金融研究与金融投资 - 知识库

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A股风格轮动框架与量化预测模型.pdf
- 6积分
- 2021/09/30
- 528
- 中银证券
A股风格轮动框架与量化预测模型。“经济增长”与“宏观流动性”双轮驱动风格轮动体系：风格指数的超额收益率可拆解为“相对估值变动”与“相对盈利变动”两部分，经济上行利好小盘与价值风格的盈利，经济下行利好大盘与成长风格的盈利；流动性宽松利好小盘与成长风格的估值，流动性收紧利好大盘与价值的估值。货币政策的松紧与经济增速通常呈现负相关，“经济增长”与“宏观流动性”博弈在中观体现为“盈利”与“估值”的博弈，跷跷板效应下风格研判尤为重要。
标签：投资策略量化投资量化预测
宏观策略研究：Taper信号如期而至，货币正常化路径逐渐清晰.pdf
- 5积分
- 2021/09/29
- 224
- 国元证券
宏观策略研究：Taper信号如期而至，货币正常化路径逐渐清晰。会议内容基本符合市场预期，Taper信号得到释放。会议维持联邦基金利率与购债规模不变的执行决议，以及经济预测下调和通胀预测上调幅度，基本符合市场预期，如果经济进展与预期一致，联储可能在2021年内开启Taper进程，并会提前与市场沟通，本次会议可以看作是未来Taper执行前与市场首次沟通的信号。缩减购债年底大概率落地，本次缩减进程完成周期更短。相比上次开启Taper到QE退出，整个进程约10个多月，而本次缩减购债假设明年年中结束，则较上次提前一个季度完成，实施力度更快更强。
标签：宏观策略宏观经济
固定收益专题：中资美元债4季度投资策略，危中蕴机.pdf
- 5积分
- 2021/09/29
- 487
- 国盛证券
固定收益专题：中资美元债4季度投资策略，危中蕴机。2021年以来，风险事件频发，中资美元债动荡加剧，随着近期恒大等事件发酵，中资美元债出现大范围杀跌。先后包括华夏幸福、禹洲集团、华融事件、恒大集团等风险事件。通过梳理今年美元债市场7家重要主体的风险事件，一方面，负面消息及事件爆发对该事件主体的境内外债产生猛烈冲击，且美元债反映较境内债早且幅度短时间更加明显；另一方面，大的风险事件会拉下市场情绪，风险扩散，类似主体及关联板块也会出现明显扰动，尤其是恒大事件，波及到的主体和波动都极为明显，整体高收益板块明显上行。
标签：固定收益投资策略美元债
公募基金产品研究系列之六十三：长江ETF，契合绿色低碳产业，环保属性突出.pdf
- 5积分
- 2021/09/29
- 355
- 广发证券
公募基金产品研究系列之六十三：长江ETF，契合绿色低碳产业，环保属性突出。长江大保护加速推进，绿色低碳产业与之深度契合。长江大保护正式立法，高规格、强监管治理周期开启，保护规模不断开拓，绿色低碳经济产业需求释放。环保细分领域需求释放，水处理、固废、监测等行业成长趋势凸显。水治理：长江大保护第一顺位，十四五空间超2000亿元。垃圾焚烧：在手产能充裕保障成长，自由现金流有望三年内转正。危废资源化：行业具备2000亿大市场、头部公司盈利能力强、低集中度三大要素，行业竞争格局已加速改善，年化市场空间超2000亿元。碳中和有望带动长江流域新兴产业需求，节能+降碳并举更具经济效应。新能源技术突破降成本，2...
标签：公募基金投资策略
景顺长城中证消费电子主题ETF投资价值分析：产业升级、自主可控.pdf
- 5积分
- 2021/09/29
- 368
- 国信证券
景顺长城中证消费电子主题ETF投资价值分析：产业升级、自主可控。国内消费电子产业在过去十年中积极抓住时代机遇，实现快速发展。基于本土成本配套优势的供应链企业快速成长，声学、摄像头、触摸屏、外观件、电池等细分领域龙头已基本做到全球领先。未来消费电子产业一方面攻坚上游核心元器件短板实现自主可控，另一方面开拓下游新产品新应用构建品牌价值。随着5G、人工智能和物联网的崭新时代到来，消费电子有望迎来下一个黄金十年的发展机遇。消费电子市场前景广阔。短期来看，目前5G时代正在加速到来，2021年7月国内市场5G手机出货量2283万部，占同期手机出货量的82%，以智能手机为代表的消费电子产业链迎来景气旺季。长...
标签： ETF 投资策略
流动性估值跟踪：近期ETF和北上资金动态如何？.pdf
- 5积分
- 2021/09/28
- 288
- 浙商证券
流动性估值跟踪：近期ETF和北上资金动态如何？
标签： ETF 投资策略
从日本转型经验看A股市场结构变化：产业转型中A股投资机遇.pdf
- 5积分
- 2021/09/28
- 313
- 中银证券
不同阶段日本增长产业与结构有着显著的特征：1）高速增长时期，重化工业实现了高速发展；2）稳定增长时期，石油危机带来能源价格上行，化工、钢铁为代表的原材料产业增速放缓，以电气机械、精密仪器为代表的加工组装型产业成为了拉动增长的主力军；3）而稳定期后的各个阶段，服务业都保持了比制造业更高的增速水平。
标签： A股投资日本转型
债市启明系列：货币政策委员会例会有哪些新提法.pdf
- 5积分
- 2021/09/28
- 200
- 中信证券
债市启明系列：货币政策委员会例会有哪些新提法。三季度货币政策委员会例会总结了近期的货币政策信号、延续的货币政策方向，也有较多新提法、新表述。把服务实体经济放在更重要的位置，加强与财政、产业、监管政策之间的协调，货币政策仍然朝着宽信用的方向迈进。三季度例会相比二季度例会有较多新增的表述。其中又可以分为两类：一类是近期各个层面和渠道释放出的货币政策信号，包括（1）“统筹做好今明两年宏观政策衔接”的表述，（2）“增强信贷总量增长的稳定性”内容，（3）“有序推动碳减排支持工具落地生效”表述；另一类是三季度货币政策委员会例会首次提出的，包括（4）新增“坚持把服务实体经济放到更加突出的位置”的表述，（5）...
标签：债券投资策略宏观经济货币政策
债市启明系列：年内流动性缺口大吗？.pdf
- 5积分
- 2021/09/28
- 218
- 中信证券
债市启明系列：年内流动性缺口大吗？三季度货币政策委员会例会总结了近期的货币政策信号、延续的货币政策方向，也有较多新提法、新表述。把服务实体经济放在更重要的位置，加强与财政、产业、监管政策之间的协调，货币政策仍然朝着宽信用的方向迈进。三季度例会相比二季度例会有较多新增的表述。其中又可以分为两类：一类是近期各个层面和渠道释放出的货币政策信号，包括（1）“统筹做好今明两年宏观政策衔接”的表述，（2）“增强信贷总量增长的稳定性”内容，（3）“有序推动碳减排支持工具落地生效”表述；另一类是三季度货币政策委员会例会首次提出的，包括（4）新增“坚持把服务实体经济放到更加突出的位置”的表述，（5）首次提出“维...
标签：债券投资策略
另类策略与结构化产品系列之四：巧用衍生工具，增强组合绩效.pdf
- 5积分
- 2021/09/28
- 295
- 中信证券
另类策略与结构化产品系列之四：巧用衍生工具，增强组合绩效。场内衍生品品种的逐渐丰富和市场成交的不断活跃，令投资组合可以更多利用衍生品带来灵活的风险收益特征。波动风险溢价则是衍生品投资中衡量对冲成本的重要指标。传统权益投资收益来源一部分依赖于“股权风险溢价”，对应衍生品投资中，“波动风险溢价”也被认为是组合收益的重要来源。波动风险溢价是金融市场中长期存在的现象，关注波动本身及波动风险溢价的变化，主动管理衍生品组合可以给原有的收益带来有效的增强。
标签：投资策略场内衍生品衍生工具
债市聚焦系列：同业委外监管会成为当前债市最大的利空吗？.pdf
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- 2021/09/27
- 124
- 中信证券
债市聚焦系列：同业委外监管会成为当前债市最大的利空吗？证券时报8月25日报道，监管开始整治理财产品的估值方法；9月8日，银保监会公布《理财公司理财产品流动性风险管理办法（征求意见稿）》；此外，理财子筹建获批速度明显放缓。若媒体报道属实，叠加前述其他因素，可以看出，近期相关部门对理财监管的力度有所加强，且背后均指向同业委外。本文将从委外业务定义、监管委外业务原因、监管机构对委外业务的态度以及强监管对债券市场的冲击等方面，来剖析同业委外监管日前的变化及影响。
标签：债券
四季度宏观经济报告：风险集中释放，系统风险可控.pdf
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- 2021/09/27
- 360
- 长城证券
四季度宏观经济报告：风险集中释放，系统风险可控。四季度困难比较多：一方面房地产调控政策的效果显现，经济增速回落较快，房地产行业违约风险明显提高；一方面经济转型压力较大，缺煤缺电现象突出，限电等措施导致产出下降；一方面美联储紧缩通道正式开启，国际资本流动不利于国内资金环境。美联储加快收紧预期管理：8月底央行年会鲍威尔提出利率会在长期保持低位，9月议息会议就提出2022年加息可能，加快了收紧的预期管理；四季度风险：美国全周期国债利率均出现明显上升，美元升值趋势延续。美联储意外收缩、中国房地产调控过度、新冠疫情再次爆发、中国信用事件冲击。
标签：投资策略系统风险宏观经济
2021年四季度信用策略展望（更新）：预期调整增加信用下沉胜率.pdf
- 5积分
- 2021/09/27
- 173
- 平安证券
2021年四季度信用策略展望（更新）：预期调整增加信用下沉胜率。前三季度信用债跑赢利率债，来自流动性溢价的极致压缩，风险溢价大幅走阔。受益于基准利率下行，信用债收益率较年初大幅下行25-100BP不等，利差收窄7-86BP，其中流动性溢价大幅压缩，而风险溢价（评级利差）持续走阔，说明行情来自前者。分评级看，AA+及以上3年表现最好，AA及以下1年表现最好，高等级5年和AA-1年品种尚未表现，说明市场在股和债两个进攻方向都有保留。一级市场发行与19年持平，受政策影响城投和地产发行占比有所下降，上游行业呈现riskon特征。实际违约增量很小，与不断走阔的评级利差形成鲜明反差。
标签：投资策略胜率
资本市场改革专题报告：北交所错位竞争补短板，券商差异发展迎机遇.pdf
- 5积分
- 2021/09/27
- 302
- 山西证券
资本市场改革专题报告：北交所错位竞争补短板，券商差异发展迎机遇。2021年9月2日晚间，习近平总书记在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中宣布，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地，支持中小企业创新发展。新三板作为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台，从2013年正式运营至今经历了多阶段、多层次的改革，为中小企业发展贡献了巨大力量。通过引入做市商制度、降低合格投资者门槛、转板制度，并划分为基础层、创新层、精选层，中小企业融资途径得到拓展、公司治理不断规范。但在其快速发展的过程中，也遇到了流动性不足、融资功能欠缺、挂牌企业质量不高等问题。北交...
标签：资本市场北交所
A股量化择时研究报告：小盘成长价值高性价比.pdf
- 5积分
- 2021/09/27
- 314
- 广发证券
A股量化择时研究报告：小盘成长价值高性价比.pdf
标签： A股量化择时量化投资量化

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