标签：丸美股份彩妆

永艺股份研究报告：外销为基内销为茅，自主品牌扬帆起航.pdf

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2024/01/22
179
招商证券

永艺股份研究报告：外销为基内销为茅，自主品牌扬帆起航。永艺股份是中国椅业领军企业，成立于2001年，专注于提供全球领先的坐姿健康解决方案。以核心的撑腰科技为支撑，公司在创新研发、智能制造和全球销售方面取得卓越成就，是国家级高新技术企业。永艺股份拥有五大生产基地，5000多名员工，产品线涵盖办公椅、升降桌、按摩椅、沙发等，构建了全面的座椅解决方案。其引以为傲的永艺撑腰椅连续三年全球销量第一，出口至82个国家，以科技创新和用户体验为中心，致力成为全球坐健康领域的引领者。公司成立20余年，获得多个国家级奖项，专注久坐用户研发誉椎保护。核心撑腰科技体系包括主动撑腰、随动撑腰、可调撑腰、分区撑腰四条产品...

标签：永艺股份外销

爱美客研究报告：论证爱美客迈向平台型公司的投资新公式.pdf

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2024/01/19
385
信达证券

爱美客研究报告：论证爱美客迈向平台型公司的投资新公式。写在前面：2023年以来，市场信心较弱，美护板块出现大规模估值回撤，龙头爱美客回到上市初的市值水平，核心矛盾或为对于未来增长驱动力理解的不一致。市场从行业β角度或以产品型逻辑理解爱美客，在担忧医美消费、看到嗨体品牌短期增速放缓而引发担忧，但我们认为无论从现有产品线测算公司营收/归母净利润具备三年翻倍可能性，还是从25年公司系列产品有望获批后公司或进入平台型逻辑来看，爱美客市值具备较大向上空间。基于以上逻辑我们提出爱美客迈向平台型公司的投资公式=现有产品三年业绩翻倍+未来新品布局+有望被给予平台型估值。医美仍为消费第一梯度，渗透率提...

标签：爱美客

瑞尔特研究报告：智能卫浴风正起，自主品牌展新机.pdf

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2024/01/16
397
华泰证券

瑞尔特研究报告：智能卫浴风正起，自主品牌展新机。1）从产品属性看，智能马桶消费属性强于地产属性，受地产周期波动影响有限，且契合智能化与消费升级趋势，是家居赛道内的新兴优势品种；2）从市场规模看，据头豹研究院及奥维云网数据，22年我国智能马桶市场规模156.9亿元（yoy+7%），渗透率按销量和保有量计分别为17%/4%，对标美日等成熟市场（60%+渗透率）提升空间可观；3）从竞争格局看，近年行业进入以价换量的竞争周期，箭牌/九牧/恒洁/瑞尔特等国货品牌在智能马桶领域逐步崛起，线上市场份额领先，长期看，价格+渠道+品牌的多维竞争日趋激烈下中小品牌或将逐步出清，份额有望向头部企业集中。自主品牌：打...

标签：瑞尔特卫浴

润本股份研究报告：驱蚊及婴童护理细分龙头，立足小品类、打造大品牌.pdf

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2024/01/16
183
开源证券

润本股份研究报告：驱蚊及婴童护理细分龙头，立足小品类、打造大品牌。驱蚊行业稳健增长，婴童护理行业潜力较大、国货品牌大有可为（1）驱蚊：我国驱蚊市场规模约百亿元，行业集中度较高，超威、榄菊等国货品牌占据主导。驱蚊产品作为家庭卫生必需品，需求较为刚性，未来户外便携、温和安全等细分需求有望带动行业增长。（2）婴童护理：横向对比护肤、彩妆等赛道，我国母婴护理行业更具增长潜力，2026年规模预计近千亿元；市场部分观点担心新生人口下滑导致行业承压，但我们认为，中大童需求为行业提供充足存量空间，未来精细化育儿理念渗透则有望进一步驱动增长。此外，我国母婴护理市场竞争格局较海外相对分散，线上新兴平台崛起为国货品...

标签：润本股份护理

润本股份研究报告：驱蚊个护龙头，推新及渠道拓展下有望高增.pdf

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2024/01/15
224
国泰君安证券

润本股份研究报告：驱蚊个护龙头，推新及渠道拓展下有望高增。公司为国内驱蚊个护龙头，线上运营助力快速增长。公司2006年成立，“大品牌、小品类”战略拓展个护品类，目前已形成驱蚊、婴童护理、精油产品三大核心产品系列。公司通过多年运营实现线上多平台覆盖，2023Q1-3营收、归母净利8.24、1.81亿元同比+21%、37%。细分产品创新拉动驱蚊、母婴护理市场增长，格局分散、公司份额存提升空间。2019年我国驱蚊市场零售额84.34亿，4年CAGR7.96%，可携带产品、成分等创新为产品差异化方向；驱蚊市场格局分散，2022年公司份额5%、线上份额20%领先。优育下精细化护理...

标签：润本股份个护

致欧科技研究报告：专注家居出海的跨境电商标杆.pdf

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2024/01/10
820
华泰证券

致欧科技研究报告：专注家居出海的跨境电商标杆。跨境电商卖家策略快速迭代，致欧逐步由“精品型”迈向“品牌型卖家”跨境出口电商历经2018、2021年两次洗牌，以及政策的日渐完善，行业逐步由粗犷成长向精益运营进行转型，卖家愈发注重产品设计、供应链管理以及前端的精细化运营。致欧科技卡位家具家居赛道，在进一步夯实亚马逊线上平台优势的同时，逐步布局ManoMano、Cdiscount、Shein、Tiktok等其他线上平台，以及与HobbyLobby、塔吉特等线下渠道积极接洽，逐步由“精品型卖家”向“品牌型卖家&rdqu...

标签：致欧科技跨境电商家居电商

恒林股份研究报告：全产业链布局、多团队配合，高斜率成长.pdf

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2024/01/08
196
国盛证券

恒林股份研究报告：全产业链布局、多团队配合，高斜率成长。写在前面：从代运营到自主团队，从单品类到全品类，自主品牌出海大潮中公司不断试错、坚定投入、持续创新，跨境电商规模快速爆发、成为第二成长曲线。1）团队激励充分，管理机制完善；2）供应链完善，越南布局工厂、美国布局仓库，成本优势显著；3）亚马逊基本盘稳固、TIKTOK高速增长贡献增量，全品类&全价格带全方位覆盖终端需求。目前公司市占率仍处低位，伴随产品精耕、份额增长，跨境电商高增有望延续。行业：海外电商崛起，中国企业稳抓出海机遇。根据Emarketer，2014-2021年全球电商销售额从1.16万亿美元增长至5.08万亿美元（CAG...

标签：恒林股份

匠心家居研究报告：产品创新、供应链能力卓越，自主品牌有望再迈一阶.pdf

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2024/01/05
435
申万宏源

匠心家居研究报告：产品创新、供应链能力卓越，自主品牌有望再迈一阶。匠心独具，深耕智能软体家居十余年。公司从事智能电动沙发、智能电动床及其核心配件的研发、设计、生产和销售，主要产品为智能电动沙发、电动床及其核心配件，目前拥有MotoMotion、MotoSleep、MotoLiving、HHC、Yourway等自主品牌。公司与AshleyFurniture、PrideMobility、HomeStretch、RaymoursFurniture、R.C.Willey等国际知名家居企业建立深入长期合作。2023Q1-3公司收入为14.55亿元，同比增长31.2%，归母净利润为3.23亿元，同比增长2...

标签：匠心家居产品创新供应链自主品牌

明月镜片研究报告：全方位竞争优势扩张，铸造离焦镜赛道龙头.pdf

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2024/01/04
342
国泰君安证券

明月镜片研究报告：全方位竞争优势扩张，铸造离焦镜赛道龙头。与众不同的逻辑：市场认为，公司业绩增长主要依赖离焦镜渗透率提升。我们认为，公司业绩增长来源于产品结构的全面升级和客户结构的持续改善。品牌认知度支撑下公司规避行业低价竞争，坚持高价高值战略，常规镜片高价值三大拳头产品迭代放量，锚定头部客户发力，渠道端全面铺开，公司有望成长为行业综合优质龙头品牌。四重核心优势构建纵深护城河,“轻松控”产品望缔造第二增长曲线。1)技术研发领先：核心技术/专利/在研项目众多；2)全产业链：汇聚全球优势资源且部分原料实现自给；3)渠道广：直销(占比70%)+经销结合，线下渠道广且深，覆盖约...

标签：明月镜片镜片离焦镜

佛山照明研究报告：横纵并拓助力增长，照明龙头向光而行.pdf

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2024/01/03
413
民生证券

佛山照明研究报告：横纵并拓助力增长，照明龙头向光而行。佛山照明是国内照明领先品牌。公司1958年以灯泡起家，目前主营业务围绕照明电器，形成了“通用照明、电工、车灯”三大板块的战略布局。近年来，公司积极布局智能照明、健康照明等新领域，以创新性的智能系统解决方案为切入点，构建品牌、平台、供应链服务等生态体系，并不断加深与阿里、腾讯、华为、百度等平台企业在智能领域的融合合作，相继推出涵盖家居、办公、商业等多元化场景的智能照明应用，可为用户提供专业的智能照明解决方案。业绩方面，2023Q1-Q3公司实现营收67.97亿元，同比增长4.17%，实现归母净利润2.39亿元，同比增长...

标签：佛山照明照明

明月镜片研究报告：常规镜片隐形冠军，近视防控业务快速放量，国产镜片龙头未来可期.pdf

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2024/01/01
360
民生证券

明月镜片研究报告：常规镜片隐形冠军，近视防控业务快速放量，国产镜片龙头未来可期。明月镜片是国产镜片龙头，技术先进，全国销量领先。公司成立于2002年，是国内领先的综合类眼镜镜片生产商，以镜片业务为核心，产业链布局完善，历经20余年发展已成为国产镜片绝对龙头。公司实控人持股61.2%，员工持股平台占2.9%。核心管理团队经验丰富且团队稳定性强，赋能公司长期发展。公司IPO募集资金主要用于产能扩张、技术升级、研发中心建设、营销网络建设。常规镜片业务（被低估的隐形增长抓手）：战略转型卡位中高端蓝海价格带，大单品放量，产品结构改善，产品、渠道与品牌力构筑长期发展壁垒。2018年起进行战略调整聚焦中高端...

标签：明月镜片近视防控近视镜片

永艺股份研究报告：深耕办公坐具，精细管理筑牢龙头地位.pdf

5积分
2023/12/29
282
广发证券

永艺股份研究报告：深耕办公坐具，精细管理筑牢龙头地位。专注坐健康解决方案，办公椅领军企业。公司主营产品为办公椅、按摩椅椅身、沙发、休闲椅。据公司历年年报，2016-22年营收从14.02亿元上升至40.55亿元，期间CAGR19.37%；归母净利润从1.20亿元上升至3.35亿元，期间CAGR18.64%，其中，办公椅为公司核心产品，2022年办公椅收入占比达到68.7%。全球市场前景广阔。据CSIL，2019年全球办公椅市场容量为251亿美元，新兴市场+居家办公场景驱动，行业仍处于快速发展阶段，预计2026年市场容量将达376亿美元。当前海外去库趋近尾声，且下半年迎来传统旺季，出口预计持续震...

标签：永艺股份

珀莱雅研究报告：多元化品牌矩阵叠加大单品策略，美妆龙头涅槃增长.pdf

6积分
2023/12/28
1465
江海证券

珀莱雅研究报告：多元化品牌矩阵叠加大单品策略，美妆龙头涅槃增长。护肤品市场空间大，且增速比整体化妆品市场快。根据艾媒智库数据，2021年我国化妆品行业市场空间人民币4553亿元，其中护肤品市场空间2308亿元，占整体化妆品市场规模的50.7%。预计到2025年我国化妆品市场规模是5791亿元左右，2021-2025年化妆品行业市场空间CAGR为6.2%。预计2025年护肤品市场规模达3186亿元，2021-2025年CAGR为8.4%，预计增速比整体化妆品市场快一些；预计2025年彩妆市场规模达703亿元，2021-2025年CAGR为11.9%，预计增速比护肤品行业及整体化妆品行业均快。珀莱...

标签：珀莱雅美妆

润本股份研究报告：驱蚊起家跨界婴童，优质国牌乘风启航.pdf

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2023/12/26
103
西部证券

润本股份研究报告：驱蚊起家跨界婴童，优质国牌乘风启航。锚准驱蚊婴童赛道，“研产销”一体化打造高性价比国牌。润本品牌建立于06年，抓住线上渠道红利快速布局，贯彻“研产销”一体化策略，打造差异化竞争优势。22年驱蚊/婴童/精油分别实现营收2.7/3.9/1.5亿元，同比+19.5%/80.0%/11.8%，整体营收8.6亿元，同比+47.1%，毛利率达54.2%。驱蚊市场线上线下分化，婴童市场细分领域竞争加剧。1）驱蚊：我国驱蚊市场经过三个阶段的发展，已进入成熟期，但增速稳健的同时线上线下表现出现分化。22年我国狭义驱蚊市场（不含杀虫）规模达22亿元...

标签：润本股份