温氏股份(300498)股票分析报告_温氏股份企业发展现状及前景研究_温氏股份投资价值分析

温氏股份研究报告：畜禽养殖龙头砥砺前行，稳健经营穿越周期.pdf

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2024/05/13
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广发证券

温氏股份研究报告：畜禽养殖龙头砥砺前行，稳健经营穿越周期。齐创共享铸就千亿温氏，农牧龙头砥砺前行。公司以肉鸡养殖起步，后逐步成长为以畜禽养殖为主业、配套相关业务的现代农牧企业集团。公司以“精诚合作，齐创美满生活”为企业文化的核心理念，多次推出股权激励计划，23年推出员工持股计划和第四期限制性股权激励计划，有效激发骨干员工的积极性。23年，公司实现营收899.21亿元，同比增长7.4%，其中生猪、肉鸡养殖业务营收贡献合计超9成。生猪：养殖管理水平位居一流，稳健经营穿越周期。随着行业产能缺口逐步显现，未来猪价、企业盈利均有望超出市场预期。从产能分布看，华南区域是公司最大生猪...

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温氏股份研究报告：扩量提质，迎接景气.pdf

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2024/04/28
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国盛证券

温氏股份研究报告：扩量提质，迎接景气。业务多元的畜禽养殖龙头企业。温氏股份是一家以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团。公司的主要业务是肉鸡、肉猪的养殖和销售，兼营肉鸭、蛋鸡、鸽子、肉鹅的养殖及其产品销售。同时配套经营畜禽屠宰、预制菜食品加工、现代农牧设备制造、兽药生产及金融投资等业务。合作养殖模式创立者，模式迭代实力精进。合作模式是推动温氏持续发展的原动力，截止2023年上半年公司合作农户数量4.48万户，较2022年末增加2.5%。近年来，公司加快向“公司+现代养殖小区+农户”和“公司+现代产业园区+职业农民”模式升级，公司养...

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温氏股份研究报告：穿越周期迷雾，养殖双龙头踏浪前行.pdf

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2024/04/23
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中国银河证券

温氏股份研究报告：穿越周期迷雾，养殖双龙头踏浪前行。温氏股份：40年历史造就我国猪鸡养殖双龙头。公司创立于1983年，深耕养殖业40余载，由生猪、黄羽鸡养殖双主业驱动。公司营收稳定增长，23年预计实现营收899.18亿元，同比+7.4%，主要源于肉猪销量的大幅增加。预计23年公司归母净利润为-63.29亿元，同比-219.66%，主要系23年猪价走势低迷，公司养殖成本降低幅度无法弥补产品价格下降幅度。相比同行，公司盈利能力处较领先水平，资产负债率相对较低，经营性现金流相对充足，发展韧性十足。生猪：价格趋势预期上行，盈利能力有望重回增长轨道。公司生猪出栏量稳步扩张，龙头地位稳固，23年公司出栏生...

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温氏股份研究报告：穿越周期，稳健前行.pdf

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2023/09/11
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德邦证券

温氏股份研究报告：穿越周期，稳健前行。一体化全产业链龙头，禽畜养殖规模全国领先。公司以黄羽肉鸡和生猪的养殖和销售为主，纵向打通禽畜产业链上下游，建立“原料-养殖-屠宰-食品加工-销售”的一体化全产业链。同时公司横向发展兽药、农牧设备、金融投资等配套业务以及水禽、蛋鸡等其他养殖业，进一步完善主业生态圈。目前公司禽畜养殖规模全国领先，2022年公司生猪出栏量为1790.86万头，在同行业上市公司中排名第二（市占率2.56%），肉鸡销售量为10.81亿羽，是国内黄羽肉鸡养殖规模最大的企业（市占率28.98%）。生猪：成长性与安全性并存，有望穿越周期、稳健前行。1）负债压力较小...

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温氏股份（300498）分析报告：摆脱困境，养殖龙头再次起航.pdf

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2022/12/05
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海通国际

温氏股份（300498）分析报告：摆脱困境，养殖龙头再次起航。商品猪本轮周期产能已明显去化，预计目前至1H23猪肉价格具备维持高位的动力。2021年6月能繁母猪存栏量达到4564万头，达到本轮周期存栏量峰值水平，此后，能繁母猪存栏量持续下降，至2022年4月能繁母猪存栏量达到4177万头，为本轮周期存栏量较低水平。此后，能繁母猪存栏量缓有回升。从数据来看，本轮周期产能去化程度明显，从供给角度，我们预计2022年内以及2023年上半年商品猪肉价格具有高位维持动力。温氏股份已逐步摆脱非洲猪瘟影响，经营恢复向好。出栏量方面，在2019-2020年非洲猪瘟期间，温氏主动减少投苗量并加大种猪留选，导致出...

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温氏股份（300498）研究报告：畜禽养殖大型企业，有望受益猪鸡周期回暖.pdf

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2022/11/26
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国信证券

温氏股份（300498）研究报告：畜禽养殖大型企业，有望受益猪鸡周期回暖。公司简介：深耕畜禽养殖40载，“公司+农户”养殖模式的行业标兵。温氏股份主营业务为黄羽肉鸡及生猪的养殖和销售，是国内规模最大的黄羽肉鸡养殖企业，在全国种猪育种和肉猪养殖规模方面排名前二，是成功将“公司+农户”养殖模式壮大的行业典范。近两年公司生猪养殖业务快速发展，2022年目标实现生猪出栏1800万头左右，同比有望增加36%；同时，受益于猪价自2022Q2回暖，公司盈利逐步恢复，2022年前三季度合计实现营业收入558.74亿元，同比增长19.96%；实现归母净利6.86亿...

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温氏股份（300498）研究报告：穿越周期，涅槃重生.pdf

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2022/11/11
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方正证券

温氏股份（300498）研究报告：穿越周期，涅槃重生。近四十年深耕养殖业，经营情况稳健向好。温氏股份成立于1983年，经历近四十年的发展，现已发展成一家以生猪、黄羽肉鸡养殖为主业、配套食品加工及屠宰、生鲜销售等业务的跨地区现代农牧公司集团，于2015年11月2日在深交所创业板挂牌上市。生猪养殖：周期仍在上行，行业景气度有望超预期持续。本轮周期产能去化存在超预期可能，下半年行业供给紧张叠加需求逐步转旺，行业景气度有望持续。跨越低谷稳健恢复，生猪出栏高速增长。公司预计2022年生猪出栏1800万头，同比2021年增长36.2%，2023年规划生猪出栏2600万头，两年复合增长率40.3%，出栏目标...

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温氏股份（300498）研究报告：主业稳步扩张，充分受益行业高景气度.pdf

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2022/11/04
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西部证券

温氏股份（300498）研究报告：主业稳步扩张，充分受益行业高景气度。生猪业务：出栏规模有望保持较高增速，成本将进一步下降。生猪业务出栏量预计将保持较高增速。22年生猪出栏量有望恢复至1800万头左右；23/24年出栏量增速预计较高。非瘟疫情得到有效控制后，公司不断加强种猪种群建设。22H1公司拥有能繁母猪120万头，生产能效有所提高，能够满足未来生猪生产的扩繁需要。可转债募投多个生猪项目，长期产能充足。公司投入42.52亿元可转债资金建设多个生猪养殖项目，23年有望贡献产能。降本增效效果显著，完全成本仍有下行空间。21年公司生猪出栏量恢复增长，各项成本得到有效摊低，22年完全成本有望维持在1...

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温氏股份（300498）研究报告：精细管理笃定前行，猪鸡共振景气可期.pdf

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2022/09/29
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财通证券

温氏股份（300498）研究报告：精细管理笃定前行，猪鸡共振景气可期。公司长期坚持以农业产业化为主导，以“公司+农户”为主要经营模式，以肉鸡肉猪养殖为主要业务，持续发展壮大。2021年实现肉猪出栏量1321.7万头，上市公司排名第三；肉鸡销售量11.1亿只，上市公司排名第一。2022H1实现营业收入315.44亿元，同比+2.97%。公司竞争优势明显，走出困境，笃定前行。公司生产模式上不断创新迭代，向更标准化高效率的“公司+养殖小区+农户”模式更迭；坚持齐创共享的企业文化，采取多层次激励措施，进行多次组织架构变革，促进精细化管理；持续进行研发投入...

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温氏股份（300498）研究报告：生猪养殖“王者归来”，猪、鸡景气共振可期.pdf

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2022/08/17
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民生证券

温氏股份（300498）研究报告：生猪养殖“王者归来”，猪、鸡景气共振可期。双主业并行，营收稳步增长。2011-2020年，公司总营收从310.0亿元增长到749.39亿元，CAGR为10.3%。2021年受猪价大幅下行影响，公司实现营收649.5亿元，同比下降13.3%；2021年公司共出栏肉猪1321.7万头，出栏肉鸡11.1亿羽，营收达到294.9、303.3亿元，分别占总营收比重为45.4%、46.7%，两项业务合计占比92.1%。“+农户”合作模式多样，工业化养殖顺应行业长期趋势。随着城镇化对农村劳动力吸纳效应的增加，优质的农户资源日益...

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温氏股份（300498）研究报告：周期轮回，畜禽养殖龙头重回增长.pdf

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2022/06/29
280
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申万宏源研究

温氏股份（300498）研究报告：周期轮回，畜禽养殖龙头重回增长。温氏股份：深耕养殖行业30年，中国畜禽养殖龙头。公司成立于1983年，主营生猪与黄羽肉鸡的养殖与销售，2021年畜禽养殖业务收入占比约92%。公司养殖业务生产模式以紧密型“公司+农户”模式为主，历经近三十年的发展后，已成为国内生猪、肉鸡养殖行业绝对龙头企业。2021年全年，公司生猪出栏1321.7万头，排名全国第三，市占率约2%，肉鸡出栏11.01亿只，排名全国第一，市占率约29.2%。2022年1-5月，公司销售商品肉猪677.4万头（全国第二），同比+84.3%，销售商品肉鸡4.02亿羽（全国第一），...

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温氏股份（300498）研究报告：经营反转在路上，蓄力下一轮周期.pdf

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2022/05/31
269
3
广发证券

温氏股份（300498）研究报告：经营反转在路上，蓄力下一轮周期。齐创共享铸就千亿温氏，农牧航母砥砺前行。公司成立于1983年，以肉鸡养殖业务起步，后逐步成长为以畜禽养殖为主业、配套相关业务的现代农牧企业集团。2021年，公司重点对生猪业务部门进行组织架构革新，以面对非瘟新形势；实施股权激励计划，激发企业经营活力。2021年，公司实现营收649.65亿元，其中生猪、肉鸡养殖业务营收贡献合计超9成。生猪：短期挫折不改初心，困境反转仍在路上。过剩产能逐步去化，行业盈利有望回归。广东生猪调运政策趋严，华南区域是公司最大生猪养殖产能分布区，有望受益华南猪价上涨领先。公司育种技术领先行业，拥有较完善的种...

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生猪养殖行业-温氏股份（300498）研究报告：摆脱困境，下轮周期高增长标的.pdf

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2022/04/25
251
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浙商证券

生猪养殖行业-温氏股份（300498）研究报告：摆脱困境，下轮周期高增长标的。目前猪价持续低迷叠加饲料原料价格不断上扬，猪粮比跌破5，行业处于持续亏损期，产能将不断得到去化。自2021年6月以来能繁母猪存栏达到最高点后持续下降，据此推算2022年4-5月有望迎来周期反转。生猪业务走出困境，出栏恢复增长在非瘟爆发前，无论从规模以及成本控制上公司均处于行业绝对领先水平，且具备大规模养殖及全国化扩张的基础和经验。受困于非瘟影响，2019-2020年上市规模不断萎缩，随着对非瘟摸索出一套行之有效的防空措施后，自2021年5月始，月度上市量恢复增长。2022年1月上市量已增长至150万头以上。基本判定公...

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温氏股份（300498）专题分析：重整旗鼓再起航.pdf

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2022/04/06
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中泰证券

温氏股份（300498）专题分析：重整旗鼓再起航。温氏股份创立于1983年，现已发展成为一家以畜禽养殖为主业、多点布局的千亿农牧企业集团，是我国首批151家农业产业化国家重点龙头企业之一；公司实际控制人是温氏家族成员，截至2021年5月，合计持有股份16.31%。截至2021年6月30日，温氏股份已在全国20多个省（市、自治区）拥有控股公司399家、合作农户（或家庭农场）4.67万户、总资产1034.54亿元。2021年，公司肉猪、肉鸡出栏总量分别为1322万头、11.01亿只，在行业内处于领先位臵。猪业生产持续向好，养殖成本呈明显下降趋势：前期受非洲猪瘟爆发影响，由于防疫经验不足、部分猪场生...

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温氏股份（300498）研究报告：涅槃重生，历久弥坚.pdf

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2022/03/30
244
5
国海证券

温氏股份（300498）研究报告：涅槃重生，历久弥坚。温氏创立于1983年，现已发展成一家以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团。自2015年公司上市以来，各项业务不断加强，完善产业链生产端的育种、动保、饲料、畜牧设备、育肥环节的一体化布局，正加速向下游屠宰-加工-生鲜等零售终端延伸，致力于打造全产业链龙头公司。公司主营收入稳定增长，10年CARG为7.68%；公司归母净利润随着周期呈现波动变化的趋势，2021年受到生猪行业低景气度影响，上市以来首亏。公司沿用合作养殖模式，“公司+养殖小区”模式持续升级。公司沿用“公司+农户”的养...

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