永艺股份研究报告：深耕办公坐具，精细管理筑牢龙头地位.pdf

上传者：张**
时间：2023/12/29
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永艺股份研究报告：深耕办公坐具，精细管理筑牢龙头地位。专注坐健康解决方案，办公椅领军企业。公司主营产品为办公椅、按摩椅椅身、沙发、休闲椅。据公司历年年报，2016-22 年营收从 14.02 亿元上升至 40.55 亿元，期间 CAGR19.37%；归母净利润从 1.20 亿元上升至 3.35 亿元，期间 CAGR18.64%，其中，办公椅为公司核心产品，2022 年办公椅收入占比达到 68.7%。

全球市场前景广阔。据 CSIL，2019 年全球办公椅市场容量为 251 亿美元，新兴市场+居家办公场景驱动，行业仍处于快速发展阶段，预计 2026 年市场容量将达 376 亿美元。当前海外去库趋近尾声，且下半年迎来传统旺季，出口预计持续震荡回暖。公司位处办公椅行业第一梯队，市场份额有望进一步提升，市场红利或将陆续释放。

强研发为基石，客户黏性为抓手，筑牢企业核心竞争力。（1）研发端：据永艺历年年报，公司连续 12 年研发投入超营收的 3%，形成以自适应撑腰技术为核心的底盘系统和坐背联动技术。（2）产品端：撑腰椅连续三年全球销量第一。（3）制造端：精细化管理、智能化工厂建设持续赋能。（4）战略端：外销坚持“数一数二”战略，大客户持续开拓；内销着重发力自主品牌，线上线下双轮驱动。（5）产能端：国内、越南、罗马尼亚三大生产基地产能协同，保障全球供应链稳定。