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  • 医药生物行业专题：ADC研发热情高涨，CDMO需求高景气.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/04
    • 263
    • 华安证券

    医药生物行业专题：ADC研发热情高涨，CDMO需求高景气。ADC现已成为最有前景且发展最快的治疗方式之一ADC药物兼具抗体药物的精准靶向特性和小分子细胞毒性药物的强杀伤力。传统化疗存在高脱靶毒性，并可能导致感染等风险增加。相较之下，ADC结合了抗体疗法、化疗和小分子抑制剂疗法的优势，具有独特的靶向能力，显示出更好的临床试验结果。近年来ADC药物开发取得众多进展，即将进入爆炸式增长时代。根据Frost&Sullivan预计，ADC市场将快速增长，预期中国及美国仍是最大且增长最快的ADC市场，全球ADC市场预计2032年将达到1151亿美元。ADC行业高景气，外包服务需求旺盛ADC药物的研...

    标签： 医药生物 医药 CDMO ADC

  • 医药行业年度策略系列——CXO上游：需求景气度回升，行业上行趋势明确.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/04
    • 207
    • 华福证券

    医药行业年度策略系列——CXO上游：需求景气度回升，行业上行趋势明确。CXO：外需修复已明确兑现至业绩，内需复苏自前端衍生至后端。25年初以来，受益于创新药行情带动，以及板块业绩、订单复苏明显，CXO板块股价表现强劲，部分个股达到翻倍级别涨幅。业绩上，25Q1-3CXO板块整体收入+11.8%，景气度复苏拐点明确。外需CXO：外需CXO企业自24年订单已经显著改善，业绩上24Q4便恢复同比增长并延续至25Q3，行业触底反弹趋势已经明确，我们认为外需CXO26年有望延续25年的上行趋势，主要驱动力来自于以下几方面：1）订单增长：25年以来头部CDMO公司仍保持较好增长，延...

    标签： 医药 CXO

  • 医药行业2026年策略报告：坚定出海方向，把握结构性机遇.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/04
    • 132
    • 华鑫证券

    医药行业2026年策略报告：坚定出海方向，把握结构性机遇。医药创新出海主线明确，产业加速演化:创新药出海是2025年医药投资主线，并获得超越医药行业和沪深300的超额收益。创新出海本质是合作方优中选优的过程，中国创新药正在从创新2.0向创新3.0加速演进的阶段，FIC和BIC是创新药的未来。出海扩面，避免内卷:2024-25年在ADC，双抗和GLP-1领域的重磅交易值得持续关注，但避免继续重复内卷，小核酸等领域，以及肿瘤以外的适应症值得更多关注，尤其关注针对临床未满足需求开发的新药。坚定出海方向，把握结构性机遇:创新药与器械板块都需要面向海外，寻找突破单一市场内卷的路径，打开成长的空间。内需型...

    标签： 医药

  • 医药生物行业2026年投资策略报告：寻找增量，重视出海.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/04
    • 94
    • 甬兴证券

    医药生物行业2026年投资策略报告：寻找增量，重视出海。2025年以来医药生物仓位提升：截止至2025年12月30日，2025年医药生物（申万）指数上涨10.29%，跑输沪深300指数6.02pct，位于申万I级行业31个细分行业第19位，相较2024年的调整，2025年走势明显向好。截止至2025年Q3，全市场剔除医药主题相关基金后的医药仓位为6.95%，同比上升0.95pct，医药的仓位高于A股申万医药生物上市公司市值占比6.05%。寻找增量，重视出海：我们认为，2026年医药生物行业仍然具有细分领域和个股机会，主要系：1）中共中央政治局12月8日召开会议提出，2026年继续实施更加积极的...

    标签： 医药生物 医药 生物

  • 保健品行业深度报告：银发经济与自我保健时代迎来发展新机遇.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/31
    • 303
    • 国投证券

    保健品行业深度报告：银发经济与自我保健时代迎来发展新机遇。行业政策带来红利，新消费属性类逐渐兴起保健食品行业市场空间广阔，据欧睿统计，25年全球保健食品市场规模预计将超1400亿美元，同比增长4.62%；我国市场规模预计将达2400亿元，同比增长4.30%。我国保健食品上市采用注册备案双轨制，产业链上游为原材料供应商，中游为保健食品生产商，下游为经销商及零售商。消费者对于健康需求日渐专业化，对于免疫系统、骨骼、美容抗衰等需求强劲。跨境电商利好进口品牌，年轻人口带来增速红利2016年起我国开始试行注册备案双轨制，市场准入门槛降低，之后几年市场规模增幅较大。我国老龄化程度较高，到2024年65岁及...

    标签： 保健品 银发经济 经济

  • 生物多样性金融图谱：解锁自然财富，重塑增长价值.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/31
    • 94
    • 银河证券

    生物多样性金融图谱：解锁自然财富，重塑增长价值。全球生物多样性风险愈发显著。生物多样性是自然界的核心，也是经济社会的基础生产要素，发挥了不可替代的作用。生态系统为经济社会提供支持性功能、调节服务、供给服务和文化服务，超过一半的全球GDP对自然及其服务依赖度较高。近年来全球正经历严重的生物多样性丧失危机，且自1970年后持续加剧。截至2020年，刻画物种灭绝风险和生态系统功能丧失风险的早期提示性指标“地球生命力指数”已下降73%。生物多样性丧失对宏观经济和金融体系的稳定性存在负面影响，生态环境的恶化会通过多个渠道对实体经济产生重创，从而导致主权评级的下降、增加一国的债务负...

    标签： 生物多样性 生物

  • 医药行业2026年投资策略：创新药板块进入精选个股行情，关注出海、脑机接口、AI医疗三大方向.pdf

    • 17积分
    • 2025/12/31
    • 245
    • 西南证券

    医药行业2026年投资策略：创新药板块进入精选个股行情，关注出海、脑机接口、AI医疗三大方向。2025年创新药迎来β行情，2026年创新药行情将进入精选个股阶段。2025年以来（截至20251205），A股医药行业上涨15.9%，跑输沪深300指数0.65个百分点，行业涨跌幅排名第17。相较于美股纳斯达克医疗保健指数和纳斯达克生物科技指数、港股恒生医疗保健指数，整体二级市场表现都强于相应指数。今年H股医药板块IPO融资金额超269.63亿港元，H股创新药板块配售事件募集总额超363.98亿港元。目前板块配置回到估值PE-TTM29倍。25Q3剔除主动医药基金医药配置占比6.7%，略低...

    标签： 医药 医疗 创新药 脑机接口 AI

  • 医药生物行业：聚焦创新主航道，静待内需回暖.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/30
    • 132
    • 财信证券

    医药生物行业：聚焦创新主航道，静待内需回暖。创新药：2025年前三季度，中国医药相关交易金额达937亿美金，较2024年增长64.00%，占全球重磅交易总量的比重达到38%（2021-2024年该占比约为22%）。2025-2030年，全球制药业将有高达2360亿美元的药品销售额面临专利到期风险，波及69款重磅药物，与中国相关的创新药BD交易有望持续活跃。在政策支持、业绩增长、技术创新、BD交易活跃的多重催化下，创新药有望成为医药生物行业最强投资主线，建议关注恒瑞医药、百济神州、迪哲医药、海思科、信立泰、泽璟制药、华东医药等。CXO：2025年1-10月，全球医疗健康领域融资总额同比增长8.3...

    标签： 医药生物 生物 医药

  • 医药行业2026年度策略报告：产业趋势明确，创新药产业链是2026年医药板块主线.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/30
    • 167
    • 华西证券

    医药行业2026年度策略报告：产业趋势明确，创新药产业链是2026年医药板块主线。收入端：2025年1-10月医保统筹账户收入增速放缓。2025年1-10月医保统筹账户总收入23520亿元，同比增长2%，增速进一步放缓。支出端：2025年1-10月医保统筹账户支出出现下滑。2025年1-10月医保统筹账户总支出19036亿元，同比下降1%，首次出现下滑。

    标签： 医药 创新药

  • 医药生物行业：2025年TOP20MNC创新药及技术受让分析.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/29
    • 108
    • 中泰证券

    医药生物行业：2025年TOP20MNC创新药及技术受让分析。医药板块阶段震荡分化、轮动加快，建议把握主题轮动及底部调整机会，尤其是创新药产业链。本周沪深300指数上涨1.95%，医药生物下跌0.18%，处于31个一级子行业第25位。本周化学制药、医疗器械分别上涨0.05%、0.08%；生物制品、医药商业、医疗服务、中药分别下跌0.1%、1.66%、0.25%、0.67%。本周医药板块继续表现为震荡，年底在板块没有明显催化下，且外部其他科技及主题机会明显，医药板块近来表现较为平淡。板块内部主题机会活跃但快速轮动，包括小核酸产业链、AI医疗、海南封关等。我们认为医药板块目前处于修整阶段，消化一些...

    标签： 医药 医药生物 创新药

  • 医药生物·生物制品行业创新药盘点系列报告（24）：难治高血压后线药物梳理.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/29
    • 90
    • 国信证券

    医药生物·生物制品行业创新药盘点系列报告（24）：难治高血压后线药物梳理。为什么现在值得系统性研究u/rHTN的下一代创新药？2025年多个新机制降压药物读出数据和/或取得临床进展，其中AZ的Baxdrostat先后读出Ph3研究BaxHTN及Bax24数据并已提交NDA，在难治高血压人群中验证了ASI机制在三药/多药基础上仍可获得稳定且具临床意义的动态SBP下降，且安全性/长期用药的可管理性优于传统MRA；同时，Roche/Alnylam读出Ph2研究KARDIA-3数据，尽管在整体人群中降压效果较为中性，但在利尿剂背景、较高基线SBP等亚组中验证了AGTsiRNA的机制有效性...

    标签： 医药生物 创新药 医药 生物制品

  • 医药生物行业《生物安全法案》复盘：如何看待地缘政治对中国CXO企业的影响？.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/29
    • 127
    • 国信证券

    医药生物行业《生物安全法案》复盘：如何看待地缘政治对中国CXO企业的影响？靴子落地，美国《2026财年国防授权法案》夹带《生物安全法案》生效。《2026财年国防授权法案》夹带《生物安全法案》（主要指第851节《禁止与特定生物技术公司签订合同》）落地，标志着美国已将生物安全正式纳入国家防务与安全战略框架统筹考量，同时彰显其在生物技术供应链自主可控的明确政策转向，本质是中美的科技竞争与产业安全博弈在生物领域的延伸。法案通过设置缓冲期、建立动态名单机制等市场化举措实现温和落地，短期内对我国CXO企业的订单与业绩影响将相对有限。生物安全法案之外，地缘政治风险持续深化。2024年，美国、欧盟、日本、印度...

    标签： 医药 医药生物 CXO 生物 生物安全

  • 医药行业创新药产业链2026年度策略：从本土崛起到全球价值链的重构者.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/29
    • 86
    • 国金证券

    医药行业创新药产业链2026年度策略：从本土崛起到全球价值链的重构者。研发能力突破，全球竞争力凸显。2025年全球医药投融资触底复苏，前11个月总额达1921亿美元，海内外市场同步改善，且呈现传统赛道稳健流入、ADC、双抗等新兴赛道加码的特征。全球及中国生物医药BD合作持续升温，交易数量与金额双升，中国创新药出海进入多品类攻坚阶段，License-out交易成为跨国交易主线。同时，中国创新药研发能力凸显，IND、NDA数量及获批上市品种持续增长，在ADC、细胞疗法等多个赛道在研数量全球领先，FIC分子数量跃居全球第二，中美原研药上市时间差距大幅缩短，国内创新药已步入全面收获时代。内外共振，把握...

    标签： 创新药 医药

  • 医药健康行业药店、中药2026年度策略：蛰伏蓄势，以候风至.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/27
    • 155
    • 国金证券

    医药健康行业药店、中药2026年度策略：蛰伏蓄势，以候风至。复盘2025年，药店、中药板块整体行情都相对偏弱。药店：在政策促行业向更规范发展、整体消费景气度不足、终端需求偏弱等多重因素影响下，2018-2023年快速提升的行业门店数量带来的竞争压力被持续放大，行业同店增长明显放缓，行业迎来出清阶段，自2024年Q4开始，连续多个季度关店多于开店。中药：2025年板块行情整体偏弱，主要系受业绩表现承压影响，尤其是药品零售环境相对疲软，院外OTC产品销售有所波动，且流感发病率整体同比更低，终端需求不足，部分抗病毒/呼吸/消化类中成药相关公司业绩受去库存或消化基数影响较大。另外，全国中成药集采及首批...

    标签： 医药健康 医药 健康 中药 药店

  • 医药健康行业研究：站在新周期的起点，关注板块整体修复机会.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/26
    • 91
    • 国金证券

    医药健康行业研究：站在新周期的起点，关注板块整体修复机会。近年，行业进入了以内涵式增长和格局优化为特征的成熟发展期。宏观层面，国家《关于促进服务消费高质量发展的意见》等顶层设计，为行业的长足发展提供了坚实的政策土壤。在中观产业层面，供需关系的再平衡成为了主旋律。供给侧，经过近几年的市场洗牌，大量抗风险能力较弱的中小医疗机构逐渐退出，行业集中度被动提升，这为头部企业在存量市场中获取更多份额创造了机遇。微观业绩层面，2025年头部企业的增长更多来自于经营效率的提升和市场份额的巩固。我们维持对连锁医疗业态的成长空间与发展逻辑的看好判断。后资本扩张时代下，我们持续看好优质资产属性突出，内生增长优秀，品...

    标签： 医药 医药健康 健康
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