行业研究 - 知识库

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纺织服装行业研究分析方法.pdf
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- 2025/08/14
- 143
- 国泰海通证券
纺织服装行业研究分析方法。纺服板块的基金持仓占比偏低，但近年来行业内陆续涌现出一批优质标的，2013、2015、2021、2022、2023、以及2025年以来，纺服板块均不同程度跑赢沪深300。我们认为，15年板块的显著超额收益主要来自市场对板块内部分企业转型(如互联网+、体育产业等方向)的良好预期，疫情以来行业内分化更加体现，21、22年，经营管理水平较高的出口型企业及户外、运动产业链公司具备较强韧性，公司自身a较行业B体现更大影响力。23年市场对于业绩有修复、自身经营管理水平有提升的公司给予了更高关注度。25年以来板块整体迎来修复，一批布局新材料业务的纺织制造企业表现亮眼。
标签：纺织纺织服装服装
纺织服装行业8月投资策略：7月越南纺织品出口增长提速，布局中报绩优个股.pdf
- 5积分
- 2025/08/08
- 137
- 国信证券
纺织服装行业8月投资策略：7月越南纺织品出口增长提速，布局中报绩优个股。行情回顾：A股7月纺服板块走势略弱于大盘，8月以来涨幅好于大盘，纺织制造板块表现优于品牌服饰，8月以来分别+4.5%/3.2%；港股纺服指数7-8月小幅下跌。重点关注公司中，7-8月以来，361度(29.9%)/晶苑国际(26.8%)/天虹国际(25.0%)/百隆东方(15.9%)领涨。品牌服饰观点：1）社零：6月服装社零同比增长1.9%，增速环比放缓，一定程度受端午假期和618大促前置影响。2）电商：618周期拉长导致部分需求在5月前置释放，6月各品类均出现同比下滑，运动服饰/户外服饰/休闲服饰/家纺/个护分别下滑17%...
标签：纺织服装纺织品服装
谷子经济行业专题报告：“谷子经济”崛起，IP为核，破圈新消费.pdf
- 5积分
- 2025/08/05
- 454
- 上海证券
谷子经济行业专题报告：“谷子经济”崛起，IP为核，破圈新消费。“谷子经济”全面崛起：Z世代+IP双轮驱动，重塑消费新生态受益于Z世代悦己需求、国产IP崛起等催化需求增长，叠加多元渠道支撑，政策引导消费，谷子经济迅猛发展。据艾媒咨询数据显示，2024年中国泛二次元及周边市场规模达5977亿元，其中“谷子经济”市场规模达1689亿元，较2023年增长40.6%，预计2029年规模超3000亿元。近年来，谷子产品形态多元化，消费画像呈现女性向、年轻化趋势。产业链方面呈现出IP为核、国货破圈、渠道多元的特征，行业逐步从日本领衔转变...
标签：经济新消费 IP
纺织服饰行业深度报告：户外服饰行业深度，乘势而上，掘金千亿户外市场.pdf
- 5积分
- 2025/08/04
- 196
- 东吴证券
纺织服饰行业深度报告：户外服饰行业深度，乘势而上，掘金千亿户外市场。伯希和拟港股上市，户外热持续到何时？2025年4月户外服饰品牌“伯希和”在港交所递交招股说明书，2022-2024年伯希和营收从3.8亿元增至17.7亿元，CAGR高达116%。在疫情后国内消费持续低迷的环境下，伯希和爆发式高增，增长驱动来自什么？持续性如何？本文通过复盘户外服饰行业在中国的发展历程以及解析行业增长驱动进行探讨。见微知著：中国户外第一股“探路者”复盘。国内户外服饰行业曾诞生探路者、三夫户外等上市公司，然而上市后均经历了业绩震荡期。通过复盘探路者及行业变迁，可以发现...
标签：纺织服饰纺织服饰
运动品牌行业专题报告：2025第二季度产品竞争回顾与分析.pdf
- 7积分
- 2025/07/30
- 235
- 国信证券
运动品牌行业专题报告：2025第二季度产品竞争回顾与分析。行业大盘：渗透率持续提升，呈现内部分化。运动大类以价换量实现个位数增长（销额+3.8%，均价-2.8%），户外品类则量缩价升（销额+9.9%，均价+15.5%）；运动服增长由价格驱动转向销量驱动，运动鞋显著降速，其中跑鞋逆势双位数增长而篮球鞋暴跌；渠道方面，抖音超越天猫成为核心增长极，京东增量突出。国际品牌：表现两极分化。耐克面临显著调整阵痛，销售额同比大幅下滑13.9%，份额减少2个百分点至10.2%，抖音反超天猫成最大渠道；其服装增长稳健，但鞋类全面承压，仅跑鞋微增1.2%，篮球鞋暴跌近五成。阿迪达斯凭借积极价格策略成功...
标签：运动品牌
运动品牌行业专题报告：如何看待产品周期，以耐克、阿迪达斯、亚瑟士为例.pdf
- 8积分
- 2025/07/23
- 201
- 国信证券
运动品牌行业专题报告：如何看待产品周期，以耐克、阿迪达斯、亚瑟士为例。行业趋势：疫情后品牌分化的基本面趋势带来截然不同的行情走势。运动户外行业2024年规模约4000亿美元，同比增长3.8%，行业稳健增长背后品牌表现显著分化，股价走势差距更为悬殊。观察代表性的国际品牌耐克、阿迪达斯和亚瑟士股价，以2019年初价格为基准，耐克走势呈倒V型，前半程翻倍上涨而后半程全部回吐；阿迪达斯N型反转，前期大涨近80%而后大幅下跌至-45%水位，再反转至累计上涨20%；亚瑟士持续新高，累计大涨近11倍。剖析三家公司股价成因，估值仅阶段性推波助澜，业绩则是底层驱动力。耐克：不进则退，产品战略错失良机，心智下滑早...
标签：运动品牌耐克阿迪达斯
纺织服装行业2025年中期策略：五大关键词，制造修复、品牌回暖、枕头经济、新消费、耐克链.pdf
- 6积分
- 2025/07/21
- 244
- 广发证券
纺织服装行业2025年中期策略：五大关键词，制造修复、品牌回暖、枕头经济、新消费、耐克链。2025年初以来纺服行业回顾：从资本市场表现来看，根据Wind，2025年初至6月30日，SW纺织制造、SW服装家纺、沪深300的变化幅度分别为-4.49%、+2.85%、+0.03%，纺织制造跑输沪深300，服装家纺跑赢沪深300。2025年初至6月30日，港股耐用消费品与服装、恒生指数累计变化幅度分别为+8.42%、+20.00%，耐用消费品与服装跑输恒生指数。根据海关总署统计，2025年5月纺织品出口金额126.3亿美元，同比减少1.9%，服装出口金额135.8亿美元，同比增长3.0%。2025年1...
标签：纺织服装纺织消费
亚太纺织品、服装及鞋类行业专题报告：转持乐观看法为时过早；分析关税需求相关风险；买入申洲国际裕元集团九兴控股（摘要）.pdf
- 5积分
- 2025/07/16
- 324
- 高盛
亚太纺织品、服装及鞋类行业专题报告：转持乐观看法为时过早；分析关税需求相关风险；买入申洲国际裕元集团九兴控股（摘要）。我们将覆盖范围内部分鞋服制造商2025-27年销售收入/净利润预测平均下调了3%/8%，以计入我们对鞋服制造商订单（下游消费市场趋势面临不确定性、产品结构和竞争导致价格承压）和利润率不利因素（分摊关税成本、竞争、供应链再平衡导致效率受损、汇率波动）的更谨慎看法。尽管美国宏观数据表现出一定的韧性，但我们的美国服装行业团队指出，行业近期在竞争加剧之际表现更趋低迷、关税可能带来进一步的成本压力并引发二阶和三阶效应，如提前囤货/促销力度加大。我们认为，近期对等关税的最新变化对我们覆盖范...
标签：纺织品鞋关税服装
2025可选_纺服&美护行业中期策略：拥抱美护破局者、重视服饰新变革.pdf
- 5积分
- 2025/06/26
- 113
- 国金证券
2025可选_纺服&美护行业中期策略：拥抱美护破局者、重视服饰新变革。筛选·赛道选择框架：景气度✖格局变化高景气度、格局变化剧烈，易涌现高成长性新龙头赛道→黄金珠宝：金价稳定依托、下半年基数走低，消费者代际切换、需求重构，向年轻化、时尚化转移，为差异化、年轻化新兴公司带来重塑格局机会，同时伴随着从龙头扩散至板块的机会。景气度平稳，格局变化剧烈，关注求新求变公司→美容护理：内容电商渠道红利有所减弱，然而新成分（医美板块）、新趋势（家清个护）、新流量玩法（彩妆护肤）带动需求增长，建议优选细分赛道龙头。景气度、格局相对平稳，关注老树新芽边际变化→纺...
标签：纺服美护
纺织服装行业7月投资策略暨中报业绩前瞻：618运动户外细分龙头排名上升，二季度业绩稳中向好.pdf
- 5积分
- 2025/06/25
- 218
- 国信证券
纺织服装行业7月投资策略暨中报业绩前瞻：618运动户外细分龙头排名上升，二季度业绩稳中向好。行情回顾：6月以来受经济基本面及中东冲突等外部因素影响，市场避险情绪升温，纺服板块在上月有超额收益的基础上，6月股价走弱，跑输大盘，A股、港股、台股纺织指数分别下跌3.1%/3.2%/5.7%。A股有正向增长的标的包括：开润股份(4.0%)/七匹狼(3.5%)/地素时尚(2.9%)；港股中天虹纺织(12.0%)/宝胜国际(9.5%)/江南布衣(8.3%)/361度(6.7%)/李宁(6.5%)/波司登(6.4%)/裕元集团(2.3%)等多只标的领涨。品牌服饰观点：1-2月/3月/4月/5月服装社零分别同...
标签：纺织纺织服装服装
纺织服饰行业2025中期策略报告：关注泛户外运动赛道，出口博弈预期差.pdf
- 13积分
- 2025/06/20
- 274
- 中国银河证券
纺织服饰行业2025中期策略报告：关注泛户外运动赛道，出口博弈预期差。2025上半年回顾:2025年1-5月全国服装销售总额6138亿元，同比增长3.3%,整体保持稳健增长态势。在国家大力提振内需政策扶持下,终端消费略有回暖。出口来看，受中美关税政策变化影响，2025年1-5月纺织纱线和服装出口增速分别为3.7%和0.6%,服装品出口受到较大影响。截至6月13日,纺织服饰指数较年初增长5.42%，其中上游纺织制造较年初下降3.74%，下游服装家纺板块较年初上涨0.27%6。2025H2行业观点:内需层面看，服装品销售有望在202503出现明显改善一是2024年同期消费下行导致销售低基数，二是大...
标签：纺织纺织服饰户外运动
纺服轻工行业分析报告：供给创新，新消费的底色.pdf
- 5积分
- 2025/06/16
- 166
- 中信建投证券
纺服轻工行业分析报告：供给创新，新消费的底色。核心逻辑：消费需求从总量走向结构，供给创新开拓新机遇。需求侧看，2024年消费景气度偏弱且存在内部结构分化。我们认为在消费疲软、人口见顶的大环境下，消费的投资机会正从总量走向结构甚至是个股，需求侧要密切关注新的趋势，如新的人群正在成长起来（二次元成长一代等）、消费心理变迁（消费理性化、满足情绪价值等）。且这些公司可以通过社交新媒体进行病毒式传播的种草效应，社交属性进一步放大传播效应、形成增长闭环。后续更为重要的是关注供给侧如何创新来满足这些新需求甚至有时候是供给创造需求。我们覆盖的老铺黄金（高端古法金第一品牌）、锦波生物（医美胶原蛋白注射针剂龙头）...
标签：轻工新消费
纺织服装行业2025年中期投资策略：关注细分趋势下品牌机遇，把握业绩弹性制造企业.pdf
- 5积分
- 2025/06/10
- 107
- 民生证券
纺织服装行业2025年中期投资策略：关注细分趋势下品牌机遇，把握业绩弹性制造企业。板块复盘：品牌端稳健，制造端分化。2025年以来服饰销售终端消费稳步向上，纺织制造出口表现分化。2025年4月社会零售总额维稳增长，当月同比增速为5.1%，环比3月-0.8pct；限额以上服装鞋帽针纺类销售额同比+2.2%，增速环比-1.4pct。2024年H2基数较低，看好25H2服装鞋帽品类消费总额增速表现。孟加拉和越南等服装出口表现较国内服装出口表现更强劲。2025年4月我国纺织品及服装同比-0.5%，表现弱于孟加拉和越南服装出口，其中，越南纺织品及服装出口额同比增速达到18.15%。从2025年前三个月来...
标签：纺织纺织服装服装
纺织服装行业2024年报及2025一季报总结：品牌零售筑底回升，制造端预期走弱.pdf
- 5积分
- 2025/05/30
- 171
- 申万宏源
纺织服装行业2024年报及2025一季报总结：品牌零售筑底回升，制造端预期走弱。内需温和复苏，外需关税扰动下阶段性抢出口。1）内需：1-4月社零总额同比增长4.7%至16.2万亿元，其中，服装鞋帽、针织品类累计零售总额同比增长3.1%至4939亿元。服装零售自24Q3需求见底，24Q4筑底回升，25Q1延续增长趋势。我们认为，25年品牌端将呈现“稳健恢复、前低后高“的趋势，预计下半年在政策发力、基数缓和及产品渠道落地等带动下，终端销售将延续改善趋势。2）外需：1-4月国内纺织业出口额同比上升1.1%至905亿美元，其中，1-2月/3月/4月增速分别为-4.5%/+12....
标签：纺织服装品牌零售
户外服饰行业深度报告：需求高景气度&渗透率提升，“户外+”有望引领行业发展.pdf
- 6积分
- 2025/05/26
- 612
- 招商证券
户外服饰行业深度报告：需求高景气度&渗透率提升，“户外+”有望引领行业发展。目前中国户外市场景气度较高，同时渗透率较海外成熟市场仍有较大差距，随着国际品牌逐步进入中国市场，有望提升消费者认知&加速行业扩容；目前“户外+”需求持续提升，未来品牌力强、户外+时尚产品矩阵丰富、渠道布局完善的品牌有望获得更多市场份额。行业现状：户外赛道保持高景气度，渗透率仍有较大提升空间。1）概况：19-24年中国户外服饰市场规模CAGR为14%，预计25-29年CAGR进一步提升至15%。目前主要份额由国际品牌（起源地）占据（占70%左右）。2）分品类...
标签：服饰

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