金融市场研究 - 金融研究与金融投资 - 知识库

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量化基本面系列之三：业绩预告与行业表现呈现分化.pdf
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- 2026/01/24
- 81
- 广发证券
量化基本面系列之三：业绩预告与行业表现呈现分化。2025年业绩预告整体统计：截至目前最新的统计结果显示，2025年年报业绩预告累计披露率约为13.1%，累计业绩积极率（业绩预告类型预增、略增、续盈、扭亏为积极，下同）约为40.3%。在已披露业绩预告的717家公司中，业绩预增公司共有180家，占比25.1%；业绩略增公司共45家，占比6.3%；业绩扭亏公司共58家，占比8.1%；业绩续盈公司共6家，占比0.8%；业绩预减、首亏、续亏、略减和不确定的公司共428家，占比59.7%。先进制造大类：整体业绩呈现高速增长态势。机械设备行业归母净利润增速890.28%，指数年初至今涨幅10.16%；国防军...
标签：量化
长城中证500指数增强：AI赋能，持续稳定获取超额收益.pdf
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- 2026/01/24
- 56
- 兴业证券
长城中证500指数增强：AI赋能，持续稳定获取超额收益。盈利修复趋势确立，全A业绩超预期回暖。2025年以来全A盈利逐季修复，好于市场预期：全A非金融营收增速自2024Q3见底之后，逐季改善，于2025Q2转正以后持续上行。名义经济修复在即，有望为盈利的进一步改善提供支撑：2026年，GDP平减指数和名义增长的修复方向均相对明确，多项盈利的先行指标也已释放积极信号，有望为盈利提供进一步支撑。政策持续发力，为盈利改善营造有利环境：今年国内财政、货币有望继续双宽松，与海外共振，推动国内信用周期修复。今年作为“十五五”开局之年，政策“促转型、稳增长”诉...
标签： AI
港股医药IPO打新机会.pdf
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- 2026/01/23
- 155
- 国投证券国际
港股医药IPO打新机会。根据港交所官网显示，香港是全球第二大生物科技融资平台。香港在医药行业的创新包容度优于内地且上市门槛相对更低。港交所于2018年在《上市规则》中增设第十八A章，为未有收入的生物科技公司提供上市途径，成为香港医疗健康产业发展进程中的重要里程碑。截至2025年12月31日，已有82家公司根据18A规章成功上市，总市值达1,275亿美元，占港股医药总市值的30%，涵盖免疫肿瘤学、疫苗、手术器械人等多个前沿赛道。反观A股市场，生物医药领域IPO仍处于阶段性收紧状态。因此我们认为，港股市场成为中国生物医药企业未来上市的主要阵地。香港上市医药企业的外资持股比例高，估值体系接轨全球，抗...
标签：医药 IPO 港股
2025Q4公募基金持仓分析：资源品仓位创历史新高.pdf
- 4积分
- 2026/01/23
- 66
- 东吴证券
2025Q4公募基金持仓分析：资源品仓位创历史新高。2025Q4主动权益基金规模收缩，但Q3市场走强、众多基金“回本”赎回后，Q4赎回压力有所缓解。 2025Q4，主动偏股基金规模为3.9万亿元，环比收缩4%；份额为2.65万亿份，环比减少716亿份，负债端赎回强度大于新发。新发份额为540亿份。净赎回份额为1256亿份，环比收缩919亿份，其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型分别净赎回134亿份、923亿份、199亿份。
标签：公募基金公募基金
公募基金季报分析2025Q4：中际旭创成为主动权益第一大重仓股.pdf
- 4积分
- 2026/01/23
- 72
- 中信建投证券
公募基金季报分析2025Q4：中际旭创成为主动权益第一大重仓股。2025年公募基金市场规模保持增长，商品行情推动下另类投资基金规模大幅扩张；固收+、FOF热度持续提升。指数化继续加深，被动权益规模占比保持在50%以上。全年权益市场表现亮眼，成长风格占优，创业板指涨幅领先，有色、通信表现突出；领先权益类基金多数偏科技成长。四季度主动偏股基金股票仓位出现下降，港股仓位继续回落；市值方面，创业板占比提升，超大盘股配置比例增加；行业方面，加仓有色、通信，减持医药、电子、计算机；重仓个股中，中际旭创、新易盛跃升为前两大重仓股。规模变化公募基金市场规模保持增长，全年非货基金规模增长17%。全年各类型基金规...
标签：公募公募基金基金重仓股
公募基金2025年四季报点评：减科技消费，加周期制造.pdf
- 6积分
- 2026/01/23
- 70
- 国信证券
公募基金2025年四季报点评：减科技消费，加周期制造。25Q4偏股型基金份额小幅回升，权益仓位下降。25Q4主动偏股型基金A股持仓风格边际转向大盘，中证100、沪深300占比均上升。25Q4主动偏股型基金港股仓位有所下降，重仓股里港股持股市值占比为16.2%，相较25Q3港股持股市值占比环比下降3.1个百分点。25Q4基金重仓股持股市值占比明显上升的行业为有色金属（环比+2.2pct）、通信（+1.8pct）、保险（+0.9pct），持股市值占比明显下降的行业为电子（-1.8pct）、医药生物（环比1.6pct）、传媒（-1.2pct）。25Q4周期资源板块持股市值占比明显提升，制造、大金融板...
标签：公募基金基金
2026年度公募主动权益基金投资策略及基金经理精选：莫道桑榆晚，为霞尚满天.pdf
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- 2026/01/23
- 112
- 国金证券
2026年度公募主动权益基金投资策略及基金经理精选：莫道桑榆晚，为霞尚满天。市场风险偏好持续抬升，权益基金收益创5年新高：2025年市场风险偏好经历了从低位震荡到全面走高的过程。年初机器人主题一度引领市场快速冲高，四月受关税冲突等外部扰动短暂回撤，形成全年唯一一次明显回调，随后稳增长政策密集落地，地产链与制造业数据次第改善，指数摆脱盘整、稳步抬升；三季度全球流动性转向宽松，叠加企业盈利预期不断上修，市场迎来主升浪，指数陡峭上行并创出年内高点；四季度高位震荡，资金获利回吐与增量入场交织，但仍守住全年大部分涨幅，偏股混合型基金指数（885001.WI）全年累计上涨33.19%。权益基金在2025年...
标签：主动权益基金公募基金投资基金投资策略
央行报表及债券托管量观察：2025年机构配债有何变化？.pdf
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- 2026/01/23
- 60
- 华创证券
央行报表及债券托管量观察：2025年机构配债有何变化？2025年12月，中债登和上清所债券托管总量为179万亿，全年增量为18.67万亿元，同比增速为11.7%，相较2024年全年的13.9%小幅放缓。一、12月央行资产负债表和托管量解读1、12月央行资产负债表：规模上行至48.16万亿元。（1）从资产端来看，年末央行积极投放“偏长”流动性，“对其他存款性公司债权”大幅增加。（2）从负债端来看，年末财政支出加速，财政资金回流商业银行体系，政府存款季节性回落，“其他存款性公司存款”季节性增长；居民和企业持现需求较强，12月央...
标签：债券
市场演进、海外镜鉴与未来趋势展望：股债恒定ETF，多资产指数投资新范式.pdf
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- 2026/01/23
- 197
- 华源证券
市场演进、海外镜鉴与未来趋势展望：股债恒定ETF，多资产指数投资新范式。股债恒定策略的底层支撑与市场基础。股债恒定策略是融合被动持有与主动再平衡的经典配置方法，其理论根基可追溯至马科维茨均值方差理论与格雷厄姆的系统化推广。其核心逻辑是预设股债目标权重（如60/40、50/50），在实际权重偏离阈值时通过调仓恢复设定水平；依托股票与债券的低相关性特征实现风险分散，同时借规律性再平衡完成组合的高抛低吸，最终兼顾收益稳定性与长期增值性。从全球来看，多资产（混合型）开放式基金规模从2013年的不到5万亿美元增至2024年约7万亿美元，2024年占全球开放式基金总规模9.9%，低利率环境下股债恒定产品或...
标签：市场 ETF 投资范式资产
专题报告：大类资产新视角（三）_当下白银的供需特征及历史价格复盘.pdf
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- 2026/01/22
- 120
- 方正证券
专题报告：大类资产新视角（三）_当下白银的供需特征及历史价格复盘。2025年下半年以来，黄金价格涨幅明显，另一方面，近期白银价格同样呈现快速上升趋势。白银兼具贵金属属性与工业属性，其价格波动既与全球宏观经济环境、通胀预期、工业需求变化紧密相关，亦受市场情绪的传导影响。与黄金一样，白银兼具金融属性和工业属性，金融属性偏弱但工业属性更强。其中，白银相较黄金波动性更强、商品属性更突出；而工业属性构成了白银长期刚性需求的根本。从白银供需结构分析，白银供给相对稳定，近年来需求不断上升。供给方面，矿山银是白银的主要供给，但产量呈下降趋势；而再生银则逐渐成为白银供给的第二大来源。需求方面，目前工业需求仍是占...
标签：白银资产
2025年海外债年度复盘：美债降息引领，中资债市走强.pdf
- 3积分
- 2026/01/22
- 97
- 中信建投证券
2025年海外债年度复盘：美债降息引领，中资债市走强。在全球经济呈现韧性与分化并存的格局下，美国经济增速反弹超预期，衰退风险可控但动能不足，美国通胀仍具粘性以及持续爆冷的劳动力市场数据，使得美联储防范“双重风险”难度加剧。2026年美债或呈现分化格局，短端收益率随降息节奏下行，长端收益率期限溢价仍然较高。中资美元债方面，2025年中资美元债发行规模呈低位回升态势，且与境内利差压缩后仍有显著超额收益，2026年发行端有望延续回暖态势但难现大幅放量，二级市场或将持续走强。点心债方面，2025年点心债一级市场呈现总量维持较高水平，且信用风险较中资美元债更低，但由于银行债占比较...
标签：美债债市
择时的艺术_可识别拐点与趋势在多资产中的应用.pdf
- 4积分
- 2026/01/22
- 76
- 兴业证券
择时的艺术_可识别拐点与趋势在多资产中的应用。我们认为一般资产的择时问题都可以从趋势和拐点两个角度出发去思考。一方面寻找在趋势上有解释和预测力的指标，另一方面寻找市场或指标的一些极端状态。趋势型指标倾向于一直有方向判断，而拐点型指标只在少数极端情形下有信号，往往对应一些市场的重要拐点。我们在过去的报告中对A股构建过趋势和拐点择时信号，其中异常泡沫指标在24年“924”行情前及时提示了反弹。这里我们拓展此思路，一方面将异常泡沫模型应用在更多资产类别如港股、黄金上观察能否捕捉到一些极端拐点；另一方面我们将对已有的趋势拐点A股择时模型进行改进，纳入新指标的同时修正老指标，构建...
标签：资产
政策东风频吹，卫星产业驶入“黄金赛道”.pdf
- 5积分
- 2026/01/22
- 279
- 兴业证券
政策东风频吹，卫星产业驶入“黄金赛道”。商业航天：大国博弈的战略高地。从轨道和频谱资源角度，业界公认低轨卫星数量存在上限，快速抢占稀缺的低轨资源已成为各国的当务之急；从国家安全角度，太空已成为大国战略竞争的新兴领域，维护国家安全利益的高边疆，夺取战场综合制权的核心枢纽。2024年和2025年，商业航天连续两年写入政府工作报告，““十五五”规划明确加快建设航天强国，我国商业航天行业发展迅速。商业火箭：聚焦技术突破。降低成本是商业航天实现闭环的关键要素，火箭可回收技术或为降本突破口，SpaceX的猎鹰9号火箭复用9次较复用1次的单位成本下...
标签：卫星政策
ETF基金研究系列（2）：指数化投资，A股科技ETF基金分析比较.pdf
- 6积分
- 2026/01/22
- 102
- 长城证券
ETF基金研究系列（2）：指数化投资，A股科技ETF基金分析比较。A股科技ETF基金在A股行业主题中产品数量和规模最为庞大。其中，跟踪的指数数量有73个，跟踪的基金数量174只，基金合计规模多达3168.40亿。科技概念相关的指数数量较多。整体来看，跟踪基金主要分布在半导体和人工智能细分领域。科技相关的指数主要分为科技主题和科技细分行业两大类。根据不同的交易范围，可进一步分为覆盖A股、沪市、深市、沪港深、科创板和创业板。从风险收益特征、前三大行业权重、指数成分股基本面、流通市值大小、前十大成分股集中度以及流动性和成交活跃度等多维度进行分析比较，可以得出不同指数涨跌幅的底层逻辑。
标签： ETF ETF基金 A股
慧博研报炼金之研报头条精华：2026黄金，乘风破浪.pdf
- 24积分
- 2026/01/21
- 69
- 慧博智能投研
慧博研报炼金之研报头条精华：2026黄金，乘风破浪。从历史上看，美联储降息及其预期的博弈，是推动黄金价格上涨的主要力量。随着降息预期的发酵，市场通常提前交易这一预期，在降息预期升温至落地初期，金价上涨动能往往充足。同时，全球最大黄金ETF——SPDR的黄金持仓量同样印证了这一趋势。2026年美联储仍在降息周期之中，这为金价延续涨势提供了重要动力，历史规律或依然存在。与此同时，地缘政治冲突、美国自身风险事件以及市场对美元信用的担忧，有望进一步助推2026年金价的上涨。
标签：黄金

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