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  • 纺织制造行业专题报告：关税风险基本落地，纺织制造龙头有望迎来重估.pdf

    • 5积分
    • 2025/10/28
    • 148
    • 山西证券

    纺织制造行业专题报告：关税风险基本落地，纺织制造龙头有望迎来重估。纺织制造：全球纺织品和服装出口额约9千亿美元，2020-2024年年均复合增速为3.2%。1989-2000年期间，全球纺织品和服装出口金额年均复合增速为5.6%；2000-2014年，全球纺织品和服装出口金额增长加快，期间年均复合增速为5.9%；2014-2020年，受到纺织服装行业库存去化、疫情事件影响，全球纺织品和服装出口金额年均复合增速放缓至-0.3%。2021年开始，纺织品和服装出口金额重回增长通道，2024年，全球纺织品和服装出口金额达到8827亿美元。制衣VS制鞋：制衣行业向上游整合趋势明显，制鞋行业的竞争格局更为...

    标签： 纺织 纺织制造 制造

  • 运动品牌行业专题报告：2025年第三季度产品竞争回顾与分析.pdf

    • 6积分
    • 2025/10/21
    • 286
    • 国信证券

    运动品牌行业专题报告：2025年第三季度产品竞争回顾与分析。行业大盘：Q3增长回暖且渗透率持续提升，鞋类增速回升。根据第三方电商数据，2025Q3运动大类量价齐升（销额+6.8%，销售量+4.4%，均价+2.6%），户外品类实现双位数增长（销额+13.8%，销量+9.8%，均价+3.6%）；但运动服饰大类价格增长主要来自细分品类，运动休闲服和运动鞋的均价都有降价趋势。运动服销售额双位数增长，运动鞋增速转正，其中跑鞋增速加快至高双位数而篮球鞋跌幅扩大；渠道方面，抖音占比最大，天猫增速突出，京东保持稳定增长。国际品牌：耐克调整阵痛持续，阿迪达斯鞋服两开花。耐克面临显著调整阵痛，销售额同比大幅下滑1...

    标签： 运动品牌 品牌

  • 纺服行业情绪消费专题系列报告：户外运动让“多巴胺经济”动起来.pdf

    • 5积分
    • 2025/10/16
    • 177
    • 中国平安

    纺服行业情绪消费专题系列报告：户外运动让“多巴胺经济”动起来。丰富多样的户外运动正成为年轻人走出家门、获得快乐的优先选择；同时，运动人群注重情绪、体现个性逐渐成为体育消费的趋势，由此引起的“多巴胺经济”爆发成为消费的一大亮点。我们认为，供给潜力与需求潜力同时发力，或将促使户外运动消费的潜力渐趋增长。户外运动：让“多巴胺经济”动起来。行业供给侧及需求侧双双发力：1）从供给侧来看，户外运动作为促进全民健身、推动文旅融合和培育新经济增长点的重要领域，受到了国家层面的高度重视与政策支持。根据国务院办公厅发布《关于释放体育消费潜力进...

    标签： 户外运动 消费 经济

  • 纺织服装行业10月投资策略：9月越南纺服出口同比转正，羊毛价格上涨显著.pdf

    • 4积分
    • 2025/10/11
    • 110
    • 国信证券

    纺织服装行业10月投资策略：9月越南纺服出口同比转正，羊毛价格上涨显著。行情回顾：9月以来A股纺服板块走势弱于大盘，其中纺织制造表现优于品牌服饰，截至10/9日，分别+0.1%/-1.6%；港股纺服指数弱于大盘，9月以来板块整体下跌。重点关注公司中9月以来涨幅领先的包括：新澳股份(16.9%)/丰泰企业(14.9%)/阿迪达斯(11.6%)/儒鸿(10.8%)/申洲国际(8.6%)/报喜鸟(7.6%)。品牌服饰观点：1）社零：8月服装社零同比增长3.1%，增速环比提升，较上月提速1.3百分点。9月今年因较去年缺少中秋假期，同时气温仍然较热，我们预计9月服装销售较7-8月有一定压力；去年十一假期...

    标签： 纺织 纺织服装 服装 羊毛

  • 纺织服饰行业分析：运动鞋服，国内外行业深度复盘，探寻本土运动公司增长关键.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/29
    • 264
    • 国盛证券

    纺织服饰行业分析：运动鞋服，国内外行业深度复盘，探寻本土运动公司增长关键。美国/日本：经济波动下运动需求韧性强，龙头品牌重视产品以及品牌价值打造。1）行业分析：美国、日本体育产业腾飞并非偶然，而是特定历史时期多种因素共同作用的结果。在经济复苏的强劲浪潮下，民众消费能力提升，同时政府的国家政策起到了关键的催化作用，叠加奥运会等重要赛事的举办，激发社会体育热情，推动体育行业发展。后续尽管经济环境会有波动，但受益于居民运动健康热情的提升，运动参与以及运动鞋服需求韧性足，2022年美国健身俱乐部会员数量上涨3.7%至6890万人，同时2023年6岁及以上美国人的户外活动参与人数也增长了4.1%，日本2...

    标签： 纺织 纺织服饰 服饰 运动鞋 运动鞋服

  • 纺织服饰行业专题研究：Nike经营改善将如何影响上下游产业链？.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/29
    • 139
    • 国盛证券

    纺织服饰行业专题研究：Nike经营改善将如何影响上下游产业链？由于库存高企+战略转型，Nike集团近期经营表现不佳，公司表示FY2026拐点将至。1）FY2025Q1~Q4Nike公司营业收入同比分别下滑10.4%/7.7%/9.3%/12.0%，库存去化动作使得折扣加深，同时公司坚持营销投入，使得短期利润率压力加大，FY2025Q4公司净利润同比大幅下降。我们判断公司经营调整主要系：①经典款系列终端销售平淡、渠道库存积压，公司主动控制老款发货，并通过加深折扣积极消化库存。②大中华区业务趋势走弱，各地区均持续推进库存去化。2）公司指引FY2026Q1（2025年6-8月）收入同比降幅将收窄至中...

    标签： 纺织 纺织服饰 服饰

  • 纺织服装行业2025中报总结暨三季报前瞻：品牌趋势企稳，制造订单预期改善.pdf

    • 12积分
    • 2025/09/17
    • 161
    • 国信证券

    纺织服装行业2025中报总结暨三季报前瞻：品牌趋势企稳，制造订单预期改善。板块总结：纺织制造保持增长，服装家纺业绩承压。1）2025年中报：收入端，2025上半年纺织制造/服装家纺板块收入分别同比+7.8%/-6.4%。利润率端，上半年纺织制造板块毛利率维持在19.4%，净利率提升2.2%至8.5%。服装家纺板块毛利率同比+0.1%至46.1%，净利率下降1.1%至8.5%。存货方面，上半年纺织制造企业库销比基本持平在3.9月左右，服装家纺公司库销比显著下降至6.7月左右。2）季度趋势：2025Q2：纺织制造收入增速放缓，但仍保持中单位数增长（+6.6%）。服装家纺收入降幅收窄（-4.6%），...

    标签： 服装 纺织 纺织服装

  • 纺织服装行业9月投资策略暨中报总结：制造板块中期业绩韧性强，运动板块领跑服饰消费.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/10
    • 115
    • 国信证券

    纺织服装行业9月投资策略暨中报总结：制造板块中期业绩韧性强，运动板块领跑服饰消费。行情回顾：8月A股纺服板块走势略弱于大盘，9月以来表现稳健，其中品牌服饰表现优于纺织制造，9月以来分别+0.8%/+0.0%；港股纺服指数8月上涨5.5%好于大盘，9月以来小幅回落。重点关注公司中9月以来涨幅领先的包括：天虹国际(6.0%)/开润股份(4.9%)/华利集团(4.7%)/波司登(4.5%)。品牌服饰观点：1）社零：7月服装社零同比增长1.8%，增速环比轻微放缓，较上月回落0.1百分点。2）电商：7月电商增速环比回升明显，运动户外增长保持领先，运动服饰/户外服饰/休闲服饰/家纺/个护分别+11%/+2...

    标签： 纺织 纺织服装 消费 服饰 服装

  • 运动鞋服行业2025年中报总结：品牌零售稳健发展，代工利润端略有承压.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/09
    • 205
    • 广发证券

    运动鞋服行业2025年中报总结：品牌零售稳健发展，代工利润端略有承压。运动鞋服下游品牌零售行业：25H1收入端和利润端稳健增长。根据wind和公司财报，2025H1，（1）营收和净利润：营收750.6亿元，同增7.9%；归母净利润107.3亿元，同增7.6%；（2）毛利率及费用率：毛利率53.8%（YoY-0.4pct）；销售费用率30.1%（YoY-0.7pct）；管理费用率6.0%（YoY+0.0pct）；（3）营运指标：存货周转105天（YoY+7天）；应收账款周转38天（YoY+1天）。运动鞋服上游代工行业：25H1收入端稳健增长，利润端受对等关税及部分海外品牌需求较弱影响略有承压。根...

    标签： 运动鞋服 运动鞋 鞋服

  • 纺织服装行业2025年中报总结：25H1板块运营承压，关注头部运动品牌及制造链盈利修复.pdf

    • 4积分
    • 2025/09/09
    • 225
    • 招商证券

    纺织服装行业2025年中报总结：25H1板块运营承压，关注头部运动品牌及制造链盈利修复。品牌端：收入稳中有升，费用拖累盈利能力。（1）运动鞋服：25H1需求疲软，盈利能力承压。25H1传统运动品牌（安踏、李宁、特步、fila）营收增速放缓至个位数增长，在终端市场（尤其线下）需求疲软情况下，折扣均同比加深&线上占比提升，盈利能力均有小幅下滑（25H1李宁毛利率下降0.4pct，安踏集团毛利率下降0.7pct（其中安踏主品牌-1.7pct，FILA-2.2pct），特步毛利率下降1.1pct）。（2）家纺：大单品策略带动收入增加，毛利率提升，但费用率拖累净利率。25H1水星与罗莱推行大单品...

    标签： 纺织 纺织服装 服装 运动品牌

  • 纺织服饰行业2025H1总结：运动户外景气成长，服饰制造格局优化.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/03
    • 125
    • 国盛证券

    纺织服饰行业2025H1总结：运动户外景气成长，服饰制造格局优化。H股运动鞋服：基本面表现稳健，关注优质公司。1）2025H1运动鞋服重点公司营收同比增长9.1%至659亿元，扣除2024H1同期的一次性收益和亏损后，归母净利润增长8.2%至105.4亿元，呈现稳健增长表现。2）从标的公司运营趋势来看，渠道端门店数量保持平稳，同时加大差异化门店的拓展力度（例如安踏的冠军店、超级安踏，361度的超品店等），产品端聚焦跑步赛道强化跑鞋性能，同时逐步布局户外的新品类以谋求长期增长，中长期来看，运动鞋服板块的稳健增长表现仍有望持续。A股品牌服饰：收入同比平稳，利润压力仍有体现。品牌服饰（A股）重点公司...

    标签： 服饰 纺织 纺织服饰

  • 纺服行业新消费研究：户外行业专题，专业驱动增长，品牌分层竞逐，国产加速崛起.pdf

    • 21积分
    • 2025/09/03
    • 155
    • 国信证券

    纺服行业新消费研究：户外行业专题，专业驱动增长，品牌分层竞逐，国产加速崛起。行业概览：从专业到破圈，从高端到下沉，高景气增长持续。中国户外鞋服市场千亿级规模，近年来保持双位数增长，高于全球整体户外市场增速；快速增长的动力一方面基于户外运动人群渗透率的提升，另一方面基于始祖鸟等高端品牌破圈后，高价品牌具备社交属性，同时引领时尚潮流带动平价品牌成为平替穿搭。户外行业近年来集中度持续提升，2024年我国前十大户外鞋服品牌市占率合计约29%，电商渠道TOP10份额达40%。其中国际户外龙头份额快速提升，且在高价格段具备话语权；国内传统品牌的市场份额在经历阶段性下滑后逐步回升，新锐品牌在此期间实现了显著...

    标签： 消费 新消费

  • 纺织制造行业2025H1业绩总结：Q2关税扰动显现，重点关注后续订单景气度.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/03
    • 142
    • 国泰海通证券

    纺织制造行业2025H1业绩总结：Q2关税扰动显现，重点关注后续订单景气度。出口方面，2025年1-7月我国纺织品服装累计出口同比增长0.90%，越南纺织品服装累计出口同比增长10.8%。美国服装零售方面，仅3个月美国服装零售额增速环比逐月加速，库销比持续下降，绝对水位处于历史偏低水平。Q2收入增速多放缓或下滑，利润端承压更为明显，但不乏表现靓丽企业。收入端，成衣申洲、晶苑仍保持双位数增长。利润端，纱线企业百隆、天虹净利率和毛利率均实现近2年新高。短期关税承担影响年末结束，未来订单景气度是核心变量。判断多数海外品牌Q3完成提价(Nike、Decker、ON等)有Q4海外消费趋势(美国高基数)为...

    标签： 纺织 纺织制造 关税

  • 纺织服装行业2025年中报总结：2025H1纺织制造板块略有承压，服装家纺板块弱复苏.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/02
    • 261
    • 广发证券

    纺织服装行业2025年中报总结：2025H1纺织制造板块略有承压，服装家纺板块弱复苏。2025H1纺织制造板块略有承压，服装家纺板块弱复苏。23/24/25H1，纺织服装行业营业收入分别同比+5.3%/+1.4%/-0.9%，纺织制造板块分别同比+0.2%/+9.3%/-1.9%，服装家纺板块分别同比+8.6%/-3.1%/-0.3%。纺织服装行业扣非归母净利润分别同比+57.4%/-15.2%/-14.8%，其中纺织制造板块分别同比-18.0%/+19.3%/-9.2%，服装家纺板块分别同比+158.5%/-29.8%/-18.3%。2025H1纺织服装行业营运指标基本维持平稳。23年/24...

    标签： 纺织 纺织制造 纺织服装 制造 家纺

  • 纺服&美护行业2025年半年报总结：强功效、强品牌引领美护主线，服装动销环比放缓.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/01
    • 132
    • 国金证券

    纺服&美护行业2025年半年报总结：强功效、强品牌引领美护主线，服装动销环比放缓。零售环境回顾2025年上半年服装板块呈现弱复苏态势，终端消费力逐步修复但仍有波。服装社零25H1同比微增1.8%，25Q2行业销售波动较大，H1服装消费复苏进程受天气、促销节奏和消费情绪等多重因素扰动，复苏基础尚不稳固。整体来看我们认为服装消费处于弱复苏过程，同时鉴于服装板块复苏的潜在弹性和改善空间，建议持续关注服装板块的投资机会。美护景气度延续，25Q2持续温和复苏。2025H1化妆品社零额同比小幅增长1.7%，整体呈现温和复苏态势，Q2同比增速环比有所收窄，且弱于同期社零总额增速，但7月妆品零售同比增...

    标签： 纺服 美护
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