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策略专题研究：24Q1筹码分析，新共识的伊始.pdf
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- 2024/04/25
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- 华泰证券
策略专题研究：24Q1筹码分析，新共识的伊始。24Q1基金持股集中度回升，加仓红利、主题内部切换、大幅加仓出口链24Q1公募基金仓位环比回落0.5pct，但仍处于2016年以来较高水平，基金配置集中度在持续下降近一年后首次出现回升迹象→基金在红利/景气/主题三大线索处形成共识：①红利资产内部，公用事业/煤炭等仓位演绎相对较为极致，环保/钢铁/石油石化配置系数分位数处于2016年以来60%以上的相对高位，而银行配置系数2016年以来分位数相对较低（<20%）；②出口链内部，除纺服仓位水平较高外（2016年以来配置系数分位数>90%），白电/小家电/家居用品的配置系数分位数处...
标签：投资策略
投资策略专题：全球资产配置启航.pdf
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- 2024/04/25
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- 国信证券
投资策略专题：全球资产配置启航。1.自上而下，各国股市择时体系可以归结为经济、利率和利差三要素经济增速为代表的基本面和股市中长期表现并未脱钩。无论是发展中国家还是发达国家，GDP增速和股指收益率都呈大体正相关关系；增速换挡期间，大多国家股市趋势性机会让位于结构性机遇是正常发展规律。在主要发达国家中，利率下行拔估值期间股市上涨胜率较高。根据2011-2022年的数据，我们发现主要发达国家政策利率与股市指数的相关性表现为负，这说明了利率下行对股市的推动作用，背后是流动性宽松和拔估值的机制，利率上行且股市还能上涨仅发生在有人工智能这类技术突破的阶段。而主要发展中国家的股市上行多发生在其与美债利差的走...
标签：资产配置投资策略
2024年二季度A股投资策略报告：政策逆周期调节，基本面延续改善.pdf
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- 2024/04/22
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- 华龙证券
2024年二季度A股投资策略报告：政策逆周期调节，基本面延续改善。一、一季度全球市场整体较好。行业及风格有所分化，行业涨幅较好阶段集中在二月，银行、石油石化等涨幅居前，风格中周期一季度整体表现较好，概念方向央企煤炭、航运精选、新质生产力等涨幅居前。二、一季度美国经济总体存韧性，市场关于美联储年中降息预期下调并延迟，美国经济数据表现仍存在分化现象，预示降息仍有必要。一季度国内经济总量超预期增长，内外需改善将带动进出口数据不断好转，PMI重回扩张区间预示经济景气回升，叠加政策逆周期调节，有望增强二季度经济景气动能。三、当前主要宽基指数估值仍处于较低位置，行业估值亦维持低位。在内外部需求改善，经济景...
标签： A股投资策略
银行业2024年春季投资策略：拥抱红利投资大时代.pdf
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- 2024/04/22
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- 国泰君安证券
银行业2024年春季投资策略：拥抱红利投资大时代。
标签：银行投资策略
大消费行业2024Q2投资策略报告：长风破浪会有时.pdf
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- 2024/04/22
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- 万联证券
大消费行业2024Q2投资策略报告：长风破浪会有时。黄金珠宝：黄金“投资+消费”属性共振，龙头市占率提升。黄金首饰具备“消费+投资”属性，近期金价震荡走高，2024年以来，黄金价格累计上涨超10%，叠加消费场景恢复、黄金饰品工艺提升以及“悦己”消费观念的深入，黄金珠宝行业迎来量价齐升。而行业龙头企业周大福、老凤祥、周大生等在过去三年期间积极开拓品类，并逆势开店抢占渠道，市占率稳步提升，实现龙头强者恒强。建议关注短期受益于行业量价齐升，中长期通过拓品类、拓渠道实现市占率提升的黄金珠宝龙头企业。化妆品：需求端蓄力修复，强研发、...
标签：大消费投资策略
建筑行业2024年春季投资策略：新国九条催化央企市值国改，低空经济AI与铜矿有色弹性大.pdf
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- 2024/04/19
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- 国泰君安证券
建筑行业2024年春季投资策略：新国九条催化央企市值国改，低空经济AI与铜矿有色弹性大。
标签：建筑 AI 投资策略
医药行业制药板块2024年度春季投资策略：政策暖风不断，产业趋势向上.pdf
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- 2024/04/15
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- 国泰君安证券
医药行业制药板块2024年度春季投资策略：政策暖风不断，产业趋势向上。
标签：医药投资策略
社会服务及商贸零售行业2024年春季投资策略：体验服务乘势，平价消费仍强.pdf
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- 2024/04/15
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- 国泰君安证券
社会服务及商贸零售行业2024年春季投资策略：体验服务乘势，平价消费仍强。出海求增量已成共识，三因素催化总量结构皆有机会。1）出海获得增量已经在产业和市场中形成共识。消费品出海的产业发展规律：产能、产品、品牌、渠道、资本、文化出海，附加值依次提升。目前处于品牌和渠道出海阶段，渠道和部分品牌最受益。2）此前汇率、海运成本、海外需求波动引发调整。3）现阶段后续将迎来外需改善推动出口向好，政策、汇率、AI三轮催化。4）美国市场规模最大，但一带一路市场将是重要增量。情绪消费：体验与服务消费崛起，稀缺量价齐升。1）情绪价值是消费中稀缺的有望量价齐升的方向；2）黄金珠宝：投资保值的需求和情绪满足感驱动黄金...
标签：商贸零售零售商贸社会服务投资策略
半导体行业投资策略：AI有望推动新一轮半导体周期上行.pdf
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- 2024/04/12
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- 天风证券
半导体行业投资策略：AI有望推动新一轮半导体周期上行。全球半导体销售额（三月平均）连续4个月同比正增长。行业库存：预计1H24回到正常水位，AI驱动的环节或将有补库动力。产能端：扩张趋于理性，新需求普及或加快扩产进度。价格端：以存储为代表的电子产品开始涨价，市场信心逐步建立。需求端：AIGC快速迭代，需求端创新确立方向。看好AI推动半导体周期上行增量方面：关注AI对硬件的增量，包括云端算力、终端NPU、存储空间增加等。存量方面：关注AI硬件和AI应用搭配下，对换机需求的拉动（2024年手机和PC大盘预期恢复增长，AI让增长提速），进一步带动全产业链的超预期。涨价方面：供需关系改善后，由于AI新...
标签：半导体 AI 投资策略
家电行业2024年春季投资策略：看好出海良机，静待内需复苏.pdf
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- 2024/04/12
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- 国泰君安证券
家电行业2024年春季投资策略：看好出海良机，静待内需复苏。
标签：家电投资策略
纺织服装行业2024年春季投资策略：品牌分化，制造反转.pdf
- 3积分
- 2024/04/12
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- 国泰君安证券
纺织服装行业2024年春季投资策略：品牌分化，制造反转。
标签：纺织服装纺织服装投资策略
2024年H1中国A股投资策略展望：冬天过后，春天依旧在.pdf
- 6积分
- 2024/04/10
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- 国泰君安证券
2024年H1中国A股投资策略展望：冬天过后，春天依旧在。
标签： A股投资策略
策略专题：风起与重构，大势研判“新量价体系”.pdf
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- 2024/04/10
- 42
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- 西部证券
策略专题：风起与重构，大势研判“新量价体系”。这是一篇与传统大势研判框架不太一样的策略报告。中国宏观环境的变化，会带来市场核心定价因子的变化，过去三年的市场环境可能让大家意识到，传统的大势研判和风格研判框架的效能有所降低。我们意识到，应该做出一定的改变，来进一步提升策略研究对于实际投资的贡献度和实用性。风已起，策略体系需要打破与重构。传统大势研判框架的局限性：随着疫情冲击、地缘冲突、大国博弈等超预期事件频发，随着人口趋势变化、资产负债表调整、全球脱钩成为新常态，传统大势研判的基础（经济、政策、国际环境的稳定性）遭到了破坏。分子端盈利和分母端流动性尚可直观跟随、预期和研判...
标签：投资策略
2024年石油化工行业春季投资策略：拥抱高股息以及景气上行带来的投资机会.pdf
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- 2024/04/07
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- 申万宏源研究
2024年石油化工行业春季投资策略：拥抱高股息以及景气上行带来的投资机会。一、油价高位震荡，上游高景气延续预计2024年Brent油价中枢维持在80-90美元/桶的较高水平。需求端，IMF预期2024年全球GDP增速达到3.1%，原油需求仍将持续增长。供给端，OPEC+和俄罗斯继续维持减产政策，支撑油价维持高位；美国页岩油资本开支放缓，库存井水平已经达到历史低位，未来产量增长有限。根据国际能源机构预测，2024年全球原油供需预计将维持供不应求，油价有望维持高位震荡的格局，上游板块高景气延续。二、海外气价逐步下跌，国内供应商有望减亏随着国际LNG出口终端开始进入新一轮投产期，叠加当前天然气库存高...
标签：石油化工石油化工投资策略
2024Q2汽车行业投资策略：优选商用车+华为小米链.pdf
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- 2024/04/01
- 112
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- 东吴证券
2024Q2汽车行业投资策略：优选商用车+华为小米链。2024Q2展望：【业绩/股价历史高点在2020年及以前】的“冷门标的“有望继续走强！Q2相比Q1对业绩兑现/景气度数据更看重，商用车板块性机会仍需重视，乘用车/零部件存在结构性机会。标的优选组合【宇通客车+潍柴动力+赛力斯+长安汽车】。坚定看好商用车周期向上！本轮商用车板块性周期向上持续性或好于市场预期。不同于历史周期，（这轮商用车是【外内需共振】+【国企资产重估】。2023年是龙头开始兑现业绩，2024年龙二龙三等紧跟兑现业绩。客车板块：宇通客车+金龙汽车。重卡板块：潍柴动力/中国重汽+一汽解放/福田汽车。继续看...
标签：汽车商用车投资策略

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