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山高控股研究报告：“新能源+新基建”双赛道耐心资本，打造电算一体化生态典范。算力电力协同是绿色算力发展的必然选择和进阶路径。据国家能源局数 据，2024年我国可再生能源新增装机同比增加23%，占电力新增装机的86%； 发电量同比增加19%，占全部发电量的35%；未来新型电力系统中可再生能 源供电占比预计将超过70%，随着新能源逐渐成为供能主体，新能源发电消 纳问题的严峻性日益凸显。随着人工智能的快速发展，全球算力规模持续高 速增长；据中国信通院数据，2023年全球计算设备算力总规模增速达54%， 预计未来五年全球算力规模仍将以超过50%的速度增长，2023年我国数据中 心用电量同比增加15.4%，高于同期全社会用电量增速5.8%，算力用电占全 社会用电量比例持续上升。算力产业用能的快速增长和新型电力系统的转型 需求使得算力电力协同成为关键发展趋势，这种融合不仅体现在技术层面， 更将重构产业生态，最终构建一个高效、绿色、智能的能源与数字经济融合 发展新范式。

“新能源+新基建”赛道成型，投后持续赋能优化与协同。山高控股自 2021 年开始从类金融投资向产业投资控股转型，先后认购山高新能源56.97% 股权与世纪互联42.12%股权，通过协同赋能与资产盘活，目前“新能源+新 基建”赛道已经成型。截至2024年12月31日，公司新兴产业投资资产规模 约520.1 亿元，占资产总规模的78.6%。除资金与资源赋能外，公司积极推动 体系内产业板块间的深度融合协作，乌兰察布绿色GW级AIDC超级智算旗 舰基地是首个“源网荷储一体化”项目，在算力中心、绿色直流、虚拟电厂、 新型电力系统等多个领域创新协同，已获批200MW风力发电、100MW光 伏发电以及配套建设的45MW/180MWh储能设施，全面建成后将实现融合 开发、就近消纳、降低成本、提高效率等多重收益。

专注挖掘电算科技产业细分赛道投资机会，构建“AI算力+数据资产+ 场景应用”数字经济生态圈。公司围绕新能源、新基建等国家重点支持行业 及山东高速集团主业产业链上的战略新兴产业，逐步形成具有互补性、嵌入 性、互惠性的山高控股生态圈，促进电算科技战略布局落地。未来，公司将 充分发挥新能源与数据中心双赛道布局的优势，通过股债联动及一二级市场 联动等多元资本运作方式，综合标的资产的安全性、盈利性、流动性及协同 性进行最优配置，以专注化投资夯实公司电算科技产业增量投资收益，同时 争取中短期战略性投资收益最大化。