能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

爱柯迪研究报告：新能源中大件扩张周期，全球化战略开启新篇章.pdf

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2024/04/15
868
西部证券

爱柯迪研究报告：新能源中大件扩张周期，全球化战略开启新篇章。【核心结论】我们预计2023-2025年公司营收60/77/95亿元，同比+41%/+28%/+24%，归母净利润9.1/11.2/13.4亿元，同比+40%/+23%/+20%，对应当前股价PE19.9/16.2/13.5X。新能源中大件扩张周期+全球化拓展中早期阶段，看好公司中长期成长。首次覆盖，给予“买入”评级。【报告亮点】市场普遍担心新能源汽车渗透率增长放缓，压铸行业产能饱和，供应商面临量价双重压力。我们认为，公司传统中小件产品优势稳固，综合管理能力突出，盈利能力、偿债能力、成长能力等各项指标均处于行业...

标签：爱柯迪新能源能源

湖南裕能研究报告：铁锂龙头逆势扩张，盈利底部确立反转可期.pdf

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2024/04/15
931
东吴证券

湖南裕能研究报告：铁锂龙头逆势扩张，盈利底部确立反转可期。铁锂正极空间长期超越行业增速，阿尔法强。1）铁锂电池较三元电池成本仍低0.1元/wh，快充、能量密度性能提升，续航里程也可达700km以上，向中国高端车型渗透趋势明显，我们预计国内份额长期维持60%+；2）海外车企自2025年起，新平台入门级车型将引入磷酸铁锂电池，2023年海外铁锂渗透率仅15%（靠中国整车出口），我们预计未来渗透率有望提升至40%；3）储能市场持续高增，24年预计储能电池出货量增速40%+，后续维持30%增长，已全部切换铁锂。综上，我们预计2024年铁锂正极材料需求200万吨，同比增长37%，25年维持30%以上增长...

标签：湖南裕能锂铁

许继电气研究报告：直流输电核心供应商，受益直流特高压及柔直发展.pdf

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2024/04/10
1648
华源证券

许继电气研究报告：直流输电核心供应商，受益直流特高压及柔直发展。许继电气是我国行业地位领先的电力设备供应商，原控股股东为许继电气集团，由国家电网实际控制，后根据国务院国资委公告，将其控股股东调整为中国电气装备集团。公司业务涵盖一二次设备。公司主要业务由6大板块构成：智能变配电系统、智能电表、智能中压供用电系统、智能电源及应用系统、直流输电系统、EMS加工服务。其中智能变配电系统是公司基础和核心业务，营收占比最高。智能电表、智能中压供用电系统收入体量相当。EMS加工服务近两年收入增速显著，截止2022年底已成为公司第二大板块。公司历史盈利能力受直流板块影响较大，近年来其他板块持续发力补齐短板。公...

标签：许继电气特高压电气

中国海油研究报告：从PB~ROE的角度思考中国海油的估值提升空间.pdf

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2024/04/10
912
浙商证券

中国海油研究报告：从PB~ROE的角度思考中国海油的估值提升空间。要点一：碳中和约束下我们预计油价在70-90美元/桶内波动，公司低成本产量扩张保证公司成长。碳中和约束背景下，美国油气厂商资本开支水平较低，OPEC+为追求平衡财政预算持续减产，供给端持续收缩。中美为代表的主要经济体韧性较强，全球经济复苏尤其是制造业修复将带动需求侧改善，原油供需紧平衡格局或将持续，我们预计油价在70-90美元/桶内波动。公司作为全球领先的海上石油开发商，桶油成本全球领先，公司践行积极的资本开支以保障增储上产战略目标的实现，2024年全年资本开支预算达到1250-1350亿元的历史新高，公司指引2026年产量将达...

标签：中国海油 ROE

广汇能源研究报告：疆煤外运受益标的，兼具高股息和高成长属性.pdf

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2024/04/09
1021
长城证券

广汇能源研究报告：疆煤外运受益标的，兼具高股息和高成长属性。煤炭销量大幅增长，马朗煤矿投产有望进一步增厚公司业绩。2021年以来，由于疆外煤价高企，公司煤炭销量增长显著。2023年公司煤炭销量为3130.84万吨，同比增长17.24%。根据公司2023年三季报，公司所属马朗煤矿已经完成基础设施建设，随时具备出煤条件。根据我们测算，如果马朗煤矿按计划投产，在中性情景下有望为公司贡献17.3亿净利润。公司构建煤炭产运销协同体系，疆煤外运竞争力较强。公司所产煤矿具备开采难度低，机械化程度高等特点，吨煤成本低于晋陕地区所产多数煤种。同时公司借助集团下的“将-淖-红”铁路保障运力...

标签：广汇能源能源

华光环能研究报告：综合性能源环保公司，氢能火改打开第二成长曲线.pdf

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2024/04/07
835
华源证券

华光环能研究报告：综合性能源环保公司，氢能火改打开第二成长曲线。公司是无锡国资委旗下的集装备制造、项目运营和工程服务为一体的综合性能源环保公司。公司控股股东是无锡市国联发展集团，实际控制人为无锡市国资委。公司主要涉及能源环保两大领域以及三种主要产业模式：（1）装备制造：主要是环保新能源发电设备和节能高效发电设备两大类，包括固废炉、燃煤炉、余热锅炉、生物质炉等环保、能源锅炉以及氢电解槽等新能源产品；（2）资产运营：主要分地方能源供应和智慧环保运营两大类，包括燃煤和燃机的热电运营、光伏电站运营以及固废处置等环保运营；（3）工程及服务：分为电站工程与服务、环保工程与服务两大类。地方能源供应在公司主营...

标签：华光环能氢能氢能源

中国海油研究报告：深水、超深水油气资源前景广阔.pdf

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2024/04/07
1825
国信证券

中国海油研究报告：深水、超深水油气资源前景广阔。中国海油近期发现多个海上油气资源。2024年2月25日，中国海油渤海深层油气田——渤中26-6油田新增油气探明地质储量超4000万立方米，累计探明地质储量超2亿立方米；2024年3月8日，中国海油在南海发现开平南亿吨级油田，是截至目前我国在深水领域自主发现的最大油田；2024年3月18日，中国海油在渤海获得秦皇岛27-3亿吨级油田发现，这是中国渤海中北部海域时隔10年后又一个亿吨级油田；2024年3月25日，中国海油在渤海超5000米的地层钻探发现一口高产油气井，测试日产油气当量近1400立方米，创造我国海上深层油气探井日...

标签：中国海油油气

皖能电力研究报告：以皖为基，外延、内生同步扩张，火绿储多轮驱动.pdf

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2024/04/07
864
国盛证券

皖能电力研究报告：以皖为基，外延、内生同步扩张，火绿储多轮驱动。安徽省属电力平台，集团持续注入优质资产，盈利能力持续优化。公司为皖能集团下属整合电力资产的主要平台和发展业务的核心企业，已经成长为安徽省重要发电企业之一。截至2022年底公司控股在运省调机组装机占省调火电总装机的22.3%。公司整体营收逐年上升，2022年实现营收242.76亿元，同比增长15.42%。公司2022年扭亏为盈，实现归母净利润4.25亿元，2022年毛利率水平由2021年的-8.84%上涨至0.53%，公司盈利能力持续优化。安徽省内电力供需持续紧张，煤价成本改善叠加电改加快，火电持续修复。安徽省用电需求高增速领先华东...

标签：皖能电力电力

中海油服研究报告：站在巨人肩膀上的海上油服龙头.pdf

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2024/04/07
829
东兴证券

中海油服研究报告：站在巨人肩膀上的海上油服龙头。公司背靠大股东中国海油，是全球最具规模的油田服务供应商之一，业绩稳步增长。截至2023年底中国海油集团持股50.53%，公司拥有完整的服务链条和强大的海上石油服务装备群，业务覆盖油气田勘探、开发和生产的全过程，是全球油田服务一体化的供应商之一。自2018年起，由于中海油集团增储上产力度加大，公司的主营业务收入一直呈现上升趋势。2023年，公司主营业务收入为441.09亿元，同比增长23.70%；归母净利润为30.13亿元，同比大幅增长28.05%。油价维持高位，上游资本支出有望增长，带动油服业盈利增长。根据标普全球统计的各石油公司2023年投资计...

标签：中海油服油服

海兴电力研究报告：电表出海龙头，产品线扩张带来盈利提升.pdf

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2024/04/07
1037
西部证券

海兴电力研究报告：电表出海龙头，产品线扩张带来盈利提升。智能电表国内+出海需求双升。公司智能电表覆盖亚非拉、欧洲、中东等海外市场。我们预计2030年智能电表海外市场空间有望达到596亿元，2023-2030年CAGR达到12.81%。预计欧洲智能电表渗透率由23年的60%提升至2030年的84%，叠加电表替换周期，25-30年欧洲年均智能电表需求预计达到2300万只。亚非拉地区收益电表渗透率提升，预计2030年智能电表需求达9700万只。北美市场仍存在开拓空间，预计2030年智能电表需求达1600万只。国内方面，智能电表迎来新一轮替换周期，公司中标份额有待提升。公司由智能电表扩张至智能计量AM...

标签：海兴电力电力

第一太阳能公司研究：薄膜电池龙头乘美国本土制造之风起.pdf

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2024/04/03
1328
华泰证券

第一太阳能公司研究：薄膜电池龙头乘美国本土制造之风起。公司具备美国本土薄膜太阳能垂直一体化产能，可充分享受IRA制造补贴，其美国本土每生产1W薄膜组件可获补贴17美分，补贴额丰厚，有望增厚盈利。根据公司规划，美国本土产能比例将持续提升，2024年底美国Alabama3.5GW新产能将落地，Perrysburg工厂亦扩产1.2GW，预计2024年底美国本土产能比例将达到50%。随美国本土产能持续扩张，叠加IRA丰厚补贴，我们看好公司利润率随本土产能占比提升而提升。薄膜组件差异化竞争优势凸显，且仍有降本增效空间碲化镉组件与晶硅组件相比具备差异化竞争优势：1）外观和材质更适配BIPV等应用场景；2）...

标签：第一太阳能薄膜电池电池太阳能

中核科技研究报告：核电行业复苏趋势强劲，核阀领军企业乘势而起.pdf

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2024/04/02
1002
国元证券

中核科技研究报告：核电行业复苏趋势强劲，核阀领军企业乘势而起。2019年国家恢复核电机组审批以来，公司订单陆续在2021-2023年交付并确认收入。2022年公司营业收入为15.00亿元，归母净利润为1.72亿元，同比增长43.13%。2023年前三季度公司业绩实现高速增长，营业收入为11.17亿元，同比增长36.39%，归母净利润为1.30亿元，同比增长208.78%。毛利结构来看，2023H1核电核化工、石油石化、公用工程和电力毛利占比分别为51%、21%、24%，随着核电行业回暖，预计核电核化工毛利占比将继续提升。新建机组阀门需求确定，在手订单规模快速增加新建机组阀门方面，以三代机组为例...

标签：中核科技核电

海油工程研究报告：油气行业景气度回暖，海工龙头有望充分受益.pdf

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2024/04/02
867
民生证券

海油工程研究报告：油气行业景气度回暖，海工龙头有望充分受益。海油工程是亚太地区规模最大、实力最强的海洋油气工程总承包。海油工程是中海油控股的上市公司，是国内唯一集海洋油气开发工程设计、采购、建造和海上安装、调试、维修以及液化天然气、海上风电、炼化工程等为一体的大型工程总承包公司。2023年公司首次荣登ENR双榜，位列“全球最大250家国际承包商”第68位和“最大250家全球承包商”第98位。2023年公司承揽额达339.86亿元,其中海外市场承揽额141.76亿元，创历史新高；截止2023年末在手未完成订单约396亿元，为未来工作量提供有力支撑。...

标签：海油工程油气

海兴电力研究报告：海外电表龙头享受行业红利，拓展新能源构建产品新生态.pdf

5积分
2024/04/02
825
信达证券

海兴电力研究报告：海外电表龙头享受行业红利，拓展新能源构建产品新生态。全球化智能电表龙头企业，逐步拓展智能配用电解决方案。公司电表起家，深耕海外电表市场20余年，目前业务板块包括分为智能配、用电和新能源三大业务板块。财务方面，公司营收稳步增长，海外收入占比较高。2023年Q1-Q3实现营业收入28.7亿元，同比增长20.36%；归母净利润为8.3亿元，同比增长25.64%。从收入结构上看，2022年智能用电产品收入占比87.6%，智能配电产品占比9.9%，新能源产品占比1.3%。公司海外收入贡献占比较高，2022年公司海外收入占比55.75%（毛利率35.57%），国内收入占比43.05%（毛...

标签：海兴电力电力新能源能源

琏升科技研究报告：HJT跨界新秀，乘技术迭代之风而起.pdf

6积分
2024/04/01
982
西部证券

琏升科技研究报告：HJT跨界新秀，乘技术迭代之风而起。中小企业SaaS领先厂商，跨界进军光伏领域。公司于2004年成立，基于SaaS模式长期专注向中小企业客户提供企业邮箱、网络域名、网站建设等互联网服务，协同发展移动通信转售及房屋租赁业务。2022年12月，琏升科技公告宣布进入光伏领域，投资建设HJT电池制造项目，截至2024年3月，公司HJT电池总规划产能达20GW。HJT技术量产节点有望到来，公司有望深度受益。伴随双面微晶、银包铜、0BB等降本增效技术的量产导入，我们预计2024年HJT电池转换效率有望达25.5%，110μm硅片有望导入，银浆耗量有望降低至8mg/W以下，HJT电池...

标签：琏升科技 HJT