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鱼跃医疗研究报告：国产家用医疗器械龙头，沉淀聚焦高成长赛道。公司历经二十余年深耕已成长为国内家用医疗器械领军企业。公司最初以轮 椅、制氧机、血压计等产品起家，业务现已覆盖呼吸治疗、糖尿病管理、感 染控制、急救等十多个医疗健康领域。多年来公司通过持续的外延并购丰富 产品线版图，先后涉足消毒感控、眼科、急救等新业务领域。公司在全球布 局 9 个研发中心和7 个生产基地，服务超过30 万家医疗机构，覆盖国内90% 以上三甲医院，产品销往 100 多个国家和地区，惠及全球约 3 亿家庭。依托 稳健的基本盘以及对核心高成长赛道的聚焦，公司未来成长动能充足。

聚焦呼吸治疗、血糖管理及家用健康检测三大核心赛道，打造高壁垒产品矩 阵。公司已构建涵盖制氧机、无创呼吸机、血糖仪、连续血糖监测仪（CGM）、 电子血压计等在内的多元产品体系，形成深度覆盖家庭慢病管理的核心业务 布局。在国内多个细分领域实现市场占有率领先，其中制氧机市占率稳居第 一梯队，呼吸机性能比肩进口品牌。随着人口老龄化、慢性病患病率提升以 及睡眠呼吸障碍认知加深，呼吸治疗需求持续扩大；血糖管理板块中，传统 BGM 业务稳健增长，CGM 产品持续放量，有望成为新增长引擎；健康检测 领域则凭借电子血压计等成熟产品稳定支撑营收，新品拓展亦在稳步推进。 三大赛道协同发力，助力公司打开成长天花板。

积极孵化高潜力业务，全球化与 AI 智能化进程加快释放新动能。在稳固主 业的基础上，公司不断拓展新兴业务边界，急救设备（AED）、眼科医疗器 械等高潜力板块已显现成效，构建“第二增长曲线”；同时，借助收购 Inogen 等路径加快出海步伐，外销收入快速增长，全球化战略初见成效。面向未来， 公司积极推进 AI 与硬件产品的融合，打造智能化家用医疗生态圈，抢占“AI+ 医疗”新蓝海。