生物医药与健康 - 企业研究 - 知识库

康宁杰瑞制药研究报告：自研项目迈向收获期，多起授权合作验证公司平台价值.pdf

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2025/09/26
100
平安证券

康宁杰瑞制药研究报告：自研项目迈向收获期，多起授权合作验证公司平台价值。技术创新为引擎，旗下KN026(HER2双抗)、JSKN003(HER2双抗ADC)均处于注册性临床3期中，且KN026预计2025年递交2L+HER2阳性胃癌上市申请。公司成立于2015年并于2019年香港上市，依托糖基定点偶联、连接子载荷、双特异性抗体等核心技术平台，专注于ADC、双抗药物研发。核心产品包括已获批上市的全球首个皮下注射PD-L1抑制剂KN035，在中国及澳门地区获批MSI-H/dMMR实体瘤。抗HER2双抗KN026正在开展3项临床3期，其中KN026联合化疗2L+HER2阳性胃癌期中分析已达PFS主要...

标签：制药

洁特生物研究报告：自主品牌破局海外，国产替代加速成长.pdf

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2025/09/26
74
信达证券

洁特生物研究报告：自主品牌破局海外，国产替代加速成长。核心逻辑：洁特生物深耕生物实验室耗材领域二十余年，专注于生物培养与液体处理两大方向，技术实力领先，产品矩阵完善。我们认为随着海外自主品牌影响力逐步提升、国内工业和科研两大市场齐发力，公司业务有望保持较快增长，公司有望成为全球领先的实验室耗材供应商。1、海外市场：以ODM为基础，加速自主品牌输出公司以ODM模式切入全球生物实验室耗材供应链，凭借自主设计与制造能力，与VWR、ThermoFisher等国际龙头建立稳定合作，产品远销欧美等70多个国家及地区，逐步在海外市场建立了“质量可靠”和“性价比突出&rdq...

标签：洁特生物生物

前沿生物研究报告：前瞻布局小核酸打开成长空间，HIV用药稳增长.pdf

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2025/09/26
120
开源证券

前沿生物研究报告：前瞻布局小核酸打开成长空间，HIV用药稳增长。小核酸领域前瞻布局多适应症，自研ACORDE递送载体小核酸药物方面，公司聚焦慢性病治疗，在研siRNA药物已覆盖IgA肾病、血脂异常、内分泌相关等疾病领域，所选靶点具备FIC或BIC的潜力。IgA肾病领域，公司布局了三款靶向补体机制的siRNA药物，其中FB7013（MASP-2单靶点）具备FIC潜力，计划于2025年底递交IND申请；FB7011（MASP-2和CFB双靶点）可同时沉默两个目标蛋白的表达，临床前研究显示其沉默效率不劣于混合给药组，显示出具有更高疗效、更好安全性的潜在优势。此外，公司已自主研发国际创新型siRNA递...

标签：前沿生物 HIV 核酸生物

恩华药业研究报告：自研新药报产迎破局，创新步入收获期.pdf

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2025/09/26
89
国金证券

恩华药业研究报告：自研新药报产迎破局，创新步入收获期。精麻龙头再起航，高壁垒产品助增长。(1)历久弥新，公司历年总营收及归母净利润均保持稳健增长，过去十年（2014A-2024A）公司总营收GAGR约为8.6%,归母净利润CAGR约为17.8%。以下三方面的优势保证了公司历史业绩稳健发展：治理结构清晰；主业聚焦；精麻龙头行业地位稳固。(2)继往开来，公司未来业绩有望呈现更大韧性：①集采扰动小，公司“红处方”药品受国家严格管制，因此政策壁垒高、集采风险小；而精神/神经管线中暂未被集采单品收入规模小、占比不大，潜在边际扰动有限；②麻醉增长快，羟/瑞/舒/阿/欧/咪及TRV1...

标签：恩华药业

丽珠集团研究报告：创新转型成果初见，在研管线值得期待.pdf

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2025/09/25
83
国信证券

丽珠集团研究报告：创新转型成果初见，在研管线值得期待。2025年上半年业绩逐步企稳，盈利能力持续提升。2025年上半年公司实现营收62.72亿元（-0.2%），归母净利润12.81亿元（+9.4%），扣非归母净利润12.58亿元（+8.9%）。2025年二季度营收30.91亿元（+1.7%），归母净利润6.44亿元（+14.4%），扣非归母净利润6.40（+13.2%）。分板块看，2025年上半年化学制剂板块销售收入32.70亿元（+1.4%），其中消化道药品销售额为13.51亿元（+3.9%），促性激素药品销售额为15.30亿元（-1.2%），精神类药品销售额为3.17亿元（+6.9%），抗...

标签：丽珠集团

禾元生物研究报告：稻米造血照进现实，有望填补市场缺口.pdf

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2025/09/24
61
国泰海通证券

禾元生物研究报告：稻米造血照进现实，有望填补市场缺口。远期整体公允价值为90.04-96.58亿元。预测2025-2027年风险调整后营业收入分别1.29/4.63/8.99亿元，归母净利润-2.02/-1.44/0.51亿元。相对估值和DCF估值建议的公司远期公允价值区间分别为90.04-105.69亿元和83.26-96.58亿元，出于审慎性考虑，我们选取交集90.04-96.58亿元作为公司远期整体公允价值区间，对应公司2027年归母净利润（0.51亿元）PE倍数区间为177.61-190.51倍。截止2025年9月8日的近一个月内，中证指数有限公司公布的“医药制造业（C27...

标签：生物

中国生物制药研究报告：传统Pharma龙头加速创新转型，拓展全球布局.pdf

6积分
2025/09/23
151
国金证券

中国生物制药研究报告：传统Pharma龙头加速创新转型，拓展全球布局。制药龙头地位稳固，加速转型创新。公司作为国内领先的老牌制药龙头，营业收入稳健增长，经营利润稳步提升。公司持续加码研发投入，2025H1研发投入占收入的18.1%(2020年为11.1%)。截至2025H1，公司累计获批创新产品已达19款，创新产品收入占比达到44.4%(2022年为23.5%)。2025H1公司营业收入175.7亿元，同比+10.7%。仿制药集采的影响已基本出清，2024年第十批集采品种仅占公司2024年总收入的1%。收购礼新医药，丰富肿瘤领域产品管线。2025年7月，公司以约5亿美元的净代价100%收购礼新...

标签：中国生物制药生物生物制药

医脉通研究报告：专业医师平台，精准营销前景广阔，拥抱AI赋能主业.pdf

5积分
2025/09/23
83
中信建投证券

医脉通研究报告：专业医师平台，精准营销前景广阔，拥抱AI赋能主业。公司成立于1996年，自创立以来围绕执业医师用户群体打造了信息产品组合，是专业的医师平台龙头，覆盖国内88%执业医师，面向医师提供用药指南、参考文献等服务，兼顾专业性与商业化，以精准营销为核心变现方式，同时为药械公司、患者开展增值服务，主业受益于医疗反腐及创新药趋势，增长前景广阔。看好AI赋能平台运营及商业化。公司对前沿专业医疗知识及国内大多数执业医师的画像了解深刻，并积累了优质的垂类数据资产。在此基础上研发的垂类模型、推出的AI应用具备专业性和稀缺性，AI有望从3方面为公司带来效益：优化内部医疗信息内容生产，提质增效；更好服务...

标签： AI

药明合联研究报告：全球领先的生物偶联药CRDMO，扬帆起航.pdf

5积分
2025/09/23
69
西部证券

药明合联研究报告：全球领先的生物偶联药CRDMO，扬帆起航。药明合联（WuXiXDC）是全球领先的生物偶联药合同研究、开发和生产企业(CRDMO)。公司于2023年11月17日港交所IPO首日上市，上市后业绩持续高速增长，2022-2024年营业收入CAGR为102%。行业需求旺盛，全球产能紧缺，公司加大CAPEX投入，预计至2029年超70亿元人民币，旨在扩大全球领先地位。ADC全球研发热度高涨，产能紧缺，中国企业凭借产业链竞争优势，有望持续受益于高景气。在此背景下，药明合联持续加大产能投入，预计2025年资本开支为15.6亿元人民币（约9亿元投入新加坡基地，约4.5亿元投入无锡基地），到2...

标签：生物

复宏汉霖研究报告：创新布局蓄势待发，全球化Biopharma扬帆远航.pdf

6积分
2025/09/23
56
西部证券

复宏汉霖研究报告：创新布局蓄势待发，全球化Biopharma扬帆远航。复宏汉霖是一家国际化创新生物制药公司，产品覆盖肿瘤、自免、眼科疾病等领域。自2010年成立以来，复宏汉霖已建成一体化生物制药平台，高效创新的自主核心能力贯穿研发、生产及商业运营全产业链。HLX43：具备全球BIC潜力的PD-L1ADC资产。HLX43是全球第二款、国内首款进入临床的PD-L1ADC，通过泛瘤种靶点PD-L1的核心骨架HLX20单抗+宜联TMALIN技术平台开发策略，实现精准杀伤+肿瘤免疫双重机制。2025年9月WCLC大会公布Ia/Ib期临床更新数据，进一步验证HLX43在晚期NSCLC等实体瘤中的卓越疗效，...

标签：复宏汉霖

石药集团研究报告：研发实力雄厚，多项重磅出海交易即将达成.pdf

5积分
2025/09/22
92
开源证券

石药集团研究报告：研发实力雄厚，多项重磅出海交易即将达成。受集采影响业绩短期承压，创新出海点燃新引擎公司受集采影响导致津优力®和多美素®等产品价格下降，业绩短期承压，长期来看创新管线有望注入新亮点。公司2025年内有望获批7款产品，其中美洛昔康纳晶（术后镇痛）、DBPR108（2型糖尿病）已获批，及提交11款产品上市申请，其中乌司奴单抗、紫杉醇白蛋白Ⅱ、司美格鲁肽、棕榈酸帕利哌酮以及阿瑞匹坦注射液等已申报上市。此外，有超20种产品进入II/III期关键临床，包括潜力品种SYS6010（EGFRADC）、双抗KN026与减重药物TG103（Fc-GLP1）。研发创新平台多管线达成...

标签：石药集团

联邦制药研究报告：抗生素龙头跻身创新，GLP_1三靶携手MNC引领增长.pdf

9积分
2025/09/19
184
中泰证券

联邦制药研究报告：抗生素龙头跻身创新，GLP_1三靶携手MNC引领增长。联邦制药作为中国领先的全产业链制药集团，目前正以创新管线为增长引擎，在传统业务优势赋能下，加速向代谢疾病创新药企转型。传统业务方面，作为青霉素中间体、原料药龙头，联邦垂直一体化布局打通产业链，依托成熟的发酵工艺和规模优势，持续巩固成本竞争力。动保、胰岛素制剂业务稳健成长，为业绩增长注入持续动能。创新业务，实现UBT251（GLP-1/GIP/GCG三靶点激动剂）重磅授权，彰显研发实力。创新药产品持续丰富，预计梯队收获，降糖、减重市场需求火热，打开增量空间。重点布局糖尿病、肥胖症、慢性肾病、自免等疾病领域，多管线密集布局，有...

标签：制药创新靶

无锡晶海研究报告：氨基酸原料药“小巨人”，新产能释放叠加下游领域拓展有望带来业绩增量.pdf

5积分
2025/09/19
146
华源证券

无锡晶海研究报告：氨基酸原料药“小巨人”，新产能释放叠加下游领域拓展有望带来业绩增量。国内开始涉足具备高附加值的氨基酸，应用领域规模不断增长。全球氨基酸市场规模预计将从2021年的261.9亿美元增长至2030年的494.2亿美元（CAGR=7.3%）。2023年我国氨基酸行业市场规模达436.35亿元，同比增长4.2%。目前中国已成为氨基酸生产和消费大国，2020年中国市场在全球氨基酸市场规模中占比高达32.23%，位居首位。目前国内生产的氨基酸主要用于食品和动物饲料行业，但在化妆品、特医食品和精细化工合成等领域也有广阔的应用前景，随着下游应用领域对氨基酸的需求不断加...

标签：氨基酸原料药

蓝晓科技研究报告：创新药的另类抓手.pdf

6积分
2025/09/19
177
瑞银

蓝晓科技研究报告：创新药的另类抓手。蓄势待发虽然我们认为创新药上行趋势的持续性强，得益于中国的支持政策、研发效率及跨国药企需求不断增长，甄选出正确的生物药个股仍然仰赖高超的专业知识。药用耗材（载体和层析介质）可能更适合作为抓手来捕捉这一趋势，因其市场规模大、进入门槛高、销售更为稳定且风险比药企更低（美国可能对中国药品采取限制措施）。蓝晓在这一领域脱颖而出——该公司产品覆盖全面、产品性能领先市场、客户覆盖广泛且产能持续扩大。我们对其生命科学业务更为乐观，将其2025-27E销售上调3-24%。我们将公司目标价上调7%至80元。耗材：规模大、稳定度高，且风险更低生物药生产涉...

标签：蓝晓科技创新药新药

乐普医疗研究报告：国内心血管巨头，放眼全球的医药全子行业布局引领者：创新驱动大象起舞，利润集中释放.pdf

5积分
2025/09/19
216
国泰海通证券

乐普医疗研究报告：国内心血管巨头，放眼全球的医药全子行业布局引领者：创新驱动大象起舞，利润集中释放。乐普医疗作为经历集采的心血管龙头，传统业务稳中有升，开辟医美+创新药两大新增长曲线，我们认为该两块业务将分别对公司未来1-5年及5年后有较大利润增厚。经历集采的心血管龙头，传统业务收入利润回归稳态。乐普医疗作为国内领先的心血管龙头，产品矩阵丰富。2025H1，公司实现营业收入33.69亿元，同比下降0.43%；实现归母净利润6.91亿元，同比下降0.91%。战略布局心血管代谢类创新药物，民为生物打开想象空间。我们认为公司在口服剂型、靶点选择、国内销售团队等多个角度有独特优势，看好其未来在国内销售...

标签：乐普医疗医疗医药心血管