生物医药与健康 - 企业研究 - 知识库

医疗器械行业-采纳股份（301122）研究报告：强粘性大客户代工规模持续增长，高价值产品获批加速奠定发展基础.pdf

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2022/04/08
293
华西证券

医疗器械行业-采纳股份（301122）研究报告：强粘性大客户代工规模持续增长，高价值产品获批加速奠定发展基础。公司主营兽用、医用类注射穿刺类器械，自成立以差异化竞争ODM/OEM模式主攻海外重点大客户，与Neogen、Medline、ThermoFisher、McKesson等欧美知名医疗企业合作关系良好，一方面合作稳定，大客户供应商甄选流程复杂耗时长，通常需前期3年以上考察，转换供应商亦相对复杂，且公司部分细分产品已成为客户独家供应商，另一方面已验证大客户模式具有可持续性，主要客户采购规模总体呈逐年上涨，且品类规模持续丰富，表明大客户模式良性发展已得验证，后续随着公司高附加值品类持续获批，预...

标签：医疗器械采纳股份

医药行业-阳光诺和（688621）研究报告：深耕仿制药CRO一体化，拓展创新药CRO版图.pdf

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2022/04/08
303
华安证券

医药行业-阳光诺和（688621）研究报告：深耕仿制药CRO一体化，拓展创新药CRO版图。公司是国内较早对外提供药物研发服务的CRO公司之一，公司主营业务涵盖仿制药开发、一致性评价及创新药开发等方面的综合研发服务，建立了“药学研究+临床试验+生物分析”综合药物研发服务模式。公司收入端和利润端快速增长：一体化的综合研发服务模式，协同效应明显，业务规模进一步扩大，2021年公司实现营业收入4.94亿元，同比增长42.12%；归母净利润1.06亿元，同比增长45.81%；其中药学研究服务实现收入2.79亿元，同比增长35.98%；临床试验服务和生物分析服务实现收入2.14亿元...

标签：创新药仿制药医药阳光诺和

何氏眼科（301103）研究报告：深耕眼科医疗黄金赛道，拓展辽宁省外区域发展向上.pdf

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2022/04/07
221
山西证券

何氏眼科（301103）研究报告：深耕眼科医疗黄金赛道，拓展辽宁省外区域发展向上。专业的眼科医疗服务机构，经营稳健业绩向上。何氏眼科是一家集医教研于一体，采用三级眼健康医疗服务模式，致力于全生命周期眼健康管理的集团型连锁医疗机构。公司深耕眼科专科诊疗服务和视光服务二十余年，主营业务为面向眼病患者提供眼科专科诊疗服务和视光服务。公司经营稳健，业绩指标向上，2019-2021年分别实现营业收入7.46亿、8.38亿、9.62亿元，三年复合增速16.2%；实现归母净利润0.81亿、1亿、0.86亿元，三年复合增速15.5%。经公司初步测算，2022年1-3月预计实现营业收入24334.58万元至26...

标签：何氏眼科

固生堂（2273.HK）研究报告：中医诊疗领航者，背靠顶级名医资源.pdf

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2022/04/07
663
华泰证券

固生堂（2273.HK）研究报告：中医诊疗领航者，背靠顶级名医资源。根据弗若斯特沙利文的数据，2019年中国中医服务市场实现收入约2,920亿元人民币，预计2020E-2030ECAGR为18.2%（远超中医大健康行业平均2020E-2030ECAGR：11.3%），主要受利好的中医药政策，慢性病发病率上升，以及中医治疗价格实惠、护理周期长等因素推动。此外，我们预计民营中医服务市场将跑赢整体中医药服务市场（弗若斯特沙利文预测2020E-2030E年CAGR为45%），而像固生堂这样的市场领先者会凭借以下特征脱颖而出：1）充足的名中医储备；2)优秀的品牌知名度；以及3)标准化和跨区域扩张的能力。...

标签：中医诊疗固生堂

医疗器械-康德莱（603987）研究报告：国产注射穿刺龙头企业，产品升级加速成长.pdf

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2022/04/07
588
华安证券

医疗器械-康德莱（603987）研究报告：国产注射穿刺龙头企业，产品升级加速成长。注射穿刺类器械终端应用场景丰富，市场需求量大，CAGR19%。注射穿刺器械应用领域广泛，市场需求量大，2020年国内市场规模约272亿元，近五年复合增速达19%。未来受终端应用场景拓展，行业增速仍能维持在较高水平。（1）传统临床使用类，受人口老龄化下诊疗需求驱动和临床诊疗术式升级，临床用注射穿刺类需求稳定增长；（2）生物制剂快速发展，自我给药的注射穿刺需求大增，如传统以胰岛素为代表的慢性用药，用药人群仍有较大的渗透空间；（3）医美、高价疫苗等偏消费医疗属性的需求催化，新生注射穿刺类器械需求增加。康德莱公司是注射穿...

标签：医疗器械注射穿刺康德莱

三鑫医疗（300453）研究报告：血透设备国产替代加深，疫苗注射器贡献增量.pdf

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2022/04/07
303
华安证券

三鑫医疗（300453）研究报告：血透设备国产替代加深，疫苗注射器贡献增量。根据费森尤斯的年报，全球慢性肾功能衰竭患者中，接受血液透析的人数从2013年的252万人增长至2020年的370万人。全球透析产业市场规模从2015年的668亿欧元稳步上升至2020年的820亿欧元，年均增长率约为4%左右，到2021年，透析市场规模会继续增长至830亿至850亿欧元左右。费森尤斯在全球100多个国家拥有超过11.8万名员工，年销售透析机超过75,000台及透析器超过1亿支；同时在透析治疗服务方面，费森尤斯医疗在世界各地拥有超过3,971家血液透析中心，为336,716名透析患者每年提供超过5,000万...

标签：疫苗注射器三鑫医疗

人福医药（600079）研究报告：高壁垒麻药龙头，归核聚焦持续改善.pdf

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2022/04/07
571
国联证券

人福医药（600079）研究报告：高壁垒麻药龙头，归核聚焦持续改善。人福医药为麻醉药品龙头，主要产品为芬太尼类麻醉镇痛药，得益于舒适化诊疗需求对麻醉的带动，以及自身归核化聚焦医药主业的战略，2020/2021Q1-3扣非归母净利分别增42%/49%，实现高速增长。麻醉药品行业规模增速快，竞争格局良好我们测算2020年麻醉药品市场规模约52亿，2015-2019年行业规模增长CAGR为14%，受益于手术量自然增长、人口持续老龄化、舒适化诊疗带动多科室需求等因素，行业有望保持持续稳定增长。行业准入壁垒高，目前国内麻醉药品单方制剂生产企业限制为1-3家，且新药迭代慢，开发速度远低于肿瘤类新药，FDA...

标签：麻药人福医药

锦欣生殖（1951.HK）研究报告：国际化辅助生殖龙头，先发优势明显.pdf

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2022/04/07
328
华安证券

锦欣生殖（1951.HK）研究报告：国际化辅助生殖龙头，先发优势明显。锦欣生殖是中国领先的辅助生殖行业内龙头民营集团，成立至今在国内外树立良好口碑，IVF取卵周期数逐年增加，竞争优势明显。2021年公司IVF取卵周期数2.74万例，同比增加19.6%，总部医院IVF成功率54.5%。2021年公司获得营业总收入18.39亿元人民币，同比增加28.9%；净利润3.54亿元人民币，同比增加35.8%；经调整净利润4.55亿元人民币，同比增加22.3%。公司推出vip差异化服务项目，套餐均价6~10万元或以上，相较于普通试管服务的约4万元客单价而言有明显增加；未来随着阶梯式服务套餐的不断完善，公司有...

标签：辅助生殖锦欣生殖

金斯瑞生物科技（1548.HK）研究报告：夯实生命科学业务基础，搭建基因与细胞治疗高楼.pdf

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2022/04/07
486
华西证券

金斯瑞生物科技（1548.HK）研究报告：夯实生命科学业务基础，搭建基因与细胞治疗高楼。我们预计公司生命科学业务在从定制化向GMP升级过程中继续保持前几年30%左右增速。蓬勃生物抗体药从药物发现最早期向后面CRO、CDMO积累订单越来越多，GCTCDMO作为国内龙头企业在手订单及金额高速增长。百斯杰立足工业酶并开始扭亏，合成生物学多个储备项目潜力巨大。传奇生物cilta-cel在今年2月获批后预计快速在美国放量，在其他国家很快也将获批，我们预计2027年有望达到50亿美元销售额。基因合成是国际化的桥头堡，优秀海外开拓能力公司生命科学业务、生物药CDMO业务等在全球均具有较强竞争力，海外客户包括...

标签：生命科学细胞治疗金斯瑞生物科技

百诚医药（301096）研究报告：“药学+临床”综合CRO踏浪而来.pdf

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2022/04/07
288
华安证券

百诚医药（301096）研究报告：“药学+临床”综合CRO踏浪而来。公司作为“药学+临床研究”综合CRO领域的先行者，深耕行业多年，具备仿制药药学研究、临床试验及注册申报等一体化竞争优势。研发投入持续增加，技术平台体系完善。公司营收持续高增长，盈利能力不断增强：2021年营业收入3.47亿元，同比增长80.61%；归母净利润1.11亿元，同比增速达93.52%，收入端和利润端均增长迅速。双线拓展、模式创新，增强长期业绩弹性公司开展“受托研发服务+研发技术成果转化”的创新型发展模式，并在盈利模式上引入销售分成的付款方式，深度...

标签：百诚医药

普利制药（300630）研究报告：出海迎来收获期，创新布局逐渐开花结果.pdf

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2022/04/06
389
国金证券

普利制药（300630）研究报告：出海迎来收获期，创新布局逐渐开花结果。实施“差异化+一体化+国际化”战略布局成效显著：公司2005年开启国际国内同步发展战略，多条产线陆续通过WHO、欧盟及FDA的GMP审查，多款制剂出口品种被纳入优先审评。2012-2020年公司海外业务实现136.11%的复合增长，占公司营收比重从0.15%提升至13.82%。此外，公司安庆原料药项目有序推进，为公司原料药制剂一体化发展提供支撑。新建产能释放有望推动公司业务增长。2017至2020年前三季度，公司产能利用率为29.00%、115.50%、83.30%和88.00%。由于研发占用部分产...

标签：普利制药

博雅生物（300294）研究报告：血制品综合龙头企业，华润入主赋能助力增长.pdf

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2022/04/06
480
西部证券

博雅生物（300294）研究报告：血制品综合龙头企业，华润入主赋能助力增长。y血液制品为主的综合性医疗产业集团，业绩长期稳健增长。博雅生物是以血液制品业务为主导，集生化药、化学药、原料药等为一体的综合性医疗产业集团。2020年公司业绩受疫情冲击较大，2021年起恢复性增长，全年实现营业收入26.51亿元，同比增长5.47%，归母净利润3.45亿元，同比增长32.48%。血制品行业长期处于供不应求，行业规模持续扩容。血制品行业监管严格，具备高准入壁垒。我国实际血浆需求量超过14000吨，2021年全行业实现约9390吨采浆量，供需缺口长期存在。过去两年血制品受疫情影响较大，行业采浆量处于停滞状态...

标签：血制品博雅生物

智飞生物（300122）研究报告：自营产品迈入突破期的疫苗龙头.pdf

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2022/04/06
285
浙商证券

智飞生物（300122）研究报告：自营产品迈入突破期的疫苗龙头。2012年9月公司和默沙东签订四价HPV疫苗的《供应、经销与共同推广协议》以来，随着四价和九价HPV疫苗陆续上市、推广销售，2016年以来公司利润体量和ROE水平迅速提升。考虑公司自营疫苗临床和注册节奏，我们认为，2022-2023年是公司自营管线突破的关键节点：结核矩阵产品（微卡、宜卡）从陆续进入商业化放量阶段，23价肺炎多糖疫苗、15价肺炎结合疫苗、人二倍体狂犬病疫苗等大单品有望显著提高公司目标市场天花板（从2021年约27亿提升至2026年的450+亿元），进一步放大公司广覆盖、渠道下沉的销售团队优势，新冠疫苗也有望成为国际...

标签：疫苗智飞生物

振德医疗（603301）研究报告：“医疗+健康”战略冲刺百亿收入.pdf

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2022/04/06
452
西南证券

振德医疗（603301）研究报告：“医疗+健康”战略冲刺百亿收入。推荐逻辑：1）医疗领域：公司将以造口伤口护理和手术感控为核心，从OEM到自主品牌拓展，2020年全球高端伤口敷料、造口护理、手术感控市场合计超过200亿美元，而国内市场正处于起步阶段，公司有望通过齐全的产品、并购延伸、疫情期间增加的现金流和院内渠道，实现医疗领域业务大发展；2）健康领域：公司依靠医疗领域专业的临床学术背景，延伸到健康领域，通过线下连锁药房和线上渠道共同发力，2021年公司剔除防疫类境内院外收入3.2亿元（+39%），后续有望持续高增长；3）业绩趋势：2021年业绩回落至低基数，预计后续有望...

标签：医疗振德医疗

心脉医疗（688016）研究报告：血管介入领军企业，差异化产品创新驱动高成长.pdf

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2022/04/06
538
中泰证券

心脉医疗（688016）研究报告：血管介入领军企业，差异化产品创新驱动高成长。心脉医疗是国内主动脉介入的行业领先者。公司于2012年从微创医疗中拆分独立，主要从事主动脉及外周血管介入医疗器械领域的研发、生产和销售。公司高度重视技术创新，研发投入占比显著高于A股可比上市公司平均水平，通过持续不断的研发积累推出差异化产品，借助创新产品的快速迭代实现快速增长，2021年公司实现营业收入6.85亿元，同比增长40.91%，2016-2021年收入复合增速高达41%。2022年1-2月，公司实现营业收入约1.87亿，在新冠疫情的负面扰动下仍实现约35%的良好增速。主动脉介入支架发展潜力大，我国正处于行业...

标签：心脉医疗