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东瑞股份研究报告：高质量扩张的大湾区养猪龙头.pdf
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- 2024/02/18
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- 华创证券
东瑞股份研究报告：高质量扩张的大湾区养猪龙头。产能加速去化，周期反转可期。低猪价下产能有望加速去化，周期反转可期。未来半年在供给偏多需求较差的背景下，猪价或持续在低位徘徊，并且春节后的需求淡季不排除价格进一步下探。与此同时，长期持续的亏损或已经导致行业现金流枯竭，我们认为在现金流逐步恶化的背景下，持续低迷的猪价将导致产能加速去化且持续性较强，2024年下半年或迎来新一轮上涨周期，25年全年高景气。对应到投资层面，2023年证明了资产价格底部、行业周期底部的投资布局可取得相对不错的收益，当下生猪产能去化速度比2023年更快，方向更明确并且距离去化足够的时间点越来越近，而板块估值仍然处于历史低位，...
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东瑞股份研究报告：大湾区生猪养殖龙头，供港活大猪份额稳步提升.pdf
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- 2023/09/21
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- 华安证券
东瑞股份研究报告：大湾区生猪养殖龙头，供港活大猪份额稳步提升。东瑞股份成立于2002年，聚焦生猪养殖行业，是内地供港活大猪前三大供应商之一。公司采取“自育自繁自养一体化生态养殖”经营模式，依托自主研发的“高床发酵型养猪系统”，形成了集饲料生产、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、活大猪供港及生猪内地销售于一体的完整生猪产业链，是内地供港活大猪领先供应商和粤港澳大湾区“菜篮子”生产基地。行业自2022年12月起再次去产能，去化时间仍需积累自2022年12月开始，生猪养殖行业再次去产能。2022年12月-2023年7月，统计局、农...
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东瑞股份（001201）研究报告：大湾区优质生猪供应商.pdf
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- 2022/05/19
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- 招商证券
东瑞股份（001201）研究报告：大湾区优质生猪供应商。主营生猪养殖，供港活猪最大供应商。2021年公司生猪出栏量为36.8万头、其中供港活大猪19.97万头，占内地供港比例约26%，是内地供港活大猪的最大供应商。公司旗下猪场均位于广东省河源市内。能繁母猪加速去化，猪价反转可期。目前猪价处在新周期启动前夕，从母猪产能、猪价绝对值、养殖盈利和猪饲料销量四个维度来看，22H2猪价反转可期。考虑到母猪价格仍在底部、行业现金流受损严重，我们判断母猪产能去化仍未见底，周期弹性可期。现金充沛+区位优势，保质扩量可期。目前公司是上市猪企中少有的负债率低、账面现金充足的猪企，规模扩张有望提速。结合公司的猪舍、...
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