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  • 中国医疗保健行业：政策和经营趋势变化之际重估子板块股票投资建议；调整3只股票评级（摘要）.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/12
    • 136
    • 高盛

    中国医疗保健行业：政策和经营趋势变化之际重估子板块股票投资建议；调整3只股票评级（摘要）。我们重新分析了覆盖范围内中国A股医疗保健板块，以评估政策信号的变化以及零售药店/胰岛素/医疗技术/第三方医学检验（ICL）企业近期的经营势头。

    标签： 医疗保健 医疗 股票 股票投资

  • 医药生物行业2026年2月投资策略：关注低估值和业绩修复的服务及消费板块.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/12
    • 191
    • 国信证券

    医药生物行业2026年2月投资策略：关注低估值和业绩修复的服务及消费板块。关注低估值和业绩修复的服务及消费板块。医疗服务和消费相关板块经过了长期的调整，估值位于历史低分位数，预计将在2026年迎来基本面的改善，主要关注以下细分板块：1）医疗服务：随着供给结构和消费环境的改善，业务逐步回暖；客单价稳定下诊疗量提升，龙头公司2026年业绩指引积极，2026年基本面和估值有望双修复。AI相关业务的落地和赋能也开始为领先的医疗服务企业带来全新的增长动力。2）药房：25Q3起A股药房板块业绩边际改善显著，头部公司同店表现逐季度改善；9部委明确行业集中度及连锁化率提升长期发展方向，非药品类调改、门店结构优...

    标签： 医药 医药生物 生物

  • 2025年疫苗行业纵览：产品批签发同比下降，多款重磅产品获批上市.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/12
    • 90
    • 中信建投证券

    2025年疫苗行业纵览：产品批签发同比下降，多款重磅产品获批上市。核心观点：2025年疫苗行业整体批签发次数为3793批次，同比下降11.3%。带状疱疹、麻腮风类、联苗类及脊髓灰质炎疫苗等同比降幅较大。研发方面，2025年多款重磅疫苗品种获批上市，如康希诺PCV13、万泰生物9价HPV疫苗等；另有多款产品处于上市审评阶段，如智飞生物人二倍体狂苗、PCV15及MCV4，康泰生物四价流感疫苗，康希诺组分百白破疫苗等。2026年疫苗行业应关注：1）创新疫苗管线后续研发节点及对外授权预期。2）产品销售改善，叠加新品上市贡献业绩增量。3）股权变更后续进展。疫苗研发管线：多款重磅产品获批上市，国内研发管线...

    标签： 疫苗

  • 动物保健Ⅱ行业：政采后时代与创新驱动下的动保行业呈现结构性分化、宠物赛道崛起与头部竞争新格局.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/11
    • 111
    • 江海证券

    动物保健Ⅱ行业：政采后时代与创新驱动下的动保行业呈现结构性分化、宠物赛道崛起与头部竞争新格局。国内动保行业处于平稳增长期，行业竞争格局相对分散。根据中国兽药协会数据，2019-2023年中国兽药产业销售额从508.58亿元增至696.51亿元，CAGR8.18%；2023年，我国兽用生物制品销售额为162.76亿元，猪、禽、牛羊用制品占比97.12%，其中猪用疫苗市场规模69.95亿，禽用疫苗60.29亿。从行业竞争格局上看，我国动保行业格局相对分散，2025年6月我国兽药相关企业40.67万家，CR10市占率较低，头部如瑞普生物、中牧股份仅在细分领域领先。政策端有兽药GMP、GSP等9项严格...

    标签： 动保 动物保健 宠物

  • 医药行业驱动基因阴性NSCLC专题：下一代治疗范式，双抗、IO+ADC.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/11
    • 139
    • 西南证券

    医药行业驱动基因阴性NSCLC专题：下一代治疗范式，双抗、IO+ADC。驱动基因阴性空间几何？驱动基因阴性指肿瘤样本中未检测到明确可靶向的驱动基因突变，分别占中美患者新发NSCLC患者的31%/31%。基于目前中美指南推荐，一线治疗驱动基因阴性NSCLC晚期患者主要依赖PD(L)-1±化疗的治疗方案，我们测算2030年用于驱动基因阴性NSCLC晚期一线治疗的免疫用药中美市场规模分别约为75亿元、180亿元。NSCLC下一代免疫治疗方案齐头并进——双（多）抗、IO+ADC从临床指南来看，以帕博利珠单抗、阿替利珠单抗为代表的PD(L)-1药物(不)联用化疗已全...

    标签： 医药 ADC 双抗

  • 医药生物行业：肝外递送技术突破，商业化前景广阔.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/10
    • 217
    • 财信证券

    医药生物行业：肝外递送技术突破，商业化前景广阔。小核酸药物优势明显，有望引领治疗范式升级。小核酸药物基于碱基互补配对原则作用于细胞内的pre-mRNA或mRNA，通过调控蛋白质的表达，从而实现治疗疾病的目的。相比于小分子和抗体药物，小核酸药物具有靶点丰富、特异性强、安全性更高、疗效更久、研发成功率高等优点，有望成为继小分子和抗体之后具有颠覆性的新主流疗法。小核酸药物肝外递送技术突破，适应症延伸至慢病领域，商业化前景广阔。递送技术对小核酸药物的有效性和安全性起着关键作用。GalNAc递送技术为肝内递送的主流策略，已成功助力6款siRNA疗法获批上市，具有皮下注射给药、作用时效长达数月、高效靶向肝...

    标签： 医药生物 生物 医药

  • 香港医疗行业美国医药调研反馈：肿瘤、代谢、自免、中枢神经系统赛道推荐更新.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/09
    • 143
    • 海通国际

    香港医疗行业美国医药调研反馈：肿瘤、代谢、自免、中枢神经系统赛道推荐更新。宏观与产业环境：政策落地+并购回暖，创新药风险偏好修复随着政策端不确定性阶段性落地、重磅临床数据持续释放以及全球M&A回暖，2025年四季度美股生物科技与制药板块显著走强，投资人对2026年创新药投资情绪明显改善。JPM大会前后两周，MNCBD交易高度活跃，中国创新药资产在交易中的占比与能级同步提升，显示其在全球创新体系中的吸引力持续增强。肿瘤：PD-1/VEGF双抗确定性持续抬升，Pan-RAS进入兑现窗口肿瘤领域中，PD-1/VEGF双抗已从“机制验证”迈入“临床与产业共振...

    标签： 医疗 中枢神经系统 医药 肿瘤

  • 医药行业创新药专题：中国声音响彻2026年JPM大会.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/06
    • 282
    • 西南证券

    医药行业创新药专题：中国声音响彻2026年JPM大会。何为JPM大会？摩根大通医疗健康大会（J.P.MorganHealthcareConference）始于1982年，是全球医疗健康领域最具影响力、规模最大的医疗投资产业交流合作大会之一，涵盖制药、生物技术、医疗器械、诊断、数字健康、医疗服务等整个医疗保健领域，是一场“资本+战略”的顶级商业盛宴。JPM投资逻辑？PM大会是医疗健康领域规模最大、信息量最丰富的投资与合作盛会，汇聚了全球极具影响力的跨国药企（MNC）、创新药企（Biotech）及投资机构，不仅为MNC、投资机构与Biotech提供了对接平台，更释放了未来一...

    标签： 医药 创新药

  • 中国医疗保健行业：交易主题从贝塔转向可预见性，以更高确定性的复利型标的布局2026年；调整9家公司评级，上调药明康德药明合.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/06
    • 195
    • 高盛

    中国医疗保健行业：交易主题从贝塔转向可预见性，以更高确定性的复利型标的布局2026年；调整9家公司评级，上调药明康德药明合。交易主题从“出海贝塔”转向“由可预见性驱动的超额收益”：2025年中国医疗保健板块表现强劲，主要受新兴资产全球扩张的推动。创新药/制药和CRO/CDMO板块领涨，与其他回报为负的领域形成对比。这轮“出海贝塔”行情为市场注入了流动性，并开启了中国创新生态持续多年的结构性转型。这一趋势可能在2026年持续，投资者正在更多地将全球管线价值计入估值。因此，板块投资正从基于授权交易预期的贝塔交易转向关注可证明的...

    标签： 医疗保健 医疗 药明康德

  • 医药生物行业：中国药企加速融入全球新药市场，26年多领域内管线进展可期.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/06
    • 219
    • 东北证券

    医药生物行业：中国药企加速融入全球新药市场，26年多领域内管线进展可期。中国创新药正从“全球参与者”升级为“创新策源地”，政策、资本与技术三重共振，2026年有望成为多赛道成果集中兑现之年。出海环境：监管修复+全球需求共振，真创新迎来窗口期。FDA经历人事与流程调整后，2026年审评节奏回归稳定，鼓励聚焦临床未满足需求与差异化创新。中国临床研究质量已与国际接轨，为高质量资产全球注册与商业化奠定基础，真创新出海确定性显著增强。全球认可：License-out“量增、额升、首付理性”，估值逻辑升级。1）中国创新药License...

    标签： 医药生物 医药 生物

  • 医药生物行业从设备招投标看2026年行业投资机遇：设备拐点向上趋势明确，医疗新科技蓬勃发展.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/05
    • 222
    • 平安证券

    医药生物行业从设备招投标看2026年行业投资机遇：设备拐点向上趋势明确，医疗新科技蓬勃发展。2025年招投标高景气运行，政策与需求共振驱动增长2025年医疗设备招投标市场在设备更新政策持续落地推动下逐步呈高景气态势，根据众成数科，全年公开招中标市场规模达1937.59亿元，yoy+24%，绝对金额仅次于2022年高点位置。从月度趋势看，各月招采规模均处于高位，7-12月采购规模分别为134亿元/146亿元/164亿元/165亿元/207亿元/285亿元，尽管9月后受2024年同期基数抬升影响增速有所放缓，但绝对规模仍保持高位。细分领域中，医学影像设备表现突出，2025年实现规模整体yoy+35...

    标签： 医药生物 医药 医疗

  • 医药生物行业深度报告：实体瘤TCE疗法报告二，SCLC、mCRPC治疗中大放异彩，有望突破多靶点、泛癌肿的临床应用.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/04
    • 279
    • 兴业证券

    医药生物行业深度报告：实体瘤TCE疗法报告二，SCLC、mCRPC治疗中大放异彩，有望突破多靶点、泛癌肿的临床应用。TCE已在SCLC、mCRPC中读出成熟的临床数据，并显示出前线治疗的潜力。1）SCLC：塔拉妥单抗联合PD-L1抑制剂1线维持治疗ES-SCLC的DeLLphi-303临床中位OS达25.3个月，目前1线维持关键临床DeLLphi-312已开启，并将通过DeLLphi-306探索其在LS-SCLC中的应用前景。泽璟制药ZG006在3线及以上SCLC中，30mg剂量组ORR达63.3%，目前该分子已授权至艾伯维，有望与其SEZ6ADCABBV-706进一步探索联用前景；MSDGo...

    标签： 医药生物 医药

  • 医药行业第9期：AlphaGenome首次揭开基因“暗物质”；中美创新药，监管比拼“全球首发”.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/04
    • 179
    • 国金证券

    医药行业第9期：AlphaGenome首次揭开基因“暗物质”；中美创新药，监管比拼“全球首发”。产业前沿（1）前沿动向：生命解密再升级，AlphaGenome首次揭开基因“暗物质”。2026年1月，DeepMind的AI模型AlphaGenome的新作荣登本期Nature封面。要点有3：①解码升级，对非编码基因组的系统性破解。此前研究多聚焦在仅占总量2%的编码基因，而该模型是对98%非编码基因变异影响趋势的预测。②功能性变异影响预测的工具化。通过对非编码区变异导致的调控变化进行高精度预测，该模型为解析复杂疾病致病机制、靶点...

    标签： 医药 创新药

  • 医疗耗材&线下药店行业深度报告：在分化中寻找确定性.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/04
    • 155
    • 湘财证券

    医疗耗材&线下药店行业深度报告：在分化中寻找确定性。医疗耗材：市场信心有望修复，创新高值耗材业绩预期良好近两年医疗反腐、集采落地等医疗耗材板块带来一定业绩压力等，板块的行情走势受到一定扰动。但受益于老龄化带来的诊疗刚需增长、创新术式渗透率提升及国产化率进一步提高等因素，国产高值耗材企业基本面长期向好。集采规则的优化利好耗材企业未来业绩预期，也有助于恢复市场对于整个耗材行业的信心。部分创新高值耗材企业发布2025年业绩预增公告，业绩预期良好。线下药店：政策引导行业加速整合中国连锁药店行业已告别由门店数量扩增驱动的粗放增长期，进入以运营效率、服务价值与生态构建为核心的高质量发展时代。政策引...

    标签： 医疗

  • CXO行业深度：发展现状、景气度、竞争力、未来发展及相关公司深度梳理.pdf

    • 32积分
    • 2026/02/03
    • 173
    • 慧博智能投研

    CXO行业深度：发展现状、景气度、竞争力、未来发展及相关公司深度梳理。近期，药明系三家企业公布了在业绩增长、项目储备、全球布局上的多重突破，彰显CXO行业需求复苏与结构升级趋势，叠加创新药产业链投融资回暖，行业有望持续走出向上行情。全球生物科技及药企投融资活动及交易需求在2025年显著回暖，创新药新技术平台蓬勃发展，驱动CXO行业下游需求全面复苏，行业景气度有望在2026年延续。围绕CXO行业，下面我们从其与创新药关联进行分析，并对发展历程进行复盘、对现状进行分析，就美国关税政策及生物安全法案对于我国CXO行业发展影响，并对其融资情况、景气度及我国CXO竞争力等方面进行分析，希望帮助大家更多了...

    标签： CXO
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