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  • A股2021年下半年策略展望：行稳致远，聚焦中国优势.pdf

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    • 2021/06/16
    • 228
    • 西南证券

    在疫情常态化、流动性逐步收紧、政策逐渐正常化、经济总体向下的大背景下，A股行情将以结构性行情为主。聚焦业绩可持续板块，聚焦”中国优势“。关注新能源车、碳中和、军工、科技等业绩具有长期高增长的板块，关注物联网、机械、大炼化、LED等业绩具备阶段性亮点的板块。口风险提示:海外经济复苏超预期导致通胀超预期货币政策快速收紧。

    标签： A股 投资策略

  • 流动性估值跟踪：如何看指数成分股调整及其影响？.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/16
    • 464
    • 浙商证券

    宏观流动性:1.上周逆回购投放回笼相抵，MLF没有操作;2.市场利率方面，DR0O7和R0O7小唱下降至2.15％和2.11％;3.十年期国债收益率小幅上升至3.13％;4.人民币兑美元小幅上升至6.39A股市场资金面和情绪面:1.上周A股成交量和换手率均有所下降;2.两融余额维持在1.73万亿;3北上资金小嶇净流入29.3亿元;4上周A股小帽净减持、回购规模下降，本周限售解禁规模大幅回落;5.风格来看，上周小盘股、高PE、低价股、微利股表现最好

    标签： 流动性 A股 估值

  • A股策略专题：向死而生，四季度盈利负增长压力有多大.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/16
    • 315
    • 国泰君安

    四季度盈利为负？值得引起重视。根据最新实际盈利数据与宏观预教据，我们的盈利预测结果显示2021四季度面临负增长的压力，四季度盈利可能的零增长意味着什么？从过云五轮盈利由正转负拐点来看，一方面拐点后可能是持续二至六个季度的盈利压力期;另方面，在亙利由正转负的前一季度，大盘亦开始逐步承压，由此看来四季度的盈利方向确实值得我们进一步探讨。我们从宏观、行业与财务三重视角对五次负增长进行总结，并结合当下进行研判

    标签： A股 投资策略

  • 2021下半年A股投资策略：长牛未央.pdf

    • 6积分
    • 2021/06/16
    • 1026
    • 兴业证券

    展望2021年下半年，我们整体认为长牛未央，仍在途中。从2019年初我们提出“长牛”至今，本轮牛市行情经过了2年半左右时间。根据过去30年A股的经验来看，有不少投资者认为本轮牛市进入尾声。但我们认为在国家重视、机构配置、居民配量、海外配置的“四重”下的权益时代，叠加开放红利、大创新、全球流动时钟等催化，牛市在途中，即“长牛未央”。基本面角度来看，经济在疫情后的恢复中，价格层面PP等在高位震荡，全部A股非金融全年有望实现40％左右的盈利增长。从流动性层面来看，全球面临高债务，有PP的胀难有CP的胀，流动性很难发生实质性的收缩，易松难紧成为常态。同时，从全球资金流动时钟来看，中国股市仍将持续受益于...

    标签： A股 投资策略

  • HSBC-新兴市场股票策略：新兴市场全球基础设施聚宝盆

    • 8积分
    • 2021/06/15
    • 267
    • HSBC汇丰银行

    HSBC-新兴市场股票策略：新兴市场全球基础设施聚宝盆，本报告关注全球基础设施支出及其新兴市场受益者。基础设施支出可能是全球经济增长的主要催化剂，其中一些将是新兴市场（尤其是中国），但在发达国家，基础设施支出正变得越来越重要，其影响将通过大宗商品价格上涨扩散到新兴市场。投资基础设施的动机部分与解决因COVID-19而加剧的长期断层有关，如失业和收入不平等。然而，越来越多的目标是推行绿色议程。因此，我们希望将传统基础设施和绿色基础设施结合起来，并将两者结合起来；我们认为，绿色基础设施可能特别重要。这份报告代表了许多不同的汇丰经济学家和分析师之间的合作项目

    标签： 新兴市场 投资策略 聚宝盆

  • 固收市场2021年中期策略报告：徐徐图之，道阻且长.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/15
    • 383
    • 平安证券

    上半年市场复盘，熊市中的两个“反弹”机会。债市延续去年四季度以来的震荡格局，上半年在资金面偏松，以及基本面走弱的影响下，市场出现了两轮交易机会，10年国债、国开债收益率一度突破震荡区间下限，至3.04％、3.48％。

    标签： 债券 信用债 固收市场

  • 2021年下半年投资策略分析：市场波澜不惊，成长消费占优

    • 7积分
    • 2021/06/13
    • 465
    • 中信建投

    我们预期2021年下半年中国经济回落中完成转型升级。微小的边际变化使市场表现为震荡状态。我们倾向于认为2021年下半年A市场不存在系统性的机会，美债利率上行和汇率阶段性贬值将带来负面的影响，市场整体在当前状态下持续运行。在这种情况下，赛道选择和预期收益判断成为核心。

    标签： 股市 A股 投资策略

  • A股策略专题系列六：37年回瞰，美股历史上的风险评价下行（上篇）

    • 6积分
    • 2021/06/13
    • 250
    • 国泰君安

    前期我们对2010年以来A股不确定性下行期的深庋复盘，已印诬了风险评价下行对指数上涨的推动作用，但在复盘A股时，客观上面临复盘基准可靠性与数据历史期限较短两个问题，美国经济政策不确定性指数兼具可靠性与历史期限优势，以此为基准复盘美股不确定性下行期具备坚实基础

    标签： A股 投资策略

  • 2021年城投债市场中期展望：居安思危，曲为之防.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/12
    • 281
    • 兴业证券

    防风险十债务管控背景下，城投融资边际收紧举债终身问/倒查贲任机制+金融反腐，中央从监管和法制层面推选池方债务的风险管控。2021年以来，政膺对城授债务在“量“和“价《两方面加强管控，城投政策遷渐进入偏紧周期城投债融資开始出现边际回落。1）过云两年（2019-2020年）城抆平台持续加栏杆带息债务杠杆率（带息债务/总资产）选一步上行;2）从城赁融资角度来看，2021年以来城投债冷融黄同比有所回落，地区间的融資分化明显

    标签： 城投债 债券

  • 中国A股策略：知日鉴中，中日人口结构的四点差异，莫道桑榆晚，为霞尚满天.pdf

    • 6积分
    • 2021/06/10
    • 854
    • 野村东方

    第七次全国人口普变数据加深了市场对中国老龄化的忧虑。2020年中国65岁以上人口占比（老龄化率）已达13.5％（国际遜常将65岁以上人口占比达7％、14％和21％依次定义为轻度、中度和重度老龄化），相当于1993年的日本。资本市场或希望过对日本老龄化进程的研究，能够比证当下的中国。但需要指出的是，如忽视中日两国之间的差异，这类研究无异“按图索骥”。我们认为，若想全西且客观地挖掘相关投资机会，首先需要正视作为中国之鉴的日本与中国存在的差异

    标签： A股 投资策略 人口结构

  • HSBC-亚太地区股票策略：辞旧迎新

    • 5积分
    • 2021/06/10
    • 621
    • HSBC汇丰银行

    HSBC-亚太地区股票策略：辞旧迎新,我们看到市场近期横盘走高。为了找到超额回报，我们确定了正在经历重大风险变化的行业是中国大陆互联网和电动汽车行业，这些行业正在走向成熟，而亚洲航运业也可能面临困境：受益者包括航空公司、台湾个人电脑制造商、医疗科技等。我们创建了两个屏幕，利用这些行业变化来显示37只股票，这些股票在这些行业发生了变化变化还没有被考虑进去

    标签： 亚太地区 股票策略

  • A股市场研究与下半年策略展望：震荡市，中小盘成长唱戏.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/10
    • 357
    • 东北证券

    行业配置的两个逻辑:一是下半年PEG策略优于DCF策略，这源于美债收益率上行趋势不改，同时基金募资回暖但较前期仍有差距;二是低估值优于高景气，主要是大类板块比较来看，大金融估值虽低但仍存在风险，核心资产估值较贵且美联储收紧预期对估值有压力，周期板块景气度较高但面临后续商品价格可能回落的风险，科技制造中的TMT和新能源估值较低且景气度较高。

    标签： A股 投资策略

  • A股市场研究与下半年展望：决胜科创.pdf

    • 6积分
    • 2021/06/10
    • 1186
    • 国盛证券

    A股市场研究与下半年展望：决胜科创。海外:Taper在接近，但无系统性风险国内:下半年进一步宽松空间有限资金:从增量入场到存量博弈展望:走出“舒适区”，寻找高增速结构:决胜科创

    标签： A股 股市 市场研究

  • 海外资金深度研究系列七：全球主流机构如何看待后疫情时代（主权财富基金篇）.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/09
    • 546
    • 兴业证券

    在“海外资金深度研究系列”的前六篇，我们深入分析了海外主流机构的投资行为。在2020年的新冠疫情冲击中，各机构不可避免地受到波及。面对疫情，GPFG及其他主权财富基金不仅有多种应对举措，并给出了对后疫情时代的投资观点。新冠疫情下，主权财富基金的规模缩水后又回升，股票资产配比下降。全球主权财富基金在疫情冲击下规模大幅缩水，但随着疫情复苏，规模随即回升。在疫情冲击下全球股市震荡，主权财富基金的股票资产缩水，而固定收益、另类投资的配置占比上升。面对疫情，主权财富基金的应对举措可以概括为:1)缓解:缓解所在国经济危机;2)适应:在疫情背景下调整资产配置，投资于新的领域;3)逆势投资:逆势买入估值下挫的...

    标签： 海外资金 主权财富基金 后疫情时代

  • 香港证券市场专题研究：百年港股风云录，历史、制度与实践.pdf

    • 6积分
    • 2021/06/09
    • 1283
    • 国信证券

    香港证券市场始于1866年，迄今已有150余年的历史。本部分我们分四个阶段对香港证券市场百余年的发展历程进行介绍，分别为初始起步阶段、经济起飞阶段、“四会”合并阶段和国际化新阶段。

    标签： 香港证券市场 港股 股市 香港
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