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  • 南方周末：中国上市公司ESG管理风险年鉴（2025）.pdf

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    • 2026/03/10
    • 29
    • 南方周末

    南方周末：中国上市公司ESG管理风险年鉴（2025）。在地缘政治、贸易保护主义、气候变化、贫富差距加大等全球性挑战的冲击下，联合国可持续发展目标停滞不前。根据联合国发布的《2025年可持续发展目标报告》，在169个可持续发展目标细项中，近一半的目标进展缓慢，18%的目标出现倒退。2025年，全球ESG发展继续在分化中重构：从原则性倡导转变为应对系统性风险的工具，从合规压力转变为塑造长期竞争优势的抓手，从专项工作转变为战略性事务，从可有可无的“加分项”转变为获取资金与进入国际市场的“通行证”。

    标签： ESG 上市公司 管理风险

  • 全球税务透明时代企业家财富守护-2025年境外收入申报与家族信托的法律与税务合规研究报告.pdf

    • 41积分
    • 2026/03/10
    • 31
    • 浩天研究院

    全球税务透明时代企业家财富守护-2025年境外收入申报与家族信托的法律与税务合规研究报告。2024年以来，境外收入报税问题进入大众的视野，2025年，申报监管迎来重大升级，湖北、山东、浙江和上海四地税务局同时发布新闻稿，相关税务部门依法对取得境外所得未申报的纳税人开展风险应对。本册报告将全面探讨境外所得税收风险管理、高净值人群全球财富规划以及未来趋势与应对建议，旨在分析高净值人群财富全球化的相关问题。首先，报告分析了中国对境外所得征管的现状，包括税务大数据的应用、CRS信息交换以及税务举报等途径，并详细阐述了境外所得征管的原则与要点，如税收居民身份的认定、税务系统识别发现个人或企业有境外收入的...

    标签： 税务 信托 收入

  • 地方政府与城投企业债务风险研究报告－苏州篇.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/10
    • 29
    • 联合资信

    地方政府与城投企业债务风险研究报告－苏州篇。苏州市作为东部地区重要的中心城市、国家历史文化名城、全国性综合交通枢纽，区位优势突出，路网布局均衡健全、区域交通联动效能突出；产业结构完备且产业集聚效果显著，新型服务业加快发展，同时持续获得促进产业发展的相关利好政策。苏州市经济总量大、财政实力强，GDP及一般公共预算收入位居江苏省首位，政府负债率及债务率指标表现良好。苏州市产业发展以高端制造为核心，科创赋能、集群发展，并且拥有众多上市企业；下属各区（县、市）整体经济发展水平较高，区域间经济发展分化明显；姑苏区承载文化与高端服务，制造业少；昆山市经济及财政实力最强，吴江区和苏州工业园区2024年GDP...

    标签： 地方政府 债务 风险

  • 城投年度回顾与展望：分化加速与信用逻辑的重构.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/10
    • 26
    • 丝路海洋

    城投年度回顾与展望：分化加速与信用逻辑的重构。本文主要分为六个部分，第一部分，我们将从区域财政实力和债务负担这两个维度审视各地区最新的基本面情况。第二部分，我们回顾了2025年城投债一级市场和二级市场的表现，包括发行量、净融资、认购情绪、利差走势等，揭示市场在政策收紧和化债推进下的变化。第三部分分析了2026年城投债的到期规模、再融资压力以及地方财力对债务利息的保障能力，揭示部分省份面临的偿债压力和潜在风险。第四部分深入探讨了城投未来演化与信用分析逻辑推演。第五部分回顾了2025年城投非标和商票逾期情况，评估了化债资金支持下的非标债务风险变化。最后部分，我们将对全文进行总结和展望，期望通过本文...

    标签： 信用

  • 信用风险年度回顾与展望：商票篇.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/10
    • 24
    • 丝路海洋

    信用风险年度回顾与展望：商票篇。2025年发债主体的商票逾期现象仍呈现区域与行业双重集中的特征。从区域分布看，山东省、河南省、北京市、江苏省和广东省的逾期主体数量位居前列，其中山东省和河南省不仅逾期总量突出，商票逾期率也处于较高水平。从行业维度观察，城投、房地产开发和建筑施工领域依然是票据逾期的核心高发区，三者合计占比超过总量的六成；银行业主体逾期数量虽较多，但多数源于操作性或技术性因素，且通常在次月完成兑付。聚焦城投领域，逾期风险在地域上高度集中，山东、河南省合计占全国城投逾期总量较高。从地级市层面看，青岛市、潍坊市、西安市、贵阳市等地区逾期主体数量较多，其中青岛市在下半年逾期压力持续攀升，...

    标签： 信用风险 风险 信用

  • 2025年小微贷款ABS回顾与展望-联合资信.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/10
    • 27
    • 联合资信

    2025年小微贷款ABS回顾与展望-联合资信。2025年小微贷款ABS市场保持增长活力，政策驱动下ABN细分市场热度持续攀升，多家市场主体加速布局并崭露头角。面对持续低利率时代下的“资产荒”压力，市场正加速迈入主动拥抱优质底层资产的新阶段。

    标签： 小微贷款 ABS 贷款

  • 非银金融行业：短线交易监管新规落地，兼顾防范内幕与便利交易.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/10
    • 33
    • 中信建投证券

    非银金融行业：短线交易监管新规落地，兼顾防范内幕与便利交易。证券：短线交易新规明确豁免标准，为券商做市及股权激励业务提供制度空间。保险：估值压力缓释，配置价值进一步显现，建议布局保险板块“戴维斯双击”投资机会。香港市场及港交所观点：美联储降息背景下，港股市场流动性整体宽松，关注非银板块向上弹性。多元金融观点：消费金融行业处于政策红利+与技术红利的双重驱动期。证券：短线交易新规明确豁免标准，为券商做市及股权激励业务提供制度空间。证监会发布《关于短线交易监管的若干规定》，细化短线交易认定标准并明确13种豁免情形。新规统一以过户登记日为买卖时点，将可转债等纳入监管范围，同时允...

    标签： 非银金融 金融行业 金融 监管

  • 银行业投资思考：徽商银行进入港股通.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/10
    • 40
    • 国联民生证券

    银行业投资思考：徽商银行进入港股通。本报告为银行投资观察20260309，行情表现、公告新闻、板块对比、个股估值、银行转债、盈利预期见正文。近期行情：银行板块：本期（20260302-20260308，下同）Wind全A（-2.30%），A股银行（+1.64%），A股银行跑赢Wind全A。恒生综合指数（-3.79%），H股银行（-4.45%），H股银行跑输恒生综合指数，跑输A股银行。个股行情：A股银行本期重庆、成都、农业银行涨幅位居前三，主要是受资金避险情绪提高影响，部分中小农商行跌幅较大。主题指数：高对公基建占比银行和高被动基金持仓占比银行表现较好，本周由于美伊冲突，大行以及西南地区银行等避...

    标签： 银行 银行业 投资

  • 银行业投资观察：风偏逐渐企稳，输入型通胀对长期利率影响加大.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/10
    • 45
    • 广发证券

    银行业投资观察：风偏逐渐企稳，输入型通胀对长期利率影响加大。本期观察区间：2026/3/2-2026/3/6。本文数据来源于Wind数据。板块表现方面：本期Wind全A下跌2.3%，银行板块整体上涨1.6%，排在所有行业第6位，跑赢万得全A。国有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为3.30%、0.98%、1.17%、0.49%。恒生综合指数下跌3.8%，H股银行跌幅4.4%，跑输恒生综合指数，跑输A股银行。个股表现方面：Wind数据显示A股银行涨幅靠前为重庆银行上涨12.46%、成都银行上涨4.76%，跌幅前三为长沙银行、瑞丰银行、苏农银行。H股银行涨幅靠前为重庆银行、重庆农村商业银行，...

    标签： 银行 银行业 长期利率 投资 利率

  • 银行业资负跟踪：淡化数量型目标，强调利率调控和结构性支持.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/10
    • 37
    • 广发证券

    银行业资负跟踪：淡化数量型目标，强调利率调控和结构性支持。本期:2026/3/2~3/8,上期:2026/2/23~3/1,下期:2026/3/9~3/15。本期适逢重要会议召开，财政政策方面，赤字率4%保持积极，重点领域持续加码，特别国债3,000亿元补充国有大行资本。货币政策方面，3月6日央行行长潘功胜出席经济主题记者会，以下几点值得关注：（1）货币政策基调保持不变，即适度宽松，促进经济稳定增长、物价合理回升和灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具。（2）数量上，淡化降准，提出综合运用短中长期数量型货币政策工具箱。（3）利率上，引导和调控好利率水平，强调促进社会综合融资成本低位运行，强化利...

    标签： 银行 银行业 利率

  • 银行业资负观察：同业自律的影响推演.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/10
    • 36
    • 国联民生证券

    银行业资负观察：同业自律的影响推演。本报告为银行资负观察20260308，债贷比价、存款挂牌、票据、央行动态、财政以及同业存单等跟踪图表见正文，本期专题我们探讨同业自律的影响推演。2026年1月，金融前期资负观察《存款为何高增》中，我们拆解了本轮存款超额增长原因。存款超额增长主要源自非银存款，非银存款增长源自2024年11月同业存款自律形成的低基数和银行与非银同业链条的再扩展。这一扩张是因为金融系统经过一段时间同业自律适应后，部分机构寻找到了指标平衡空间，同业活期对存单价格又有了吸引力，宏观上“非银向银行借回购，银行向非银拉存款”的同业扩张。我们前期报告提示了同业存款定...

    标签： 银行业 银行

  • 非银金融行业券商2026年策略：政策红利+资金共振，关注券商2026年估值修复的确定性机会.pdf

    • 7积分
    • 2026/03/10
    • 44
    • 中航证券

    非银金融行业券商2026年策略：政策红利+资金共振，关注券商2026年估值修复的确定性机会。市场行情及业绩表现2025年A股市场整体呈现结构性牛市特征，主要宽基指数均实现正增长，科技成长与顺周期板块表现分化显著，市场风格经历从大盘成长向中小盘价值的阶段性切换。截至2025年12月31日，A股主要宽基指数中，创业板指以49.57%的涨幅居首，深证成指上涨29.87%，上证指数上涨18.41%，中小盘风格表现显著强于大盘。截至2025年12月31日，非银金融(申万)指数累计上涨10.06%，在申万一级行业中排名第20位。其中，证券子板块上涨2.59%，跑输沪深300指数15.08pct,跑输上证综...

    标签： 非银金融 金融行业 券商

  • 非银行金融行业深度研究：资本市场范式转移，险资放量、券商扩表、公募重塑.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/10
    • 31
    • 太平洋证券

    非银行金融行业深度研究：资本市场范式转移，险资放量、券商扩表、公募重塑。总论新“国九条”及5.7政策体系落地后，资本市场进入“中长期资金驱动”阶段，波动率显著收敛，制度红利逐步替代流动性博弈。核心在于打通长期资金入市链条，构建以稳定回报为导向的市场生态。 险资放量：万亿级长期资金加速入市权益比例上调、风险因子下调、长周期考核强化，险资由“沉睡资本”转为“活跃资本”。权益配置比例持续提升，理论增量空间仍然可观，成为本轮市场最关键的中长期资金来源。券商扩表：资本约束优化，投行与中介功能强化风控...

    标签： 金融行业 银行 公募 券商

  • 银行业跨境流动性跟踪：回报率驱动弱化，“安全差”支撑跨境回流持续.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/10
    • 42
    • 广发证券

    银行业跨境流动性跟踪：回报率驱动弱化，“安全差”支撑跨境回流持续。本期观察区间：2026/2/28-2026/3/6，数据来源于Wind、同花顺。储备资产：2月中国外汇及黄金储备双增。26年2月末我国官方储备资产规模为3.88万亿美元，较1月末上升464亿美元。从结构来看，外汇储备及黄金双增。2月末外汇储备规模突破3.4万亿美元，环比上升287亿美元；黄金储备7,422万盎司，环比增加3万盎司，连续16个月增持黄金，黄金规模占储备资产10%，占比环比1月上升0.35pct。汇率走势：人民币兑SDR升值。本期末SDR兑人民币贬值0.29%，其中美元、欧元、日元、英镑兑离岸...

    标签： 银行 银行业 流动性 回报率

  • 非银金融行业机构行为更新专题：验证“存款搬家”，居民财富的视角.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/09
    • 48
    • 国信证券

    非银金融行业机构行为更新专题：验证“存款搬家”，居民财富的视角。自2025年下半年起，“存款搬家”成为影响资本市场增量资金预期的关键叙事，并在2026年一季度得到延续。这一趋势源于2022-2023年期间居民风险偏好下行导致的“财富定存化”和2025年后银行吸收的高息定期存款集中到期。在存款利率持续下行的背景下，财富增值保值要求驱动居民资金寻求更高收益的资产，从而构成了权益市场增量资金的重要来源。存款搬家叙事下，风险资产迎来增量资金，同时总量流动性保持稳定。尽管存款搬家为市场带来增量资金，但其规模远小于留存在银行体系内的存...

    标签： 非银金融 金融行业 金融
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