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牧原股份研究报告：深耕生猪养殖的龙头标杆，低成本助力穿越周期.pdf
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- 2024/04/09
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- 国信证券
牧原股份研究报告：深耕生猪养殖的龙头标杆，低成本助力穿越周期。公司简介：全国生猪养殖龙头企业，单位超额盈利优势显著。牧原股份是管理水平优秀的生猪标杆企业，成本长期保持行业第一，且公司在2023Q1-Q3持续挖潜，预计2023Q3商品猪完全成本约14.5元/kg，相较行业的单头养殖超额盈利近350元。公司产能储备充裕，截至2023年底，能繁存栏为312.9万头，2023年出栏生猪6382万头，2024年同比有望稳健增长。基于长期积累的二元回交育种体系，公司也有望在周期上行期实现种猪产能迅速上量，或受益猪价反转带来的量价齐升红利。生猪行业：周期已进入右侧，看好2024年板块景气上行。2024年春节...
标签：牧原股份生猪养殖养殖生猪
农业行业2024年度策略：看好生猪养殖股在2024年的投资机会.pdf
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- 2024/01/15
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- 山西证券
农业行业2024年度策略：看好生猪养殖股在2024年的投资机会。我们认为本轮猪周期磨底时间如此之长的一个重要原因在于前期高猪价带来投资冲动的产业后遗症，是“非洲猪瘟”带来“非常周期”后的一次“非常调整”。2024年进入本轮周期的第4个“亏损底”，是2006年以来首次出现4个“亏损底”的周期，且周期磨底有望逐渐进入尾声。当前我国生猪产业规模化程度仍大幅低于美国，我国猪价未来仍将会呈现周期波动特征。我们认为国内生猪行业的二次育肥等投机行为或将继续存在，而且呈现“顺周期...
标签：农业生猪生猪养殖养殖
农业行业2024年投资策略：生猪养殖周期布局，宠物赛道长坡厚雪.pdf
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- 2024/01/05
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- 华福证券
农业行业2024年投资策略：生猪养殖周期布局，宠物赛道长坡厚雪。生猪养殖：供需错配下产能持续去化，个股资金成本差异分化显著l供需端：供给端，能繁母猪处于去化过程中但较缓慢；需求端偏弱，供给端需去更多的产能来达到平衡。去化维度：行业2023年1-11月以亏损为主基调，预计未来行业的资金链情况越发紧绷，因此会加速产能去化进程。我们预计未来产能加速去化带来生猪养殖加速出清，带来供需反转信号，预计2024年行业左侧布局机会凸显。动物疫苗：后周期逻辑演绎，非瘟疫苗与宠物疫苗增量市场看落地。后周期：动保板块具有跟随猪价的后周期逻辑，需静待周期拐点出现。疫苗上市：非瘟疫苗看2024年下半年市场放...
标签：农业生猪养殖宠物投资策略
农林牧渔行业研究报告：产能去化有望超预期，生猪养殖股配置正当时.pdf
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- 2023/12/08
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- 华安证券
农林牧渔行业研究报告：产能去化有望超预期，生猪养殖股配置正当时。据官方数据测算，我国历史生猪产能去化幅度均超过8%，而本轮下行周期产能去化仅4.1%，需进一步去化才能迎来新的猪价上行周期。生猪养殖效率大幅提升造成2023年以来猪价疲弱，我们判断生猪价格持续低迷有望加速产能去化：①传统腌腊旺季，猪价不涨反跌，收储1万吨也未带动猪价上涨；②2023年1季末、2季末，全国能繁母猪存栏量同比分别增长2.9%、0.4%，随着养殖效率的持续改善，1H2024全国生猪出栏量有望实现同比10%左右增长，生猪价格大概率较2023年上半年更低迷。1H2024行业大概率出现育肥猪、仔猪销售同时亏损的局面，较1H20...
标签：农林牧渔生猪生猪养殖养殖
生猪养殖行业专题报告：疫情，是否真的狼来了？.pdf
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- 2023/11/03
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- 中信期货
生猪养殖行业专题报告：疫情，是否真的狼来了？华南地区本轮疫情开始的时间多数反馈为7月初，随后疫情持续，延续至今逐渐趋于稳定。按受影响程度排序，育肥猪>仔猪>母猪，整体华南市场从梅雨季开始，疫情持续散发，受损程度不算太高，个别区域较为严重。华中地区本轮疫情从6月中旬开始，9月初、10月中旬又出现疫情加重。按受影响程度排序，母猪>育肥>仔猪。受损情况分化较大。东北地区本轮疫情从7-8月左右开始，9月中旬又出现疫情加重。各体重段受损程度高于前两个区域，偏严重，按受影响程度排序，育肥猪>母猪>仔猪。华北地区本轮疫情从10月份左右开始。按受影响程度排序，育肥猪>...
标签：生猪养殖生猪养殖
巨星农牧研究报告：厚积薄发，西南生猪养殖龙头未来可期.pdf
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- 2023/09/26
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- 广发证券
巨星农牧研究报告：厚积薄发，西南生猪养殖龙头未来可期。概况：借助西南区位优势大力发展一体化养殖，巨星集团将成为控股股东。2023年上半年公司实现营收19.74亿元，同比增长29.39%，实现生猪出栏123.82万头，同比增长82%。公司遵循“立足四川，走向全国”发展战略，实现生猪养殖产业链全覆盖。据《关于控股股东签署股份转让协议暨控制权拟变更的提示性公告》，控股股东和邦集团拟向第二大股东巨星集团转让2600万股股份，转让完成后实控人变更为巨星集团，有助管理层及核心团队与公司利益更加趋于一致，公司经营有望进一步聚焦于生猪主业。高效育种体系及管理体系已甄成熟，降本增效构筑高...
标签：巨星农牧生猪养殖生猪养殖
生猪养殖行业专题研究：猪周期的学习效应与演变趋势.pdf
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- 2023/09/25
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- 华泰证券
生猪养殖行业专题研究：猪周期的学习效应与演变趋势。我们复盘了2006年以来的猪周期，总结出几点规律：1、猪价相对于产能的弹性在5-10倍左右，即1%的产能下降可能带动5%-10%的猪价预期上涨空间；2、指数上涨弹性与猪价弹性有一定关系，若猪价叠加了其他影响因素，则会加大周期振幅；3、周期磨底期普遍会经历2-3次探底，2021年以来的周期经历了上涨和下跌阶段，目前周期的主升浪还未到来，但猪价的三次探底均已经出现，处于低位震荡阶段；4、优秀企业成长性较强，2010年以来，生猪养殖指数实现较好收益，部分成长性较强的龙头企业如牧原股份，投资价值更加突出，上市以来年化收益率接近40%。刨析猪周期本质：产...
标签：生猪养殖生猪养殖猪周期
东瑞股份研究报告：大湾区生猪养殖龙头，供港活大猪份额稳步提升.pdf
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- 2023/09/21
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- 华安证券
东瑞股份研究报告：大湾区生猪养殖龙头，供港活大猪份额稳步提升。东瑞股份成立于2002年，聚焦生猪养殖行业，是内地供港活大猪前三大供应商之一。公司采取“自育自繁自养一体化生态养殖”经营模式，依托自主研发的“高床发酵型养猪系统”，形成了集饲料生产、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、活大猪供港及生猪内地销售于一体的完整生猪产业链，是内地供港活大猪领先供应商和粤港澳大湾区“菜篮子”生产基地。行业自2022年12月起再次去产能，去化时间仍需积累自2022年12月开始，生猪养殖行业再次去产能。2022年12月-2023年7月，统计局、农...
标签：东瑞股份养殖生猪养殖生猪
农林牧渔行业2023年中报总结和策略展望：看好生猪养殖股在当前的配置时机.pdf
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- 2023/09/13
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- 山西证券
农林牧渔行业2023年中报总结和策略展望：看好生猪养殖股在当前的配置时机。根据2023年中报业绩的同比趋势，在农业各子行业中，食用菌、种子、果蔬加工、饲料动保等子行业表现居前。生猪养殖板块2023Q2延续亏损，个体差异较大，同比减亏和亏损加大的情况均存在，生猪养殖上市公司2023H1整体业绩的亏损总额同比略有减少，综合资产负债率进一步上升。饲料动保则由于下游生猪养殖的高存栏和禽业景气度回升，以及上游成本压力趋缓等原因，同比延续增长态势。家禽板块里的白羽肉鸡和黄羽肉鸡在2023Q2延续分化，白羽肉鸡表现优于黄羽肉鸡。2023年上半年，我国生猪出栏量和猪肉产量分别为37548万头和3032万吨，同...
标签：农林牧渔生猪生猪养殖养殖养殖
生猪养殖行业投资框架.pdf
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- 2023/09/05
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- 国信证券
生猪养殖行业投资框架。
标签：生猪养殖生猪养殖投资框架
生猪养殖行业专题报告：从历史复盘看猪价周期与股价周期演绎，以及当前的位置？.pdf
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- 2023/08/30
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- 方正证券
生猪养殖行业专题报告：从历史复盘看猪价周期与股价周期演绎，以及当前的位置？1、猪价周期历史复盘：由行情+疫病/政策驱动产能出清下的四年一轮猪周期供给下降多少迎来一轮景气周期？从历次周期来看，周期供给低点环比周期供给高点屠宰环比下降平均在（33%），对应的猪价极点涨幅平均达（140%）。通过复盘，我们认为周期高点价格环比周期低点若想达到100%以上的涨幅，供给端低点较高点大概率需要20%及以上的下降。前瞻判断产能变动既要看能繁母猪变化，也需要关注MSY的变化：历次周期供给下降背后的母猪去化幅度，通常是小于后期月间屠宰波动幅度的，且时间上也不一定对应。①母猪存栏数据或不完全准确，实际去化幅度可能更...
标签：生猪养殖生猪养殖
生猪养殖行业可转债梳理（转债分析篇）.pdf
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- 2023/08/09
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- 东吴证券
生猪养殖行业可转债梳理（转债分析篇）天康转债——交易属性凸显的“老年”标的：截至2023年8月1日，天康转债价格为240.40元，转股溢价率为108.46%，纯债溢价率为124.62%，为“双高”标的，弹性极低的同时债性较弱，债底保护薄弱。考虑到天康转债存续期较短，我们判断短期内若触发强赎条件，发行人将提前赎回转债。天康转债剩余规模较小且年内即将到期，交易属性凸显，具有一定投资风险，适合配置进行短线交易。金农转债——存续期较短的“双高”标的：截至2023年8月1日，金农转债价...
标签：生猪养殖生猪养殖可转债
农业行业2023年中期策略：看好稳健生猪养殖股、海大集团、圣农发展在当前的配置时机.pdf
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- 2023/07/27
- 132
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- 山西证券
农业行业2023年中期策略：看好稳健生猪养殖股、海大集团、圣农发展在当前的配置时机。年初以来，我们一直提示要重视母猪生产效率提升对供给的潜在影响。2023年上半年，我国生猪出栏量和猪肉产量分别为37548万头和3032万吨，同比分别增长2.6%和3.2%，生产效率提升对供给的影响已经逐渐得到印证。由于2022年5月到12月，行业出现高效率母猪的补栏，根据从能繁母猪补栏到育肥猪出栏的生产周期，预计2023年全年猪肉供给较为充足，同时由于年初以来需求端乏力，预计猪价在下半年大部分时间仍将持续磨底。猪价在年底旺季局部时间或有温和反弹，但难以修复资产负债表，不改行业产能去化大趋势，产能去化仍将是贯穿2...
标签：农业生猪养殖生猪养殖
农林牧渔行业2023Q2基金持仓分析：生猪养殖持仓持续提升，种业优质标的获得青睐.pdf
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- 2023/07/24
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- 国信证券
农林牧渔行业2023Q2基金持仓分析：生猪养殖持仓持续提升，种业优质标的获得青睐。基金持仓：养殖持仓环比回暖，种植持仓依然坚挺。2023Q2农业板块重仓持股总量较2023Q1环比-1.5%，，但是一些成长性突出的生猪养殖、禽养殖及种子标的依然得到重点布局。其中，在白马标的中，温氏股份得益于稳健的养殖业务经营和2023年较高的出栏弹性，获得市场进一步认可，2023Q2重仓持股总量环比提升18%。此外，基金重仓持股总量环比提升明显的标的还有：新五丰（+127%）、万辰生物（+95%）、巨星农牧（+80%）、立华股份（+43%）、荃银高科（+21%）、隆平高科（+20%）、华统股份（+18%）等。生...
标签：农林牧渔生猪养殖生猪养殖种业
巨星农牧（603477）研究报告：西南地区生猪养殖龙头，成本优势与成长弹性兼顾.pdf
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- 2023/06/29
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- 华安证券
巨星农牧（603477）研究报告：西南地区生猪养殖龙头，成本优势与成长弹性兼顾。乐山巨星农牧股份有限公司前身为四川振静股份有限公司，主要从事中高端皮革的研发、制造和销售。2020年资产重组后，公司新增以畜禽养殖为主的主营业务，聚焦养殖，逐渐成为西南地区集种猪繁育、商品猪生产、饲料生产于一体的农业产业化经营企业。2022年，公司实现营业收入39.68亿元，同比增长33.0%，其中，生猪出栏153.01万头，同比增长75.7%。主要上市猪企扩张减速，生猪养殖行业有望持续去产能①受困于生猪养殖行业持续低迷，主要上市猪企资本支出逐年回落，2021-2022年分别降至974亿元、494亿元，2022年已...
标签：巨星农牧生猪生猪养殖养殖

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