农林牧渔/宠物 - 企业研究 - 知识库

乖宝宠物研究报告：宠物行业景气上行，品牌筑建路径清晰.pdf

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2024/05/17
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国海证券

乖宝宠物研究报告：宠物行业景气上行，品牌筑建路径清晰。乖宝宠物是国内宠物食品行业龙头。乖宝宠物食品集团股份有限公司成立于2006年，主要从事宠物食品的研发、生产和销售，是国内宠物食品行业龙头。2023年营收达到43.27亿元，同比增加27.34%；归母净利润达4.29亿元，同比增加60.62%。2023年公司自有品牌业务收入27.45亿元，同比增长34.15%，在总营收中占比为63.44%，OEM/ODM代工业务实现营收14.07亿元，同比增长18%。2023年自主品牌增速亮眼，高毛利产品占比不断提升。中国宠物市场成长趋势不变，龙头市占率提升。中国宠物市场正值持续成长期，据派读大数据平台发布的...

标签：乖宝宠物宠物

华统股份研究报告：养殖效率积极提升，未来出栏具备高弹性.pdf

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2024/05/14
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广发证券

华统股份研究报告：养殖效率积极提升，未来出栏具备高弹性。华东生猪养殖屠宰龙头，拟定增16亿元充实资金实力。23年公司生猪总出栏量230.27万头，同比增长91.13%，24年一季度，公司生猪出栏量65.7万头，同比增长23%。截止24Q1公司资产负债率76.78%，为支持产能扩张及优化资本结构，拟定增不超过16亿元充实资金实力，同时24年2月公司引入中国农业产业发展基金助力战略发展。24年猪周期趋势上行，公司有望充分受益浙江高猪价。生猪行业自23年以来母猪存栏持续去化，前期产能去化效应正在逐步显现，随着后续供给改善及需求季节性回暖，2季度猪价有望趋势上行，猪周期反转在即。公司主销浙江省内，将充...

标签：华统股份养殖效率

乖宝宠物研究报告；宠物食品长坡厚雪，国货品牌崛起引领者.pdf

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2024/05/14
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东吴证券

乖宝宠物研究报告；宠物食品长坡厚雪，国货品牌崛起引领者。乖宝宠物：国内宠物食品龙头，自有品牌驱动成长：公司2006年成立之初以代工起家，2013年受美国“抗生素”事件影响坚定转型自有品牌发展，2023年自有品牌占比已超六成，2018年以来拓展覆盖中高端的多品牌多品类，发展大单品，2023年8月在深交所创业板上市。2023年公司营收/归母净利润分别实现营收43.3/4.3亿元，分别同增27.4%/60.7%。2020年以来公司盈利水平也呈现提升趋势。宠物食品行业：长坡厚雪，国产替代趋势可期：我国宠物行业处于快速发展期，其中宠物食品在我国城镇犬猫消费市场占比过半。2023年...

标签：乖宝宠物宠物食品

温氏股份研究报告：畜禽养殖龙头砥砺前行，稳健经营穿越周期.pdf

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2024/05/13
29
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广发证券

温氏股份研究报告：畜禽养殖龙头砥砺前行，稳健经营穿越周期。齐创共享铸就千亿温氏，农牧龙头砥砺前行。公司以肉鸡养殖起步，后逐步成长为以畜禽养殖为主业、配套相关业务的现代农牧企业集团。公司以“精诚合作，齐创美满生活”为企业文化的核心理念，多次推出股权激励计划，23年推出员工持股计划和第四期限制性股权激励计划，有效激发骨干员工的积极性。23年，公司实现营收899.21亿元，同比增长7.4%，其中生猪、肉鸡养殖业务营收贡献合计超9成。生猪：养殖管理水平位居一流，稳健经营穿越周期。随着行业产能缺口逐步显现，未来猪价、企业盈利均有望超出市场预期。从产能分布看，华南区域是公司最大生猪...

标签：温氏股份畜禽养殖

秋乐种业研究报告：玉米种优质企业，新品种助力业务稳增长.pdf

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2024/05/09
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东吴证券

秋乐种业研究报告：玉米种优质企业，新品种助力业务稳增长。首批“育繁推一体化”企业，深耕种业二十余年：公司拥有完备的“育繁推一体化”产业体系，是一家集玉米种子、小麦种子、花生种子等农作物种子的育种、扩繁、加工、推广、销售和技术服务于一体的生物育种创新企业。受我国玉米种子、小麦种子行业景气度提升，客户订单需求旺盛的影响，2023年公司实现营业收入5.34亿元，同比增长22.1%；归母净利润0.79亿元，同比增长28.7%。种业市场前景广阔，国产集中度有望提升。1）全球市场：市场持续微增，行业集中度高。全球种业市场规模逐年提升，预计2026年达578亿...

标签：秋乐种业玉米种新品种

路斯股份研究报告：宠物经济火热，路斯乘风突围！.pdf

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2024/05/09
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天风证券

路斯股份研究报告：宠物经济火热，路斯乘风突围！路斯股份：聚焦宠物食品领域，产能国内外布局.公司自成立以来专注于宠物食品领域，不断对宠物食品的生产工艺和配方进行优化升级，产品涉及宠物用主粮、肉干、罐头等系列1000多个品种。公司拥有3个现代化工厂，境外设立柬埔寨工厂1座，下设7个高标准加工车间，1个市级技术研发中心。近些年，公司营业收入保持高增长，2016-2023年间营业收入CAGR达14.3%，主粮产线的投产和国内自主品牌崛起有望成为未来业绩增长主要助推力。宠物行业：全球宠物市场规模稳健增长，我国宠物消费年轻化趋势明显据欧睿国际数据，2022年全球宠物食品市场规模达1221.7亿美元，201...

标签：路斯股份宠物经济

温氏股份研究报告：扩量提质，迎接景气.pdf

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2024/04/28
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国盛证券

温氏股份研究报告：扩量提质，迎接景气。业务多元的畜禽养殖龙头企业。温氏股份是一家以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团。公司的主要业务是肉鸡、肉猪的养殖和销售，兼营肉鸭、蛋鸡、鸽子、肉鹅的养殖及其产品销售。同时配套经营畜禽屠宰、预制菜食品加工、现代农牧设备制造、兽药生产及金融投资等业务。合作养殖模式创立者，模式迭代实力精进。合作模式是推动温氏持续发展的原动力，截止2023年上半年公司合作农户数量4.48万户，较2022年末增加2.5%。近年来，公司加快向“公司+现代养殖小区+农户”和“公司+现代产业园区+职业农民”模式升级，公司养...

标签：温氏股份

温氏股份研究报告：穿越周期迷雾，养殖双龙头踏浪前行.pdf

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2024/04/23
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中国银河证券

温氏股份研究报告：穿越周期迷雾，养殖双龙头踏浪前行。温氏股份：40年历史造就我国猪鸡养殖双龙头。公司创立于1983年，深耕养殖业40余载，由生猪、黄羽鸡养殖双主业驱动。公司营收稳定增长，23年预计实现营收899.18亿元，同比+7.4%，主要源于肉猪销量的大幅增加。预计23年公司归母净利润为-63.29亿元，同比-219.66%，主要系23年猪价走势低迷，公司养殖成本降低幅度无法弥补产品价格下降幅度。相比同行，公司盈利能力处较领先水平，资产负债率相对较低，经营性现金流相对充足，发展韧性十足。生猪：价格趋势预期上行，盈利能力有望重回增长轨道。公司生猪出栏量稳步扩张，龙头地位稳固，23年公司出栏生...

标签：温氏股份养殖

牧原股份研究报告：穿越周期，看好长期价值.pdf

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2024/04/22
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海通证券

牧原股份研究报告：穿越周期，看好长期价值。稳步前行，成就国内最大规模生猪养殖龙头。公司历经30年的快速发展，始建于1992年，于2014年在深交所上市，持续建设养殖产能，并先后将产业链延伸至屠宰、动保等板块。2020年，公司成为国内出栏量规模最大的猪企，2022年公司年出栏生猪6120万头，总营收达到1248亿元。公司已成为自育自繁自养大规模产业链一体化的养殖龙头。成本壁垒坚实，持续驱动产能扩张。1.成本壁垒：①公司通过自繁自养一体化模式实现养殖标准化，并减少了中间环节可能产生的交易成本。2023年公司全年平均生猪养殖完全成本约为15.0元/kg，显著优于同业。②公司开创了低蛋白日粮技术，帮助...

标签：牧原股份

海大集团研究报告：主业优势不改，成长潜能犹在.pdf

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2024/04/15
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国盛证券

海大集团研究报告：主业优势不改，成长潜能犹在。养殖服务一体化饲料龙头。海大集团是一家涵盖饲料、种苗、生物制药、智慧养殖、食品流通等全产业链的高新农牧企业，作为饲料业的龙头白马，公司自上市以来持续保持较高增长，2023年公司收入体量超过1100亿，利润体量接近30亿，2013-2023年CAGR达到23%。公司的战略经营演进大体分为2个阶段：在2018年以前，公司聚焦主业的核心竞争力的构建，管控模式的搭建与服务营销战略的确立奠定高增基础，在业绩持续兑现下，公司PE提升至20-30x；2018年以后，公司纵横扩张节奏加快，一方面依托稳固的水产饲料龙头地位，公司以并购的方式扩张畜禽饲料产能；另一方面...

标签：海大集团

牧原股份研究报告：深耕生猪养殖的龙头标杆，低成本助力穿越周期.pdf

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2024/04/09
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国信证券

牧原股份研究报告：深耕生猪养殖的龙头标杆，低成本助力穿越周期。公司简介：全国生猪养殖龙头企业，单位超额盈利优势显著。牧原股份是管理水平优秀的生猪标杆企业，成本长期保持行业第一，且公司在2023Q1-Q3持续挖潜，预计2023Q3商品猪完全成本约14.5元/kg，相较行业的单头养殖超额盈利近350元。公司产能储备充裕，截至2023年底，能繁存栏为312.9万头，2023年出栏生猪6382万头，2024年同比有望稳健增长。基于长期积累的二元回交育种体系，公司也有望在周期上行期实现种猪产能迅速上量，或受益猪价反转带来的量价齐升红利。生猪行业：周期已进入右侧，看好2024年板块景气上行。2024年春节...

标签：牧原股份生猪养殖养殖生猪

神农集团研究报告：小而美“滇猪”本土龙头，量增本优成长进行时.pdf

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2024/04/01
49
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申万宏源研究

神农集团研究报告：小而美“滇猪”本土龙头，量增本优成长进行时。小而美的云南本土猪企。神农集团创立于1999年，秉承“帮养殖户养好猪，让消费者吃好肉”的宗旨，现已发展成为云南省集饲料加工和销售、生猪养殖和销售、屠宰、猪肉食品销售为一体的农业产业化企业。生猪出栏规模快速增长中：2023年出栏生猪152.04万头；2018-2023CAGR达54.83%。生猪养殖：关注兼具出栏增速、成本优势与资金实力的标的。虽然2024H1对应前期产能调减绝对幅度不大（2023H1累计调减2.14%），养殖效率仍处高位；但2023Q3伊始仔猪出生量有一定程度的下降，预...

标签：神农集团

乖宝宠物研究报告：宠食国货翘楚，乘风破浪突围.pdf

4积分
2024/03/28
58
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中国银河证券

乖宝宠物研究报告：宠食国货翘楚，乘风破浪突围。乖宝宠物：国产宠物食品龙头扬帆起航。公司深耕行业近20载，2013年以来着力由代工厂商向自有品牌转型。22年公司实现营收33.98亿元，同比+31.93%，为我国上市宠食企业规模第一。预计23年归母净利润4.1-4.4亿元，实现超预期增长，主要系公司自有品牌快速增长、高端产品线表现亮眼、23H2国外代工恢复较快等。公司盈利能力领先同行，经营管理能力较强。宠物食品行业持续扩容，国产龙头替代大有可为。一方面，我国宠物数量增加、宠均消费提升趋势明显，有望共同驱动行业扩容。另一方面，我国宠物食品行业尚处早期发展阶段，集中度远低于发达国家水平，近年进口品牌市...

标签：乖宝宠物宠物

乖宝宠物研究报告：国产宠粮品牌崛起代表，产能落地增长可期.pdf

5积分
2024/03/27
83
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山西证券

乖宝宠物研究报告：国产宠粮品牌崛起代表，产能落地增长可期。国内宠物食品龙头，自有品牌独当一面。公司创立于2006年，前期主要以宠物食品的出口代加工业务为主，2013年公司创建自有品牌“麦富迪”谋求发展国内市场，2015年成为宠物零食品类第1后，开始发力主粮品类，陆续推出“双拼”、“营养森林”等畅销产品系列并以“barf”、“弗列加特”等产品系列成功站稳中高端宠粮市场。根据中国宠物行业白皮书数据，2023年公司自有品牌“麦富迪”在犬猫零食品类使用率排名第...

标签：乖宝宠物宠物

圣农发展研究报告：白羽鸡全产业链龙头企业，养殖及食品业务协同发力.pdf

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2024/03/22
107
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西部证券

圣农发展研究报告：白羽鸡全产业链龙头企业，养殖及食品业务协同发力。行业景气度触底，静待周期上行。供给方面，24年祖代鸡更新量相对充足，但难言过剩，同时考虑到美国禽流感疫情时有发生，短期祖代鸡供种仍有可能受到干扰。需求方面，我国鸡肉消费总量及家禽肉人均消费量仍有提升空间，白羽鸡出栏量稳步增长，并一定程度对黄羽鸡形成消费替代。价格方面，父母代鸡苗价格进一步下行空间有限，优质种鸡仍然紧俏。此外，商品代鸡苗供应24年5月后有望减量，未来下游需求恢复将利好毛鸡价格。深耕行业四十载，白羽鸡龙头地位稳固。公司已实现集自育、自繁、自养、自宰、深加工为一体的全产业链布局。1）种源优势：公司自主培育“...

标签：圣农发展白羽鸡养殖食品