能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

中国能建首次覆盖报告：能源建设领军者，绿色燃料打开空间.pdf

3积分
2026/03/12
31
西部证券

中国能建首次覆盖报告：能源建设领军者，绿色燃料打开空间。国家能源电力建设排头兵，新能源投资运营占比持续提升。1）公司控股股东为能建集团（持股45.21%），实控人为国资委，国有资本为绝对主导，A+H股两地上市；公司以能源电力建设为核心主业形成完整产业链服务能力，在火电、水电、核电及清洁能源输电通道工程等设计施工领域市占率领先。2）业务结构持续优化，25全年新签订单中境外订单同比+9.1%、工程建设中新能源/城市建设/综合交通订单同比+6.7%/+20.2%/+52.8%。3）新能源业务向“投建营一体化+储能+氢能”纵深推进：公司控股新能源并网项目装机容量从22年末的49...

标签：中国能建燃料能源

万润新能首次覆盖报告：铁锂龙头已现拐点，看好盈利持续抬升.pdf

3积分
2026/03/11
37
国泰海通证券

万润新能首次覆盖报告：铁锂龙头已现拐点，看好盈利持续抬升。公司正处于业绩拐点确认与产品技术升级突破的关键期，在储能与动力电池需求爆发、与下游优质客户深度合作等的背景下，有望迎来量利齐升的上行期。公司是国内锂电池磷酸铁锂正极材料的头部供应商。公司成立于2010年12月，是一家主要从事锂电池正极材料研发、生产和销售的国家级高新技术企业。目前，公司已成为众多知名锂电池企业的供应商，主要客户包括宁德时代、比亚迪、中航锂电、亿纬锂能等。2025年，公司磷酸铁锂销量同比增长约64.33%，位列鑫椤资讯统计的国内磷酸铁锂行业出货量第二。动储需求与高压实技术迭代共振，磷酸铁锂行业有望迎来改善。2023年-20...

标签：万润新能

中国能建公司研究报告：发挥算电协同优势建设东数西算，投建绿电氢氨醇和绿色燃料.pdf

4积分
2026/03/09
61
国泰海通证券

中国能建公司研究报告：发挥算电协同优势建设东数西算，投建绿电氢氨醇和绿色燃料。中国能建定向增发获证监会同意，复盘八大建筑央企定增行情。(1)2024年6月11日中国能建发布2023年度向特定对象发行A股股票预案。本次向特定对象发行募集资金总额不超过90亿元。(2)2025年6月11日，向特定对象发行A股股票申请获得中国证监会同意注册批复。(3)中国建筑/中国铁建/中国中铁/中国交建/中国电建/中国化学/中国中冶从发布定增预案到发布完成定增最大涨幅164.03%/176.71%/178.82%/229.16%/21.35%/180.26%/56.87%。充分发挥“数能融合&rdquo...

标签：中国能建东数西算燃料绿电

中国能建公司研究报告：火水风光储氢齐头并进，打造“投建营”一体化新引擎.pdf

4积分
2026/03/05
72
招商证券

中国能建公司研究报告：火水风光储氢齐头并进，打造“投建营”一体化新引擎。能源建设龙头，布局全产业链，工程建设&投资运营齐头并进。公司为我国能源建设龙头，主营业务涵盖传统能源、新能源及综合智慧能源、水利、生态环保、综合交通等领域，具有集勘测设计及咨询、工程建设、工业制造和投资运营为一体的完整产业链服务能力。近年来公司营收及利润稳步增长，2019-2024年营业收入CAGR达到12.08%，归母净利润CAGR达到10.43%。分业务来看，工程建设业务贡献主要收入和毛利，投资运营业务毛利占比不断提升，2025H1，公司工程建设/工业制造/投资运营/勘测设计及咨询业务收...

标签：中国能建储氢

陕西能源公司研究报告：煤电联营稳盈利，在建储备启新章.pdf

3积分
2026/02/28
121
兴业证券

陕西能源公司研究报告：煤电联营稳盈利，在建储备启新章。陕投集团旗下煤电一体化公司，资源获取优势明显。公司背靠陕投集团（（控股64.31%），依托当地煤炭资源拓展省内优质煤电资产。截至2025年末，公司控股在运火电装机11.23GW（权益7.94GW），其中省内机组9.91GW、疆电送皖机组1.32GW，在建机组6.02GW，原煤已投产能2400万吨/年（权益1429万吨/年）、联合试运转煤矿600万吨/年（权益360万吨/年）、待建产能1000万吨/年。煤电联营优势下，2025年前三季度公司实现毛利率37.8%、净利率22.7%，高于行业平均且波动较为收敛。煤电资产匹配度高&省内电力供...

标签：煤电能源

昆仑能源公司研究报告：股东赋能资源保障，量增利稳红利成长.pdf

4积分
2026/02/27
112
华源证券

昆仑能源公司研究报告：股东赋能资源保障，量增利稳红利成长。中石油旗下唯一天然气终端销售平台，从周期股转型红利成长。公司背靠中石油，深度参与我国石油天然气行业发展，公司早期以勘探开发业务为主，2008年起实施战略转型，目前为中国石油旗下唯一从事天然气终端销售和综合利用的平台企业。公司在手现金及自由现金流充裕，截至2025年6月底货币资金和定期存款合计428.75亿元，2024年自由现金流超90亿元，分红具备提升潜力。根据公司分红计划，规划2025年分红比例45%；2026年1月公司公告启动回购计划，拟回购股份不超过总股本1%，彰显公司发展信心与长期投资价值。股东资源与项目区位协同，城燃有望实现量...

标签：能源

优优绿能公司研究报告：电力电子新秀，HVDC或赋能二次成长.pdf

3积分
2026/02/11
202
招商证券

优优绿能公司研究报告：电力电子新秀，HVDC或赋能二次成长。公司是一家年轻但发展较快的电力电子公司。公司2015年成立，10年间聚焦于电源转换模块业务，现已成为充电桩模块细分领域的龙头企业之一，23年中国市场市占率达10.58%。公司股权结构集中，多位核心高管出身艾默生系，具备丰富的行业经验。近年来营收稳步增长，但受外销下滑、价格竞争及研发投入加大影响，2025年盈利显著承压，归母净利润预计同比大幅下滑，毛利率亦呈下降趋势。目前公司正积极布局充电桩模块、数据中心电源等新技术和产品且在加速全球市场拓展，或能扭转经营趋势。公司有望在充电桩模块领域实现持续成长。公司在充电桩模块领域已有诸多先发优势：...

标签：电力电子

西子洁能公司研究报告：燃气轮机需求爆发，公司余热锅炉订单加速.pdf

5积分
2026/02/10
153
国金证券

西子洁能公司研究报告：燃气轮机需求爆发，公司余热锅炉订单加速。全球燃气轮机需求上行，公司余热锅炉收入有望加速提升。AIDC催化燃机行业需求高增，我们预计25-28年美国AIDC对燃机需求从4.1GW提升到57.9GW，26-28年增速分别为219%/135%/88%。燃机行业产能紧张，当前全球头部燃机主机厂在手订单覆盖年限已超过4年，并均提出扩产规划。例如GEV规划26年中期将产能提升到20GW，28年提升到24GW。余热锅炉是燃机联合循环发电系统的重要设备，燃机厂商扩产有望带动配套余热锅炉需求上行。根据公司官微，公司是国内燃机余热锅炉龙头，产品适配GE、西门子、三菱等全球主流燃机品牌，国内份...

标签：西子洁能燃气轮机燃气余热锅炉

建投能源公司研究报告：冀电龙头，擎势腾飞.pdf

4积分
2026/02/05
230
长江证券

建投能源公司研究报告：冀电龙头，擎势腾飞。扎根燕赵，冀电龙头，破壁而出，一鸣惊人回顾近年火电股的表现可以发现：2022年表现好的公司都是在极差的行业经营环境中具备成本α或兑现确定性的个体；2023-2024年，火电投资开始向东部沿海倾斜，长三角地区二线企业兼具成本弹性、电价稳定和公司治理的优势，表现领先一线央企；2025年，火电投资呈现出“北移”和看重业绩释放的特征，建投能源也从中脱颖而出，实现了强势的基本面与行情表现。建投能源控股股东系省级投资开发主体河北建投集团，依托股东背景，扎根河北地区开拓业务，是河北省火力发电的重要组成部分。得益于河北地区相对稳定的...

标签：建投能源能源

陕鼓动力公司深度报告：高分红能量转换设备龙头，“制造+运营+服务”协同发展.pdf

3积分
2026/02/04
227
东海证券

陕鼓动力公司深度报告：高分红能量转换设备龙头，“制造+运营+服务”协同发展。深耕能量转换设备，技术水平国际领先。陕鼓动力于1968年成立，深耕能量转换设备（轴流压缩机、离心压缩机、膨胀机）领域近60年，技术国际先进水平，是国家重大装备制造企业。公司压缩机组广泛应用于储能、石油化工、煤化工、冶金、有色、电力、硝酸、发酵等国民经济支柱产业，深度受益下游重工业领域回暖。公司常年维持高现金分红，2019-2024年股利支付率超60%，2025Q3公司现金储备达109.55亿元，财务状况稳健扎实。压缩空气储能规模增长，公司机组综合效率领先。国内新型储能装机规模快速增长，2024年...

标签：陕鼓动力

Cadeler欧洲海上风电安装船龙头：供给约束下的盈利修复与价值重估.pdf

5积分
2026/01/29
78
中信建投证券

Cadeler欧洲海上风电安装船龙头：供给约束下的盈利修复与价值重估。Cadeler兼具高规格船队资产、持续扩张的规模基础及清晰的单船盈利改善路径，ROIC抬升具备较高确定性。（1）船队结构优势：全球风电安装船（WTIV）第一梯队。截至2025年Q3拥有9艘在运WTIV，均为新一代高规格船型，多艘具备≥15MW、部分接近20MW级风机安装能力，匹配欧洲当前主流项目需求。（2）规模优势：公司仍处扩张期，预计2025/2026/2027年末船舶数量分别达10/11/12艘，有望成为全球规模最大、结构最完整的专业WTIV船东之一；截至2025年11月，在手订单约28.9亿欧元，其中78%已获F...

标签：海上风电风电

中国能建公司研究报告：全球能源建设领军者，布局氢能、IDC第二成长曲线.pdf

5积分
2026/01/28
378
广发证券

中国能建公司研究报告：全球能源建设领军者，布局氢能、IDC第二成长曲线。全球能源电力建设领军者，能数业务全产业链布局。实控人国务院国资委，2014年股份公司设立，2015年H股上市，2021年吸收合并葛洲坝股份实现A股上市。公司具有规划咨询、投建营、工业制造完整产业链服务能力。20-24年营收/归母净利润CAGR+12.7%/+15.8%。下属企业强强联手，发力“四新”领域、走向海外。公司布局新能源、新基建、新装备、新材料“四大核心产业”战略目标。中电工程（全资子公司）承担全国90%以上电力规划研究、咨询评审和行业标准制定，6区域院+14省院布局...

标签：中国能建氢能能源

首华燃气公司研究报告：资源+技术驱动，深层煤层气先行者迎业绩拐点.pdf

3积分
2026/01/21
350
东吴证券

首华燃气公司研究报告：资源+技术驱动，深层煤层气先行者迎业绩拐点。公司成功转型为天然气上游开采商，股权激励锁定营收高增。公司通过逐步收购转型为天然气上游开采商，截至2025/9/30，公司直接+间接持股中海沃邦（石楼西区块作业方）合计67.5%股权。2024年公司实施股票激励计划，以2023年营业收入（不含园艺用品）为基准对2024年-2026年营业收入增长率进行考核。2024-2026年100%可归属比例下公司收入增速为40%、120%、160%；80%可归属比例下（触发值）公司收入增速为30%、100%、140%。2024年公司营业收入15.46亿元，达到触发值。行业：深层煤层气前景广阔，...

标签：首华燃气燃气煤层气

新能源行业国能日新更新报告：独立储能托管业务，开启新蓝图.pdf

3积分
2026/01/19
239
中信建投证券

新能源行业国能日新更新报告：独立储能托管业务，开启新蓝图。新型电力市场化改革步入深水区，“136”号文件落地标志新能源“强制配储”退出历史，独立储能迈进“价值重构”关键期，收益模式多元市场化，专业运营要求提升，助推第三方运营市场空间加速打开。公司积极布局独立储能托管赛道，以AI大模型为技术基石，依托“产品销售+托管运营”双轮驱动，构建“软+硬”专业托管服务，凭产品与先发优势抢占市场红利。同时，以日新鸿晟为投资平台，通过自建、合作投资绑定收益与运营权，拓展多方客户。当前，宁夏独...

标签：储能国能日新新能源

中国核电首次覆盖：中国核电龙头，核电主业稳步推进.pdf

3积分
2026/01/05
567
海通国际

中国核电首次覆盖：中国核电龙头，核电主业稳步推进。中国核电是中核集团旗下主营业务为核能电力生产及销售的主要子公司，系中国核电龙头公司之一。公司从中国第一座核电站——泰山核电站起步，2011年完成股份制改造，2015年登陆A股市场，同年秦山核电基地全面建成，成为我国机组数量最多、堆型最丰富、装机容量最大的核电基地，标志着中国核电产业迈入规模化、体系化的新阶段。公司发展自2008年起全面提速，田湾、三门、福清等一批重要核电项目在全国多点开花，形成了安全高效、技术多元的核电产业格局。面向能源转型的未来，公司于2020年战略性收购中核汇能，2022年推动其完成增资扩股，风电、光...

标签：中国核电核电