何氏眼科（301103）研究报告：深耕眼科医疗黄金赛道，拓展辽宁省外区域发展向上.pdf

何氏眼科（301103）研究报告：深耕眼科医疗黄金赛道，拓展辽宁省外区域发展向上。专业的眼科医疗服务机构，经营稳健业绩向上。何氏眼科是一家集医教研于 一体，采用三级眼健康医疗服务模式，致力于全生命周期眼健康管理的集团型 连锁医疗机构。公司深耕眼科专科诊疗服务和视光服务二十余年，主营业务为 面向眼病患者提供眼科专科诊疗服务和视光服务。公司经营稳健，业绩指标向 上，2019-2021 年分别实现营业收入 7.46 亿、8.38 亿、9.62 亿元，三年复合增 速 16.2%；实现归母净利润 0.81 亿、1 亿、0.86 亿元，三年复合增速 15.5%。经 公司初步测算，2022 年 1-3 月预计实现营业收入 24334.58 万元至 26896.12 万元， 同比增长 15.70%至 27.88%，预计实现净利润 3190.91 万元至 3526.79 万元，同 比增长 14.16%至 26.18%。

眼科医疗服务需求攀升，赛道前景广阔。近年来，居民人均可支配收入水平 持续上升，医保覆盖人群和病种范围迅速扩大，推动我国医疗服务市场规模不 断扩大。作为世界上盲和视觉损伤患者最多的国家之一，我国眼科诊疗服务需 求不断攀升，随着国内老龄化加剧带动相关眼病患者增多以及青少年近视防控 形势严峻，眼科医疗服务市场将具有广阔发展空间。

创新三级眼科诊疗服务模式，实现快速布局。经过二十余年实践，公司探索 出一条可持续、可复制的三级眼健康医疗服务模式，由初级眼保健服务、二级 眼保健服务、三级眼保健服务组成，以双向转诊、上下联动、便捷患者为主要 特征。在该模式下公司医疗机构销售、服务与营销三位一体，能够扩大服务半 径、实现优化资源配置，同时再通过集团管控与连锁经营，实现标准化、专业 化地复制，实现快速布局。

团队技术深厚、经验丰富，培养体系奠定人才保障。公司拥有深厚技术背景 和丰富医疗经验的医师团队，通过引进白内障超声乳化技术、飞秒激光辅助白 内障等国外先进技术不断提升诊疗技术水平；通过以万计手术实践积累丰富的 临床经验；通过专业化、标准化视光服务流程，为患者提供高质量诊疗及视光 服务提供有利保障。此外公司成熟的医师培养体系、充分的人才激励机制为公 司业务快速扩张奠定人才基础。

深耕辽宁构建区域优势，外拓市场发展潜力可期。经过 20 多年发展，公司 基本实现省内地市级医院全覆盖，通过打造高品质的就诊体验与优质的服务， 在辽宁省内构筑了较强的品牌影响力与市场美誉度。一方面辽宁省内服务机构 较强的诊疗服务能力，奠定了公司业绩增长与品牌效应扩大的基石。另一方面， 通过长时间的市场培育期，未来亏损门店转盈可期，加之省外市场大力拓展，进一步打开公司向上发展空间。