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养殖行业专题报告：市场是否还有猪周期？.pdf
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- 2022/12/09
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- 中邮证券
养殖行业专题报告：市场是否还有猪周期？2022年下半年猪价开启新周期，但股价“周期”不再历史上生猪养殖板块有着明显的“猪周期”属性。在2014-2018年和2018年-2022年上半年的两轮猪周期中，猪价最高涨幅分别为102%和265%，相对应的申万养殖板块指数涨幅为211%和194%，股价涨幅甚至超过猪价，且还表现出一定的前瞻性。2022年下半年，股价与猪价明显背离。2022年3月至10月生猪价格涨幅高达144%，但申万生猪养殖指数区间涨幅最大仅为35%。成熟企业成长性降低是本次股价涨幅明显低于猪价的核心原因。而对于高成长性的企业，市场依然予以...
标签：养殖猪周期
白羽鸡养殖行业专题分析：时来天地皆同力，白鸡景气渐行渐近.pdf
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- 2022/11/17
- 412
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- 中信建投证券
白羽鸡养殖行业专题分析：时来天地皆同力，白鸡景气渐行渐近。白羽鸡行业景气度已触底回升，板块逐步迎来配置机会。2022年1-9月我国白羽鸡祖代更新量为68万套（同比-23%），预计全年祖代鸡更新量或不超过90万套。短期来看，前期父母代种鸡淘汰或致2022Q4毛鸡价格处于相对高位运行；鸡苗价格受毛鸡价格提振亦有望高位震荡；预计2022Q4产业链盈利水平或与2022Q3持平。展望2023年，今年5月来海外引种受限将导致11月后部分依赖海外的品种父母代鸡苗价格上涨，部分品种12月报价提至60-80元/套，历史看这一价格处于高位水平，持续大幅上涨或有限，但是对于如益生股份这类布局前端的企业，2023H1...
标签：白羽鸡鸡养殖养殖
农业行业2022年中期策略：后周期成本为王，养殖、动保景气度共振.pdf
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- 2022/07/14
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- 民生证券
农业行业2022年中期策略：后周期成本为王，养殖、动保景气度共振。1.回顾2022年上半年：一季度生猪价格持续磨底，导致养殖业集体陷入亏损，叠加美联储加息、俄乌冲突、疫情反复等多重因素影响下，上半年农林牧渔板块和沪深300均出现了一波下跌行情。二季度随着猪价反弹，以及整体市场回暖，养殖行业逐步回升。2.生猪板块景气度上行趋势确立：2021年6月能繁母猪存栏的高点对应今年4月商品猪出栏的高峰，但10月至1月期间仔猪折损严重，加上过年前养殖端提前卖猪避过猪价低谷，4月猪价提前上涨；猪价上涨的过程中，行业对未来预期越发乐观，则会出现压栏惜售、三元肥转母、二次育肥抢购标猪，短期内导致市场可流通猪源进一...
标签：养殖动保农业中期策略
黄羽鸡养殖行业-立华股份（300761）研究报告：黄羽鸡景气度回升，公司乘势发展.pdf
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- 2022/04/07
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- 中信建投证券
黄羽鸡养殖行业-立华股份（300761）研究报告：黄羽鸡景气度回升，公司乘势发展。公司是以优质黄羽鸡养殖为主导的一体化农业企业，2021年前三季度实现营收79.76亿元（同比+36.13%），归母净利润-6.05亿元（同比-596.35%）；预计2021年实现归母净利润亏损3.5-4.0亿元。黄羽鸡产能持续去化，基本面改善，价格有望上涨。黄羽鸡产能预计持续去化，行业景气度改善；截至2022年3月第二周，我国父母代种鸡总存栏量为2365.40万套（同比-3.36%），接近2019年初水平；预计行业2022年商品代毛鸡销售单羽净利润2-3元。冰鲜鸡消费前景良好，消费市场长期增长空间较大。黄羽鸡业务...
标签：黄羽鸡养殖立华股份
生猪养殖行业-牧原股份（002714）研究报告：生猪养殖龙头持续扩张，成本优势奠定基石.pdf
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- 2022/03/21
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- 东兴证券
生猪养殖行业-牧原股份（002714）研究报告：生猪养殖龙头持续扩张，成本优势奠定基石。行业规模化进程持续推进，成本优势是企业持续发展的重要基础。我国生猪养殖行业规模化程度和行业集中度都较低，存在大量散养户和中小规模场。近年来在政策扶持、环保、龙头扩张等因素影响下，行业规模化进程持续推进。同时生猪行业具有明显的波动性和周期性，本轮周期自21年开始快速下行，目前已经开始年后二轮探底，行业再次进入亏损阶段，现金流面临较大压力。我们认为，成本优势是助力企业安全度过周期底部，甚至逆市穿越周期、实现出栏增长的重要基础。在猪价不确定性的背景下把握成本的确定性是最为关键的，占据成本优势的企业具备更高的业绩增...
标签：牧原股份生猪养殖
生猪养殖行业之温氏股份（300498）研究报告：出栏稳健增长，公司有望迎来业绩反转.pdf
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- 2022/03/02
- 272
- 5
- 国联证券
生猪养殖行业之温氏股份（300498）研究报告：出栏稳健增长，公司有望迎来业绩反转。猪价反转：能繁母猪累计去化274万头，22年去产能有望加速。2021年6月是能繁母猪存栏高点，按养殖周期估算，预计22年4-5月份为猪价最低点。资金面看，当前生猪亏损期短于往轮，暂未出现大范围资金链断裂；母猪效能看，三元淘汰、二元回补，2022年能繁母猪效率MSY有望恢复至18头；情绪面看，2020年猪周期的赚钱效应使得养殖户对补栏持观望态度。2021年6月至今能繁母猪存栏累计去化6%，我们预计22H1猪价仍将处于下降通道，2022Q2-Q3猪价可能出现拐点，2023年猪价有望上涨。
标签：温氏股份生猪养殖养殖
生猪养殖行业之牧原股份（002714）研究报告：多优势集合铸核心竞争力，下行周期难掩锋芒.pdf
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- 2022/02/28
- 476
- 12
- 中信建投证券
生猪养殖行业之牧原股份（002714）研究报告：多优势集合铸核心竞争力，下行周期难掩锋芒。生猪出栏规模全行业第一，能繁母猪储备充足。2021年公司销售生猪4026.3万头，其中商品猪3688.7万头，仔猪309.5万头，种猪28.1万头，整体出栏规模居行业第一。2021年屠宰生猪289.73万头，产能利用率70%左右。截至2021年末公司建成养殖产能超7000万头，能繁母猪数量为283.1万头。
标签：生猪养殖养殖牧原股份
生猪养殖行业之傲农生物（603363）研究报告：优秀内核、务实作风，规模养殖新势力.pdf
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- 2022/02/28
- 228
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- 中航证券
生猪养殖行业之傲农生物（603363）研究报告：优秀内核、务实作风，规模养殖新势力。2021年底全国能繁母猪存栏4329万头，略高于正常保有量，生猪供应将继续维持宽松局面，叠加春节后传统的猪肉消费疲软期和疫情反复压制部分需求等因素，生猪价格下行压力依然较大。养殖利润或步入深度亏损区间，生猪产能去化或将加速，有望迎来底部拐点。
标签：生猪养殖养殖傲农生物
蛋鸡养殖行业之晓鸣股份（300967）研究报告：蛋种鸡龙头持续扩张，雄鸡一鸣晓畅天下.pdf
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- 2022/02/25
- 398
- 12
- 东兴证券
源起西北的蛋种鸡龙头企业。晓鸣股份是我国蛋鸡行业第一股，主营商品代蛋雏鸡。公司源起西北，养殖区位优势显著。自2011年成立以来公司持续扩张养殖和孵化产能、扩大蛋种鸡养殖品种，形成了独有的“集中养殖、分散孵化、面向全国”战略布局，现已成长为中国生物安全水平最高、代次最全、竞争力最强的蛋鸡制种企业之一。2020年，公司销售商品代雏鸡1.43亿羽，国内市占率达到了12.52%。未来公司将力争商品代雏鸡销量保持20%以上的年均增速，以满足公司不断提升市占率和追求全周期盈利的经营策略。
标签：蛋鸡养殖养殖晓鸣股份
生猪养殖行业龙头牧原股份（002714）研究报告：产业链融合发展，实现由大到强的进化.pdf
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- 2022/02/11
- 777
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- 国元证券
牧原股份主营生猪养殖，建立了集饲料加工、种猪选育、种猪扩繁、商品猪饲养，生猪屠宰、肉食加工于一体的完整封闭式生猪产业链。2020年成为国内第一大生猪养殖企业。随着未来产能的逐步释放，我们预计2023年生猪出栏量将达到7000万头，市场占有率超过10%。
标签：养殖生猪养殖牧原股份
生猪养殖行业专题研究：2018年以来的猪周期复盘.pdf
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- 2022/01/26
- 496
- 24
- 国海证券
从价格指标看，本轮猪周期从2018年6月开始生猪价格上涨至2019年11月，涨幅+262%，最高单周平均猪价达到40.9元/公斤，随后猪价在高位震荡13个月，2021年1月至2021年10月跌幅74%，最低单周均价10.78元/公斤，仔猪、母猪和生猪价格保持相同趋势，但仔猪价格波动更大。与以往猪周期不同，本轮猪价在见顶之后，位于高位震荡13个月，打破过往上行周期的规律。
标签：养殖生猪养殖
养殖行业之立华股份（300761）研究报告：成本优势显著、布局逐渐丰富，有望充分受益黄羽鸡景气提升.pdf
- 3积分
- 2022/01/25
- 258
- 3
- 国盛证券
国内第二大黄羽鸡养殖企业。立华股份成立于1997年6月，是一家集科研、生产、贸易于一身、以优质草鸡养殖为主导产业的一体化农业企业，2021H1全资子公司58家，截止2021H1范围覆盖11省。2020年公司上市优质肉鸡约3.23亿只，猪18.42万头，黄羽鸡市占率约为7.3%，2021年有望进一步提升。
标签：立华股份养殖
水产养殖行业之天马科技（603668）研究报告：鳗鲡产业链盈利贡献预计大幅提升.pdf
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- 2022/01/18
- 452
- 8
- 申万宏源研究
天马科技：主营特种水产饲料，产业链纵向延伸加速，打造鳗鲡养殖—食品加工一体化产业链。天马科技成立于2002年，主营特种水产饲料的生产与销售。2020年特水饲料及畜禽饲料业务营业收入占比90.2%。核心产品鳗鲡饲料市占率持续多年位列全国第一。2017年登陆A股市场，上市以后公司积极进行产业链横向扩张与纵向延伸：2018年成立天马福荣（增资控股，烤鳗加工）、2019年收购江西西龙（烤鳗加工），并开辟了“鳗鲡堂”进行TOC销售。2019年收购华龙集团进入畜禽饲料行业。2021年通过非公开发行股票募资5.6亿元，继续加码鳗鲡养殖、烤鳗加工等鳗鲡产业链，预计2022年公司鳗鲡养殖、加工利润贡献将大幅显现...
标签：天马科技水产养殖水产饲料鳗鱼养殖
生猪养殖产业研究：生猪市场空间超万亿，新一轮周期拐点将至 .pdf
- 4积分
- 2022/01/12
- 996
- 33
- 国联证券
2006年以来共经历4轮猪周期，每轮猪周期通常以动物疫情引起的生猪存栏数量大规模下降为开场，并经历15-20个月的猪价上升期。价格上升刺激养殖户补栏，随后价格下行，以W型底结束，亏损幅度与时长是反转关键。2021年初至今，生猪自繁自养亏损区间头均亏损为319元/头，亏损时长25周；外购仔猪亏损区间的头均亏损845元/头，亏损时长36周。相比于2010-2015年猪周期，本轮亏损幅度远超往轮，但亏损时长较短。
标签：养殖生猪养殖饲料
生猪养殖行业分析：当前时点如何看生猪养殖板块投资机会？.pdf
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- 2022/01/06
- 522
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- 天风证券
消费提振：需求的旺盛是猪价短期可能无法大幅下跌的因素之一。冬季为传统的腊肉、香肠制作时期，因此对于猪肉的需求会相比于其他季节高，从而可能拉动猪价的上行。供给增加：1）出栏量方面，由于2022年过年时间点较早，其可能会出现节前踩踏性出栏的情况出现。由于养殖场和养殖户对于年后猪价普遍看法比较悲观，因此根据从天风农业和第三方机构了解下来，可能存在年前踩踏性出栏的现象。而且，部分养殖场/户不愿意持猪过年，因此这也可能会导致年前集中出栏的可能性。2）前期猪价反弹，压栏猪体重增加，压栏养殖户锚定节前出栏，预计大体重生猪相对较多；3）冻肉库存率上虽然和高点有很大的改善，但是目前来看仍然偏高。而且，考虑到年底...
标签：生猪养殖养殖

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