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纺织服饰行业分析：领先的高性能户外服饰品牌，伯希和拟上市开启新征程。伯希和为国内领先的高性能户外服饰品牌。根据招股说明书，伯希和品牌创立于 2012 年，融合高性能与时尚 风格，提供户外服饰、鞋类、装备及配件，通过核心四大产品系列覆盖专业领域及日常休闲户外消费者的需求， 截至 2024 年公司营收为 17.66 亿元，同比增长 94.5%，为 2024 年国内高性能户外服饰行业零售额排名前十品 牌中增速最快的品牌之一，从零售额规模来看位列其中第七位。

高性能户外鞋服行业有望延续高景气度。根据招股说明书，2024 年我国功能性户外鞋服行业规模达 4843 亿 元，2019-2024 年 CAGR 达 10.3%，维持较高景气度。受益于政策支持、户外参与人数增加等，户外行业迅速 发展，刺激户外鞋服消费，高性能户外鞋服行业高景气度有望延续。目前户外运动消费呈现年轻化、两极化、 场景多元化特点：（1）年轻化：00 后有望持续贡献业绩增量，年轻化将推动运动户外向专业潮流两极发展；（2） 两极化：高端化及性价比消费有望共驱行业增长；（3）场景多元化：户外鞋服穿着场景拓宽或带来消费新需求。

伯希和：产品创新+强供应链奠定高质价比基础，多渠道营销+优服务强化品牌声誉。（1）伯希和定位中高端市 场，致力于提供高质价比产品，同类产品价格低于国际品牌约 30%，而毛利率表现高于多数大众运动品牌。（2） 以创新技术推动产品迭代，建立深度协同开发体系。公司建立以 PT-China 技术平台为核心的产品开发体系，构 建品牌快速商业化能力；并通过搭建 CRM 系统和 BI 系统进行数字化转型，强化消费者链接并优化整体运营效 能。（3）供应链凸显资源整合能力，优化成本并提升效率。公司实现从原材料采购到终端交付的全流程优化， 建立以大数据为核心的动态调整机制，结合市场需求预测与实时销售数据，进行供需精准匹配与库存风险管理。 此外，品牌在东南亚试点 ODM 合作，稳步推进低成本产能拓展，进一步优化全球供应链局部。（4）构建多渠 道销售网络，强化品牌影响力。公司建立以消费者为中心，整合线上、线下、分销商和其他渠道，优化顾客全 流程体验，提升市场覆盖广度与品牌渗透深度。（5）提供优质客户服务，增强品牌声誉。品牌向消费者提供全 方位的售后保修支持，同时通过精细化运营构建了行业领先的会员体系，为消费者打造无缝闭环体验。（6）未 来发展聚焦于产品研发及渠道拓展等。根据招股说明书，伯希和上市筹集资金用途主要包括技术升级、品牌强 化、渠道拓展、数字化水平提升、营运资金补充以及国际化探索等。