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复宏汉霖研究报告：创新布局蓄势待发，全球化Biopharma扬帆远航。复宏汉霖是一家国际化创新生物制药公司，产品覆盖肿瘤、自免、眼科疾病 等领域。自 2010 年成立以来，复宏汉霖已建成一体化生物制药平台，高效 创新的自主核心能力贯穿研发、生产及商业运营全产业链。

HLX43：具备全球 BIC 潜力的 PD-L1 ADC 资产。HLX43 是全球第二款、 国内首款进入临床的 PD-L1 ADC，通过泛瘤种靶点 PD-L1 的核心骨架 HLX20 单抗+宜联 TMALIN 技术平台开发策略，实现精准杀伤+肿瘤免疫双 重机制。2025 年 9 月 WCLC 大会公布 Ia/Ib 期临床更新数据，进一步验证 HLX43 在晚期 NSCLC 等实体瘤中的卓越疗效，具备 BIC 重磅单品潜力。

HLX22：有望重塑 1L HER2+胃癌标准疗法。HLX22 为靶向 HER2 创新型 单抗，HLX22-GC-201（HLX22+曲妥珠单抗+化疗）用于 HER2+胃癌的 II 期研究于 2025 ASCO 公布更新数据，中位随访时间超 28 个月，但 HLX22 组 PFS 仍未达到（HR=0.2），对照组 PFS 与历史数据相当（8.3 个月），且 mOS 为 NR vs 16.4 个月（HR=0.6），显著优于当前一线 SOC。目前 III 期 头对头研究（HLX22-GC-301）已启动，国际多中心试验全球加速推进。

斯鲁利单抗差异化布局 PD-1 赛道，生物类似药出海进入兑现期。公司产品 梯队布局完善，多款商业化品种通过对外授权成功出海；在研管线前瞻性布 局创新分子类型（蛋白药物、ADC、小分子等）及肿瘤、自免领域广泛适应 症，先发优势显著且后续管线有支撑，有望持续增厚公司业绩。