2021下半年A股投资策略：长牛未央.pdf
- 上传者：B*******
- 时间：2021/06/16
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展望2021年下半年，我们整体认为长牛未央，仍在途中。从2019年初我们提出“长牛”至今，本轮牛市行情经过了2年半左右时间。根据过去30年A股的经验来看，有不少投资者认为本轮牛市进入尾声。但我们认为在国家重视、机构配置、居民配量、海外配置的“四重”下的权益时代，叠加开放红利、大创新、全球流动时钟等催化，牛市在途中，即“长牛未央”。基本面角度来看，经济在疫情后的恢复中，价格层面PP等在高位震荡，全部A股非金融全年有望实现40％左右的盈利增长。从流动性层面来看，全球面临高债务，有PP的胀难有CP的胀，流动性很难发生实质性的收缩，易松难紧成为常态。同时，从全球资金流动时钟来看，中国股市仍将持续受益于本轮放水。对于市场而言，影响行情节奏较关键因素在于投资者对市场短期流动性松紧的预期，这一预期的变化可能来自于内部政策基调上的变化，也可能来自于海外以美联储为代表的央行表态。这样的变化将会对市场节奏，甚至是风格层面产生变化的关键因素。
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