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纺织制造行业2025H1业绩总结：Q2关税扰动显现，重点关注后续订单景气度。出口方面，2025年1-7月我国纺织品服装累计出口同比增长0.90%，越南纺织品服装累计出口同比增长10.8%。美国服装零售方面，仅3个月美国服装零售额增速环比逐月加速，库销比持续下降，绝对水位处于历史偏低水平。

Q2收入增速多放缓或下滑，利润端承压更为明显，但不乏表现靓丽企业。收入端，成衣申洲、晶苑仍保持双位数增长。利润端，纱线企业百隆、天虹净利率和毛利率均实现近2年新高。

短期关税承担影响年末结束，未来订单景气度是核心变量。判断多数海外品牌Q3完成提价(Nike、Decker、ON等)有Q4海外消费趋势(美国高基数)为重要观察指标。

判断品牌未来2-3年下单周期或进一步缩短，订单能见度降低或将进一步影响OEM行业估值中枢。

在出口美国转运税率政策进一步确定的基础上，具有成熟海外产能的中游(面料、纱线)oem订单集中度和产能优势将凸显。