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  • 股市机构化下核心资产的分化分析：从均值回归走向基本面异质性.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/23
    • 511
    • 安信证券

    在这篇文章我们将进一步探索机构化下核心资产的分化，并鲜明提出核心资产内部分化的本质是A股的定价框架从以P=PE*EPS为核心的均值回归框架走向以三阶段自由现金流贴现模型为核心的基本面异质性框架，这点在配臵逻辑从宏观总量驱动向产业赛道驱动演化的过程中尤为关键，成长性、确定性和近端盈利的判定将成为未来投资组合超额收益的重要来源。

    标签： 股市 核心资产

  • 风格动态配置全攻略：风格定义、观点获取与组合构建.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/23
    • 427
    • 兴业证券

    风格配置为投资组合管理提供了新的工具，其重要性逐渐被认可。本文我们对风格配置主要步骤(风格定义、观点获取与组合构建)的方法论进行全面的阐述，在之后的报告中我们将基于本文框架继续深耕风格动态配置这一领域。

    标签： 股市

  • PTA&MEG半年报：暑去天渐凉，风动云飞扬.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/22
    • 509
    • 美尔雅期货

    中长期来看，随着新增产能投产，PTA/MEG供应增量明显，而需求端聚酯增速较为稳定，供需差来看PTA/MEG累库格局较为确定，维持逢高做空思路，但PTA加工费不宜过分低估，低估后可低接。具体操作仍需视宏观经济运行态势、新产能投产情况以及国际贸易磋商进展而定。

    标签： 乙二醇 聚酯

  • 保险公司的估值体系研究：核心资本、EV、风险价值比.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/22
    • 875
    • 中信建投

    保险业务具备长周期性，保险估值需兼顾未来业务的利润现值。当前报表分为三套，对应三套准备金假设:财务准备金、EV准备金、偿二代准备金。整体来看，三套假设均以现金流假设下的最优估计为主。而偿二代准备金受监管上下限的限制，更具可比性。传统的保险股估值以清算价值为主，但清算价值由于投资收益率、折现率假设变动，在不同时期、不同公司的可比性较差。考虑清算价值的可比性，应以偿二代下的实际资本为准，扣除属于附属资本的债务融资影响后，核心资本可代替EV成为保险公司的估值准绳;尤其适用未上市保险公司股权。

    标签： 保险

  • 2021年公募二季报持仓剖析：宁组合、电子、医药成为增持的集中区.pdf

    • 7积分
    • 2021/07/22
    • 315
    • 华西证券

    本报告基金样本为主动权益类公募基金（定义为普通股票型基金和偏股混合型基金），若无特别说明，本报告的基金样本均为该口径。截至7月21日13时，本期样本基金共有1866只（浄值规模3.59万亿元），披露率约92％。报告中基金的资产配置分析均基于十大重仓股（最新一期的十大重仓股持股市值占基金股票投资总市值比重大于50％，具有比较高的代表性。同时，十大重仓股的披露存在季度连续性。）

    标签： 公募基金 医药

  • 汇添富光伏产业ETF投资价值分析：拥抱光伏行业景气周期.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/22
    • 673
    • 安信证券

    中证光伏产业指数(931151)将主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司股票作为待选样本，选取不超过50家最具代表性公司作为样本股，反映光伏产业公司的整体表现。

    标签： 光伏 新能源 ETF 指数基金

  • 证券固定收益专题研究报告：园区债投资手册.pdf

    • 8积分
    • 2021/07/22
    • 483
    • 中泰证券

    为什么选择园区和园区债作为研究对象?园区在财政、税收、管理上具有相对的独立性;国家级园区在生产总值、财政税收等方面占全国的比重较高;园区城投公司的功能定位、职责划分较为清晰，政府支持的思路较为明确;园区城投市场化转型有着更大的优势。

    标签： 固定收益 债券 园区债

  • 巴克莱-全球投资策略-人力资本：被忽视的公司资产.pdf

    • 8积分
    • 2021/07/21
    • 492
    • 巴克莱

    巴克莱-全球投资策略-人力资本：被忽视的公司资产，人力资本作为一种企业资产正在被重新审视，越来越需要更广泛的解释，以更好地确定对企业成果（财务和非财务）的影响。随着监管机构和投资者寻求管理人力资本风险和机遇，将需要额外的人力资本数据和指标来补充现有的公司披露。因此，我们看到替代数据集在人力资本评估中发挥着关键作用，我们与数据科学团队合作，利用劳动力情报公司RevelioLabs的数据以及我们的人力资本框架（图1），深入了解15个不同行业（多样性）的关键人力资本属性包容技能、灵活性和文化）。我们的研究（见行业热图21）显示了各行业之间的显著差异，并指出了更广泛的趋势，如全球技能差距和人才大战的扩...

    标签： 人力资本 公司资产

  • HSBC-亚洲股市洞察季刊：还在下滑.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/21
    • 299
    • HSBC汇丰银行

    HSBC-亚洲股市洞察季刊：还在下滑，缺乏直接催化剂。亚洲股市在上个季度表现平平，今年年初推动股市上涨的财报增长放缓。这表明市场缺乏催化剂，因此，我们不是在追逐指数，不是资本支出，而是债券收益率和美元走势。有传言称，资本支出的复苏可能导致市场走高。我们认为，没有证据表明这种情况发生，正是债券收益率下降和美元走软等全球宏观因素有可能在下半年为亚洲股市增添“香饽饽”

    标签： 股市

  • HSBC-全球投资策略：货币前景.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/21
    • 382
    • HSBC汇丰银行

    HSBC-全球投资策略：货币前景，看看是谁在推动我们怀疑这种对美元空头头寸的挤压能否持续下去。为了让我们换个角度思考，我们需要看到更强有力的迹象，表明美元正以顺周期的方式运行，这一点目前还不明显。一方面是全球经济复苏，在经济复苏的前景下，美元等避风港将走弱。正如我们之前所强调的，美国数据意外上行已通过风险偏好渠道（riskonriskoff，RORO）引发美元疲软。另一方面是“美国例外论”的主题。在这种环境下，美元对美国数据意外的反应功能被完全颠覆。意外上行将增强对美国经济表现优异和美联储货币政策正常化的预期，促使美元走强而非走弱

    标签： 货币前景 货币

  • 2021下半年资本市场展望：漠虚静以恬愉.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/21
    • 389
    • 长城证券

    海外经济:全球新冠疫苗大规模接种持续推进，中国接种率快速上升，全球疫情逐渐好转。美联储论调偏鹰，目前仍未实施收紧政策，海外流动性保持整体宽松。新兴市场囯家货币近期集体贬值，反映囯际投资者风险偏好有所下降国内经济:中国经济整体动能趋缓，中囯经济复苏走向中后期阶段。生产端有所回落，需求端增速下行出口仍保持较高增速。信贷额度以及地产调控可能继续趋紧，工业生产动能可能继续下行。PPI高位震荡，核心CPI处于低位，当前货币政策仍将处于“防通胀”阶段，而非转为“防通缩”，预计这一转变可能在四季度出现

    标签： 股市

  • 投资策略专题报告：复苏后半场，布局新成长.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/20
    • 283
    • 东兴证券

    经济复苏、通胀预期、政策收紧的逻辑链条已中断，市场在追逐更为实际的“景气”+“业绩”确定性。疫情以来，股票市场已经历了2020年的交易宽松到2021年上半年交易通胀的转变。近期伴随着美债利率重回下行区间、美国通胀预期回落及大宗商品单边上涨终结，交易通胀预期已走向尾声。从近期股市表现来看，成长接棒周期反弹，核心资产的范围越来越集中。体现为:食品饮料、医药等行业表现不佳，新能源、电子等领涨市场。结构来看，前者由去年的龙头占优转向中小市值占优，而后者仍延续龙头占优的趋势。

    标签： 股市 宏观经济

  • 透视中国创投生态，抓住十年黄金期.pdf

    • 7积分
    • 2021/07/20
    • 777
    • 麦肯锡

    创投行业是连接资本与创新创业企业的纽带，健康的生态不仅有利于行业自身发展，更能有效引导和推动整个社会创新。本文聚焦中国创投核心生态圈，重点分析三个关键问题：1）与发达市场相比，中国创投生态圈有哪些特色？2）中国创投生态圈的投资机会在哪里？3）领先资管机构如何抓住这些机会？

    标签： 创投 创投生态圈

  • 港股科技行业2021年下半年投资策略：关注长期成长性投资机会.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/19
    • 467
    • 光大证券

    主要内容包括：恒生科技指数复盘及展望；消费电子:聚焦新兴下游拓展及行业变局机会；半导体:周期景气已有反应，寻找超预期增长；通信:国企改革加速利润释放及估值修复进程；计算机:华为鸿蒙生态机会方兴未艾；互联网传媒:短视频的新升级时代；

    标签： 港股 股市 科技股

  • CBInsights-2021Q2风险投资状况报告（英）.pdf

    • 15积分
    • 2021/07/17
    • 933
    • CBInsights

    CBInsights-2021Q2风险投资状况报告（英）

    标签： 风险投资
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