行业研究 - 知识库

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纺织服装行业2024年报&25一季报总结：消费稳中求变，制造静观其变.pdf
- 12积分
- 2025/05/22
- 291
- 国信证券
纺织服装行业2024年报&25一季报总结：消费稳中求变，制造静观其变。板块总结：纺织制造延续景气，服装家纺增长放缓。1）2024年：纺织制造板块受益于下游库存优化和订单反弹，收入同比+13.7%，毛利率提升1.5pct至16.2%，产能利用率改善驱动盈利修复。服装家纺板块受消费疲软和刚性费用拖累，收入增速放缓至1.0%，净利率大幅下滑4.6pct至2.3%。2）季度趋势：2024Q4：纺织制造收入维持双位数增长（+14.1%），服装家纺收入降幅收窄（-1.1%）；2025Q1：纺织制造增速放缓但仍稳健（+8.2%），服装家纺春装销售承压（收入-5.1%）但盈利边际改善。3）重点公司：制...
标签：纺织纺织服装服装
纺织服饰行业分析：新消费趋势下，如何寻找服饰板块投资机会？.pdf
- 5积分
- 2025/05/21
- 379
- 国盛证券
纺织服饰行业分析：新消费趋势下，如何寻找服饰板块投资机会？新的消费市场偏好和逻辑：实用主义和“悦己”。1）国内消费力增长有限，同时消费者对传统营销与大众品牌逐渐祛魅，决策选择更加理性，带来“实用主义”的盛行。2）年轻群体出于悦己需求，偏好体验式互动式消费，热爱个性化、多元化品类，同时追求舒适性与自然。服饰珠宝赛道新趋势明显，户外/古法金等品类盛行，新渠道业态产生。1）产品端：多样化需求得以体现。①在服装板块，居民对户外运动以及跑步参与度不断提升，相关鞋服产品消费规模扩张。同时以马面裙、洞洞鞋为代表的细分品类在年轻消费者“悦己&rdqu...
标签：纺织纺织服饰服饰消费
纺织服饰行业分析：领先的高性能户外服饰品牌，伯希和拟上市开启新征程.pdf
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- 2025/05/13
- 516
- 广发证券
纺织服饰行业分析：领先的高性能户外服饰品牌，伯希和拟上市开启新征程。伯希和为国内领先的高性能户外服饰品牌。根据招股说明书，伯希和品牌创立于2012年，融合高性能与时尚风格，提供户外服饰、鞋类、装备及配件，通过核心四大产品系列覆盖专业领域及日常休闲户外消费者的需求，截至2024年公司营收为17.66亿元，同比增长94.5%，为2024年国内高性能户外服饰行业零售额排名前十品牌中增速最快的品牌之一，从零售额规模来看位列其中第七位。高性能户外鞋服行业有望延续高景气度。根据招股说明书，2024年我国功能性户外鞋服行业规模达4843亿元，2019-2024年CAGR达10.3%，维持较高景气度。受益于政...
标签：纺织纺织服饰饰品服饰服饰品牌
运动品牌行业分析：2025第一季度产品竞争回顾与分析.pdf
- 7积分
- 2025/05/12
- 376
- 国信证券
运动品牌行业分析：2025第一季度产品竞争回顾与分析。行业大盘：延续快速增长，服饰持续提价，鞋类销量驱动。行业在2025第一季度延续较好的景气度，运动服饰、户外服饰均呈现量价齐升的趋势，在总体双位数增长下价格增长提速。价格驱动力主要来自服饰品类，主要由于价格较高的运动服饰品牌增长更快，以及单价较高的冲锋衣快速增长，运动户外品牌羽绒服对男女装羽绒服品牌的替代效应带动。运动鞋继续由销量驱动增长，均价延续小幅下跌。由跑鞋驱动明显，篮球鞋、时尚类运动鞋占比延续下降势，但销售额也呈现增长。国际品牌：耐克经销电商助力，阿迪达斯跑鞋份额回升。耐克虽然近期业绩下挫，线上份额提升优势扩大，展现与业绩相反的景气度...
标签：运动品牌运动服专业跑鞋
纺织服装行业2024年报及2025年1季报总结：2024年纺织制造回暖，服装家纺承压，2025Q1纺织制造稳健，服装家纺改善.pdf
- 5积分
- 2025/05/08
- 535
- 广发证券
纺织服装行业2024年报及2025年1季报总结：2024年纺织制造回暖，服装家纺承压，2025Q1纺织制造稳健，服装家纺改善。2024年纺织制造回暖，服装家纺承压，2025Q1纺织制造稳健，服装家纺改善。23/24/25Q1，纺织服装行业营业收入分别同比+5.3%/+1.4%/-0.2%，纺织制造板块分别同比+0.2%/+9.3%/+1.7%，服装家纺板块分别同比+8.6%/-3.1%/-1.3%。纺织服装行业扣非归母净利润分别同比+57.4%/-15.2%/-7.1%，其中纺织制造板块分别同比-18.0%/+19.3%/+16.9%，服装家纺板块分别同比+158.5%/-29.8%/-14....
标签：纺织纺织制造纺织服装服装家纺
轻纺行业“三新”消费系列报告：从财报颗粒度看新消费演绎.pdf
- 5积分
- 2025/05/08
- 123
- 华创证券
轻纺行业“三新”消费系列报告：从财报颗粒度看新消费演绎。新玩法：泡泡玛特（labubu搪胶毛绒玩具成为现象级产品、24年TheMonsters收入同比增长727%），广博股份（Kinbor持续丰富产品线，借助三丽鸥、盗墓笔记等热门IP持续发力产品设计），创源股份（25年计划构建国风类、国漫类、谷子类及其他海外的IP矩阵）。新市场：登康口腔（坚持深耕口腔大健康主线，24年口腔医疗及美容护理产品收入同增35.45%，旗下核心品牌登康+冷酸灵、高端专业口腔护理品牌医研、儿童口腔护理品牌贝乐乐、高端婴童口腔护理品牌萌芽等），百亚股份（积极拓展外围市场和线上全渠道），泡泡玛特&a...
标签：轻纺新消费
2024及2025Q1纺织服饰行业总结：2024年纺织制造修复，2025年关注优质品牌.pdf
- 5积分
- 2025/05/07
- 183
- 国盛证券
2024及2025Q1纺织服饰行业总结：2024年纺织制造修复，2025年关注优质品牌。服饰品牌：2024年利润承压，2025Q1降幅收窄，期待后续修复。品牌服饰（仅A股）重点公司2024年收入同比-2.2%/归母净利润同比-24.1%（其中Q2~Q4利润下滑幅度相对较大），2025Q1收入同比-2.6%/归母净利润同比-9.7%。1）盈利能力：利润下滑幅度大于收入，主要系零售承压背景下负向经营杠杆显现，费用率同比提升。2）营运表现：存货同比增加（主要系2024秋冬货品增加），库龄相对健康，折扣压力可控，毛利率稳中有升（品牌服饰重点公司2024年毛利率为同比+0.4pct至56.8%/2025...
标签：纺织纺织制造纺织服饰
2024及2025Q1纺织品和服装行业：纺服&美护珠宝年报总结Q1平稳落地，新消费贡献惊喜.pdf
- 4积分
- 2025/05/07
- 334
- 国金证券
2024及2025Q1纺织品和服装行业：纺服&美护珠宝年报总结Q1平稳落地，新消费贡献惊喜。零售环境回顾2024年服装零售增速呈现V字形，25Q1服装零售表现稳健。24全年累计增速为0.3%，弱于社零大盘的3.5%。25Q1服装零售同比增长3.4%。3月服装零售增速弱于整体消费大盘，主要因为3月部分地区天气异常，对板块主要公司春装流水形成影响，但3月增速环比1-2月仍提升0.3pct，反映终端消费力逐步改善。整体来看我们认为服装消费处于弱复苏过程，鉴于服装板块复苏的潜在弹性和改善空间，建议持续关注服装板块的投资机会。化妆品零售平稳，珠宝新消费增长亮眼。2024年化妆品社零同比下降-1....
标签：纺织纺织品服装
运动鞋服行业2024年报及2025年1季报总结：24年品牌行业稳健发展，代工行业显著回暖；25Q1品牌及代工行业保持稳健态势.pdf
- 5积分
- 2025/05/07
- 511
- 广发证券
运动鞋服行业2024年报及2025年1季报总结：24年品牌行业稳健发展，代工行业显著回暖；25Q1品牌及代工行业保持稳健态势。运动鞋服下游品牌零售行业24年国产龙头稳健增长，25Q1延续稳健态势。根据wind，24年：（1）营收和净利润：营收1418.9亿元，同增6.1%；归母净利润214.9亿元，同增35.1%。（2）毛利率及费用率：毛利率52.6%（YoY+0.9pct）；销售费用率31.8%（YoY+0.7pct）；管理费用率6.0%（YoY+0.1pct）。（3）营运指标：存货周转106天（YoY-1天），应收账款周转37天（YoY+2天）。25Q1整体运动鞋服品牌零售行业流水保持稳健...
标签：运动鞋服品牌代工
纺织服饰行业专题研究：掘金户外赛道，品牌腾飞，推荐优质标的.pdf
- 5积分
- 2025/04/24
- 245
- 国盛证券
纺织服饰行业专题研究：掘金户外赛道，品牌腾飞，推荐优质标的。当前居民的生活方式正在逐步改变，“户外”已经成为一种新兴的潮流生活方式，政策出台/社媒传播/居民的健康和悦己意识驱动下，中国户外运动市场在中性假设下有望维持双位数增长。随着社交媒体的发展，尤其是小红书、抖音等平台的崛起，户外运动成为一种社交文化的表达方式。目前小红书的运动户外兴趣人群已超过2亿。我们参考美国的户外运动市场发展情况，对国内户外运动装备的市场规模进行测算，2024年中国户外装备市场规模为44.5亿美元，中性假设下预计2030年我国户外装备市场规模达到91.8亿美元，CAGR为13%。从品牌层面来看，...
标签：纺织服饰户外
2024年海外运动服饰及奢侈品行业业绩总结.pdf
- 4积分
- 2025/04/18
- 330
- 国泰海通证券
2024年海外运动服饰及奢侈品行业业绩总结。24Q4海外运动收入多数超市场预期，净利润预期兑现表现不一，海外奢侈9M24承压，24Q4增速显著环比修复，运动及奢侈25年预期均较谨慎。核心观点。①基本面：24年美国服装零售同比+2.6%，服装CPI温和上行。全球航空出行热度较高，RPK同比+10.4%。瑞士腕表出口金额同比-2.8%，中国市场领跌，中档价位下跌较多。24年户外和高端运动板块股价表现亮眼；②海外运动：24Q4多数公司收入增长较好，毛利率提升带动利润端表现好于收入端。在中美宏观不利因素+全球最低税政策推行+关税提升+汇率不利影响下，多数公司新财年指引谨慎；③海外奢侈：除Hermes与...
标签：运动服饰奢侈品
纺织服装行业研究框架.pdf
- 6积分
- 2025/03/28
- 463
- 国金证券
纺织服装行业研究框架。01纺织服装产业链概览；02细分子板块特性；03与其他消费品异同；04跟踪数据来源。
标签：纺织服装
纺织服饰行业专题报告：复盘Nike DTC，看各类服饰品牌渠道变迁方向.pdf
- 6积分
- 2025/03/06
- 544
- 华福证券
纺织服饰行业专题报告：复盘NikeDTC，看各类服饰品牌渠道变迁方向。DTC，即为品牌绕开第三方批发商、零售商或其他中间商，直接面向消费者推出商品或服务的新的商业模式。其主要优势在于成本、渠道、数据库和时间效率；但与此同时，DTC模式也会导致初期投入高、营销成本高、物流与供应链管理难度加大。通过复盘NikeDTC改革期间的表现，我们发现，DTC模式成效的分析框架可从成本管理、运营效率、产品研发、规模扩张四个维度进行分析。透过Nike看海外运动DTC进程，我们发现部分品牌从2019年左右将DTC作为战略重点，并通过弱化线下经销商+强化线上APP及线上线下全域零售的方式（Nike、Adidas）；...
标签：纺织服饰 DTC 服饰品牌
纺织服装行业专题研究：对比海内外奥莱业态发展，京东奥莱正当时.pdf
- 5积分
- 2025/02/21
- 307
- 民生证券
纺织服装行业专题研究：对比海内外奥莱业态发展，京东奥莱正当时。海外品牌折扣业态：高性价比消费驱动奥莱业态发展。1）传统奥莱：收租模式为主，打造沉浸式一体化品牌折扣购物中心。海外奥莱始于20世纪30年代美国，随着70年代美国经济进入滞胀期，消费者对高性价比商品需求增加，同时服装库存积压亟待解决，推动奥莱发展。以美国最大奥莱运营商之一西蒙地产为例，其模式以租赁为主，旗下奥莱与多类型品牌展开合作。在多品牌合作及收租模式之下，公司毛利率和净利率均处较高水平。2）TJX：穿越周期的大型品牌折扣卖场龙头。TJX发展70余年，四大业务部门运营7大品牌，品类涵盖鞋履服饰、家具家装等，区域覆盖美国、加拿大、欧洲...
标签：纺织服装奥莱
纺织服装行业2025年度投资策略报告：从单边行情走向双边轮动.pdf
- 5积分
- 2025/02/17
- 373
- 太平洋证券
纺织服装行业2025年度投资策略报告：从单边行情走向双边轮动。行情回顾与2025年前瞻：1）后疫情时代，A股纺织服装行业经历了2023年（品牌>制造）和2024年（制造>品牌）两年相对单边的行情。2023年品牌端表现较强主要是由于疫情期间可选消费需求的低基数效应和集中释放；2024年制造端强势主要是于海外市场库存周期去化和需求复苏。基本面层面，我们认为以品牌服饰为代表的可选消费在政策刺激和信心重建下正在踏入逐步复苏的通道，宏观环境好于2024年；制造端我们认为市场担忧的关税问题实际影响被高估，制造企业经历上一轮关税变化后应对相对成熟。风险偏好层面，“924”...
标签：纺织服装品牌服饰纺织制造

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