天马科技(603668)股票分析报告_天马科技企业发展现状及前景研究_天马科技投资价值分析

天马科技（603668）研究报告：鳗鲡龙头呼之欲出.pdf

2积分
2023/05/08
216
3
招商证券

天马科技（603668）研究报告：鳗鲡龙头呼之欲出。深耕特水料，打造全球鳗业龙头。公司成立于2001年，目前已发展成为全面覆盖特种水产业、畜牧业、一二三产业、海洋食品和海洋种业融合发展的大型现代渔牧集团化企业，鳗鲡配合饲料销量连续多年位居全国首位。2019年逐步开始进行产业链外延，收购华龙饲料进军畜禽料，同时向下游鳗鱼养殖和食品端布局。特水料和畜禽料仍为公司利润的主要来源，但随着公司鳗鱼出鱼规模的扩大，毛利占比快速提升，或成长为公司利润弹性的主要来源。行业：日本鳗苗捕捞低位，价格上行趋势或已确立。我国是全球最大的鳗鱼生产国，2016-2020年，中国大陆（86%）、日本（6.7%）、韩国（3....

标签：天马科技

天马科技（603668）研究报告：深耕特水饲料，打造国鳗品牌.pdf

3积分
2022/11/23
229
5
浙商证券

天马科技（603668）研究报告：深耕特水饲料，打造国鳗品牌。公司深耕特种水产饲料二十年，拳头产品鳗鲡饲料销量多年稳居全球首位，大黄鱼、石斑鱼等多种饲料产品的市场占有率名列前茅。2017年上市之后，公司收购华龙集团横向涉足畜禽饲料，收购江西西龙纵向进军鳗鱼食品领域，2021通过非公开发行股票募集资金5.6亿元，加码布局鳗鱼养殖—食品加工板块，现已完成“原料贸易—饲料—养殖—动保服务—水产品及畜禽产品销售—食品终端”的全产业链布局。2022年鳗鱼养殖放量出鱼，贡献超额业绩增量，前三季度累计实现营收53...

标签：天马科技饲料

天马科技（603668）研究报告：鳗鱼产业链上下游覆盖全面，饲料业务稳步扩张.pdf

3积分
2022/11/14
205
4
西部证券

天马科技（603668）研究报告：鳗鱼产业链上下游覆盖全面，饲料业务稳步扩张。鳗鲡养殖稳定出鱼，利润加速释放。22Q1开始公司鳗鱼养殖业务进入稳定出鱼期，前三季度销售鳗鱼5819吨，预计全年出鱼量能够超过8000吨。23/24年鳗鱼养殖出鱼量仍将快速增长。从鳗鱼价格波动经验看，目前鳗鱼价格偏低，未来价格仍有上行空间，23/24年公司有望实现鳗鱼销售的量价齐升，加速释放利润。2021年公司定增加码鳗鲡生态养殖基地项目（一期），并自筹资金建设多个养殖场工程。23年开始，预计上述鳗鲡养殖项目将陆续投产，助力鳗鱼养殖业务中长期发展。此外上述养殖项目还能兼养其他高端水产品，增加经营的灵活性。饲料业务稳步...

标签：天马科技鳗鱼饲料

天马科技（603668）研究报告：立足饲料布局鳗鱼，成长空间不断打开.pdf

2积分
2022/07/27
250
2
东亚前海证券

天马科技（603668）研究报告：立足饲料布局鳗鱼，成长空间不断打开。国内饲料龙头企业，多业务协同发展。公司是国内特种水产配合饲料品种最为齐全的企业之一，2021年全年总营收54.19亿元，同比增长48.87%；归母净利润0.84亿元，同比增长21.74%。从收入结构上看，2021年公司主营业务畜禽饲料和特水饲料收入占比分别为63.31%和28.38%。自2017年，公司积极开拓畜禽饲料、养殖及食品加工等业务，实现多业务协同发展。公司新开发的鳗鲡养殖项目进展良好，已于2021年四季度首次出鱼，48.11%的高毛利率有望带动公司整体毛利率上升。饲料市场空间大集中度低，公司有望加速成长。水产饲料方...

标签：天马科技鳗鱼饲料

水产养殖行业之天马科技（603668）研究报告：鳗鲡产业链盈利贡献预计大幅提升.pdf

3积分
2022/01/18
459
8
申万宏源研究

天马科技：主营特种水产饲料，产业链纵向延伸加速，打造鳗鲡养殖—食品加工一体化产业链。天马科技成立于2002年，主营特种水产饲料的生产与销售。2020年特水饲料及畜禽饲料业务营业收入占比90.2%。核心产品鳗鲡饲料市占率持续多年位列全国第一。2017年登陆A股市场，上市以后公司积极进行产业链横向扩张与纵向延伸：2018年成立天马福荣（增资控股，烤鳗加工）、2019年收购江西西龙（烤鳗加工），并开辟了“鳗鲡堂”进行TOC销售。2019年收购华龙集团进入畜禽饲料行业。2021年通过非公开发行股票募资5.6亿元，继续加码鳗鲡养殖、烤鳗加工等鳗鲡产业链，预计2022年公司鳗鲡养殖、加工利润贡献将大幅显现...

标签：天马科技水产养殖水产饲料鳗鱼养殖

天马科技（603668）研究报告：特水饲料领头羊，鳗鱼养殖与加工有望成为新增长曲线.pdf

4积分
2022/01/06
267
2
中信建投证券

天马科技深耕特种水产饲料三十载，是国内该板块产品种类最齐全的企业之一，其中核心产品鳗鲡饲料常年稳居业内榜首。近年来，公司布局全产业链供应平台，积极开拓畜禽饲料、鳗鱼养殖及食品等业务，构建“原料-饲料-种苗-养殖-动保-食品”一体化的现代养殖综合性平台。公司2021年前三季度实现营收40.00亿元（同比+44.07%），归母净利润0.84亿元（同比+3.61%）。

标签：养殖鳗鱼养殖畜禽饲料天马科技

天马科技（603668）研究报告：立足特水料，打造一流鳗鱼食品商.pdf

3积分
2021/12/13
290
1
华泰证券

公司为大型现代渔牧集团化企业，目前已经成为特种水产饲料细分领域的龙头企业。公司正着力打造鳗鱼全产业链，公司拥有1）饲料优势：公司鳗鲡料市占率全国第一；2）研发技术优势：公司深耕鳗鱼领域二十余年，生态化养殖技术成熟，工厂化规模养殖技术业内领先；3）品牌优势：公司“鳗鲡堂”烤鳗系列品牌已具有一定品牌影响力；4）扩张优势：公司鳗鱼养殖及食品产能正在大力扩建，有望支撑公司未来鳗鱼销量快速增长。我们预测公司21-23年EPS分别为0.22、0.61、1.20元，参考可比公司22年26xWind一致预期PE估值，考虑到公司养殖业务还存在不确定性，我们给予公司22年24倍PE，目标价14.64元，首次覆盖给...

标签：天马科技养殖鳗鱼养殖饲料