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水产养殖行业之天马科技（603668）研究报告：鳗鲡产业链盈利贡献预计大幅提升.pdf
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- 2022/01/18
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- 申万宏源研究
天马科技：主营特种水产饲料，产业链纵向延伸加速，打造鳗鲡养殖—食品加工一体化产业链。天马科技成立于2002年，主营特种水产饲料的生产与销售。2020年特水饲料及畜禽饲料业务营业收入占比90.2%。核心产品鳗鲡饲料市占率持续多年位列全国第一。2017年登陆A股市场，上市以后公司积极进行产业链横向扩张与纵向延伸：2018年成立天马福荣（增资控股，烤鳗加工）、2019年收购江西西龙（烤鳗加工），并开辟了“鳗鲡堂”进行TOC销售。2019年收购华龙集团进入畜禽饲料行业。2021年通过非公开发行股票募资5.6亿元，继续加码鳗鲡养殖、烤鳗加工等鳗鲡产业链，预计2022年公司鳗鲡养殖、加工利润贡献将大幅显现...
标签： 天马科技 水产养殖 水产饲料 鳗鱼养殖 -
天马科技（603668）研究报告：特水饲料领头羊，鳗鱼养殖与加工有望成为新增长曲线.pdf
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- 2022/01/06
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- 中信建投证券
天马科技深耕特种水产饲料三十载，是国内该板块产品种类最齐全的企业之一，其中核心产品鳗鲡饲料常年稳居业内榜首。近年来，公司布局全产业链供应平台，积极开拓畜禽饲料、鳗鱼养殖及食品等业务，构建“原料-饲料-种苗-养殖-动保-食品”一体化的现代养殖综合性平台。公司2021年前三季度实现营收40.00亿元（同比+44.07%），归母净利润0.84亿元（同比+3.61%）。
标签： 养殖 鳗鱼养殖 畜禽饲料 天马科技 -
天马科技（603668）研究报告：立足特水料，打造一流鳗鱼食品商.pdf
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- 2021/12/13
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- 华泰证券
公司为大型现代渔牧集团化企业，目前已经成为特种水产饲料细分领域的龙头企业。公司正着力打造鳗鱼全产业链，公司拥有1）饲料优势：公司鳗鲡料市占率全国第一；2）研发技术优势：公司深耕鳗鱼领域二十余年，生态化养殖技术成熟，工厂化规模养殖技术业内领先；3）品牌优势：公司“鳗鲡堂”烤鳗系列品牌已具有一定品牌影响力；4）扩张优势：公司鳗鱼养殖及食品产能正在大力扩建，有望支撑公司未来鳗鱼销量快速增长。我们预测公司21-23年EPS分别为0.22、0.61、1.20元，参考可比公司22年26xWind一致预期PE估值，考虑到公司养殖业务还存在不确定性，我们给予公司22年24倍PE，目标价14.64元，首次覆盖给...
标签： 天马科技 养殖 鳗鱼养殖 饲料
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