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  • 2026年公募基金投资策略：均衡配置，顺势而为.pdf

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    • 2025/12/11
    • 240
    • 西部证券

    2026年公募基金投资策略：均衡配置，顺势而为。25年公募基金规模和份额均上升，但结构有所变化，固收+和指数权益被净申购，固收和主动权益被净赎回。全球权益走强，国内股强债弱，基金全面收涨，主动基金跑赢被动产品，科技、周期等主题基金表现亮眼。展望26年，预计权益仍具有向上空间，成长占优，建议保持景气+反转均衡配置，灵活把握短期机会，顺势而为。配置上，践行全球多元资产配置，优选各细分策略产品。【报告亮点】基于公募全品类视角，分析25年公募发展和结构，寻找其中变化；从大类资产到各类基金，对比各类基金25年业绩，归因收益差别，全面观测不同策略基金表现；基于全球多元资产配置视角，分析26年A股、债券、美...

    标签： 公募基金 基金 基金投资 基金投资策略 投资策略

  • 2026年北交所投资策略：四年筑基，蓬勃向上.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/10
    • 49
    • 西部证券

    2026年北交所投资策略：四年筑基，蓬勃向上。四年来，北交所实现了从无到有、从小到大的跨越式发展，已成为服务创新型中小企业的核心阵地。截至2025年10月底，北交所上市公司数量稳步增长至280家，总市值突破9000亿元大关，逐渐向“万亿”级别交易所迈进。中小企业占比近八成，国家级专精特新“小巨人”企业占比超一半，凸显北交所服务创新型中小企业的市场定位。从融资规模看，北交所280家公司上市募资合计584.9亿元，有效支持了实体经济创新发展。市场功能持续优化，运行保持稳中向好的良好态势。展望2026年，北交所将进入高质量扩张的新周期，市场建设将从&l...

    标签： 北交所 投资策略

  • 策略深度报告：关注“十五五”产业布局的重点方向.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/10
    • 103
    • 万联证券

    策略深度报告：关注“十五五”产业布局的重点方向。“十五五”规划建议为产业发展指明方向：“十五五”时期是我国基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。《建议》将“建设现代化产业体系”作为牵引高质量发展的首要任务。与“十四五”规划相比，《建议》中现代化产业体系的内涵更为丰富。三大方向为坚持“智能化、绿色化、融合化”发展。四项重点任务为优化提升传统产业；培育壮大新兴产业和未来产业；促进服务业优质高效发展；构建现代化基础设施体系。同时要求建设&ldq...

    标签： 产业布局

  • 流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：IPO规模创今年7月以来新高.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/09
    • 47
    • 华创证券

    流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：IPO规模创今年7月以来新高。资金流动性：1）资金供给端扩张：偏股型公募新发维持中高位、杠杆资金净流入小幅下降，股票型ETF净申购重回流入，回购金额小幅扩张；2）资金需求端收缩：股权融资小幅收缩，其中IPO规模显著扩张至今年7月以来新高，产业资本净减持小幅扩张，近六个月南向资金累计净流入超7200亿。交易拥挤度：以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）作为衡量主题行业交易热度的表征指标来看，本周热度分位（下同）上行行业主要为：军工+26pct至66%、轻工+15pct至74%、通信+9pct至52%；下行行业主要为：光伏-12pct至80%...

    标签： 流动性 投资

  • 2026年可转债年度策略：节奏为先，革新求变.pdf

    • 13积分
    • 2025/12/09
    • 148
    • 国海证券

    2026年可转债年度策略：节奏为先，革新求变。市场回顾：2025年β行情主导，平价与估值共振上涨2025年股市创2015年以来新高，转债市场同步经历不断新高的一年，中证转债指数全年上涨17.87%。1-2月流动性宽裕叠加经济温和复苏，转债快速上涨，平价驱动为主；3-4月CPI转负引发复苏担忧，外围扰动加剧，转债明显回调，估值压缩放缓形成边际支撑；5-9月基本面预期转好、风险偏好改善，转债迎来主升浪；9月后获利回吐压力加大，横盘震荡，估值再度企稳托底。当前困境：转债进入深水区，整体性价比显著下降。估值处于历史高位，供给持续收缩，投资难度加大。百元溢价率突破30%，双低值中位数突破170...

    标签： 可转债

  • 基于可微RankIC损失函数的深度学习选股策略——机器学习选股系列研究之一.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/09
    • 135
    • 方正证券

    基于可微RankIC损失函数的深度学习选股策略——机器学习选股系列研究之一。深度学习是机器学习的一个分支，它通过模拟人脑神经网络的复杂结构，让机器能从海量数据中自动学习和提取高层次的规律特征。金融时间序列，尤其是股票市场数据，以其高噪声、非平稳、非线性的复杂特性而著称，这恰好对传统量化模型的预测能力构成了严峻挑战。深度学习凭借深层神经网络对高噪声、非平稳、非线性金融时序数据的强大拟合能力，实现了从海量原始数据中进行端到端的特征提取与模式识别，为超越传统策略的绩效边界提供了可能。传统量化将RankIC作为因子的主要评价指标。在量化选股中，最终的决策是横截面上的排序，而非对...

    标签： 机器 机器学习 选股

  • 投资策略专题：当春季躁动遇上估值慢牛.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/09
    • 177
    • 开源证券

    投资策略专题：当春季躁动遇上估值慢牛。躁动的空间往往源于前期的调整，提前布局必要性上升针对第一个问题，我们认为不单单是日历效应和行为金融学的解释，从政策周期/宏观节奏+产业运行规律+流动性季节性因素+机构调仓与预期博弈等多角度看，躁动本身具备一定合理性。因此自2010年以来鲜有春季躁动缺席的年份，当前我们认为躁动仍是大概率事件。第二个问题，我们认为从历史规律和市场行为的角度来看，春季躁动并不严格限定在“春季”这一自然时段内，其本质是一种由宏观预期、流动性改善、机构行为模式与风险偏好周期共同驱动的阶段性风险偏好提升。因而其出现时间具有可前置性、可后移性，甚至会在跨年节点提...

    标签： 估值 投资 投资策略

  • 投资者微观行为洞察手册·12月第1期：融资资金延续流入，ETF平稳回流.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/09
    • 81
    • 国泰海通证券

    投资者微观行为洞察手册·12月第1期：融资资金延续流入，ETF平稳回流。本期市场成交热度有所回落，赚钱效应边际下降。从资金层面看，偏股公募基金新发行边际回落，融资资金流入放缓，ETF重回流入，外资流出A股但流入港股。市场定价状态：市场成交热度与赚钱效应均有所下降。1）市场情绪（下降）：本期市场交易换手率降低，全A日均成交额下降至1.7万亿，日均涨停家数降至56.8家，最大连板数为5个，封板率降至69.0%，龙虎榜上榜家数下降至54家；2）赚钱效应（下降）：本期个股上涨比例下降至42.66%，全A个股周度收益中位数下降至0.44%；3）交易集中度（下降）：行业交易集中度回落，本期行...

    标签： 投资者 融资 ETF

  • 趋势明确与资金共识——兼容追涨抄底的行业与ETF轮动策略.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/09
    • 54
    • 华西证券

    趋势明确与资金共识——兼容追涨抄底的行业与ETF轮动策略。在均线多头排列形态中，当短期均线>长期均线时，记为一次多头排列，我们统计均线呈多头排列的次数。以4条均线S、M_S、M_L、L(短期、中短期、中长期、长期)为例，最强烈的多头形态是出现三个多头排列，即：S>M_S、M_S>M_L、M_L>L，此时计4分。

    标签： ETF

  • 2026年REITs年度策略：春山可望，再赴新程.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/08
    • 56
    • 国泰海通证券

    2026年REITs年度策略：春山可望，再赴新程。截至2025年11月21日，我国公募REIT市场共上市发行77只REITs项目，二级市场总市值近2198亿元，其中2025年新上市19只REIT项目，发行规模383亿元，品种方面新增农贸市场、数据中心、市政供热设施、天然气热电联产项目等。

    标签： REITs

  • 开源证券-北交所策略专题报告：北交所做市公司家数增长，做市商“择优而市”向核心指数汇集.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/08
    • 249
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：北交所做市公司家数增长，做市商“择优而市”向核心指数汇集。北交所做市公司数增至143家和北证50和北证专精特新指数重合度较高。2025年10月24日北交所、全国股转公司对证券公司2025Q1-3的执业质量情况进行了评价，合计有21家券商获得北交所做市得分。从有做市商的企业市值规模和数量来看，整体队伍稳步“扩容”，截至2025年12月5日，北交所合计有143家企业有做市商，较2024全年增长21.19%，北交所有做市商的企业总市值达4993.45亿元。从收益率来看，有做市商的企业的涨幅以及成交更活跃，2025年至今北交所有做市商...

    标签： 北交所 证券

  • 北交所2026年度投资策略：五载风劲，掘“稀”向“新”.pdf

    • 7积分
    • 2025/12/08
    • 53
    • 华源证券

    北交所2026年度投资策略：五载风劲，掘“稀”向“新”。总结2025年：“十四五”收官，四秩筑基成果来看，2025年作为“十四五”规划收官之年，北交所市场迎来多重突破，总市值突破8200亿元，开户数达950万户，日均成交额迈向300亿元，流动性实现质的飞跃。市场“专精特新”特色更加鲜明，国家级“小巨人”占比达61%，已培育一批高成长、稀缺性企业，在新能源、机器人、AI等产业链构建优质企业矩阵。企业质量持续提升，新上市企业2024年归母净利润均值实现三年...

    标签： 北交所

  • 2026年全球市场投资展望：高处不胜寒.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/08
    • 54
    • 建银国际

    2026年全球市场投资展望：高处不胜寒。2025年全球市场在政策反复与预期切换中震荡前行：特朗普第二任期的关税行动、“大美丽法案”与政府关门刷新多项历史记录；欧洲与日本的政治变量、地缘冲突与供应链摩擦悬而未决；降息预期与AI叙事交替主导定价。经过这一轮修复，多数资产估值已回到历史中高区间，“高处不胜寒”开始显现。关键预期差在于：市场仍在用“降息=利好、波动=买点”的2024–2025逻辑定价2026，但我们认为2026的约束更强——估值已高、上涨更依赖盈利兑现；同时，政策与通胀变量更可能...

    标签： 市场 投资

  • 2026年策略展望：大类资产定价的K型背离——黄金坐标系的切换与财政风险溢价的扩散路径.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/05
    • 141
    • 西南证券

    2026年策略展望：大类资产定价的K型背离——黄金坐标系的切换与财政风险溢价的扩散路径。关于大类资产的K型背离——23年后定价范式切换：随着传统宏观锚定逻辑的失效，市场出现显著的“K型背离”特征：美股在就业回调背景下持续创新高，市场对衰退定价逐渐脱敏；黄金无视高实际利率压制走出独立行情；铜价亦与通胀预期脱钩。这些现象表明，旧有的经济周期传导机制已被打破。大类资产K型背离幅度的量化解构：测算结果显示，美股与利率的偏离幅度显著且趋同（约140%-170%），黄金呈现出最极端的“脱锚”特征（偏离度超400...

    标签： 大类资产定价 财政 财政风险 资产 风险溢价

  • 2025年12月资产配置报告：由守转攻，布局高景气.pdf

    • 11积分
    • 2025/12/05
    • 77
    • 华宝证券

    2025年12月资产配置报告：由守转攻，布局高景气。美国劳动力市场缓慢降温9月美国非农新增11.9万人，大幅好于预期。整体来看，虽然新增非农数据和薪资增速超出预期，但前两个月下调的非农数据和近期公布的ADP数据说明美国劳动力市场仍然维持疲弱。12月美联储大概率降息，流动性维持宽松11月市场对12月整体降息预期反复。我们认为，就业市场缓慢降温，在通胀可控的前提下，美联储大概率在12月继续降息。当前美国银行准备金占可售国债的比重已回升至2019年水平，对应11月上旬利差（SOFR-IORB）走阔，显示短端流动性正逐步趋紧。为此，美联储决定自12月起停止缩表，旨在预防类似2019年回购市场风险，利好...

    标签： 资产 资产配置
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