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运动鞋服行业2025年中报总结：品牌零售稳健发展，代工利润端略有承压。运动鞋服下游品牌零售行业：25H1 收入端和利润端稳健增长。根据 wind 和公司财报，2025H1，（1）营收和净利润：营收 750.6 亿元， 同增 7.9%；归母净利润 107.3 亿元，同增 7.6%；（2）毛利率及费用 率：毛利率 53.8%（YoY-0.4pct）；销售费用率 30.1%（YoY-0.7pct）； 管理费用率 6.0%（YoY+0.0pct）；（3）营运指标：存货周转 105 天 （YoY+7 天）；应收账款周转 38 天（YoY+1 天）。

运动鞋服上游代工行业：25H1 收入端稳健增长，利润端受对等关税及 部分海外品牌需求较弱影响略有承压。根据 wind 和公司财报， 2025H1：（1）营收和利润：营收 692.4 亿元，同增 9.5%；归母净利 润 72.2 亿元，同减 4.1%；（2）毛利率及费用率：毛利率 21.3%（YoY -1.9pct）；销售费用率 0.9%（同比+0.1pct）；管理费用率 5.1%（YOY -1.0pct）；（3）营运指标（去年同期不含中杰国际）：运动代工企业 整体周转良性，存货周转天数 70 天，同减 7 天；应收账款周转天数 58 天，同比持平。