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  • 票息资产热度图谱：3年到5年票息强势.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/04
    • 45
    • 国金证券

    票息资产热度图谱：3年到5年票息强势。城投债：公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.5%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州地级市及区县级；其余区域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率多下行，中长端品种表现占优。具体来看，下行幅度较大的品种的包括3-5年辽宁地级市永续、3-5年陕西区县级非永续、3-5年甘肃地级市非永续、3-5年上海省级永续城投债等。私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在2.8%以下；收益率超过3.9%的城投债出现在贵州地级市；其余区域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，2年以上私募城投债...

    标签： 资产

  • A股流动性与风格跟踪月报：成长占优，大小盘表现差异收敛.pdf

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    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 114
    • 招商证券

    A股流动性与风格跟踪月报：成长占优，大小盘表现差异收敛。展望2月，市场在未来一段时间将会以震荡为主，节后指数有望强于节前。日历效应显示2月小盘、成长风格的胜率相对更高，考虑到市场仍处春季行情阶段，风格层面继续推荐成长风格，大小盘表现差异有望收敛，先大盘后小盘。推荐指数主要包括中证1000、创业板50、300质量、800信息等。风格展望：成长占优，大小盘表现差异收敛。进入2月后，考虑到市场仍处春季行情阶段，继续推荐成长风格，大小盘表现差异有望收敛，先大盘后小盘。推荐指数组合包括：中证1000、创业板50、300质量、800信息等。具体来说，第一，2016-2025年的10年里，2月小盘、成长风格...

    标签： 流动性 A股

  • 元瞻经纬总量月报（2026年1月）：慢牛深化，长路徐行.pdf

    • 4积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 101
    • 国元证券

    元瞻经纬总量月报（2026年1月）：慢牛深化，长路徐行。“924”以来，在政治局会议指引下各部委联合推出超预期政策组合拳，叠加产业与监管政策协同，重塑市场生态，推动A股进入慢牛周期。2026年开年以来，A股开年表现亮眼，演绎出“开门红”的强势上涨行情，上证指数连阳，多次创出阶段性新高，成交量端也表现活跃，反映出投资者风险偏好显著提升和市场参与度的快速提高。我们认为，本轮“开门红”行情虽呈现出显著的季节性和结构性行情特征，但其驱动力不仅有“春季躁动”的情绪催化、政策打造高质量资本市场的制度引导，同时也...

    标签： 策略

  • Alpha因子跟踪月报（2026年1月）：因子表现分化.pdf

    • 12积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 93
    • 广发证券

    Alpha因子跟踪月报（2026年1月）：因子表现分化。广发金工Alpha因子数据库。本数据库基于mysql8.0建立，整体框架如右图1所示，覆盖广发金工团队十余年研发经验深厚积累的基本面因子、Level-1中高频因子、Level-2高频因子、机器学习因子、另类数据因子等，为多空策略、指数增强、ETF轮动、资产配置、衍生品等策略提供可靠且有效的因子库支持。广发金工团队自有100TB级存储数据库、高性能CPU/GPU算力服务器，拥有Wind、天软、通联等多个可靠的数据供应商，实现因子高效研发和动态更新。Alpha因子表现分析。本报告对上述数据库中的Alpha因子在全市场、沪深300、中证A500...

    标签： Alpha因子

  • 行业配置报告（2026年2月）：行业配置策略定期跟踪及行业ETF组合构建.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/04
    • 74
    • 西南证券

    行业配置报告（2026年2月）：行业配置策略定期跟踪及行业ETF组合构建。相似预期差行业轮动模型最新配置观点：煤炭钢铁轻工制造房地产建筑建材。上月组合收益率表现：2026年1月，组合月度收益率+6.04%，相较于行业等权指数超额收益率+0.96%。1月行业配置为：消费者服务、石油石化、非银金融、电子、汽车、基础化工.分析师预期边际变化行业轮动模型最新配置观点：非银行金融有色金属通信计算机。电力及公用事业钢铁上月组合收益率表现：2026年1月，组合月度收益率+7.72%，相较于行业等权指数超额收益率+2.65%。1月行业配置为：非银金融、有色金属、通信、煤炭、电力设备、钢铁。基于行业指数量价特征...

    标签： ETF

  • 港股市场策略周报.pdf

    • 3积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 122
    • 浙商国际

    港股市场策略周报。港股市场表现回顾：本周港股主要指数整体上涨，资金大幅流入能源、地产、金融板块。本周恒生综指/恒生指数/恒生科技分别+1.78%/+2.38%/-1.38%。本周市场一级行业板块中8个行业上涨、4个行业下跌，能源、地产建筑、金融业涨幅居前，分别上涨7.44%、5.71%、5.3%。本周整体情况为：大盘、价值股表现占优，成长股次优，科技股表现较弱。截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为90.38%，估值水平接近5年均值向上两个标准差。港股市场宏观环境：基本面：1月三大PMI数据跌落荣枯线；12月工业企业利润实现“V型反转”，利润率大幅提升为核...

    标签： 市场策略 港股 股市

  • 数说公募主动权益基金四季报：规模份额双降、周期金融配置权重上升.pdf

    • 9积分
    • 2026/02/03
    • 105
    • 国金证券

    数说公募主动权益基金四季报：规模份额双降、周期金融配置权重上升。基金市场概况：2025年四季度A股在经历了近一年的上涨趋势后开始横盘震荡，宽基指数涨跌互现。风格上，大、中盘价值指数均显著跑赢成长，小盘成长与价值收益差距不大，大盘价值领跑，反映机构资金在进攻与防守之间切换、风险暴露选择性收敛的同步推进；行业指数方面，四季度申万31个行业除医药生物、美容护理等9个行业外，其余各行业指数均取得正收益，其中，资源和军工表现较好，医药整体偏弱。主动权益基金规模和份额下降，发行数量和发行规模小幅提升。基金持仓情况：权益基金平均股票仓位小幅收缩，为88.05%；港股仓位也有所下降。重仓股板块配置方面，权益基...

    标签： 主动权益基金 公募 基金

  • 中国增长因子延续上行，普林格周期维持阶段四——资产因子与股债配置策略2月.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/03
    • 36
    • 中信建投证券

    中国增长因子延续上行，普林格周期维持阶段四——资产因子与股债配置策略2月。宏观因子中，全球增长因子分化，中国增长因子延续上行。国内金融条件持续宽松。原油供给因子短期上行，但原油产量同比近期有所下行。预计2026年2月国内处于普林格六周期的阶段四，建议配置股票和商品。中债久期择时组合一季度最新建议仍以短久期防御为主，美债建议维持长久期进攻配置。A股上市公司业绩跟踪体系发现中证500超预期值高于过去五年均值。宏观因子跟踪：中国增长因子延续上行，原油产量同比下行跨市场全球宏观因子体系表现回顾：全球增长因子分化，中国增长因子延续上行，欧洲短期回落。国内金融条件持续宽松。原油供给...

    标签： 资产

  • 基本面高频数据跟踪：生产资料价格再度回落.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/03
    • 72
    • 国盛证券

    基本面高频数据跟踪：生产资料价格再度回落。本期国盛基本面高频指数为129.7点（前值为129.6点），当周同比增加6.0点。利率债多空信号因子为3.9%（前值为3.5%）。生产方面，工业生产高频指数为128.3，前值为128.1，当周同比增加4.8点（前值为增加4.8点），同比增幅不变。总需求方面，商品房销售高频指数为40.1，前值为40.2，当周同比下降6.6点（前值为下降6.6点），同比降幅不变；基建投资高频指数为122.0，前值为121.9，当周同比增加7.9点（前值为增加7.9点），同比增幅不变；出口高频指数为143.7，前值为143.7，当周同比减少0.7点（前值为减少0.5点），同...

    标签： 生产资料 生产

  • 风格观点延续小盘成长，关注顺周期布局的宏观逻辑.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/03
    • 82
    • 兴业证券

    风格观点延续小盘成长，关注顺周期布局的宏观逻辑。截至2026年1月31日，股债性价比分位数指标在14.2%分位点，处于历史相对偏低的位置。风格轮动模型：从最新风格观点看，截至2026年1月底，由于地产增速维度偏向小盘，流动性维度看好小盘，大小盘轮动模型总体给出小盘风格占优的信号。由于美债利率下行，成长价值轮动模型给出成长的信号。成长价值轮动模型在2022年9月底以来的样本外表现优异，策略年化收益26.47%，远高于基准11.92%的年化收益，月度胜率62.5%左右。大小盘轮动模型在2022年12月30日以来的样本外表现优异。策略实现16.88%的年化收益，高于基准8.90%的年化收益率，月度胜...

    标签： 宏观

  • 全球产业趋势跟踪周报（0202）OpenClaw震动开源生态，Kimi K2.5发布能力不俗.pdf

    • 4积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 4
    • 招商证券

    全球产业趋势跟踪周报（0202）OpenClaw震动开源生态，KimiK2.5发布能力不俗。本周产业趋势主要集中在人工智能。人工智能方面，前Apple生态知名开发者PeterSteinberger发布了开源项目Clawdbot（后更名为OpenClaw），引起开源社区震动。此外，2026年1月下旬，北京月之暗面科技有限公司（MoonshotAI）正式发布了其最新一代大语言模型——KimiK2.5。此次发布不仅是中国人工智能领域的一个重要里程碑，更被全球业界广泛视为继DeepSeek之后的又一“颠覆性时刻”。【主题与产业趋势】OpenClaw震动开...

    标签： 产业趋势 OpenClaw

  • 基金市场与ESG产品周报：周期主题ETF资金净流入规模扩大，国防军工主题基金净值表现不佳.pdf

    • 3积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 163
    • 光大证券

    基金市场与ESG产品周报：周期主题ETF资金净流入规模扩大，国防军工主题基金净值表现不佳。市场表现综述：大类资产方面，本周（下文如无特殊说明，本周均指代2025.1.26-2025.1.30）原油价格大涨，国内权益市场指数震荡分化，沪深300上涨0.08%。行业方面，本周各申万一级行业指数多数下跌，石油石化、通信、煤炭行业涨幅居前，国防军工、电力设备、汽车行业跌幅居前。基金市场方面，本周权益型基金表现不佳，纯债型基金维持正收益。基金产品发行情况：本周国内市场新成立基金47只，合计发行份额为482.72亿份。其中混合型基金21只、股票型基金19只、FOF基金1只、债券型基金4只、国际(QDII)...

    标签： ESG ETF 国防军工 基金

  • 12月财政数据点评：财政的三个年度级别转折.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/03
    • 68
    • 华创证券

    12月财政数据点评：财政的三个年度级别转折。12月广义财政收入同比-18.5%，11月同比-5.2%；12月广义财政支出同比-0.7%，11月同比-1.7%。2025年广义财政收入同比-2.9%，2024年同比-2.0%，2025年广义财政支出同比3.7%，2024年同比2.7%。核心观点对于2025年财政运行，我们观察到债务表述（从逆周期到重提跨周期）、收入方向（从负反馈到正反馈）、支出结构（从投资于物到投资于人）三个年度级别转折，或对投资者感知2026年财政有启发。一、财政的三个年度级别转折（一）债务表述的转折：从逆周期到重提跨周期2024年底，中央经济工作会议要求加强超常规“...

    标签： 财政

  • 企业利润被动收缩趋势持续，投资止跌企稳仍需政策呵护.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/03
    • 105
    • 中邮证券

    企业利润被动收缩趋势持续，投资止跌企稳仍需政策呵护。从1月PMI数据来看，（1）大宗商品价格持续上涨，原材料价格涨幅高于产成品价格涨幅，企业利润空间被动收缩呈现趋势性特征，既阻碍供需再平衡进程，亦可能拖累稳就业、稳预期政策成效。（2）建筑业景气度较为明显回落，不仅受低温天气和春节临近等季节性因素影响，也在一定程度上反映出当前地方项目建设节奏偏慢、投资意愿尚待进一步提振的现实状况，投资止跌企稳仍需政策呵护。我们理解，（1）短期经济基本面是利好债券市场，估计利率中枢或将温和下行。（2）在权益市场方面，工业企业利润修复承压，盈利驱动逻辑弱化，若无新的增量信息，估值驱动亦难有提振，短期扩张动能或弱化。...

    标签： 企业利润 利润 投资

  • 资金跟踪系列之三十一：机构ETF延续大幅净赎回，北上转向净流出.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/03
    • 83
    • 国金证券

    资金跟踪系列之三十一：机构ETF延续大幅净赎回，北上转向净流出。宏观流动性：上周美元指数继续回落，中美利差“倒挂”程度继续加深。10Y美债名义/实际利率分别回升/回落，通胀预期回升。离岸美元流动性边际收紧，国内银行间资金面均衡，期限利差(10Y-1Y)收窄。交易热度、波动与流动性：市场交易热度有所回升，主要指数的波动率均回升。有色、传媒、军工、化工、钢铁等板块的交易热度均处于90%分位数以上。军工板块波动率处于80%分位数以上。机构调研：银行、电子、机械、计算机、汽车等板块调研热度居前，银行、石油石化、机械、有色、建材等板块的调研热度环比仍在上升。分析师预测：全A的26...

    标签： ETF
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