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  • 2021年中期投资策略：乘胜追击高景气主线，适时防御流动性生变.pdf

    • 8积分
    • 2021/07/03
    • 272
    • 山西证券

    1-2个月区间来看，中报业绩大概率维持高增，宏观流动性仍处于以稳为主的窗口期，基本面和流动性条件仍有望支撑高景气板块估值的温和抬升，市场整体维持震荡走升，结构性行情充分演绎，策略可以相对积极，继续坚守景气高增、赛道优异的科技成长和新能源汽车板块，关注延迟复苏的休闲服务，底仓维持必选消费、医药等价值板块配置。然而从三季度中后期开始，海外及国内宏观流动性收紧的预期和实际压力大概率会加剧，企业盈利增速也可能从高位开始逐步回落，估值的支撑和直接驱动力都趋于弱化，风险加大，建议调整策略转向防御，规避高估值、高贝塔板块，捍卫收益，退守避险类资产及行业板块(如:建筑、通信、大金融、公用事业等)，并适度关注受...

    标签： 股市 宏观经济

  • A股择时之资金面指标测试.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/02
    • 695
    • 华泰证券

    本文将参与A股投资的资金分为产业资本和金融资本，又将金融资本细分为境外机构投资者(北向资金)、境内机构投资者(公募基金、信托、私募、券商资管、保险)、境内个人投资者、杠杆资金等大类;在各资金类型中遴选和构建代表性指标，并采用统一的择时框架进行测试。以上证指数及其同期的最佳择时策略为参照，本文从北向资金、杠杆资金、产业资本、信托、私募类资金中筛选出9个有效的择时指标，并基于单指标测试结果构建多指标择时策略，回测结果表明，该择时系统在考虑交易费用的情况下仍具备显著超额收益。

    标签： A股 投资策略

  • 2021年A股策略中期报告：盈利的盛宴.pdf

    • 7积分
    • 2021/07/02
    • 769
    • 光大证券

    以是否是公募重仓为标准，建议关注“内”、“外”两条主线。一是向“内”关注公募重仓中值得进一步增加配置的方向，我们建议关注盈利增长-估值匹配程度较好，同时长期增长比较稳定的资产，例如电子、电气设备、建材、家电等行业。二是向“外”关注公募配置较少但值得增配的方向，从盈利弹性出发，关注盈利-估值匹配程度好，同时在盈利上行期中业绩弹性较高的行业，包括机械、化工、建材、交运等行业。主题方面，建议关注“碳中和”与军工。

    标签： A股 投资策略

  • 2021下半年港股投资策略：大市踯躅下的α机会.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/30
    • 367
    • 申万宏源

    021年下半年，在全球疫苗注射进展不均衡的情况下，所呈现的复苏也可能是不均衡的格局:发达市场的复苏有望进入服务业复苏的环节，而广大新兴和发展中国家的经济重启可能滞后于发达市场。因此，全球权益市场可能仍将呈现发达强于新兴的格局。但另一方面，在新兴市场内部，中国作为疫情下最重要且最稳定的生产出口国，仍有望受到关注，因此港股所面临的宏观流动性环境仍将处于紧平衡。年初以来传统经济的价值板块和新经济的成长板块之间的估值水平快速收敛，考到基本面和政策面的因素，当前水平上整体板块性的估值修复和景气高增均难以出现。在β层面的指数机会难以寻觅的当下，细分领域的α机会更加值得关注

    标签： 港股 港股投资

  • 美股专题研究：财政的“裂痕”，美股之“殇”.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/30
    • 527
    • 中信证券

    年初以来拜登政府分别提出总规模2.3万亿及1.8万亿美元的“美国就业计划”与“美国家庭计划”，并提出提高个税、企业税及资本利得税为预算案筹款。当前两党在传统基建投资的共识较强，而对新基建及加税则分歧较大。结合对于两党未来博弈的推演，我们判断新财年(10月1日)开始前两党将就传统基建部分达成共识;四季度初拜登政府再行通过预算和解程序推动新基建及加税法案或为大概率事件。一旦拜登加税靴子落地，尤其若三大税率同时上调则将成为下半年影响美股市场的最大风险。1)美股:四季度以前基建投资预期叠加经济持续修复仍将利好周期及工业板块的景气提升;市场充分调整后，建议年底关注具备持续成长性、现金流高增的科技巨头。2...

    标签： 股市 资本市场 美股

  • 华夏中证金融科技主题ETF投资价值分析：科技赋能、定义未来

    • 5积分
    • 2021/06/29
    • 634
    • 国信证券

    （1）金融科技驰骋数字浪潮。数字时代用科技武装和赋能全融是时代的必然来来的趋势，金融科技是技术驱动的全融创新，旨在运用现代科技成奚改造或创新全融产品、经营模式、业务流程等，推动全融发展提质增效，目前包括我国在内的全球主要经济体交持金融科技发展政策仍在不断出台。（2）五大核心技术助力金融科技，科技的进步及应用的创新是驱动金融科技发展的核心，随着新一轮科技革命和产业交革人工智能、大数措、区决链、云计算、物联网等五大核心技术发展将极大的促进会融科技的发展，全球金融科技行业将迎来了黄金发展时期，（3）金融科技应用场景十分广泛，随着科技和金融的不断融合，金融科技目前已经渗透到人们生活的方方面面，在数字银...

    标签： ETF 指数基金 金融 金融科技

  • 2021年中期投资策略报告：追梦之路

    • 5积分
    • 2021/06/29
    • 288
    • 中信建投

    全球经济出低谷。我们对下半年全球疫情控制持谨慎乐观态度，美经济体缩小复苏差距，全球真正进入共振复苏阶段。美中在援助全球疫苗接种、带领全球复苏、货币政策转向、全球合作等领域起到重要的引领作用:尽管缩减QE年内落地几无悬念，首次加息时点可能前移，但下半年总体货币环境仍趋向宽松。欧洲方面，由于疫情控制和经济恢复不确定性仍大，欧央行系统性收紧概率偏低不论是疫情后恢复的特殊时期，还是新任总统拜登不同的思路，都对中美关系短期改普提供了契机，近期在经贸、科技等领域也出现些缓和信号。

    标签： 宏观经济 股市 投资策略

  • 2021年下半年产业趋势展望：下半年值得关注的产业主线有哪些.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/29
    • 679
    • 招商证券

    今年年初以来，产业趋势行情呈现出快速轮动、以景气度为导向的特征。回顾年初以来表现较为强势的产业趋势主线，主要有以下几条:十四五规划、碳中和、电动智能驾驶、人口转型、医美、鸿蒙系统、第三代半导体等。

    标签： 碳中和 人口转型

  • 从行业发展周期的角度选择中小市值公司.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/29
    • 489
    • 东方证券

    以机构为主导的价值投资理念将会持续引领市场，但这不一定是以绝对大市值为主的风格，而是会逐步扩散至其他细分领域和公司。截止6月21日，A股有4355家公司，其中市值在500亿以下的有在上市公司约4068家。其中不乏有诸多中小市值公司业绩成长较快;也有一些企业正在从低谷复苏，景气反转可期，但这份业绩增长是否有持续性，是否真实，公司终局是否在行业中还有一席之地，种种疑虑使投资者无法对这些中小市值公司建立长期信心。我们认为，从行业自上而下选择是有效的第一步。我们以产业生命周期理论作为基础框架，行业发展周期有四个阶段:导入期，成长期，成熟期和衰退期。对于处于成长行业的中小市值公司，应该对其终局的不确定性...

    标签： 股市 股票选择

  • 中国内地和香港IPO市场2021年上半年度分析及回顾.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/29
    • 653
    • 毕马威

    中国内地和香港IPO市场2021年上半年度分析及回顾。在流动资金雄厚、第二上市活动和大宗交易的支持下，香港IPO市场受到投资者需求殷切和市场气氛畅旺的提振，2021年上半年的集资总额创历史新高。根据毕马威的最新分析，集资总额达260亿美元。香港交易所目前在全球五大证券交易所中排名第三，而上海证券交易所则紧随其后，IPO集资总额达206亿美元。毕马威发表关于中国内地和香港IPO市场的2021年中期回顾表示，综观全球市场，2021年上半年的集资总额和上市宗数较去年同期分别上升196%及134%。美国、香港及内地A股市场仍处于领导位置，合共集资1,307亿美元。科技、媒体及电讯业、医疗保健及生命科学...

    标签： IPO 港股 A股

  • 公司盈利季节性和股票收益专题研究.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/28
    • 375
    • 华安证券

    本篇是“学海拾珠”系列第四十九篇，本期推荐的海外文献研究了公司盈利季节性和股票收益之间的关系，如公司某一季度的盈利常年显著高于其他季度，就称该季度为正季节性季度，研究发现，当这类公司发布正季节性季度的盈利公告时，其股票会存在显著的超额收益，这种效应不是由风险因素或对公司特定消息的延迟反应所导致的，已有的风险因子都无法解释这种风险溢价

    标签：

  • 2021年下半年港股展望：重拾新经济

    • 13积分
    • 2021/06/27
    • 693
    • 中金公司

    2021年下半年展望中国“先进先出”回归常态、增长趋缓;整体指数或显平淡、但有结构性亮点今年年初过山车般的走势叠加随后内外部波动扰动和来自政策的压力，导致海外中资股市场今年上半年跑输A股和全球其它主要市场，尤其是成长板块表现欠佳。展望下半年，虽然在中国和海外错位甚至可能更为复杂的宏观和政策环境下〔例如美联储ρE减量渐行漸近），海外中资股市场仍可能面临挑战，但从结构性角度看我们认为依然具有吸引力和亮点整体来看，我们预计恒生国企和MSCI中国指数较当前隐含大约10％和4％的上涨空间，主要驱动力来自盈利分别上调8％和9％，而估值变化分别扩张2％和收缩4％。具体而言:

    标签： 港股

  • 2021年下半年投资策略：防御在先，反击在后.pdf

    • 7积分
    • 2021/06/27
    • 331
    • 方正证券

    下半年经济存在快速下行的可能。经济增长的分歧在于下行的斜率，核心是对下半年出口的判断，岀口面临海外PM见顶、发大经济体驱动切换、替代效应逐步淡化、岀口企业增收彳利四个方的娳影响，三四季度之交存在着内外需共振下

    标签： 投资策略

  • 北向资金专题研究：北向资金的阿尔法有多强？.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/27
    • 439
    • 东兴证券

    自陆股通开通之后，北向资金流入A股的规模不断增大，目前已占A股自由流通市值的7.06%，虽然仍然略小于公募基金的10.18%，但依然是A股市场中不可小觑的一股力量。从2015年至2020年，北向资金的年复合收益率为18.28%，远超沪深300指数的6.69%、创业板的12.39%以及股票型基金的13.02%。因年复合收益率跑赢市场整体且高于其他资金，北向资金被认为是“聪明的资金”。

    标签： 股市 北向资金

  • 世界经济论坛-可持续发展目标国家融资路线图：加纳（英文）

    • 7积分
    • 2021/06/26
    • 437
    • 世界经济论坛

    世界经济论坛-可持续发展目标国家融资路线图：加纳（英文）,我写这篇文章是在我们共同追求联合国可持续发展目标的关键时刻。在目前这一流行病对全球经济和数百万人生计造成影响的情况下，我们的世界实现可持续发展目标的时间不到10年。尽管挑战不断，可持续发展目标今天比以往任何时候都更为重要。联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯（AntonioGuterres）去年发起的“行动十年”是一个呼吁，必须激励我们所有人加大努力，采取必要行动，实现这些目标

    标签： 融资路线
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