生物医药与健康 - 企业研究 - 知识库

众生药业研究报告：中药基石稳健，创新研发逐步兑现.pdf

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2025/08/25
142
东海证券

众生药业研究报告：中药基石稳健，创新研发逐步兑现。中药集采影响逐步出清，核心业务稳健增长。中成药是公司的基石业务，核心产品包括复方血栓通系列、脑栓通胶囊、众生丸等。（1）复方血栓通系列产品在2023年成功中选全国中成药采购联盟，复方血栓通胶囊中标单位价格为0.42元/粒，整体降幅约39%。随着复方血栓通系列产品中选价格在全国各省份陆续执标完成，复方血栓通产品集采降价风险已在2024年逐渐消化；今年以来，公司借助集采实现以价换量，扩大市场份额，巩固公司通用名产品的市场主导地位，该系列产品未来有望逐渐实现稳健增长。（2）脑栓通胶囊是公司独家品种，2022年中选广东联盟清开灵等中成药集采，中选价格为...

标签：众生药业中药

仙琚制药研究报告：集采风险逐步出清，创新&难仿产品陆续兑现.pdf

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2025/08/22
157
华安证券

仙琚制药研究报告：集采风险逐步出清，创新&难仿产品陆续兑现。深耕甾体激素领域，原料药+制剂一体化布局公司前身为仙居制药厂，创建于1972年，主要聚焦甾体激素领域。主营业务为甾体原料药和制剂的研制、生产与销售。主要产品分为皮质激素类药物、性激素类药物(妇科及计生用药)、麻醉肌松类药物和呼吸科类药物四大类。原料药业务客户去库存陆续结束，需求端有所恢复近几年因原料药非规范市场竞争加剧，市场价格下降明显，但市场份额提升，销售量有所增加，整体销售金额保持平稳。2025年来，虽原料药价格端依旧承压，但出口需求有所改善。同时意大利Newchem与公司持续协同，随着维罗纳厂区合成三的高效生产设施投入使...

标签：仙琚制药制药

鱼跃医疗研究报告：国产家用医疗器械龙头，沉淀聚焦高成长赛道.pdf

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2025/08/22
191
国信证券

鱼跃医疗研究报告：国产家用医疗器械龙头，沉淀聚焦高成长赛道。公司历经二十余年深耕已成长为国内家用医疗器械领军企业。公司最初以轮椅、制氧机、血压计等产品起家，业务现已覆盖呼吸治疗、糖尿病管理、感染控制、急救等十多个医疗健康领域。多年来公司通过持续的外延并购丰富产品线版图，先后涉足消毒感控、眼科、急救等新业务领域。公司在全球布局9个研发中心和7个生产基地，服务超过30万家医疗机构，覆盖国内90%以上三甲医院，产品销往100多个国家和地区，惠及全球约3亿家庭。依托稳健的基本盘以及对核心高成长赛道的聚焦，公司未来成长动能充足。聚焦呼吸治疗、血糖管理及家用健康检测三大核心赛道，打造高壁垒产品矩阵。公司已...

标签：鱼跃医疗医疗器械医疗

汇宇制药研究报告：仿制药出海破局，创新药管线进入收获期.pdf

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2025/08/22
183
信达证券

汇宇制药研究报告：仿制药出海破局，创新药管线进入收获期。肿瘤复杂注射剂龙头，集采风险阶段性出清。汇宇制药是国内肿瘤复杂注射剂龙头公司，截至2024年底，公司在国内市场累计上市产品数量达到38个，其中肿瘤治疗领域22个，其他治疗领域16个。公司核心品种包括注射用培美曲塞二钠、注射用阿扎胞苷、奥沙利铂注射液、多西他赛注射液、紫杉醇注射液、注射用盐酸苯达莫斯汀等，市场占有率排名靠前，公司积极参与带量采购，目前核心品种多数已经中选集采。2024年公司实现营业收入10.94亿元，同比增长18.05%；实现扣非归母净利润0.92亿元，同比增长39.55%；2025年Q1公司实现营业收入2.39亿元，同比下...

标签：汇宇制药新药制药创新药仿制药

皓元医药研究报告：稀缺的一站式ADC CDMO服务企业.pdf

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2025/08/21
178
东吴证券

皓元医药研究报告：稀缺的一站式ADCCDMO服务企业。ADC药物市场推动相关CDMO需求强劲。抗体偶联药物（ADC）及抗体药物市场爆发式增长，根据弗若斯特沙利文统计，2025年全球ADC药物市场规模约172亿美元，预计2023-2032年CAGR达30.6%；我国ADC增速高于海外，预计2023-2032年CAGR将达54.3%。且ADC生产外包率显著高于其他生物药（70%vs34%），拥有产能及服务经验的ADCCDMO企业具备良好的机遇和前景。后端业务：稀缺的ADC/抗体一站式CRDMO服务能力，产能释放贡献业绩弹性：公司①先行深耕ADC领域，是国内最早布局ADC载体-连接子（Payload...

标签：皓元医药医药 CDMO ADC

联影医疗研究报告：乘政策东风，以创新突破，拓全球市场.pdf

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2025/08/21
207
国信证券

联影医疗研究报告：乘政策东风，以创新突破，拓全球市场。联影医疗是中国医学影像设备的龙头企业。联影医疗作为国产医学影像设备领域的后来居上者，已成功跻身行业前列。公司已经构建包括医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器在内的完整产品线布局，打破国内市场海外企业垄断局面，成为医学影像设备国产领军企业，并在国际市场实现客户满意度、品牌影响力和市场份额的快速提升。核心逻辑一：政策支持高端医疗设备发展，国产替代加速。近年来，一系列旨在鼓励科技创新、推动医疗装备国产化、提升产业链供应链安全稳定性的政策密集出台，为以联影医疗为代表的国产优秀企业创造了机遇，显著加速了国产高端影像设备在医院等终端市场的渗透和替代...

标签：联影医疗医疗

山外山研究报告：血液净化赛道国产龙头，设备回暖提供中短期催化、耗材与出海打开长期空间.pdf

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2025/08/19
61
国投证券

山外山研究报告：血液净化赛道国产龙头，设备回暖提供中短期催化、耗材与出海打开长期空间。血液透析行业持续增长为公司成长奠定坚实基础。肾脏替代治疗患者数量持续增长，全球接受透析治疗的慢性肾衰竭患者2023年达到410万人，10年复合增长率约5%。我国透析患者总量2024年达到102万人，近十年复合增速约12%，新增透析患者数量、透析患病率和发病率等指标在近年均呈现加速上升趋势。全球血液透析服务+产品市场总规模（服务+产品）2023年达到810亿欧元；我国透析产品端市场规模预计2025年接近300亿元，年化复合增速约6%，总体呈稳步上升趋势。短期催化：设备招采终端需求回暖，公司业绩恢复快速增长。公司...

标签：设备

微芯生物研究报告：中国原创新药先驱者，业绩+突破性创新进入加速兑现期.pdf

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2025/08/18
131
方正证券

微芯生物研究报告：中国原创新药先驱者，业绩+突破性创新进入加速兑现期。公司深耕临床差异化和满足临床需求的创新机制药物，西达本胺（爱谱沙®）以及西格列他钠（双洛平®）放量，业绩拐点出现。中国原创新药领域的先行者，目前公司在中国已有2个原创新药，5个适应症上市销售，在日本2个适应症上市销售以及在中国台湾1个适应症上市销售。2024年，公司实现营业收入6.6亿元，同比增长26%，西达本胺（爱谱沙®）以及西格列他钠（双洛平®）销量大幅增长；费用6.4亿元，占营收比例减少28%；经营现金流转正，净流入7613万元，同比增长148%；期末货币资金及交易性金融资产共4.7亿元...

标签：微芯生物创新药生物

众生药业研究报告：创新药产品布局丰富，甲流产品蓄势待发.pdf

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2025/08/15
148
华安证券

众生药业研究报告：创新药产品布局丰富，甲流产品蓄势待发。中药为基，中成药业务的稳定开展为公司发展提供坚实基础。众生药业是一家以中成药和化学药研发、生产、销售为主要业务的医药健康产业集团。中成药是公司核心业务，公司具有多款知名中成药产品，例如复方血栓通胶囊、脑栓通胶囊和众生丸，中成药品种的良好发展为公司长久的发展与增长提供了坚实的基础。截至2024年底，公司中成药产品收入13.2亿元，占总收入比例的53%。2024年，公司按照会计政策等有关规定执行，并基于谨慎性原则，将研发项目开发支出与子公司商誉减值计提，出清潜在风险，2025年轻装上阵。创新引领，甲流创新药昂拉地韦片上市，未来市场空间可期众生...

标签：众生药业创新药甲流产品

联影医疗研究报告：“高端化+全球化+智能化”三擎驱动，打造医疗影像领军者.pdf

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2025/08/15
238
信达证券

联影医疗研究报告：“高端化+全球化+智能化”三擎驱动，打造医疗影像领军者。核心逻辑：我们认为联影医疗作为国内医疗影像设备龙头企业，在产品高端化、市场全球化、技术智能化三大维度均取得显著突破，随着产品壁垒高筑、全球布局深化、AI生态成型，公司业务未来有望保持快速发展，盈利能力有望持续提升。完善布局与高端突破，驱动盈利提升。公司构建了覆盖MR、CT、XR、MI、RT等领域的完善产品线，截至2024年底，累计推出超140款产品，多项产品实现“国内/行业首款”突破。作为国内稀缺的具备“高端影像设备整体解决方案能力”的企业，公司以u...

标签：联影医疗医疗影像医疗

京新药业研究报告：专注中枢神经与心脑血管，研发加码.pdf

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2025/08/15
170
华创证券

京新药业研究报告：专注中枢神经与心脑血管，研发加码。研产销一体化，国产精神神经、心脑血管领域领先者。京新药业成立于1990年，成立之初以喹诺酮类抗感染药物/原料药和心血管类药物为主，后续又搭建起精神神经管线和消化产品线。同时公司遵循“做强药品主业，发展医疗器械”的经营方针，2015年并购深圳市巨烽，进入医疗器械领域。2024年公司全年实现营业收入41.6亿元（+4.0%），实现归母净利润7.1亿元（+15.0%），各项主营业务经营节奏逐步向好。成品药风险出清，后续有望稳健增长。成品药业务主要涉及心脑血管、精神神经和消化三大方向，在专科仿制药时代，公司积极践行做大成品药战...

标签：京新药业心脑血管

联影医疗研究报告：国之重器，医学影像设备创新引领者.pdf

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2025/08/13
385
招商证券

联影医疗研究报告：国之重器，医学影像设备创新引领者。联影医疗是国内医学影像设备龙头企业，坚持“高举高打”战略，持续攻关核心技术，力争实现全链条自主可控，对标世界级高端医疗装备企业，产品持续突破海外高端市场。全球千亿影像蓝海：硬核实力助推国产替代浪潮，科创出海再造一个“联影”高端医学影像设备可分为诊断及治疗影像设备，包括MR、CT、XR、MI和RT等，国内外均有长足市场空间。国内市场看，需求持续增长且高端医学影像设备人均保有量低，在大型医疗设备配置放宽、设备更新等政策红利驱动下，医学影像设备市场规模预计将从2020年的537亿元增长至2030年的1...

标签：联影医疗影像设备医学影像设备医学

三生制药研究报告：老牌药企焕新机，携辉瑞塑百亿重磅.pdf

7积分
2025/08/12
298
华泰证券

三生制药研究报告：老牌药企焕新机，携辉瑞塑百亿重磅。强大的商业化能力三生制药是中国商业化能力最强的制药企业之一，拥有近3000人的销售团队，覆盖内地超过11000家医院，销售人均创收超300万元（2024）。公司的商业化能力已充分验证，核心品种细分市场市占率第一，自研品种特比澳收入增长十年十倍（2014~2024），并购品种蔓迪收入十年增长十余倍（2014~2024），益赛普与EPO在集采前市占率均超过50%。全球视角的疾病谱布局肿瘤、代谢、自免是未来五年全球药品开支的核心增量，IQVIA预测全球医药市场2025~29年肿瘤、糖尿病、肥胖、自免将分别贡献1890、730、510、500亿美金。...

标签：三生制药制药

心脉医疗研究报告：主动脉支架价格调整方案影响逐渐消退，公司全年股权激励目标进度已完成过半.pdf

6积分
2025/08/12
157
中邮证券

心脉医疗研究报告：主动脉支架价格调整方案影响逐渐消退，公司全年股权激励目标进度已完成过半。主动脉支架终端价格调整方案落地，公司长期高成长性不变心脉医疗专注于主动脉及外周血管介入医疗器械的研发、生产、销售和服务。截至2024年9月，心脉医疗的产品已在国内超过2400家医院使用，并已进入海外40个国家和地区，挽救了全球超过33万名患者的生命。2024年12月5日，公司公布《2024年员工持股计划（草案）》，彰显公司未来增长信心。公司全年股权激励目标进度已完成过半公司价格调整影响逐步削弱，2025年二季度环比Q1增幅明显，全年股权激励目标进度已完成过半。根据公司2025年中报预告，预计2025年上半...

标签：心脉医疗医疗

迈普医学研究报告：关联交易易介医疗，前瞻布局第二增长曲线.pdf

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2025/08/11
231
华创证券

迈普医学研究报告：关联交易易介医疗，前瞻布局第二增长曲线。神外业务厚积薄发，迈入高增长区间。1）2023年前：研发和商业化能力的蛰伏阶段。公司在2023年之前整体营收体量较小，高度依赖硬脑膜单一产品。此阶段公司坚持高强度研发投入，研发思路清晰，新品陆续获批，神经外科产品布局逐步成型，但商业化能力仍是公司的短板。2）2023年后：集采、新品上市助力公司业绩进入高增长阶段。2023年后集采对硬脑膜产品的影响已逐步出清，后续该业务有望企稳，PEEK颅颌面修补固定产品受益于集采，加速替代钛金属材料。新产品止血纱、脑膜胶上市后顺利开启放量，后续集采扩围有望进一步加速新品的入院。集采与新品上市拉动公司收入...

标签：迈普医学医疗医学