行业研究 - 知识库

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纺织服饰行业深度报告：原料价格上行驱动上游纺织景气回升.pdf
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- 2026/03/10
- 56
- 银河证券
纺织服饰行业深度报告：原料价格上行驱动上游纺织景气回升。纺服产业链上游核心原材料市场呈现供需格局重构。2025年以来，澳大利亚羊毛供给进入收缩周期，而下游服饰需求复苏带动补库意愿提升，推动羊毛价格上涨；棉花端，全球产销维持平稳态势，库存消费比回落至近十年中下位水平形成价格支撑，国内服装零售的稳健增长带动棉花消费回暖，国内棉价震荡上行；化纤产业链方面，原油价格周期变动主导化纤行业定价逻辑，进入2026年以来原油领涨驱动化纤产业链成本中枢上移，聚酯链价差修复与锦纶补涨逻辑共振，确立行业景气回升通道。上游原材料作为纺织服装行业的成本核心，其价格波动将直接影响产业链各环节的成本传导效率与企业盈利水平，...
标签：纺织服饰纺织服饰
全球服装、鞋类及配饰设计行业：全球运动鞋服份额获取或已达瓶颈，服饰大融合时代到来.pdf
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- 2026/03/05
- 52
- 海通国际
全球服装、鞋类及配饰设计行业：全球运动鞋服份额获取或已达瓶颈，服饰大融合时代到来。全球运动鞋服从休闲服/鞋获取份额或已触达天花板，此趋势在北美更加明显。根据Euromonitor数据，过去10年，全球运动鞋服行业持续从休闲服/鞋分别获取3.8和0.6个点共计4.4个点，份额从14.1%提升至18.5%。疫情后，运动鞋服行业增速和休闲服/鞋的差距开始显著收窄，2025年全球运动鞋服仅从休闲服/鞋分别获取0.2%和0.1%的份额。该趋势在北美区域更加明显，2025年，北美运动鞋服份额仅获取0.1个点的份额，而休闲服份额同比提升，休闲鞋的份额仍略有下降。2025年中国的休闲服/鞋占比仍在70%以上，...
标签：服饰服装运动鞋服运动鞋
纺织服装行业快评：悦己消费产业链研究之银发经济，关注运动产业和适老化产品企业机会.pdf
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- 2026/02/26
- 87
- 国信证券
纺织服装行业快评：悦己消费产业链研究之银发经济，关注运动产业和适老化产品企业机会。事项：随着中国正步入深度老龄化社会，老龄化既带来劳动力供给趋紧等社会挑战，也蕴含巨大的银发族的消费市场新机遇。相关企业积极布局有望迎来发展新机遇。国信纺服观点：随着中国老龄化程度逐步加深，银发经济正成为消费市场的重要增长引擎。老龄化虽带来劳动力供给趋紧等挑战，但同时也孕育着消费新机遇，如健康意识的提升推动大众运动产业蓬勃发展，老年人口对医疗护理、适老用品的需求持续扩容等。具体来看：1）运动服饰：日本老龄化社会运动鞋服消费坚挺，大众运动产业逆势增长。参照日本经验，经济低迷与老龄化背景下，运动鞋服消费展现出强劲韧性，...
标签：纺织纺织服装经济银发经济消费产业
纺织服装行业2月投资策略：多家纺服公司年报盈利预喜，乐欣户外于港交所上市.pdf
- 3积分
- 2026/02/13
- 135
- 国信证券
纺织服装行业2月投资策略：多家纺服公司年报盈利预喜，乐欣户外于港交所上市。行情回顾：2月以来A股纺服指数走势强于大盘，纺织制造表现优于品牌服饰，分别+3.6%/+2.0%；港股纺服指数2月以来上涨4.4%强于大盘。重点关注公司中2月以来涨幅领先的包括：安德玛(14.9%)/亚玛芬（9.7%）/江南布衣（9.6%）/天虹国际（8.1%）/儒鸿(8.1%)/阿迪达斯(7.9%)/李宁（6.7%）/安踏体育(6.3%)/华利集团(5.1%)/申洲国际（4.7%）/裕元集团（4.1%）。品牌服饰观点：1）全渠道：12月服装社零同比增长0.6%，增速环比放缓；1月服装零售整体承压，主要因春节旺季错期，据...
标签：纺织服装纺织服装家纺
中国&中国&香港服装、鞋类及配饰设计行业：中国服饰鞋类企业如何在东南亚实现海外品牌和渠道落地.pdf
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- 2026/02/07
- 125
- 海通国际
中国&中国&香港服装、鞋类及配饰设计行业：中国服饰鞋类企业如何在东南亚实现海外品牌和渠道落地。前言：中国服装鞋类品牌出海企业首先要清晰出海的定位，是战略出海，还是战术出海？战略出海指将全球当做目标市场，而战术出海则围绕避税和成本等问题进行供应链迁移。清晰出海的定位，决定了国际化业务的推进策略、业务布局的时间周期、企业与当地市场的融合深度。中国服饰鞋类企业有成熟的产业链和优秀的管理模式，叠加商品丰富度，产品本身具有强竞争力。若确立战略出海目标，应了解实际市场需求，尊重当地信仰和生活习惯，提供符合当地需要的品牌、产品和服务，从而实现战略出海。战略出海的中国服装鞋类品牌如何选择目的地...
标签：配饰服装
纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据月报1.1_1.30.pdf
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- 2026/02/04
- 152
- 广发证券
纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据月报1.1_1.30。纺织服装行业月观点。上游纺织制造板块，首先，建议关注晶苑国际，公司近年业绩稳健，低估值，受益客户结构及业务模式变化，未来成长空间较大，且高股息率。其次，澳毛市场供求格局紧张，全年价格展望乐观，继续建议关注新澳股份。最后，若外棉价格底部回升，建议关注百隆东方。下游服装家纺板块，首先，临近冬奥，建议关注李宁，看好公司有望借助奥运周期，实现品牌和业绩势能向上。其次，建议关注受益睡眠经济兴起，积极布局枕头等爆款产品的家纺龙头罗莱生活、水星家纺、富安娜等。最后，建议关注传统主业回暖，新消费业务高增且未来发展空间大的锦泓集团和海澜之家。轻工制造行业...
标签：纺织纺织服装服饰纺织服饰
纺织品、服装与奢侈品行业：波澜互错，洪峰未至——产业链视角看为何本轮补库弱弹性？.pdf
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- 2026/01/22
- 255
- 长江证券
纺织品、服装与奢侈品行业：波澜互错，洪峰未至——产业链视角看为何本轮补库弱弹性？前言：本轮制造补库力度偏弱当前，美国服装行业经历自2023Q1开启主动去库之后库存已去化至健康水位，并已处于向主动补库过渡的阶段，理论上制造业绩与市场表现应表现出反弹趋势。但事实上，对比上一轮弱零售下库存周期切换，本轮由去库切换至补库阶段，业绩端及市场端上游制造未能如期弹性修复。因此我们对本轮下游补库呈弱弹性的原因进行探讨，进而分析未来弹性如何演绎。剖析：为何本轮下游补库呈现弱周期性？中观：美国消费呈K型分化，一方面结构性因素导致消费强度有限，高端客群拉动整体消费支撑整体韧性，但普通家庭购买...
标签：奢侈品纺织纺织品服装
纺织服饰行业户外新消费研究系列：2025年景气度回顾与产业前沿洞察.pdf
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- 2026/01/16
- 225
- 国信证券
纺织服饰行业户外新消费研究系列：2025年景气度回顾与产业前沿洞察。ISPOBeijing2026展会亮点。1）展会品类结构变化：滑雪品牌及相关产品增加，而露营品牌数量减少，与户外展区合并为攀登徒步露营区域。2）伯希和加码专业产品和营销，鞋类产品增加：伯希和发布会以“从世界之巅到全球赛场”为主题，发布对登山运动员、运动队的赞助支持，以及与国际体育组织、赛事体系的合作，参展产品集中展示了专业登山、滑雪及冬奥会定制装备，此外鞋子产品有单独货架展出。3）羊毛参展商和产品增加：羊毛材质在户外服饰中的渗透率提升趋势明显，本次展会羊毛相关面料和产品较之前都有所增加，UTO与德国南毛...
标签：纺织消费服饰纺织服饰
纺织服装行业1月投资策略：12月越南纺织出口同比增速转正，羊毛价格持续上涨.pdf
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- 2026/01/15
- 177
- 国信证券
纺织服装行业1月投资策略：12月越南纺织出口同比增速转正，羊毛价格持续上涨。行情回顾：12月A股纺服板块走势弱于大盘，其中纺织制造表现优于品牌服饰。1月以来板块走势强于大盘，纺织制造表现优于品牌服饰，1月以来分别+5.1%/+4.5%；港股纺服指数12月下降5.5%弱于大盘，1月以来由跌转涨。重点关注公司中1月以来涨幅领先的包括：安德玛(12.5%)/新澳股份（11.9%）/歌力思（11.0%）/威富公司(9.0%)/百隆东方(8.5%)/裕元集团（7.0%）/宝胜国际（5.3%）/李宁(5.0%)/稳健医疗(5.0%)/天虹纺织（3.3%）/海澜之家（2.8%）。品牌服饰观点：1）社零：11...
标签：服装纺织纺织服装羊毛
运动服饰行业：Nike企稳与Adidas突围后的考验——深度探讨国内供应链的“成本博弈”与渠道商的“修复韧性”.pdf
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- 2026/01/12
- 210
- 国泰海通证券
运动服饰行业：Nike企稳与Adidas突围后的考验——深度探讨国内供应链的“成本博弈”与渠道商的“修复韧性”。Nike与Adidas作为全球运动服饰领域的两大龙头，其战略方向与业绩波动是A+H纺服板块投资最重要的风向标之一，二者不仅定义了行业景气度，更通过深度的产业链绑定，直接决定了核心标的的估值逻辑与业绩弹性：1.制造端（Alpha来源）：头部代工龙头品牌集中度较高，Nike与Adidas多合计贡献超过30%，巨头的订单分配策略直接决定了供应商的产能利用率与业绩波动。2.零售端（格局重塑）：二者在大中华区的品牌势能起伏...
标签：运动服饰服饰
轻工纺服美护教育行业26W1：“以油养肤”理念开创者，林清轩港股上市.pdf
- 6积分
- 2026/01/05
- 80
- 中信建投证券
轻工纺服美护教育行业26W1：“以油养肤”理念开创者，林清轩港股上市。“以油养肤”理念开创者，林清轩港股上市：12月30日，林清轩在港股主板上市，截至1月2日收盘市值119亿港币。公司2012年起将山茶花成分作为差异化切入点，并于2014年推出核心大单品山茶花精华油、开创“以油养肤”理念，2020年将渠道重心逐步转向电商。凭借大单品策略+电商渠道持续发力，公司成功抓住高端抗皱紧致精华油赛道的品类机遇，2022-2024年公司营收CAGR为32.3%。展望未来，公司增长驱动在于品类拓展下的线上渠道高增+线下高质量增长。本周地...
标签：轻工美护林清轩
海外运动鞋服行业25Q3财报总结：25Q3整体营收增速放缓，毛利率表现分化，多数费率提升.pdf
- 3积分
- 2026/01/04
- 119
- 广发证券
海外运动鞋服行业25Q3财报总结：25Q3整体营收增速放缓，毛利率表现分化，多数费率提升。25Q3海外鞋服公司整体营收增速环比25Q2略有下降，专注于跑步户外等细分赛道的“小而美”品牌营收增速维持高位，毛利率表现分化，多数公司费率提升。根据各公司财报，（1）25Q3，昂跑、亚瑟士、德克斯户外等专注于跑步户外等细分赛道品牌营收增速维持高位；除安德玛、耐克、VF、彪马外，大多数海外运动鞋服公司营收维持正增长。（2）分地区：北美地区、欧洲地区、大中华区的海外运动鞋服公司营收增速分别环比持平、提升、下降，其中欧洲25Q3单季度营收同比及复合增速均优于其他地区；（3）分品类：25...
标签：运动鞋运动鞋服
纺织品和服装行业年度报告：K型复苏与优质供给的交汇点.pdf
- 4积分
- 2026/01/04
- 166
- 国金证券
纺织品和服装行业年度报告：K型复苏与优质供给的交汇点。复盘2025年市场，纺服与美护板块内部呈现出显著的高低切换特征。上半年，在贸易战背景下，内需市场主线聚焦于新消费概念与金价上行主题，相关个股受到资金追捧。截至6月30日，板块内涨幅居前20名的个股基于Wind一致预期的2026年平均PE已升至28倍，估值水平偏高。进入下半年，随着纺服相关题材估值压力凸显，以及美护板块线上渠道增长承压，市场风险偏好发生转变。截至12月12日，下半年涨幅居前个股的2026年预期PE均值已回落至21倍，资金从前期高估值主题中流出，并开始向具备高股息属性的防御性标的以及有望受益于外需变化的出口链进行切换与提前布局。
标签：纺织品服装纺织
纺织服装行业：看好“睡眠经济+大单品创新”驱动下的家纺行业新机遇.pdf
- 4积分
- 2026/01/04
- 217
- 东方证券
纺织服装行业：看好“睡眠经济+大单品创新”驱动下的家纺行业新机遇。国内家纺行业呈现容量大且稳健增长的特点，行业与睡眠经济的打通正带来科技功能性新需求，我们预计未来行业集中度将进一步提升。根据中家纺的数据，目前中国家用纺织品市场规模在2600亿元左右，预计在未来五年保持3%左右的复合增速。尽管目前行业相对分散，但考虑到产品的标品属性，同时结合行业线上化率的持续提升以消费趋势进一步向功能性产品迁移，我们预计未来行业集中度有望进一步提升，现有龙头品牌在竞争格局中有望更好提升市场份额。亚朵模式的核心及启示：亚朵作为非传统家纺行业的“局外人”，近年来其零售...
标签：纺织纺织服装睡眠睡眠经济家纺
纺织服饰行业2026年度策略：看好纺织制造板块改善，把握服装家纺板块结构性机会.pdf
- 4积分
- 2025/12/29
- 177
- 山西证券
纺织服饰行业2026年度策略：看好纺织制造板块改善，把握服装家纺板块结构性机会。板块行情回顾：2025年涨幅位列市场中游，SW饰品子板块涨幅领先。2025年（截至12月19日），SW纺织服饰板块累计上涨12.02%，跑输沪深300指数4.08pct，位居三十一个申万一级行业的第十八位。分子板块看，SW纺织制造、SW服装家纺、SW饰品累计涨幅分别为9.65%、11.31%、17.43%。截至2025年12月19日，SW纺织服饰PE-TTM（剔除负值）为20.32倍，处于近五年估值水平76.86%分位。行业基本面回顾：国内消费延续弱复苏，越南出口好于我国。国内方面，2025年，我国消费者信心指数从...
标签：纺织纺织制造纺织服饰服饰服装家纺

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