能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

四方股份研究报告：二次设备领军者，源网荷储筑空间.pdf

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2025/07/01
815
华泰证券

四方股份研究报告：二次设备领军者，源网荷储筑空间。电网端：主网二次基本盘稳固，配网投资有望提速。主网方面，我们预计2024-2026年主网整体投资CAGR有望达10.1%，2025年以来主网二次设备招标增速显著快于整体。主网二次设备市场集中，头部五家企业合计占比超8成，公司2023/2024年/2025年1-2批中标份额分别为14.2%、15.1%、16.2%，稳中有升。配网方面，我们看好配网高质量发展与投资提速，公司在配网二次设备基础上，持续扩大一次装备产品规模，同时国网集采带来国网区域市占份额提升的机会，配网领域订单保持较快增长态势。发电端：海风与大基地领域稳居前列，传统能源保持稳增新能源...

标签：四方股份二次设备源网荷储

时代新材研究报告：风电叶片龙头，新材料平台蓄势待发.pdf

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2025/07/01
1011
广发证券

时代新材研究报告：风电叶片龙头，新材料平台蓄势待发。时代新材作为中国中车旗下核心新材料企业，近年来在风电叶片、轨道交通和汽车轻量化三大业务领域展现出强劲的发展势头。公司近五年ROE呈现"V型"复苏态势，从2020年的7.05%波动上升至2024年的7.49%，经营质量持续改善。根据2024年年报，在风电叶片细分市场，时代新材是国内拥有最强独立自主研发能力的叶片制造商之一；公司成功获得金风科技海上叶片批量订单，进一步巩固了在海上风电领域的市场地位。技术研发方面，根据中国证券网，公司在可回收热固性环氧树脂领域取得突破，其EzCiclo产品在湖南成功下线。风电叶片供需偏紧存在缺口...

标签：时代新材风电叶片新材料

阳光电源研究报告：储能需求由量向质切换，龙头综合竞争力进一步凸显.pdf

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2025/06/30
1261
国联民生证券

阳光电源研究报告：储能需求由量向质切换，龙头综合竞争力进一步凸显。我们为什么看好阳光电源？行业需求向高品质产品服务倾斜的特点变化利好技术、品牌优势领先的龙头企业。随着国内企业出海进程推进，海外储能市场竞争加剧，品牌渠道核心竞争力的重要性提升；同时国内新型电力系统改造新阶段对电力设备要求提高，阳光电源作为具备丰富项目经验和技术优势的龙头企业有望享受超额利润。储能经济性与必要性并重，迎来高质量发展阶段全球储能市场来看，中欧美等传统市场方兴未艾、以中东为代表的新兴市场高速增长。一方面，储能市场渐成规模，国内优质企业出海加速，竞争趋于激烈，运维服务质量、反应速度等核心竞争力的重要性提升，公司持续贯彻本...

标签：阳光电源光电储能电源

悦达投资研究报告：拥抱“双碳”时代，“两新一智”绘新蓝图.pdf

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2025/06/27
948
华西证券

悦达投资研究报告：拥抱“双碳”时代，“两新一智”绘新蓝图。盐城市属优质平台企业，战略转型新兴产业。公司控股股东为悦达集团，实控人为盐城市政府。公司作为国资平台承担着向国家战略新兴领域推进的关键职能，在地区项目获取、资源配置等方面具备显著优势。公司整体战略上向“新能源、新材料、智能制造”战略转型，2022年为转型元年，当年成立江苏悦达新能源、次年成立悦达低碳、储能科技等子公司布局新能源，2024年首单华丰378MW大项目成功落地。公司的业务转型聚焦新兴领域：包括光/风/氢/储能，且参股磷酸锰铁锂正极材料等布局新材料；我们认为...

标签：悦达投资双碳

金风科技研究报告：整机龙头盈利改善持续向上，深耕细作两海市场丰收在望.pdf

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2025/06/25
1012
长城证券

金风科技研究报告：整机龙头盈利改善持续向上，深耕细作两海市场丰收在望。风电整机商龙头强者恒强，穿越周期盈利改善向上。公司作为风电行业整机龙头，国内新增风电装机连续14年排名第一，全球新增风电装机连续三年排名第一。以风机及零部件制造+风电场开发+风电服务三大业务板块协同发展，在全球累计装机超138GW，业务遍及六大洲47个国家。风机在各应用场景下的升级带动广阔运维需求，公司业务延伸至风电服务，在运项目容量及服务业务收入快速增长。2019-2024年公司营收CAGR为8.2%，期间经历行业竞争加剧，净利下滑见底后于2024年恢复增长，随着海外、海上风机出货放量叠加国内陆上机组价格企稳以及批量化降本...

标签：金风科技

物产环能研究报告：煤炭贸易为基，热电联产扶摇直上.pdf

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2025/06/25
656
民生证券

物产环能研究报告：煤炭贸易为基，热电联产扶摇直上。“煤炭贸易+热电联产”双轮驱动。物产环能实际控制人为浙江省国资委，作为国家发改委首批电煤保供重点贸易企业，构建了涵盖煤炭供应链、热电联产与新能源开发的三大业务板块，与国内核心煤炭供应商建立了深度战略合作关系。2024年公司实现收入447.09亿元，同比增加0.86%；归母净利润7.39亿元，同比下降30.25%；其中，煤炭流通业务实现营收414.87亿元，同比增长0.95%，毛利率为2.59%；热电联产业务实现营收31.35亿元，同比增长0.29%，毛利率为24.68%。公司经营的煤炭流通业务处于煤炭产业链中端，起到服务...

标签：物产环能煤炭热电联产

兖矿能源研究报告：锚定战略不放松，目标达成可期待.pdf

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2025/06/23
986
中泰证券

兖矿能源研究报告：锚定战略不放松，目标达成可期待。发展战略纲要锚定未来5-10年发展方向。兖矿能源于2021年12月15日公告发布《发展战略纲要》，基于公司现有产业，确定公司在未来5-10年间将以矿业、高端化工新材料、新能源、高端装备制造、智慧物流五个产业方向进行公司发展。主要目标为：1）煤炭：力争5-10年煤炭产量规模达到3亿吨/年，建成8座以上千万吨级绿色智能矿山；2）煤化工：按照高端绿色低碳发展方向，延伸现有化工产业链，建设化工新材料研发生产基地。力争5-10年化工品年产量2000万吨以上，其中化工新材料和高端化工品占比超过70%。煤炭：积极内生外延，践行发展战略。自发布《发展战略纲要》...

标签：兖矿能源锚定战略

山高控股研究报告：“新能源+新基建”双赛道耐心资本，打造电算一体化生态典范.pdf

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2025/06/23
1064
山西证券

山高控股研究报告：“新能源+新基建”双赛道耐心资本，打造电算一体化生态典范。算力电力协同是绿色算力发展的必然选择和进阶路径。据国家能源局数据，2024年我国可再生能源新增装机同比增加23%，占电力新增装机的86%；发电量同比增加19%，占全部发电量的35%；未来新型电力系统中可再生能源供电占比预计将超过70%，随着新能源逐渐成为供能主体，新能源发电消纳问题的严峻性日益凸显。随着人工智能的快速发展，全球算力规模持续高速增长；据中国信通院数据，2023年全球计算设备算力总规模增速达54%，预计未来五年全球算力规模仍将以超过50%的速度增长，2023年我国数据中心用电量同比增...

标签：山高控股新能源电算一体化

晨泰科技研究报告：智能电网与新能源双轮驱动，存量替换与政策红利共塑增长.pdf

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2025/06/19
1079
开源证券

晨泰科技研究报告：智能电网与新能源双轮驱动，存量替换与政策红利共塑增长。公司：智能电网与新能源双轮驱动，业绩稳健增长的专精特新领军者晨泰科技是专注智能电力设备研发生产销售的国家级专精特新“小巨人”企业，以智能电网与新能源为双轮驱动，形成智能电表、计量配套设备、新能源充电桩等多元产品矩阵。公司掌握宽量程及高精度计量、多重防窃电等核心技术，构建恒温恒湿无尘化生产环境及先进管理体系，产品通过多项认证并应用于多国。2021-2024年，公司营业总收入从33,888.52万元增长至68,694.13万元，归母净利润从5,490.20万元增长至9,993.21万元，充电桩业务从40...

标签：能源智能电网新能源

华电国际研究报告：规模扩张的新范式，盈利稳定的新征程.pdf

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2025/06/18
1026
广发证券

华电国际研究报告：规模扩张的新范式，盈利稳定的新征程。资产整合陆续落地，自建资产或近尾声，注入成长范式或已开启。公司公告拟72亿元收购集团7.6GW煤电和8.4GW气电资产，收购估值包含/剔除永续债PB为1.5/2倍；完成后公司装机增至76GW，当前已完成江苏公司13GW过户。公司定位为华电集团常规能源整合平台，集团非上市火/水等常规能源仍有近50GW，关注后续资产整合。盈利修复仍在进行，分红股息价值突出。近三年伴随火电盈利持续修复，2024年公司实现归母净利润57.03亿元（同比+26.1%），加权ROE达11.7%，2025Q1扣非归母净利润同比+17%，煤价下行或带动业绩进一步提升。公司...

标签：华电国际火电

国富氢能研究报告：全球布局的氢能一体化龙头，期待液氢业务爆发.pdf

6积分
2025/06/16
1240
国金证券

国富氢能研究报告：全球布局的氢能一体化龙头，期待液氢业务爆发。核心看点：公司在产业链内形成了设备一体化布局，深耕氢瓶、液氢装备、电解槽等氢能核心设备环节，具备卡位优势，将充分受益全球氢能行业高速增长的贝塔。覆盖“制、储、运、加、用”，公司具备产业链装备一体化供应优势。公司的差异化优势在于能提供氢能全产业链内的核心设备，因而可设计一揽子解决方案，实现技术和成本优势的最大化。公司在国内方面已同步在内蒙、新疆地区推进与上游电力企业的合作，打造“用绿氢制液氢+配套液氢重卡”的解决方案。产品方面包括车载高压供氢系统（24年收入占比60.9%）、加氢站设备（...

标签：液氢氢能氢

佛燃能源研究报告：佛山城燃龙头，高分红构筑安全边际.pdf

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2025/06/13
1090
东吴证券

佛燃能源研究报告：佛山城燃龙头，高分红构筑安全边际。佛山城燃龙头，向综合能源服务企业转型；实施股权激励计划，现金分红稳定提升。公司统一接收所有进入佛山市地域范围内的管道天然气，为佛山市城燃龙头。截至2025年3月，佛山国资委为公司实控人；全国城燃龙头港华燃气为第二大股东，通过技术赋能、资源整合等多种方式与公司进行合作，助力公司向综合能源服务企业转型。公司积极实施股权激励计划，2020-2024年均超额完成目标。公司股权激励考核指标包括营收增长率、每股收益、每股分红及现金分红比例，2020-2024年均超额完成。2020-2024年公司分红比例均值超70%，假设2025年维持2024年73%的分...

标签：佛燃能源能源

电投能源研究报告：蒙东综合能源龙头，煤电铝协同均衡增长.pdf

5积分
2025/06/11
1201
广发证券

电投能源研究报告：蒙东综合能源龙头，煤电铝协同均衡增长。公司概况：国电投旗下综合能源上市平台，“煤-电-铝”产业协同发展。公司是国家电投在内蒙古区域内煤炭、火电、电解铝及新能源的资源整合平台和投资载体。根据公司财报，2019年以来公司收入、业绩、现金流周期性弱化，盈利能力强，负债率处于行业低位。19-24年扣非后归母净利润CAGR达17%，24年净利率和ROE分别达20%和15%。资产重组：拟收购白音华煤电100%股权，煤电铝产能和盈利有望大幅增长。5月19日，公司发布关联交易预案，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买白音华煤电100%股权。白音华煤电业务模式与公司接...

标签：电投能源煤电

海力风电研究报告：东风已至，海上塔筒&桩基龙头蓄势待飞.pdf

5积分
2025/06/06
1578
国投证券

海力风电研究报告：东风已至，海上塔筒&桩基龙头蓄势待飞。海上塔筒&桩基领军企业，业绩有望迎来反转：公司是海上塔筒&桩基龙头，在行业深耕10余年。抢装潮后受多方因素影响，行业需求一再延期，公司业绩承压多年。随着限制性因素解除，海风重新进入高景气周期，公司有望在25年重回高速增长通道。海风行业景气度高企，海上基础需求有望高增：海风基础具备抗通缩属性，将充分受益于海上风电的高景气度。我们预计2027年全球海风塔筒&桩基的需求将达到881万吨，25-27年的CAGR高达39%。其中国内/海外的需求分别为563/318万吨，25-27年的CAGR分别为34%/48%。产能...

标签：海力风电塔筒风电

陕天然气研究报告：高股息长输管网龙头，资产注入+管网扩建驱动长期成长.pdf

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2025/06/06
1403
信达证券

陕天然气研究报告：高股息长输管网龙头，资产注入+管网扩建驱动长期成长。坐拥陕西省优质长输管网资产，现金流及分红情况可观。陕西省天然气股份有限公司由陕西燃气集团控股，是陕西省大型天然气长输管道运营商。主要业务是长输管网及城市燃气业务，长输管网盈利模式为收取稳定管输费，城市燃气盈利模式为赚取购销价差，二者分别占2024年公司营收的62.2%、37.8%，毛利的81.7%、18.3%。公司营收随气量爬升稳健增长，2020年以来受管道业务经营模式变化的影响，营收有所下滑，近年来公司代输占比较快提升，我们预计随着业务模式调整的逐步落地，公司盈利有望恢复稳健增长轨迹。公司利润随售气量增长呈现波动上升态势，...

标签：陕天然气天然气