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立华股份研究报告:增长与质量兼顾, 黄羽龙头成长可期.pdf
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- 2024/01/17
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- 德邦证券
立华股份研究报告:增长与质量兼顾,黄羽龙头成长可期。全国黄羽肉鸡龙头,多元化布局稳步增长。公司于1997年成立,在畜禽养殖企业在行业深耕多年,目前已形成以黄羽肉鸡养殖、屠宰加工为主导,同时兼有商品猪和商品肉鹅的养殖和销售为一体的产业化布局。2022年公司黄羽鸡出栏量4.07亿羽,同比+5.99%,为全国第二大黄羽肉鸡养殖企业,同年销售商品肉猪56.44万头,同比+36.82%,销售商品肉鹅142.43万羽,同比+2.72%。供给偏紧叠加需求向好,黄鸡价格景气上行。2020年9月至今黄羽肉鸡在产父母代存栏整体处于下行区间,截至2023年12月3日,全国部分在产父母代种鸡存栏1,261.22万套,...
标签: 立华股份 -
圣农发展研究报告:白鸡龙头40载,“不惑之年”再腾飞!.pdf
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- 2024/01/16
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- 天风证券
圣农发展研究报告:白鸡龙头40载,“不惑之年”再腾飞!1、白羽鸡行业:率先实现规模化,集中度有望进一步提升1)我国白鸡行业已实现规模化养殖,行业集中度高,对标美国,预计仍有提升空间。2022年,我国白鸡行业CR10达45%(屠宰量为参控股合计),集中度较高。考虑到近几年饲料、人工成本高昂、土地资源紧缺等因素,中小户扩产难,而头部企业具备资金、管理及资源优势,行业集中度有望进一步提升(对比美国,2019年CR10已达约70%-80%)。2)本轮周期特质:①底部磨底时间足够长,叠加结构性缺口已现,产业景气度有望提升。复盘白鸡产业过去十年变化可发现,依靠产业自身主动去产能难以...
标签: 圣农发展 -
依依股份研究报告:宠物护理用品龙头竞争优势凸显,需求有望进一步修复.pdf
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- 2024/01/09
- 69
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- 国海证券
依依股份研究报告:宠物护理用品龙头竞争优势凸显,需求有望进一步修复。全球养宠需求不断增加,中国宠物用品市场增量空间有望稳步提升。宠物行业包括宠物交易和宠物消费,目前已经发展成较完整的产业链。发达国家宠物行业发展逐渐成熟,全球宠物市场发展成熟预计2023年将达到1810亿美元。中国是全球第二大宠物市场,截至2022年宠物行业市场规模847亿元,随着养宠需求不断增加及渗透率提升,有望带动宠物清洁用品市场规模进一步提升。聚焦海外市场,营收利润稳健增长。公司持续专注于宠物一次性卫生护理用品的研发与海外市场销售,2018-2022年公司营业收入从9.03亿元提升至15.16亿元,营业收入CAGR为13....
标签: 依依股份 护理用品 宠物护理用品 宠物 -
圣农发展研究报告:产能扩张支撑成长,降本增效静待周期.pdf
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- 2024/01/08
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- 国投证券
圣农发展研究报告:产能扩张支撑成长,降本增效静待周期。白羽鸡行业:周期拐点将近,产能逐步下行。供应:产能仍处于高位,供应端减量趋势已有体现,协会监测企业在产父母代存栏量自10月底始已持续5周有所降低,目前产能已减少9.10%。消费:进入Q4,毛鸡价格持续低迷,消费端疲软,屠宰端库容率较高,经销商走货情绪一般。我们预计2024年3月在产父母代存栏将降至3765万套,相对2023年8月的存栏高位减少20%,周期有望于2024年Q1迎来反转。近期受行业停苗停孵影响,鸡苗价格在停苗期后或有更好行情。养殖业务:业绩稳中有升支撑成长,周期底部逆势扩张。2013-2022年养殖板块鸡肉销量从41.92万吨提...
标签: 圣农发展 -
中宠股份研究报告:国内市场多元发力,海外业务稳中求进.pdf
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- 2024/01/08
- 135
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- 方正证券
中宠股份研究报告:国内市场多元发力,海外业务稳中求进。(1)宠物市场展现穿越周期韧性。近年,全球宠物市场规模稳步增长,即使在2020年全球GDP受疫情影响负增长的情况下,依然有7.52%的增速。究其原因,部分宠物产品的刚性需求叠加口红效应形成了宠物行业极具韧性的消费特点。(2)目前中国宠物渗透率较低,国内宠物行业增长空间大。2021年中国的宠物渗透率仅为22%,与美国等发达国家存在巨大差距。2020年我国第七次人口普查数据显示一人户占比达25.39%,独居人口的增长或将催生宠物情感陪伴需求,促使宠物数量继续走高;同时,拟人化养宠或将增强宠物主消费意愿,单宠消费增长可期。(3)国内宠物食品市场仍...
标签: 中宠股份 -
佩蒂股份研究报告:深耕宠食铸辉煌,内外双驱促成长.pdf
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- 2024/01/03
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- 方正证券
佩蒂股份研究报告:深耕宠食铸辉煌,内外双驱促成长。深耕宠食领域二十余年,打造宠物食品龙头企业。佩蒂股份成立于2002年,是国内宠物食品领域优秀生产企业。公司主营业务定位于宠物食品的研发、制造、销售和宠物产品品牌运营,公司自成立以来不断拓展产品品类,早期产品以畜皮咬胶和植物咬胶等宠物咀嚼类食品为主,后拓展到宠物营养肉质零食、宠物主粮、宠物保健食品等食品品类,主要供犬猫等宠物食用。公司营收持续多年稳定增长,2014-2022年公司营业收入从3.97亿元增长至17.32亿元,CAGR达到20%,2022年公司实现归母净利润创新高,达1.3亿元,同比+111.8%。宠物食品赛道方兴未艾,国产化趋势撬开...
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佩蒂股份研究报告:咬胶领域全球扩市场,主粮打造品牌化影响力.pdf
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- 2024/01/03
- 81
- 2
- 华福证券
佩蒂股份研究报告:咬胶领域全球扩市场,主粮打造品牌化影响力。咬胶领域龙头,双轮驱动战略助力强发展。佩蒂宠物成立于2002年,初期主要通过ODM/OEM方式出口宠物咬胶产品,在咬胶领域积累了较强的话语权,并主持制定国内《宠物食品-狗咬胶》国家标准。扩张阶段,植物咬胶收入超过畜皮咬胶,公司产品构转变;通过建立越南好嚼、巴啦啦两个子公司,加速海外市场拓展。双轮驱动阶段,公司拥有国内、越南、柬埔寨、新西兰四大生产基地,聚焦国内市场,打通线上线下全渠道,塑造知名品牌;依托新西兰优质原料,打造高端主粮产品,全品类发展。受海外去库存影响,2023Q1-Q3公司实现营业总收入9.17亿元,同比-32.34%,...
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新五丰研究报告:“湘猪”国企老树生新芽,量增效优稳健前行中.pdf
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- 2023/12/29
- 64
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- 申万宏源研究
新五丰研究报告:“湘猪”国企老树生新芽,量增效优稳健前行中。湖南生猪养殖国企。公司以供港澳活猪出口业务起家,是内地口岸主要的活猪出口商之一。2009年成立养殖发展部,开启境内生猪养殖业务。经历多次重整,2022年成功收购天心种业,成为湖南省人民政府国有资产监督管理委员会下辖唯一的生猪养殖全产业链企业,业务布局生猪养殖、肉猪屠宰、肉品销售。生猪养殖规模快速增长中:2018-2022年公司出栏量CAGR达25.12%;2023H1公司出栏生猪同比+95.79%。生猪养殖:大行业规模化程度空前提高,关注内外因共同驱动的产能调减加速。生猪养殖是名副其实的大行业:庞大且稳定的猪肉...
标签: 新五丰 -
隆平高科研究报告:传统种业轻装上阵,生物育种助力成长,种业龙头再起航.pdf
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- 2023/12/28
- 154
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- 申万宏源研究
隆平高科研究报告:传统种业轻装上阵,生物育种助力成长,种业龙头再起航。隆平高科:中国种业龙头,内生外延完善产业布局。公司成立于1999年,由湖南省农业科学院、湖南杂交水稻研究中心、袁隆平院士等共同发起设立。公司以杂交水稻种子业务起家,历经30余年发展,聚焦种业,通过持续收购完善产业布局,目前已形成以杂交水稻、玉米、蔬菜种业为核心(23H1杂交水稻、玉米种业贡献公司71%营收),以小麦、棉花、油菜等种业为延伸的“3+X”运营模式。公司现已成为中国最大的种企,2020年市占率位居行业第一(4%)。2023年前三季度,公司实现营业收入20.5亿元,同比+59.5%,实现归母净...
标签: 隆平高科 生物育种 种业 -
益生股份研究报告:聚焦畜禽良种,受益于白羽肉鸡周期景气回暖.pdf
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- 2023/12/26
- 84
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- 申万宏源研究
益生股份研究报告:聚焦畜禽良种,受益于白羽肉鸡周期景气回暖。益生股份:聚焦高代次畜禽良种,白羽肉鸡商品代鸡苗销量全国第一。益生股份成立于1989年,2010年深交所上市,公司专注高代次畜禽种源,主营业务为种鸡、种猪饲养及销售。深耕肉种鸡产业30余年,2023H1鸡业务贡献公司95%的营收。历经30余年发展,公司已成为亚洲最大的祖代白羽肉鸡养殖企业,祖代肉种鸡年存栏约40万套,饲养规模连续十余年位居全国第一,市场份额约1/3;同时,公司亦是中国最大的白羽肉鸡鸡苗外销企业,2022年公司商品代鸡苗外销量达5.6亿羽,市占率约8%。全球白羽肉鸡种源供应高度集中,海外引种趋紧,行业种鸡存栏高位回落。全...
标签: 益生股份 白羽肉鸡 肉鸡 -
神农集团研究报告:立足云南,蓄势待发.pdf
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- 2023/12/26
- 258
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- 国泰君安证券
神农集团研究报告:立足云南,蓄势待发。外逢产业变迁,内练养殖功底,构筑公司成本优势;1)非瘟常态化下西南地区成本优势凸显;公司随产业趋势发展,从源头上打造低成本空间,且扩张要素充足,助力低成本优势转化为高扩张边界。2)公司拥有先进现代化养殖体系造就领先的养殖水平;在“养殖理念”方面,公司选择PIC优质种猪提高生产效率、使用千点评分模型科学选址,与Pipestone合作采用领先的猪场管理技术,搭建全套高度重视生物安全防控的现代化养殖模式,源头上降本;在“人”方面,公司确立以人为本、严格管理、尊重人性的管理理念,核心高管内生培养,专业负责。3)人与养...
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佩蒂股份研究报告:出口业务恢复可期,自有品牌乘风起.pdf
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- 2023/12/08
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- 中泰证券
佩蒂股份研究报告:出口业务恢复可期,自有品牌乘风起。佩蒂股份:宠物咬胶龙头,向宠物食品全品类进军。公司成立于2002年,以出口代工宠物咬胶起家,产品出口至全球50多个国家和地区,是品谱、沃尔玛等国际知名宠物品牌商和零售商的核心供应商。2018年公司正式实施“双轮驱动”战略以来,全面发力国内市场。目前公司旗下品牌有--爵宴、好适嘉、齿能、Smartbalance、SmartBones等,产品涵盖畜皮+植物咬胶、营养肉质零食、宠物主粮(干粮与湿粮)。2014-2022年,公司营收保持较快增长,2022年公司实现营收17.3亿元,同比+36.3%,近五年复合增速达22.3%,...
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乖宝宠物研究报告:中国宠物食品行业领军者.pdf
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- 2023/12/07
- 207
- 3
- 中泰证券
乖宝宠物研究报告:中国宠物食品行业领军者。公司是国内宠物食品行业领军者:品牌知名度和收入体量遥遥领先,目前市占率+利润率持续提升,蓄势成为国内宠食巨头。乖宝宠物成立于2006年,主要从事宠物食品的研发、生产和销售,产品覆盖犬用/猫用主粮、零食、保健品全品类。公司发展初期以出口代工业务为主,2013年公司坚定转型国内市场自有品牌建设,自建品牌“麦富迪”已成为国内知名宠粮品牌,品牌知名度和收入体量遥遥领先。报告期内公司营收保持较高增速,2022年公司营收33.98亿元,同比增长31.9%,2018-2022年复合增速达29.2%,持续高于行业平均增速。同时,公司保持较好的费...
标签: 乖宝宠物 宠物 宠物食品 食品 -
新五丰分析报告:老牌国企,顺风而上.pdf
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- 2023/12/04
- 140
- 4
- 中信证券
新五丰分析报告:老牌国企,顺风而上。公司概况:湖南生猪养殖国企龙头,全产业链深度布局。新五丰以供港澳活猪业务起家,2008年后战略重心转移至内销市场。公司所在国资平台历经多轮重整,2022年成功并购天心种业,目前公司已成为湖南省国资委旗下唯一以生猪为核心主业的全产业链上市公司。2022年公司生猪出栏182.68万头,同比增长122.3%,产能和存栏规模居湖南省前列。行业:猪价底部震荡,反转预期渐明。今年以来,猪价在经历7月短暂反弹后回落至亏损区间。短期来看,我们认为24H1生猪供给压力较难缓解,猪价底部震荡。而在猪价持续落空、猪病反复下,行业持续失血,预计产能去化速度将加快,周期拐点渐行渐近。...
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晨光生物研究报告:植提龙头择高处立,三步战略向宽而行.pdf
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- 2023/11/29
- 116
- 0
- 德邦证券
晨光生物研究报告:植提龙头择高处立,三步战略向宽而行。国内植提行业领军企业,多品类位居世界领先。公司深耕植物提取行业二十余年,相继攻克多项世界性技术难题,产品从单一的辣椒红色素发展到天然色素、香辛料提取物和精油、天然甜味剂、营养药用提取物、保健食品、油脂和蛋白六大系列上百种个品种。其中,植提业务横向扩展多品类,纵向挖掘产品附加值,2022年实现收入26.55亿元,整体占比42.16%,贡献76.58%的毛利,为公司利润主要来源;棉籽业务将分拆独立发展,2022年收入达33.75亿元,同比+53.39%,对整体收入增速贡献较大。上游原材料布局前瞻,扩大成本领先优势,向内挖掘毛利。植提企业成本端原...
标签: 晨光生物 生物
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