生物医药与健康 - 企业研究 - 知识库

华熙生物（688363）研究报告：对标欧莱雅，未来可期.pdf

6积分
2021/12/01
787
安信证券

以长期视角探寻华熙生物化妆品业务未来发展空间：近年来华熙化妆品业务收入占比已提升至六成，潜力可期。我们通过梳理国际龙头欧莱雅的发展历程及核心特质，探寻华熙当前发展阶段，以展望其未来发展空间。

标签：华熙生物化妆品玻尿酸

昌红科技（300151）研究报告：加速迈向国际一线的高分子塑料耗材隐形冠军.pdf

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2021/11/30
480
中信证券

昌红科技是国内OA设备精密塑料模具行业龙头企业之一，凭借多年来积累的卓越工程能力及智能制造优势，公司逐渐向高端医疗器械领域渗透，打造出了一站式整体解决方案提供能力，成本/效率/体系化优势明显。目前公司已经与罗氏诊断达成战略合作，我们认为在海外供应链加速向国内领先企业转移的趋势下，公司有望借此机会加速成长为全球多领域头部企业客户的定制化高分子塑料耗材核心供应商，持续扩大公司在全球的市场份额；结合公司未来产能大幅扩张的规划，中长期业绩高增长的确定性强。综上，我们通过分部PE估值法，得到公司合理市值约239亿元，对应目标价为48元，目标价对应2021/2022/2023年PE分别为175/92/54...

标签：医疗器械昌红科技

金斯瑞生物科技（1548.HK）研究报告：多领域布局助力加速成长，谱写生命科学未来篇章.pdf

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2021/11/29
373
东吴证券

金斯瑞生物科技2002年于美国新泽西州成立，现有业务覆盖生命科学服务及产品，生物药CDMO，工业合成生物学和细胞疗法四大领域。金斯瑞业务布局具有较大前瞻性，近年来收入端显著提速。我们认为公司收入端增速由2012-2013年的10%-20%提升至2014-2016年的20%-30%，再提升至2020年后的30%以上，体现了其所专注的生物科学行业逐步走向成熟，未来随着技术进步以及公司先发优势，通过内生增长及平台孵化，公司长期成长空间广阔，并有望逐步兑现业绩。

标签：生命科学金斯瑞生物科技生物药

医药CDMO之博腾股份（300363）研究报告：产业跃迁，新时代新博腾.pdf

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2021/11/29
316
民生证券

1）选赛道：2021年全球小分子化学药CMO/CDMO外包市场空间约420亿美金，预计到2030年增长至822亿美金，巨大的市场空间给予博腾高速发展的机遇。2）打基石：公司深度打造五位一体的核心技术平台、符合规范市场的质量体系、海外大客户培育，由这三个维度出发建立较深护城河，为之后的可持续性发展奠定扎实基础。3）高增长：2009-2016年，公司收入和利润均维持增长态势，2016年实现营收13.3亿元，归母净利润1.7亿元，收入体量位居国内CMO第一梯度。2019-2021Q3,公司战略转型成果显著，收入端维持30%以上的复合增速，利润增速更是快于收入。

标签：原料药医药 CDMO 博腾股份

药石科技（300725）研究报告：掌握核心原料，规模化变现的CDMO正启程.pdf

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2021/11/26
333
浙商证券

2021年1月6日，在我们的深度报告《药石科技：进入规模换空间新阶段的分子砌块龙头》中，我们从创新基因、模式拓展、结构转变等角度深度剖析了公司的特质及发展。随着多次财报的披露，我们发现市场对公司业绩季度波动大、预测性差及多财务指标明显变化存在疑问，对公司的创新基因、模式拓展过程中的优劣势以及正处在的转型阶段仍有许多疑问，本篇报告我们将从多角度为投资者揭开公司隐藏在财报下的创新型产品公司的转型之路，我们判断，药石科技最终的商业形态是：掌握上游核心原料、规模化业务变现的CDMO公司。

标签： CDMO 药石科技创新药药物研发

康泰生物（300601）研究报告：重磅品种放量在即，产品梯队稳步推进.pdf

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2021/11/25
391
华鑫证券

独家品种四联苗优势明显，对单苗的替代率有望持续提高。四联苗为公司独家产品，其将百白破疫苗和Hib疫苗联合，4针接种即可完成单苗4+3针的免疫程序，优势明显。近年来四联苗批签发量稳步提升，2020年销量达到432万支，实现13.62亿元的销售收入。2020年开始，四联苗由西林瓶升级为预充瓶，产品单价从270元提高至370元。按照1400万新生人口估算，目前四联苗的接种量低于8%，随着联苗对单苗替代率的不断提高，四联苗的接种率将稳步提升，中性预测销售峰值有望达到30亿元左右。四联苗的进阶产品五联苗已获批临床，公司在联苗领域实力雄厚，有望维持良好竞争优势。

标签：疫苗康泰生物

金斯瑞生物科技（1548.HK）研究报告：创新平台，全面开花.pdf

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2021/11/23
1242
国信证券

公司2002年成立于美国新泽西，植根于专有基因合成技术，通过近二十年发展成为平台化的企业，业务涵盖生命科学研究、生物医药研发外包服务、工业合成产品及细胞治疗四大领域，覆盖全球市场。生命科学服务是公司业务根基、积累技术平台和客户，为业务延伸奠定基础，生物医药研发外包是公司新的增长点，细胞治疗步入收获期。

标签：生物科技疫苗金斯瑞生物科技

百克生物（688276）研究报告：水痘疫苗龙头，重磅品种驱动未来快速成长.pdf

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2021/11/23
431
中泰证券

投资要点：1）常规疫苗因新冠接种挤兑业绩见底，Q4有望边际消除，恢复增长；2）重磅品种放量，鼻喷流感进入放量期、带状疱疹2022年上市销售，驱动22-23年实现业绩高增；3）长远来看，布局麻腮风系列疫苗、RSV、通用流感、治疗性疫苗等前沿/重磅品种，构筑深厚护城河。

标签：疫苗水痘疫苗流感疫苗百克生物

九洲药业（603456）研究报告：战略转型中的准一线CDMO企业，加速打造瑞博CDMO品牌、筑巢引凤中.pdf

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2021/11/23
424
华西证券

公司2008年成立浙江瑞博，正式开始向药企提供CDMO业务，2019年并购苏州诺华加速战略转型CDMO业务，成为国内准一线的CDMO业务。近年来公司持续通过并购美国研发中心、以及建设杭州、台州等强化研发能力布局，以及成立CDMO业务服务平台（瑞博生命科学），加速打造瑞博CDMO品牌、筑巢引凤中。公司CDMO业务在2020年实现营业收入12.9亿元，同比增长70.8%，占整体收入比重达到48.9%，且2021年上半年实现收入10.2亿元，同比增长134.8%，占整体收入比重达到54.8%，CDMO业务占收入比重首次超过50%，也表明公司战略转型的成功。

标签： CDMO 九洲药业特色原料药创新药

鲁商发展（600223）研究报告：厚积薄发，健康美业成长加速.pdf

5积分
2021/11/23
398
国泰君安证券

地产转型大健康，化妆品业务背靠福瑞达集团成长性突出。公司收购福瑞达医药集团及焦点生物，由地产切入化妆品、医药以及原料业务。福瑞达研发实力出众，为旗下多品牌提供产品研发赋能和品牌形象背书，借力功能护肤风口及线上放量，2021年1-9月化妆品板块营收9.93亿，同比+175%。

标签：美业化妆品护肤品玻尿酸鲁商发展

澳华内镜（688212）研究报告：国产软镜设备龙头，向高端不断突破.pdf

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2021/11/22
344
西南证券

投资逻辑：公司为国产软镜设备龙头。1）行业：软镜具备更高的诊疗效率和效果，在临床诊疗场景中广泛使用，相比发达国家，国内胃镜、肠镜诊疗开展率和内镜医师数量均有提升空间。根据招股书，2019年国内软镜市场规模约53.5亿元，近年来维持稳健增长，由于行业壁垒较高，目前国产化率仅为5-10%，日本企业奥林巴斯、富士、宾得占据90%以上的份额，公司作为国产龙头，2019年国内市场份额提升到3%，后续将持续受益于进口替代。2）公司：2018年推出高端软镜产品AQ-200，具有性价比优势，同时通过并购布局耗材和周边产品，推进整体解决方案战略，目前公司已经搭建三大技术平台并储备诸多内镜前沿技术，后续将推进新一...

标签：医疗器械肠镜澳华内镜

诺唯赞（688105）研究报告：生命科学卖水人，分子试剂领头羊.pdf

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2021/11/22
360
民生证券

诺唯赞主营业务为分子类生物试剂，目前终端产品已涵盖多个领域。通过对四大核心技术平台的充分应用，公司现有200余种基因工程重组酶和1,000余种高性能抗原和单克隆抗体等关键原料，拥有500多个终端产品。公司业绩表现优异，2017-2020年，营收从1.12亿元增至15.64亿元，CAGR=141%，扣非归母净利润从14万元增至8.14亿元，CAGR约17倍，且始终保持80%以上的毛利率水平。

标签：生命科学诺唯赞分子试剂生物试剂药物疫苗

澳华内镜（688212）研究报告：国产软镜领军企业，迎进口替代重大机遇.pdf

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2021/11/18
430
华创证券

匠心专注、厚积薄发的国产软镜领军企业。澳华内镜成立于94年，是国内较早从事软镜研发和制造的企业之一。公司围绕内镜诊疗领域进行系统性产品布局，长期坚持底层技术创新和跨领域人才培养，突破光学成像、图像处理、镜体设计、电气控制等领域多项关键技术，已实现可视喉镜、纤维内镜、VME系列、AQ系列等多种机型产品量产和销售，成功在国外厂商处于市场绝对垄断地位（奥林巴斯、富士、宾得三家市占率合计约95%）的中国软镜市场占有一席之地，2018年澳华内镜市占率约2.5%，预计2019年占有率提升至3%。

标签：澳华内镜医疗器械软镜图像传感器

诺唯赞（688105）研究报告：生命科学解决方案领先供应商，蛋白开发核心平台驱动高增长.pdf

5积分
2021/11/18
261
中泰证券

诺唯赞是国内生命科学上游解决方案领先供应商之一，业务覆盖分子试剂、POCT试剂以及生物医药服务。公司2020年实现营业收入15.64亿元（+482.95%），常规业务3.75亿元（+39.7%），17-20年常规业务CAGR达49.55%；公司掌握了核心蛋白平台开发技术，不断拓展业务版图，相关产品增速迅猛，未来有望实现持续快速增长。

标签：生物试剂生物医药 CRO 生命科学诺唯赞

伟思医疗专题报告：磁电联合、创新驱动的康复龙头.pdf

5积分
2021/11/08
557
浙商证券

伟思医疗专题报告：磁电联合、创新驱动的康复龙头。需求端：行业高景气，市场规模高速增长。2020年第七次全国人口普查结果揭示出我国老龄化加速进程明显，人口结构的改变将推动康复医疗行业长期高速发展。2014-2018年，我国的康复医疗器械市场规模从115亿元增长至280亿元，年均复合增长率为24.9%，增速高于医疗器械行业整体水平（CAGR19.9%），Frost&Sullivan预期我国康复医疗器械市场规模将以19.1%的复合年增长率增长至2023年的670亿元。康复医疗器械市场规模庞大，增速显著高于医疗器械行业平均增速。供给端缺口明显，政策性利好未来发展指日可待。无论从康复医疗机构数量...

标签：伟思医疗医疗康复